上周證監(jiān)會核準(zhǔn)30家企業(yè)首發(fā)申請，數(shù)量創(chuàng)新高。參照3月份結(jié)果，假設(shè)網(wǎng)下發(fā)行配售比例0.4%，網(wǎng)上發(fā)行中簽率0.7%，預(yù)計凍資2.8萬億-3萬億。這30只新股下周一起將陸續(xù)“開閘”，30只新股中，上交所11家，中小板2家，創(chuàng)業(yè)板17家。數(shù)量雖然多，但是整體來看發(fā)行股數(shù)和募資金額相對偏小，對A股沖擊相對比較緩和。下周一至周四都有新股發(fā)行，其中，4月14日周二有15只、15日周三有9只，這兩天發(fā)行規(guī)模最大。上周，滬深兩市新增開戶數(shù)為156.26萬戶，較前一周的166.93萬戶環(huán)比減少6.4%。盡管新增開戶數(shù)較此前一周有所下降，但已經(jīng)連續(xù)三周保持在百萬戶以上。而且參與交易的賬戶數(shù)卻創(chuàng)下了歷史新高。根據(jù)中國結(jié)算公布的數(shù)據(jù)顯示，上周，兩市參與交易的A股賬戶數(shù)為3395.04萬戶，連續(xù)三周創(chuàng)下有記錄以來的新高。與此同時，數(shù)據(jù)顯示，上周A股持倉賬戶數(shù)上升至5726.06萬戶。這一數(shù)據(jù)創(chuàng)2011年6月24日以來的新高。

因全球供應(yīng)不斷增加，且美豆出口需求持續(xù)下滑，隔夜CBOT大豆期貨跌至近六個月來低位水平。在4月份供需報告中，美國農(nóng)業(yè)部下調(diào)2014/15年美豆期末庫存預(yù)估至3.7億蒲式耳，3月時預(yù)期為3.85億，和市場預(yù)期一致，小幅上調(diào)2014/15年全球大豆期末庫存預(yù)估至8955萬噸，如果實現(xiàn)，將創(chuàng)歷來最高。同時，市場面臨額外壓力，因美國周度出口銷售數(shù)據(jù)令人失望，且傳聞中國大豆壓榨商要求巴西運送商減慢大豆運送，因大豆壓榨利潤率下降，最新一周，2014/15年美國大豆銷售凈取消總計17.67萬噸，2015/16年美國大豆凈銷售總計50.24萬噸。隨著中國買家將視線轉(zhuǎn)向南美市場，對美豆需求縮水，使得長期存在的舊作大豆合約溢價收窄，意味著熊市特征仍會進(jìn)一步鋪展，而供求關(guān)系上整體偏空的氛圍沒有發(fā)生實質(zhì)改變，預(yù)計美豆期價傾向于低位震蕩，短期將在1000美分/蒲式耳之下交投。

1.國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力不減，抬升后續(xù)穩(wěn)增長政策釋放力度，改革紅利以及貨幣寬松預(yù)期逐漸增強也打開了商品期貨上行空間。受宏觀偏多氛圍提振，本周初滬膠期價強勁反彈，主力 1509 合約自 12500 元/噸一線躍升至 13000 元/噸上方。然而滬膠反彈之路并不好走，偏弱的供需因素始終給膠價設(shè)置“障礙”。面對逐漸轉(zhuǎn)強的供應(yīng)形勢以及偏弱的終端需求，未來滬膠仍將維持在 12500-13500 元噸的箱體內(nèi)運行。

2.截止 4 月 3 日，山東地區(qū)全鋼胎開工率 66.98%（+0.78%）；國內(nèi)半鋼胎開工率為 69.52%（+0.43%）；輪胎價格持穩(wěn)，出口穩(wěn)定向好。

隔夜 LME 工業(yè)金屬漲跌互現(xiàn)，其中三個月銅價小幅收跌，三個月鋁價跌幅較大，而三個月鉛和三個月鋅出現(xiàn)較大的漲幅，其中三個月鋅價創(chuàng)下去年 12 月 16 日以來的新高，而三個月鋅價創(chuàng)下今年 1 月 6 日以來的新高。 從海外市場來看，美元指數(shù)重新回歸強勢，這打壓貴金屬和原油，但是工業(yè)金屬受到買盤的支撐。美國勞工部當(dāng)日發(fā)布的報告顯示，截至 4 月 4 日的一周，美國首次申請失業(yè)金人數(shù)增加 1.4 萬，經(jīng)季調(diào)后的總?cè)藬?shù)為 28.1 萬，好于預(yù)期的 28.5 萬。10 年期美債收益率上漲 3.59%，收報 1.963%。 從當(dāng)前金屬面臨的宏觀面來看，貨幣寬松、財政扶持都對強周期的商品有支撐。市場普遍預(yù)計中國在改革的同時會加大刺激措施，如通過公開市場逆回購，進(jìn)一步降息降準(zhǔn)，以便降低社會融資成本，并且鼓勵企業(yè)發(fā)債等等。并且對地產(chǎn)調(diào)控進(jìn)一步救市，鼓勵二套房的購買等等。 而基本面當(dāng)前有所分化，其中銅和鋁相對偏弱。其中銅的庫存增加和到岸溢價的下跌都按時銅供應(yīng)充裕。而鋁由于產(chǎn)能投產(chǎn)，社會庫存也重新回到 100 萬噸上方。只有鉛鋅因持續(xù)虧損，鉛鋅企業(yè)出現(xiàn)減產(chǎn)。如金沙鉛、南方鉛出現(xiàn)減產(chǎn)，而豫光金鉛庫存較少，萬陽不到 2000 噸庫存。 總結(jié)，目前季節(jié)性旺季因素、政府穩(wěn)增長措施雙重利好繼續(xù)支撐。而鉛鋅繼續(xù)受益于減產(chǎn)的扶持，從而使得表現(xiàn)偏強。不過，鋁受制于電價下調(diào)，從而成本下移的風(fēng)險使得鋁價進(jìn)一步承壓。此外，美元指數(shù)重新回歸強勢，會引發(fā)新一輪資金外流和商品拋售，因此建議銅鋁維持偏空思路，而鉛鋅多單見好就收，需求疲軟依舊是軟肋。

在整體化工板塊回調(diào)的背景下昨日PTA日內(nèi)依然延續(xù)相對強勢。產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，隨著前兩個月國內(nèi)PTA工廠高負(fù)荷運行，當(dāng)前PX社會庫存消化已近尾聲。3月底PX與石腦油價差位于300美元/噸的盈虧平衡點以下。隨著騰龍芳烴裝置起火加之境內(nèi)外PX裝置在二季度多有大規(guī)模停車檢修計劃，PX供應(yīng)預(yù)期帶來的成本支撐預(yù)期或持續(xù)發(fā)酵。但從近期來看，PTA自身去庫存化路徑依然不明朗加之期貨持續(xù)的升水，做多仍需謹(jǐn)慎。建議尋找回調(diào)后小倉位多單進(jìn)場的機會。