【今日觀點(diǎn)】

基本面價格分析及預(yù)測：

1、中金所優(yōu)化股指期貨套期保值業(yè)務(wù)管理，由于長期空頭持倉高于多頭持倉使滬深300股指處于壓制狀態(tài)，此次持倉限額由1200手調(diào)整至5000手，多頭頭寸將增大數(shù)倍空間。

2、央行一季度使用MLF凈投放基礎(chǔ)貨幣3700億元。

3、本周將有30只新股進(jìn)行集中申購，預(yù)計凍結(jié)資金約2.5萬億。預(yù)計交易所資金面將于9日、10日開始緊張，15日為單日資金凍結(jié)高峰，或近2.2萬億。

1、上周五銀行間質(zhì)押式回購利率繼續(xù)下降，其中隔夜、7天、1月利率分別上漲-15、-9、-55個基點(diǎn)，7天利率下降至2.9100%，市場流動性繼續(xù)改善，目前已較為寬松。

2、現(xiàn)貨方面，上周五銀行間中長期國債收益率小幅下降，TF1506價格上漲-0.035%，T1509價格上漲-0.050%。

3、中國3月CPI同比增1.4%，低于預(yù)期的1.2%，3月PPI同比增-4.6%，低于預(yù)期的-4.8%。

操作提示：貨幣政策持續(xù)寬松，期債短期內(nèi)仍將得到一定支撐。目前長線看空，短線可能還存在做多機(jī)會，繼續(xù)觀望。

1、周五金銀上漲，金價重返1200美元上方，短期多空繼續(xù)展開拉鋸。

2、美國里奇蒙德聯(lián)儲主席萊克周五就經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表講話中指出，美聯(lián)儲有強(qiáng)有力的理由在6月FOMC會議上加息，這是現(xiàn)在所有美聯(lián)儲官員中最為鷹派的論調(diào)。美國明尼阿波利斯聯(lián)儲主席柯薛拉柯塔周五重申，2015年加息將是一個“錯誤”，F(xiàn)OMC需要幾年時間才能實(shí)現(xiàn)通脹和就業(yè)目標(biāo)，有關(guān)相對較早加息的理由并不令人信服。

3、全球最大黃金ETF-SPDR持倉量減少1.75噸，現(xiàn)黃金持有量為734.29噸。全球最大白銀ETF ishares Silver Trust持倉量增加74.36噸，現(xiàn)白銀持有量為10084.70噸。

4、美元再度走強(qiáng)，金銀回落風(fēng)險加大，但短線多空仍在繼續(xù)拉鋸。黃金反彈阻力位在1216-1224美元，白銀為16.70元。金銀下方支撐分別在1190和16美元。操作上，逢高做空。

近期現(xiàn)貨市場方面需求不力，導(dǎo)致價格萎靡。雖然有新棉花年度的減產(chǎn)預(yù)期，但今年棉花銷售較差對市場有很大影響。低等級棉成為市場最大的壓力。中期內(nèi)，我們認(rèn)為近月合約相對強(qiáng)勢，而遠(yuǎn)月合約則壓力甚大，買5賣9套利可以持有。

進(jìn)口利潤太高，對國內(nèi)市場依然表現(xiàn)出很大的壓力，但是國內(nèi)的政策支持依然比較明顯，單邊表現(xiàn)強(qiáng)勢。但遠(yuǎn)期的政策利空壓力較大。建議單邊回避，套利持有買近賣遠(yuǎn)套利。

1、4月10日雞蛋期貨主力JD1509開盤4263，最高4382，最低4260，收盤4359，較前一日上漲2.25%，成交15.5萬手，持倉98260手，結(jié)算價4331。

2、4月13日北京雞蛋現(xiàn)貨價格穩(wěn)定在3.44元/斤，上海價格穩(wěn)定在3.27元/斤，青島雞蛋價格上漲0.13元/斤至3.51元/斤，河北、遼寧、山東、江蘇地區(qū)雞蛋現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有漲。10日全國雞蛋價格各省均價3.29元/斤，環(huán)比上漲0.06，銷區(qū)蛋價均價3.4元/斤，環(huán)比上漲0.07，主產(chǎn)區(qū)均價3.23元/斤，環(huán)比上漲0.06。

雞蛋現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有漲，現(xiàn)貨價格前期已有部分地區(qū)跌破3元/斤，難在下跌，雞蛋主力繼續(xù)止跌回穩(wěn)。

受美盤買豆粕賣豆油的套利解鎖，國際原油走強(qiáng)，美盤豆油止跌反彈，周末油脂穩(wěn)中小漲，沿海貿(mào)易商24度棕櫚油4900-4980元/噸，個別漲10元/噸；沿海一級豆油現(xiàn)貨5690-5780元/噸，漲20元/噸。沿海豆粕價格2800-2900元/噸，跌20元/噸。

美國農(nóng)業(yè)部4月報告下調(diào)了美豆庫存，同時上調(diào)阿根廷產(chǎn)量和全球大豆庫存，坐實(shí)本年度供應(yīng)寬松，但利空已有部分消化，后期美豆跌幅有所放緩。國內(nèi)因缺豆和脹庫，油廠開機(jī)率下降，豆粕短線較為抗跌，且生豬價格雖觸底反彈，但養(yǎng)殖依然虧損，生豬存欄率仍低，豆粕終端需求尚未恢復(fù)，走勢延續(xù)震蕩緩跌，不宜追空；國內(nèi)豆棕油庫存低，短期油脂暫獲支撐，但每年3月開始棕櫚油進(jìn)入增產(chǎn)周期，且全球大豆上半年供給寬松格局未變，油脂供應(yīng)壓力仍大，反彈也受限。

菜粕：華東地區(qū)報價2240元/噸，長江流域報價2200元/噸。沿海油廠開機(jī)率有所提高，總體上菜粕沿海庫存上升至7.5萬噸左右，長江流域成交量稀少,庫存壓力突顯，不過隨著菜粕基差逐步抬升，底部支撐逐漸形成，2150一線支撐較強(qiáng)。下游養(yǎng)殖需求出現(xiàn)回暖，同時USDA季度報告中性偏多，有利于菜粕反彈。套利方面可關(guān)注豆粕、菜粕9月價差，若達(dá)到500以下可嘗試多豆粕空菜粕策略;

菜油：國產(chǎn)四菜報價8050元/噸，進(jìn)口菜油報價5800元/噸。在進(jìn)口油菜籽、菜油月度環(huán)比及同比均大幅下降，及整體粕類板塊上漲的帶動下，菜類油脂保持強(qiáng)勢反彈態(tài)勢。其中原油大幅反彈加之2015年度歐盟菜籽預(yù)估減產(chǎn)，因此下跌空間較為有限，但油脂板塊壓力較大，若主力合約擊穿5500一線可以輕倉短線試多.

1、4月10日玉米期貨主力c1509開盤2509，最高2530，最低2508，收盤2528，較前一日上漲0.72%，成交70566手，持倉28.3萬手，結(jié)算價2517。

2、4月10日，玉米（二等）大連港平艙價穩(wěn)定在2400-2420元/噸，南方銷區(qū)價格、東北和華北收購價整體穩(wěn)定。玉米淀粉現(xiàn)貨價格局部下滑，吉林地區(qū)玉米淀粉價格穩(wěn)定在3000元/噸。玉米纖維、玉米蛋白粉和DDGS價格穩(wěn)定。

玉米臨儲收購量已達(dá)7758萬噸，移庫和進(jìn)口玉米拍賣已經(jīng)開始，玉米現(xiàn)貨價格的高位也導(dǎo)致進(jìn)口高粱和大麥對其產(chǎn)生替代，玉米現(xiàn)貨價上漲空間受限。玉米和淀粉期價高位震蕩。

鐵礦石現(xiàn)貨市場維持弱穩(wěn)，外礦跌勢暫緩緩解內(nèi)礦下跌壓力，10日港口進(jìn)口PB粉價格暫穩(wěn)于365元/噸，折成盤面價格為405元/噸，唐山遷安的66%的鐵精粉價格 為490元/噸，昨日普氏62%指數(shù)繼續(xù)跌至47.75美元。二季度國際大礦山產(chǎn)能釋放，供應(yīng)端繼續(xù)承壓。國內(nèi)礦山受近日稅費(fèi)及電價雙下調(diào)影響，拖累價格重心繼續(xù)下移，鐵礦石結(jié)構(gòu)性弱勢格局延續(xù)。雖然螺紋與鐵礦比價仍處于高位，但隨時有調(diào)整可能，建議前期多螺空礦策略暫時離場。

玻璃現(xiàn)貨市場南弱北強(qiáng)，南方市場受到持續(xù)雨水天氣影響，終端需求清淡，廠家?guī)齑嫘》黾樱贿^本周南方降雨將有所緩解，需求或有所恢復(fù)。但北方地區(qū)銷售尚可，沙河地區(qū)庫存下降明顯，周末個別企業(yè)的厚板上調(diào)20元/噸。我們認(rèn)為短期玻璃將以小幅震蕩為主，尤其是1506合約，后期倉單生成可能是有較大難度。

1、受剛性需求萎縮沖擊，煤焦現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌。鋼材價格有強(qiáng)轉(zhuǎn)弱,日照鋼鐵干熄水熄焦采購價下調(diào)30元。此外，山西焦煤市場有降價20-30元，西南地區(qū)焦煤價格下調(diào)30-50元，乃順應(yīng)供需形勢之舉，對焦炭市場有較大沖擊。預(yù)計，短期原料市場仍將維持弱勢格局。

2、從庫存看，上游環(huán)節(jié)煉焦煤庫存持續(xù)回升，港口以及鋼廠庫存下滑，市場看跌；焦炭港口庫存持續(xù)回升至200萬噸，加之粗鋼產(chǎn)量收縮，焦炭剛性需求依然低迷。煤焦期貨價格仍有補(bǔ)跌空間。

1、4月港口價格再跌15元，秦港跌至435元/噸附近。隨著梅雨季節(jié)來臨，水電占比將持續(xù)明顯回升，火電承壓，大礦繼續(xù)調(diào)價乃順應(yīng)供需惡化格局之舉。本周秦皇島港口庫存存小幅下滑，但仍高位運(yùn)行，疊加經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整背景下需求萎縮，去庫存難度大。

2、電廠庫存下滑，主要是采購量下滑，但處于偏高水平。由于日耗煤量較去年同期下滑14%，疊加國際煤價下行，內(nèi)貿(mào)煤市場將承壓下行。

隨著港口與坑口價差收窄，庫存將向內(nèi)地轉(zhuǎn)移，疊加經(jīng)濟(jì)下行背景下需求萎縮，水電供給逐漸發(fā)力，中短期煤炭價格仍將維持下跌態(tài)勢。

近期期貨價格出現(xiàn)回調(diào)，繼續(xù)上行乏力，當(dāng)前國內(nèi)甲醇產(chǎn)銷低位使得市場暫時沉寂，商家觀望情緒濃厚。尤其油價低位振蕩，化工品市場持續(xù)弱勢盤整。MA1506沒有站上2420之前，可試探做空。

中國今年橡膠進(jìn)口增速料將放緩至3.7%，2014年增速為5%。中國是全球最大的橡膠消費(fèi)國。3月下旬開始國內(nèi)新膠逐步上市。短期RU1509關(guān)注下方12000附近支撐。

隔夜LME市場沖高回落，全日收漲0.41%至6020美元，由于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好。持續(xù)低迷的銅價延遲了部分礦山的投產(chǎn)，銅礦產(chǎn)出增長或不如預(yù)期。隨著旺季需求開啟，現(xiàn)貨銅呈小幅升水，消費(fèi)回暖，這支持投資者看多銅價。建議逢急跌買入銅，關(guān)注LME銅6000美元支撐。

8日晚國務(wù)院宣布下調(diào)工商業(yè)用電價0.018元/千瓦時，折合到電解鋁成本下降近250元/噸，成本下移導(dǎo)致對價格的支撐減弱，突發(fā)消息對鋁價構(gòu)成打擊。由于缺乏可交割庫存支撐，空頭借電價下調(diào)對價格打壓的空間有限，由于鋁廠聯(lián)盟對此戰(zhàn)役有志在必得之意，不妨在鋁價回調(diào)過程中買入，目標(biāo)仍看至之前整理的平臺13400。

LME鋅價近期表現(xiàn)強(qiáng)勢。2015年雖有大礦關(guān)停但全球特別是國內(nèi)鋅礦供應(yīng)充裕，但由于資金和環(huán)保的壓力限制中小冶煉廠開工率的提升，鋅的供應(yīng)存在一定瓶頸致鋅供需處于緊平衡狀態(tài)，故其在有色板塊中相對較好，可列入資產(chǎn)多頭配置；從單品種投資而言，短期市場信心改善，鋅價企穩(wěn)并從底部回升，嘗試逢低做多，主力沖擊強(qiáng)勢攻上16000，背靠該線增持多單。

春節(jié)后中國鎳生鐵需求回升力道不如預(yù)期中的強(qiáng)勁，且不銹鋼在面臨關(guān)稅障礙情況下出口恐下滑，基本面上的利空未得到有效改善。鎳上市初期，市場分歧較大致價格強(qiáng)烈波動，建議觀望或短線參與。

鋼材社會庫存在繼續(xù)緩慢下降，截止上周未1465萬噸，但鋼廠的庫存卻依舊在高位。全國高爐的開工率在繼續(xù)上升，這意味著后期市場的供應(yīng)將會繼續(xù)增加。周末唐山鋼坯下降20元至1960元/噸，以380元的軋制成本計算，則螺紋鋼的生產(chǎn)成本在2340元/噸。預(yù)計后期螺紋鋼還將維持弱勢。