在由期貨日?qǐng)?bào)舉辦的第八屆全國(guó)期貨實(shí)盤交易大賽中，以“奧瀚投資”注冊(cè)的賬戶，引人矚目。從賬戶上看，“奧瀚投資”是在距比賽結(jié)束還有一個(gè)月的時(shí)候，才報(bào)名注冊(cè)，但在短短的20多個(gè)交易日里，收益率便達(dá)到31.87%，而回撤率僅8.92%。有人發(fā)現(xiàn)，奧翰投資有限公司的董事長(zhǎng)是張文軍，那這個(gè)“張文軍”是不是多年前期貨市場(chǎng)的傳奇人物“張文軍”呢？ 這個(gè)賬戶是不是由他親自操盤呢？

帶著好奇、敬佩之心，記者聯(lián)系到了“奧瀚投資”。果真，本次大賽外盤重量級(jí)組亞軍，正是當(dāng)年國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)赫赫有名的第一操盤手張文軍。20年前，張文軍踏上了期貨交易之路，自1999年開(kāi)始，連續(xù)幾年位居大商所個(gè)人成交量第一，從此威震“江湖”。

張文軍，這位國(guó)內(nèi)期貨界大師級(jí)的操盤手，在接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)真誠(chéng)地表示，他很愿意與廣大投資者一起分享他的管理和操作大資金的經(jīng)驗(yàn)和理念。

如果說(shuō)，期貨交易是一場(chǎng)沒(méi)有硝煙的戰(zhàn)爭(zhēng)，那么要想取得戰(zhàn)爭(zhēng)勝利，一套完整的行軍策略必不可少。而對(duì)宏觀、基本面的判定，相當(dāng)于對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)大勢(shì)的把握，能夠?yàn)樾熊婈?duì)伍指引方向，并且堅(jiān)定行軍信心。

今年，依靠對(duì)世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及主要地區(qū)貨幣政策的判斷，他在美元、歐元的交易方面收獲頗豐。當(dāng)然，這兩個(gè)品種也是他多年來(lái)都在極力關(guān)注、密切追蹤、相對(duì)比較擅長(zhǎng)的品種。

那么，在今年較為復(fù)雜的國(guó)際形勢(shì)下，他的操作依據(jù)是什么呢？張文軍詳細(xì)談及了他的看法。首先，今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇回暖跡象明顯。其次，隨著美國(guó)逐步退出量化寬松，加息提上日程，甚至還有提前的可能，因此美元就受到強(qiáng)有力的支撐；與此同時(shí)，歐元區(qū)GDP屢創(chuàng)新低，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)很不好，市場(chǎng)對(duì)歐洲央行降息的預(yù)期逐漸升溫，而隨著其降息政策的落實(shí)，歐元會(huì)承壓貶值。

正是牢牢把握住了宏觀大勢(shì)，因此他對(duì)其在外匯市場(chǎng)上的操作，信心堅(jiān)定。而如果沒(méi)有此前精心的研究，交易時(shí)就很難有“主心骨”。比如在一波行情中，如果出現(xiàn)了與此前判斷方向相反的情況，這時(shí)最容易動(dòng)搖操盤手的信心，許多操盤手往往“扛不住”，但是交易高手卻不會(huì)因此而亂了陣腳，反而拿單的信心更加堅(jiān)定，這就是此前有無(wú)把握好大勢(shì)的區(qū)別。

現(xiàn)在，網(wǎng)上的信息錯(cuò)綜復(fù)雜，尤其是不缺宏觀面的各種分析。如果不多加分辨，確實(shí)容易被迷惑雙眼，有的盤手還會(huì)抱著隨波逐流的心態(tài)，顯然這些都是不可取的。所以說(shuō)，市場(chǎng)上賺錢的人鳳毛麟角。當(dāng)然，對(duì)于各種信息，張文軍也會(huì)留意，但他絕不會(huì)盲目跟隨，日常工作中，他最重要的一項(xiàng)是在魚龍混雜的信息中，去理性分析和判斷。在張文軍看來(lái)，這也是一個(gè)成熟操盤手的體現(xiàn)。

“不過(guò)，僅做信息收集和閱讀的功課，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，一定要投入很多時(shí)間和精力，不斷去學(xué)習(xí)、思考和總結(jié)?！睆埼能娬f(shuō)，這幾年，他每年都會(huì)去歐美考察，和當(dāng)?shù)嘏笥呀涣鳎^察當(dāng)?shù)貙?shí)際投資情況，等等，以便取得最真實(shí)、有效的信息，“這就像考察現(xiàn)貨，要跑產(chǎn)區(qū)，效果才更好一樣”。

這些年，不止一個(gè)人問(wèn)過(guò)他，為什么要去做外盤？對(duì)此，張文軍解釋說(shuō)，近年來(lái)，他內(nèi)盤、處盤都做，不過(guò)因?yàn)橥獗P市場(chǎng)資金承載量更大，品種多，機(jī)會(huì)多，而且依據(jù)宏觀面、基本面判斷，更容易操作，所以在外盤市場(chǎng)做得更多些。那么，從眾多的外盤品種中，如何選擇操作品種呢？“不可能每一個(gè)品種都去關(guān)注，但如果有品種出現(xiàn)異動(dòng)，我們都會(huì)給予特別關(guān)注，并且探究其中的原因，查尋盈利的機(jī)會(huì)。”

他舉了一個(gè)例子，今年年初咖啡期貨就出現(xiàn)異動(dòng)，當(dāng)時(shí)在尋找原因的過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)了一些簡(jiǎn)單的信息，比如咖啡的主產(chǎn)區(qū)發(fā)生干旱等，他立即意識(shí)到，“這是個(gè)意外的機(jī)會(huì)。因?yàn)橄窨Х冗@類作物，產(chǎn)量受天氣影響非常明顯，后期很可能會(huì)出現(xiàn)一波較大的行情”，于是便擇機(jī)進(jìn)場(chǎng)。

后來(lái)，咖啡期貨在全球大宗商品資產(chǎn)中，表現(xiàn)十分搶眼，可以說(shuō)是“明星品種”，其中洲際交易所(ICE)阿拉比卡咖啡期貨價(jià)格，至今漲逾77%。在這波行情中，他自然也收獲不菲。

除了趨勢(shì)交易之外，他也常常在盤中進(jìn)行套利操作。本次大賽獲獎(jiǎng)的這個(gè)賬戶，收益率9月上旬有一波快速增長(zhǎng)，其中有一部分是從瘦豬肉的套利交易中獲得。他說(shuō)，在交易過(guò)程中，他發(fā)現(xiàn)瘦豬肉期貨的近遠(yuǎn)期合約價(jià)差最大的時(shí)候超過(guò)30%，于是就做了賣近買遠(yuǎn)的套利操作，等差價(jià)縮小到15%附近，逐漸平倉(cāng)。

今年以來(lái)，國(guó)際原油期貨“跌勢(shì)洶洶”，以他的水平來(lái)說(shuō)，自然沒(méi)有放過(guò)這波趨勢(shì)行情。與此同時(shí)，在交易中他還注意到，每到交割月的時(shí)候，原油的近期和遠(yuǎn)期合約價(jià)差就會(huì)拉大，套利空間比較大，“有時(shí)候，價(jià)差是一個(gè)時(shí)期價(jià)格發(fā)生扭曲造成的，我們可以利用價(jià)格發(fā)生錯(cuò)誤的情況，來(lái)獲取盈利”，因此在原油市場(chǎng)的套利交易也使他賺了不少錢。

此外，值得一提的是，他在食糖交易中取得了“雙豐收”。為什么說(shuō)是“雙豐收”呢？從基本面分析，今年全球食糖市場(chǎng)呈現(xiàn)供大于求局面，于是他下了外盤原糖空單，同時(shí)在內(nèi)盤做多，進(jìn)行套利操作。由于國(guó)內(nèi)糖價(jià)處于相對(duì)低位，一定程度上拉動(dòng)了消費(fèi)，令國(guó)內(nèi)糖價(jià)受到支撐而上揚(yáng)。內(nèi)外盤食糖市場(chǎng)走勢(shì)分化，外盤下跌，內(nèi)盤反而上漲，因此兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)獲利，取得了“雙豐收”。這筆內(nèi)外盤的套利交易，部分利潤(rùn)在其展示的賬戶中也有體現(xiàn)。

十多年前，做短線交易時(shí)，重倉(cāng)、滿倉(cāng)是再平常不過(guò)的事情，最疲憊的時(shí)候一天要工作14個(gè)小時(shí)，“那時(shí)候，沒(méi)有什么生活可言”。隨著資金量的增加，他逐漸意識(shí)到，交易只是生活的一部分，現(xiàn)在管理的資金規(guī)模更大了，怎樣才能實(shí)現(xiàn)事業(yè)和生活的平衡呢？

當(dāng)然，現(xiàn)在做趨勢(shì)交易不用時(shí)刻盯盤和操作，身體上的壓力小了很多。更重要的是，他通過(guò)降低杠桿和縮小資金回撤率，將風(fēng)險(xiǎn)控制在一定范圍內(nèi)，精神上的壓力自然也小了很多。在張文軍心中，成功的交易者，是需要時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)的，巴菲特一年20%的收益，在交易領(lǐng)域并不算高，但連續(xù)幾十年保持這樣的收益，就很厲害了。

而在參賽的一個(gè)月之中，“奧瀚投資”的資金回撤率僅為8.92%，如果說(shuō)參賽的時(shí)候，可能會(huì)出于保守考慮有意降低風(fēng)險(xiǎn)，那么平時(shí)他的賬戶最大回撤率一般不會(huì)超過(guò)15%。

出于多年的期貨操作經(jīng)驗(yàn)，他認(rèn)為謹(jǐn)慎很有必要，尤其是在資金規(guī)模特別大的情況下，如果不降低杠桿，萬(wàn)一行情發(fā)生“走錯(cuò)”的情況，資金回撤率將很大，再想扳平就要付出更大的代價(jià)，而低杠桿、回撤率小的情況下，即便行情出現(xiàn)背離，損失也比較容易挽回。

和過(guò)去相比，他認(rèn)為國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)已步入了創(chuàng)新發(fā)展期，尤其是期貨資管“一對(duì)多”開(kāi)放在即，將來(lái)國(guó)內(nèi)期貨領(lǐng)域有無(wú)限發(fā)展?jié)撃?，“科學(xué)管理資金，這不僅是我對(duì)自己人生規(guī)劃的結(jié)果，更重要的是，交易環(huán)境會(huì)越來(lái)越復(fù)雜，操盤手也會(huì)遇到越來(lái)越多、越來(lái)越大的考驗(yàn)，交易是一場(chǎng)長(zhǎng)跑，如何能夠穩(wěn)住步伐、不斷前進(jìn)，是我一直思考的問(wèn)題”。

在交易之路上，依靠好的交易模式、策略和方法，甚至一點(diǎn)點(diǎn)運(yùn)氣，可以生存下來(lái)。但是，想要在這條路上、這個(gè)行業(yè)里做得長(zhǎng)遠(yuǎn)，就要不斷地適應(yīng)市場(chǎng)。對(duì)于新形勢(shì)下的操盤思路，他進(jìn)行了總結(jié)并給投資者提出建議：把握宏觀大勢(shì)，把握世界主要地區(qū)的貨幣政策，降低杠桿，減少回撤，科學(xué)管理資金。此外，做交易只和自己比。