上周五SHIBOR利率曲線整體繼續(xù)反彈，幅度有所擴(kuò)大，其中2周SHIBOR大幅上行16.4個(gè)基點(diǎn)，1個(gè)月SHIBOR大幅上行21.7個(gè)基點(diǎn)，3個(gè)月SHIBOR上行1.2個(gè)基點(diǎn)。7天回購定盤利率上周五大幅上行12個(gè)基點(diǎn)，已經(jīng)突破2.2%附近。

中長(zhǎng)期國(guó)債到期收益率上周五小幅波動(dòng)，7年期國(guó)債到期收益率下行1個(gè)基點(diǎn)至3.54%，10年期國(guó)債到期收益率穩(wěn)定至3.62%附近。

期債上周五小幅下行，從收盤價(jià)來看，TF1506顯示的收益率為3.57%，TF1509顯示的收益率為3.67%，TF1512顯示的收益率為3.44%，而T1509顯示的收益率為3.65%。上周五傳聞財(cái)政部批了第三批1萬億的額度，對(duì)于此，我們認(rèn)為這個(gè)消息無論真實(shí)與否，對(duì)市場(chǎng)不會(huì)有實(shí)質(zhì)性的影響。首先第一批地方債尚未完全發(fā)行完，從目前公開市場(chǎng)發(fā)行量來看，恐怕1萬億的額度絕大多數(shù)將以公開市場(chǎng)發(fā)行，但是我們知道地方債尚有比較大比例部分需通過定向來進(jìn)行發(fā)行，在第二批1萬億的額度下，對(duì)公開市場(chǎng)影響可能不如第一批那么大，更遑論目前尚未坐實(shí)的第三批了。其次，目前第二批的發(fā)行已經(jīng)有2個(gè)省市進(jìn)行，其發(fā)行節(jié)奏遠(yuǎn)不如第一批發(fā)行節(jié)奏，未來第三批即使發(fā)行，其發(fā)行節(jié)奏也不會(huì)快于當(dāng)前的發(fā)行節(jié)奏。目前影響國(guó)債市場(chǎng)供給問題的主要是地方債的量以及發(fā)行節(jié)奏，發(fā)行節(jié)奏一旦減緩，供給壓力將大幅減輕。因此目前第三批的實(shí)質(zhì)性影響并不大。周五小幅下跌之后，和現(xiàn)券的偏離程度繼續(xù)擴(kuò)大，未來下行空間繼續(xù)被壓縮，上行預(yù)期被持續(xù)加強(qiáng)，今日或有價(jià)格修復(fù)行情。