受益于國(guó)際油價(jià)企穩(wěn)反彈、企業(yè)裝置檢修開(kāi)工率偏低以及下游需求復(fù)蘇預(yù)期良好等三重利多提振，上周國(guó)內(nèi)甲醇期貨擺脫了一個(gè)多月的盤(pán)整模式，轉(zhuǎn)而開(kāi)啟反彈節(jié)奏。雖說(shuō)近兩日，甲醇主力1509合約有所調(diào)整，但上行趨勢(shì)依然保持，并一度站上2600元/噸一線，創(chuàng)出去年12月以來(lái)新高。在積極因素持續(xù)發(fā)酵下，預(yù)計(jì)后期甲醇期價(jià)將繼續(xù)上行。

國(guó)際油價(jià)筑底完畢

雖說(shuō)從去年底開(kāi)始，以沙特為首的歐佩克組織始終采取不減產(chǎn)的措施來(lái)爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，令油價(jià)承壓，但投資者顯然對(duì)其產(chǎn)生了“審美疲勞”，利空效應(yīng)也成了“強(qiáng)弩之末”。隨著美國(guó)頁(yè)巖油企業(yè)虧損加劇，鉆井機(jī)數(shù)量降至近五年低位后，其原油產(chǎn)出開(kāi)始見(jiàn)頂回落。據(jù)高盛給出的報(bào)告顯示，在鉆井平臺(tái)數(shù)量出現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄下跌之際，美國(guó)原油產(chǎn)量和庫(kù)存量在4月可能會(huì)觸及頂部。而美國(guó)5月頁(yè)巖油日產(chǎn)量料將較4月下降4.5萬(wàn)桶至498萬(wàn)桶，為四年多以來(lái)首次月度下降。

而隨著煉油廠季節(jié)性檢修期結(jié)束以后，6—7月原油日均需求量有望增加約50萬(wàn)桶，從而緩解1985年來(lái)最嚴(yán)重的供應(yīng)過(guò)剩局面?？梢灶A(yù)見(jiàn)，在后期供應(yīng)預(yù)期出現(xiàn)轉(zhuǎn)向的背景下，投資者無(wú)需再憂慮供需矛盾會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，油價(jià)在構(gòu)筑完雙底之后，將持續(xù)反彈。

國(guó)內(nèi)甲醇企業(yè)開(kāi)工率偏低

4月以來(lái)，國(guó)內(nèi)多數(shù)地區(qū)甲醇企業(yè)生產(chǎn)裝置檢修現(xiàn)象增多，其中西北地區(qū)新奧新能、榮信等甲醇裝置在上周停車檢修，而近期河南中部、山東南部以及河北等地部分甲醇裝置也采取集中檢修的措施。在甲醇企業(yè)檢修潮愈演愈烈的背景下，全國(guó)裝置平均開(kāi)工率受到?jīng)_擊，回落至近五年低位水平。據(jù)了解，截至4月15日，國(guó)內(nèi)取樣統(tǒng)計(jì)的92家甲醇企業(yè)平均開(kāi)工率僅為49.58%，而去年同期為64.44%，同比驟降14.86%，且不及近三年均值的58.35%。企業(yè)產(chǎn)出較少導(dǎo)致市場(chǎng)貨源供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)呈現(xiàn)普遍上漲格局，這給期價(jià)走強(qiáng)帶來(lái)顯著支撐。

下游需求復(fù)蘇態(tài)勢(shì)良好

當(dāng)前國(guó)內(nèi)甲醇企業(yè)裝置檢修及產(chǎn)出節(jié)奏并未與下游產(chǎn)品步調(diào)一致，在原料供應(yīng)偏緊的態(tài)勢(shì)下，傳統(tǒng)需求領(lǐng)域和新興消費(fèi)領(lǐng)域則積極提高開(kāi)工率和投產(chǎn)新裝置。據(jù)了解，近日國(guó)內(nèi)甲醛裝置開(kāi)機(jī)率持續(xù)回升至58.3%，未來(lái)增長(zhǎng)趨勢(shì)良好，有利于甲醇消費(fèi)的增加。此外，浙江興興新能烯烴裝置會(huì)在4月下旬開(kāi)工，陽(yáng)煤恒通30萬(wàn)噸MTO計(jì)劃4月下旬開(kāi)始采購(gòu)甲醇，山東魯深發(fā)20萬(wàn)噸MTP計(jì)劃4月底重啟，未來(lái)整體需求趨勢(shì)仍逐步向好。

總之，在國(guó)際油價(jià)企穩(wěn)反彈的背景下，配合國(guó)內(nèi)甲醇企業(yè)低開(kāi)工率的供應(yīng)節(jié)奏，下游需求持續(xù)復(fù)蘇有望給甲醇期貨營(yíng)造出供需偏緊以及成本優(yōu)勢(shì)凸顯的做多環(huán)境。在利多因素繼續(xù)提振下，未來(lái)甲醇1509合約有望挑戰(zhàn)2800元/噸一線。