一、股指期貨走勢回顧

上周五，股指早盤低開后弱勢震蕩，午盤后多頭恐慌情緒蔓延，股指大幅下挫，三大股指均創(chuàng)出了近期最大跌幅，周收盤也創(chuàng)新了近期大幅跌幅，風格方面中證500跌幅小于上證50；截止到收盤，IF1507收4598.0（-7.60%），IH1507收2860（-8.17%），IC1507收9990.0（-6.74%）。

二、滬深300期貨價格的影響因素

1.全球主要市場表現(xiàn)

周一（6月22日）全球股市普遍上漲，希臘談判獲積極進展，最終協(xié)議有望在本周達成，提振了市場情緒。美股收高，納指再創(chuàng)歷史新高，各大板塊全面上漲。歐洲主要股市全線上漲，希臘股市漲幅高達9%。亞太股市普漲。

2.消息面

證券時報重要社評：資金牛歇歇腳 改革牛不停步。

民日報：貨幣政策還有空間 穩(wěn)健基調(diào)不變。

上周，銀行間市場中短期利率全線上漲，特別是由于季末時點因素，市場對于14天期、1月期資金需求較大，這兩個品種Shibor利率漲幅也較大。

6月22日港交所(00388-HK)行政總裁李小加在港交所上市15周年酒會上透露，以深港通的準備工作而言港交所方面7月底可以完成，也相信監(jiān)管機構(gòu)很快會有正式公布，公布后3-4個月可以正式開通。

6月20日，經(jīng)查，證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部處長李志玲配偶違規(guī)買賣股票，證監(jiān)會決定對李志玲作出行政開除處分，同時，因涉嫌職務(wù)犯罪，李志玲已被移送司法機關(guān)。

央企‘四項改革’試點的具體實施方案近期就會對外公布，參與試點的6家央企已按照‘一企一策’的原則，有針對性地制定了集團公司和下屬企業(yè)的改革措施。

三、結(jié)論及投資建議

歐美股市以漲為主，對國內(nèi)影響利多；5月份CPI同比低于市場預(yù)期，我們預(yù)計價格水平長時間維持在較低位置，央行將進一步“降準”和“降息”；5月份經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，反應(yīng)經(jīng)濟下行壓力仍然較大；5月份新增貸款增幅較大，但是社融回落明顯，未來貨幣政策仍有寬松空間；股指上周五大幅下挫，多空恐慌情緒加劇以及現(xiàn)貨配資盤止損引起的殺跌盤所致；我們認為，基本面沒有發(fā)生變化，貨幣政策收緊概率較小，流動性在打新解禁影響改善，股指的牛市格局沒有改變；技術(shù)上看，股指基本上調(diào)整到位，建議投資者逢低做多，保持較低的倉位。