銅：關內現(xiàn)貨升水與洋山銅premium昨日同時上漲

LME庫存昨日下降550噸達到336725噸，洋山銅premium均值上漲至70美元/噸。，滬倫現(xiàn)貨進口盈虧昨日幾乎打平，相比于去年4月下旬滬倫比值大幅走高時關內現(xiàn)貨升水最高達1000元/噸，今年現(xiàn)貨升水幅度僅為最高300元/噸。

供應端上，Bhpbilliton公布一季度產(chǎn)量報告，下屬位于澳大利亞的Olympic Dam一季度精煉銅產(chǎn)出同比下降44%達到2.86萬噸，預計選礦廠暫停作業(yè)帶來的減產(chǎn)影響至少延續(xù)到二季度；此外TECK一季度礦山銅產(chǎn)出14.44萬噸，同比下降11%，減產(chǎn)依然主要歸因于Antamina。

空頭平倉轉多，5日均線下方輕倉買入

鋁：關稅下調打壓外盤

倫鋁現(xiàn)貨端cash/3m 升水略有回落。中國財政部宣布自５月起調降部分鋁材出口關稅，由于鋁桿加工程度較低，更有利于鋁錠的變相出口，關鍵在于鋁板帶的出口退稅部分依然更有吸引力，因此短期內滬倫比值出口下限受此影響較小。出口消息公布后，引發(fā)前期內外盤正套頭寸獲利平倉，滬倫比值迅速回升至７．４以上，我們認為市場對于此消息反映略微過激，比值至７．５以上可重新關注正套介入機會。

國內庫存仍處于上漲階段，Ｓｍｍ周四公布社會庫存顯示原鋁庫存較上周增加約1.9萬噸至122.6萬噸，其中南海增加1.5萬噸。雖2季度有色金屬做多氛圍濃厚，但在基本面未明顯改善情況下，國內滬鋁難現(xiàn)單邊趨勢行情，預計仍以大區(qū)間震蕩為主（13000 - 13400），國內操作更傾向于逢高拋空思路。

操作建議：暫時觀望為主，13200以上多單離場，13400空單入場。

煤炭：煤焦夜盤大漲，焦炭重新沽空

煤焦

23日焦炭市場弱穩(wěn)運行，國豐鋼廠焦炭采購價格下調60-90元/噸，現(xiàn)二級到站880元/噸，其它地區(qū)價格維持穩(wěn)定，日照二級冶金焦到廠含稅價860元/噸（+0），天津港焦炭庫存降至183萬噸（-4），華東鋼廠焦炭平均庫存可用天數(shù)15.6天，華北8.9天，均處于正常水平，短期難以出現(xiàn)集中補庫拉漲價格跡象。焦煤方面，昨日山西煤炭日產(chǎn)降30萬噸至230萬噸水平，日庫存回落至4000萬噸以下，，澳中低揮發(fā)份焦煤90.5美金（-1），折合696元/噸，倉單成本維持700附近。昨夜盤受鐵礦拉升煤焦再度大漲，09焦炭920附近重新如空，09焦煤多單獲利減倉。

動力煤

23日秦皇島港庫存至630萬噸（-3），錨地船30艘（+1），預到17艘（+3），隨著低硫煤種缺貨現(xiàn)象增多，庫存后續(xù)下行空間和幅度有限；秦港-廣州一線運費續(xù)升至27.2元/噸(+0.7)。唐山兩港區(qū)，曹妃甸因貨源充足，吸引貨船，庫存進一步下探至702萬噸（-10），京唐港略降至630萬噸（-6）。沿海主要電力集團日耗重新回升至61.3萬噸（-0.6），庫存降至1182萬噸（-7），依然在1200萬噸下方。預計在5月之前，動力煤市場將維持資源緊張的局面。5月以后隨著全國氣溫逐漸回暖和南方地區(qū)降水量進一步增多，沿海主要電力集團耗煤量將出現(xiàn)一個回落過程。操作上，前多離場后暫時觀望。

橡膠：

PTA:高位震蕩

4月23日PTA亞洲市場收盤于740美元/噸，較4月22日收盤價格上漲12美元/噸；國內華東市場報盤堅挺5270元/噸送到，較前日收盤價格下跌30元/噸；逸盛石化昨日公布主港自提價為5300元/噸（+50），美金盤價格報盤760美元/噸（+0），原料PX亞洲市場收盤于966.5美元/噸，較前日收盤價格上漲12美元/噸.。

截止今日統(tǒng)計，國內PTA開工率小幅回落至58.92%；上游國內PX開工率下跌至70.38%；下游長絲開工率回升至78%；PTA年前產(chǎn)量42.2萬噸，庫存維持至4-7天左右；交易所倉單再次小幅上升至148138張，折合74.07萬噸，去年歷史最高值36.91萬噸，繼續(xù)創(chuàng)新高

綜述：上游PX 受PTA低位開工影響，需求一般，價格受拖累；PTA虧損隨著現(xiàn)貨的上漲減少，目前PTA開工率處于較低水平。市場關注的翔鷺石化PTA裝置上周末未獲得重啟消息，本周末寧波臺化、逸盛石化220萬噸裝置計劃重啟。下游聚酯利潤受上游價格下跌影響，出現(xiàn)利潤，聚酯工廠庫存處于低位。鄭商所交易所倉單繼連續(xù)兩日出現(xiàn)下降后又小幅回落。低位前多繼續(xù)持有，不建議追多

油脂：油粕近期易漲難跌

1，現(xiàn)貨方面，大豆青島港口分銷價3190元/噸；豆粕價格持平，日照豆粕價格2870元/噸；菜粕廣東價格2230元/噸；豆油持平，菜油持平，棕櫚油持平，張家港地區(qū)豆油5850，棕櫚油5050，菜油6100。

2，關于壓榨利潤：大豆壓榨方面，現(xiàn)貨壓榨利潤下跌，目前山東港口油廠榨利40元/噸，盤面7月船期盈利100元/噸。菜籽壓榨方面，現(xiàn)貨壓榨廣東地區(qū)盈利30元/噸，盤面7月船期盈利60元/噸。

3，庫存方面：大豆港口庫存524萬噸，預計未來會逐步上升，豆粕油廠庫存100萬噸，棕櫚油港口43萬噸，豆油港口52萬噸，油脂港口庫存繼續(xù)下降。

4，美豆種植面積基本確定，后期難現(xiàn)更大的利空因素，美豆后市有望逐步企穩(wěn)，內盤豆粕2600有下方玉米價格的強支撐，后市有望跟隨企穩(wěn)。近期豆油棕櫚油庫存均創(chuàng)出3年多低位，預計5月前油脂現(xiàn)貨偏緊，油脂在原油探底回升背景下有望企穩(wěn)反彈，油脂減持逢低買入的偏多思路操作。

5，豆菜粕9月套利價差530下方介入；方向上油粕均偏多思路操作，豆油多單持有，豆粕多單持有。

鄭棉1509合約大幅回撤

昨日鄭棉早盤沖高繼續(xù)受到60日均線壓制，空頭反擊，期價大幅回撤，最高13355點，最低13025點。交投活躍，總持倉減少近22000張。隔夜美棉飆升，主力7月合約大漲4.02%，創(chuàng)2012年8月來最大單日升幅，因美國政府報告顯示上周出口銷售14.49萬包棉花，遠高于市場預期。7月合約技術支撐62美分，阻力66美分。

據(jù)美國農業(yè)部（USDA），4.10-4.16日一周美國凈簽約出口本年度陸地棉32863噸，較前一周和近四周平均大幅增加；裝運73527噸，較前一周增加61%，較近四周平均增加4%。凈簽約本年度皮馬棉6146噸，達到年度來單周最高簽約量；皮馬棉裝運1497噸，較前一周減少57%，較近四周平均減少51%；凈簽約2015/16年度陸地棉新花15218噸。當周中國簽約陸地棉10750噸，裝運17667噸；簽約皮馬棉4785噸，皮馬棉裝運771噸。

國內棉花市場長絨棉市場相對堅挺，阿克蘇扎花廠137級出廠價在28300元/噸公檢，237級在27100元/噸，而兵團站臺提貨價僅比此高200-300元/噸，因質量取勝更受歡迎。4月21日，CC Index 3128B報13392點，跌7點。

昨日純棉紗個別品種較為緊俏，貿易商快進快出，紗廠普遍按單生產(chǎn)，庫存壓力并不大，但廠商普遍反映回款緩慢，且淡季即將來臨，對后市普遍看淡。

鄭棉09：12900-13000點逢低適量短線買多，技術阻力13500。

白糖關注盤面對傳言的反應

紐約原糖近月暴漲3.4%至13.09，主力7月重新站上13美分，漲3.49%至13.03；LIFFE白糖8月漲2.11%至368；盤面原白價差回落，巴西和泰國出口升貼水穩(wěn)定。原糖的上漲主要受到美元走弱的影響，目前該指數(shù)有向下破位的風險，如是將提振以美元標價的大宗商品。消息面較為平淡，從季節(jié)性和基金持倉來看，我們認為原糖處于反復筑底的過程中，基于整體仍供過于求，初期可能會比較反復，季節(jié)性5、6月份經(jīng)過巴西開榨的壓力測試后，后期消費題材會逐步增加，做多可輕倉做突破或逢回落入場，強壓力區(qū)在14美分。

國內盤面波動劇烈，市場傳聞商務部開會放開白糖進口配額，亦有傳言稱與放儲有關，多頭短期大幅減倉引發(fā)白糖跳水，但隨后傳出僅是討論深化控制進口的問題，多頭乘機逢低入場收回部分失地，盤后持倉看前期獲利多頭繼續(xù)加多；現(xiàn)貨也相當抗跌，南寧跌30元至5490，與9月價差擴大到僅貼水59點，日照逆市上漲50元至5670。基于盤面獲利盤太重和傳言真假難辨，而大周期的減產(chǎn)與小周期的淡季矛盾，我們建議仍持低位多單，短線觀望，近期關注5600的得失，結合盤面和現(xiàn)貨來判斷市場的強弱，整體思路仍是等企穩(wěn)接多，基于放儲的影響，遠月1601走弱或強于1509.