一、消息面

據(jù)路透報(bào)道-高層領(lǐng)導(dǎo)上月北戴河會(huì)議達(dá)成共識：改革優(yōu)先于刺激，經(jīng)濟(jì)增速低于7.5%可接受；

邯鄲32家房企存在非法集資和高息吸儲(chǔ)行為，涉及金額達(dá)93億元；

德拉吉：已準(zhǔn)備好使用更多的非常規(guī)工具；巴黎銀行表示法國財(cái)政狀況繼續(xù)惡化；美國8月成屋銷售大不及預(yù)期；俄羅斯政府：今年資本外流規(guī)模或達(dá)1200億美元；

二、技術(shù)面

1.一陰包三陽，標(biāo)準(zhǔn)強(qiáng)下跌信號；

2.IF1410前20名持倉：凈空單達(dá)1.8萬手，主多有斬倉跡象；

三、綜合評述

下一階段的脈絡(luò)已清晰：

1.政策面：1）大剌激的可能性為零，管理層已清晰傳遞此信息，不斷打消市場不合理預(yù)期；二季度的集中微剌激造就了5-7月份的高點(diǎn)，行情在三季度出現(xiàn)的高點(diǎn)-已于9月上旬順利兌現(xiàn)；2）下一階段，不談大剌激，政策手中可用的牌已少得可憐；3）政策難度大的大背景是全球經(jīng)濟(jì)的不協(xié)調(diào)-高度復(fù)雜性，而我們相對于美國處于一個(gè)逆周期之中：美元走強(qiáng)-資金回流，新興經(jīng)濟(jì)體本應(yīng)以加息+貶值應(yīng)對，而我們不僅在升值，還有降息的巨大壓力；

2. 數(shù)據(jù)-宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢指數(shù)：3月份見底（僅次于2002年初），4-6月份集中微剌激政策出臺換來4-7月份的連續(xù)走高（共上升2個(gè)點(diǎn)），8月份全面回落（1個(gè)點(diǎn)），9月份繼續(xù)回落的可能性較大；結(jié)合過往周期及規(guī)律推測：在沒有新變量的情況下，四季度到明年一季度的情況將是一個(gè)下行周期。

3.未來：1）目前的深化改革是正確的方向，頂住壓力-堅(jiān)持到底是最好的選擇，也是唯一出路；2）鑒于剌激效應(yīng)的不斷減弱，未來只有降低目標(biāo)或調(diào)整指標(biāo)結(jié)構(gòu)并優(yōu)化預(yù)期；3）從企業(yè)利潤指標(biāo)推測：真正的牛市或許要等2016年中-2017年，在此之前，或應(yīng)執(zhí)行保守穩(wěn)健策略。

4.邯鄲或步鄂爾多斯后塵：宏觀來說這是房地產(chǎn)市場下行大周期中的又一個(gè)點(diǎn)，微觀來說是過度投機(jī)與人性貪婪的果；政策目標(biāo)是不能防止"以點(diǎn)帶面"形成恐慌或危機(jī)；

總體：進(jìn)入戰(zhàn)略性做空階段。

四、 操作建議

短線：今區(qū)間2395-2350；周區(qū)間：2440-2340；

中線：9月15日以來空單繼續(xù)持有，并逢反彈戰(zhàn)略性加空；第一階段目標(biāo)位：2300-2330。