銅：謹慎使用中國地區(qū)升水判斷全球精銅供需格局

昨日洋山銅升水溢價均值攀升至170美元/噸上方，同時貿(mào)易商通過新聞媒體估計保稅區(qū)庫存已經(jīng)下降至50萬噸以下。

中國地區(qū)美元銅貿(mào)易升水上漲的原因，除了比價走好保稅區(qū)銅報關(guān)增加、印度最大冶煉廠因環(huán)境問題關(guān)停導(dǎo)致發(fā)往中國船貨下降以外，還包括當前LME精銅庫存大部分集中于比利時安特衛(wèi)普、馬拉西亞柔佛以及美國新奧爾良。盡管上述三地銅注銷倉單維持在高位，但是受制于“排隊出庫”問題，因此無法在即期出庫流向升水較高的中國地區(qū)。 因此以中國市場升水走高判斷當前全球精銅供需格局存在失真可能。

 

空頭持有 (五礦期貨研究所：張傲)

 

鋁：關(guān)注減產(chǎn)實施動

周三，美聯(lián)儲宣布可能在今年稍晚縮減購債規(guī)模令市場風險意愿減弱，加之LME鋁庫存連創(chuàng)新高至540萬噸引燃市場對需求疲弱的擔憂，周三倫鋁再度收跌0.6%至1830美元/噸。預(yù)計滬鋁跟隨下跌，1310大致運行區(qū)間14400-14550?？紤]到國內(nèi)6月以來宣布減產(chǎn)約150萬噸，若鋁價持續(xù)低迷，鋁價或迎來一波短暫反彈，因此，我們建議在成本14400附近可短多，但需關(guān)注減產(chǎn)實施動態(tài)。長線來看，國內(nèi)新增產(chǎn)能的投產(chǎn)長期制約國內(nèi)鋁價上行，因此，長線依舊看空。

 (五礦期貨研究所：廖楨媛)

 

鋅：風聲鶴唳

伯南克稱明年可能結(jié)束寬松，美元上漲，金屬承壓。國務(wù)院常務(wù)會議暗示貨幣政策不會寬松。市場熱議中國潛在發(fā)生債務(wù)危機。對于鋅，市場仍在去下游產(chǎn)成品和中間品庫存，SMM統(tǒng)計的鋅錠庫存下降至近三年低位的43萬噸，鍍鋅板帶庫存也出現(xiàn)下降跡象。這有利于提振下方支撐，然而國內(nèi)資金緊張和國際市場大勢，鋅精礦供應(yīng)充裕不利鋅價上漲幅度。

倫鋁對倫鋅貼水擴大至26美金，我們繼續(xù)關(guān)注這一價差的變化，若能達到2月的峰值90附近，再考慮介入與否。

對滬鋅1309,14400短多。 

 (五礦期貨研究所：陳遠)

 

鉛：秋末前仍有回歸空間

倫鉛cash/3m貼水繼續(xù)擴大至12美金/噸，短期交易所鉛供應(yīng)緊張徹底緩解，倫鉛對倫鋅價差回歸至206美金，在秋末之前，該價差仍有縮小空間。因秋末國外鉛下游可能進入補庫步調(diào)，收緊目前仍偏緊的鉛供應(yīng)。

對滬鉛，注意近期上?，F(xiàn)貨鉛由升水轉(zhuǎn)為貼水，現(xiàn)貨或有拋壓出現(xiàn)，謹慎者，盈利多單逢高減磅。

 (五礦期貨研究所：陳遠)

 

焦炭焦煤：空單續(xù)持，大跌減倉

06月19日焦炭09月震蕩調(diào)整，收1459元/噸,焦煤09月低開低走, 收1033元/噸。現(xiàn)貨市場延續(xù)疲軟行情，部分鋼廠繼續(xù)下調(diào)焦炭采購價，焦企經(jīng)營壓力大，天津港二級冶金焦平倉含稅價1360-1400元/噸，跌20元/噸。鋼焦煤產(chǎn)量居高不下，下游庫存高企，整體供應(yīng)增速高于需求。6、7月份受到天氣等影響，終端需求或轉(zhuǎn)弱。需要關(guān)注的是，若近期現(xiàn)貨加速下跌，可能引起煤礦關(guān)停和焦化廠停產(chǎn)，并且近日國務(wù)院部署了為期三個月的煤礦安全生產(chǎn)檢查，可能導(dǎo)致部分煤礦關(guān)停，這兩個因素將緩解供需矛盾，成為后期焦炭焦煤期貨反彈的觸發(fā)點。隔夜市場方面，受美聯(lián)儲退出QE預(yù)期影響，隔夜美元大漲，倫銅早盤跳空，預(yù)計影響今日走勢。

操作建議

焦炭： 01合約空單繼續(xù)持有，1555加倉，1510減倉

焦煤：推薦空單已大幅獲利，逢低減倉，1010附近全平

 (五礦期貨研究所：李文凱)

 

PTA: 短期維持震蕩格局

6月19日，PTA1309全天在8030-7970之間的小區(qū)間震蕩，走勢猶如前日的翻版。最終收盤于8004元/噸，上漲0.15%?，F(xiàn)貨市場商談氣氛一般，維持在7770-7800元/噸送到。滌絲產(chǎn)銷較好，個別較高可到200%，商談空間加大，市場明漲暗跌。

昨日美聯(lián)儲主席伯南克坦言，如果經(jīng)濟預(yù)估正確，那么美聯(lián)儲可能在今年減少購債進度，并在明年年中結(jié)束資產(chǎn)購買。美聯(lián)儲QE退出預(yù)期愈發(fā)加強，大宗商品普遍受壓下跌。目前大宗商品普遍供過于求，美聯(lián)儲退出預(yù)期將會成為其后市下跌趨勢的持續(xù)性利空因素，原油后市回調(diào)壓力加大。目前主要發(fā)達經(jīng)濟體身陷主權(quán)債務(wù)危機，QE退出或?qū)⒊蔀槿蛐乱惠喗鹑谖C的導(dǎo)火索。國內(nèi)貨幣政策始終維持維穩(wěn)的態(tài)度，新一屆領(lǐng)導(dǎo)人對經(jīng)濟增速容忍度較高，預(yù)計資金偏緊壓力仍將持續(xù)。多重利空之下，后市做空商品為主基調(diào)。建議PTA1309空單繼續(xù)持有，短線8050-7900震蕩操作。

 (五礦期貨研究所：楊文軍)

 

LLDPE: 短期震蕩，日內(nèi)交易為主

上游方面，F(xiàn)OMC會議維持寬松政策不變，但之后美聯(lián)儲注意伯南克，如果美國經(jīng)濟持續(xù)改善，美聯(lián)儲可能在今年縮減刺激措施的力度。國際油價尾隨美元波動后收穩(wěn)。另外EIA的最新數(shù)據(jù)顯示美國原油庫存上升，也令油價承壓。

下游方面，農(nóng)膜原料價格仍處于高位盤整態(tài)勢，農(nóng)膜廠家采購意向欠佳，按剛需采購為主，規(guī)模廠家?guī)齑媪柯院?。整體來看，原料庫存處于低位狀態(tài)，廠家多無儲備意愿。

綜合分析，原油維持強勢，石化庫存壓力不大，現(xiàn)貨價格維持穩(wěn)定，支撐L價格。但是下游農(nóng)膜需求不佳，抑制L漲幅。預(yù)計L短期震蕩為主，操作上，可嘗試依靠五日均線試多。同時關(guān)注后期復(fù)產(chǎn)裝置和武漢石化新產(chǎn)能投放計劃。

 (五礦期貨研究所：羅霏)

 

橡膠: 滬膠反彈力度有所減弱

6月上旬各地物流運輸業(yè)相對低迷，全鋼胎終端需求持續(xù)疲軟。而半鋼胎配套市場也將迎來傳統(tǒng)淡季。預(yù)計短期內(nèi)輪胎弱勢格局依舊，市場降價促銷為主。山東輪胎廠開工率預(yù)期后期有所降低。橡膠消費6-8月的淡季將至，而橡膠供應(yīng)5-11月逐月攀升。對膠價仍維持中空看法。

歐元美元-0.73%大跌，倫敦銅-0.20%，布倫特原油-0.38%，美原油0.37%；外盤利空滬膠。

雖滬膠近期整體震蕩偏強，但上方壓力仍在。預(yù)計今日有所回調(diào)。建議18300以上日內(nèi)短線做多，18200以下追空。

 (五礦期貨研究所：張正華)

 

海外宏觀：美聯(lián)儲主席伯南克：QE或?qū)⒃谀陜?nèi)縮減規(guī)模并于明年結(jié)束

隔夜歐洲時段公布的歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)普遍欠佳，其中瑞士6月ZEW投資者信心指數(shù)意外持穩(wěn)于2.2。市場焦點集中于即將出現(xiàn)的美聯(lián)儲利率決議、經(jīng)濟預(yù)估和主席伯南克新聞發(fā)布會上；市場目前普遍認為，伯南克料稱QE空間尚存，收緊購債計劃或在年末。

美聯(lián)儲在6月19日發(fā)布的政策決議平談無奇，繼續(xù)維持當前每月850億美元的資產(chǎn)收購力度不變。但此后，主席伯南克卻在講話中透露若無意外會在年內(nèi)開始縮減購債規(guī)模，雖然符合市場預(yù)期，但令市場情緒全面逆轉(zhuǎn)。美元指數(shù)大幅反彈，非美貨幣則全線走低。

 (五礦期貨研究所：肖越)

 

白糖：等待反彈結(jié)束回補空單機會

國際糖市：周三ICE原糖期貨放量上漲，7月合約上漲21點，收于16.97美分/磅，盤中曾突破17美分/磅，7月合約向10月合約移倉較快。由于收割進展良好且預(yù)估產(chǎn)量增長，預(yù)計糖價還會走低。印度受干旱影響，估計13/14年度印度糖產(chǎn)量將下滑8%-10%。

國內(nèi)糖市：鄭糖在短期反彈之后進入盤整，收于5187元/噸，空頭持倉較大，后市看跌情緒明顯。山東凌云海集團120萬噸/年精煉糖項目投產(chǎn)，總產(chǎn)能達240萬噸，該企業(yè)主要通過進口原糖加工白糖，是長江北主要食糖供應(yīng)商.

 (五礦期貨研究所：李尤慶)