【公司深度報告】新寧物流（300013）：跨境電商催生業(yè)務騰飛，產(chǎn)業(yè)鏈并購推動未來發(fā)展。

宏觀

約束資本流動，改善貶值預期。媒體報道央行或?qū)h期售匯業(yè)務征收外匯風險準備金，準備金率20%，利率為零，折算美元上繳。目前政策對資本流動的約束加強，利率和匯率的靈活性增強，有助于解放利率下行空間，穩(wěn)定匯率預期。 PMI創(chuàng)新低，寬松仍在路上。8月全國制造業(yè)PMI降至49.7，重回榮枯線下，并創(chuàng)12年9月以來新低，在歷年同期中也屬于偏低水平，指向制造業(yè)景氣轉(zhuǎn)差。需求層面，8月新訂單指標下降0.2個百分點至49.7，創(chuàng)36個月新低，在歷年同期中也僅高于12年和08年，反映內(nèi)需依然偏弱。生產(chǎn)層面，8月生產(chǎn)指標由7月52.4下滑至51.7，在歷年同期中仍處于偏低水平。價格層面，8月購進價格指標微幅回升0.2個百分點至44.9，但仍低于榮枯線。

金融工程

分級A盤中暴漲點評。9月1日分級A暴漲主要來自于套利需求，目前A份額的價格高于合理價值，我們建議手中仍持有A份額的持有人，盡快獲利了結(jié)。未參與的投資者也不建議單獨參與到A份額中，畢竟所有的瘋狂最終都將回歸理性，需要的只是時間。

行業(yè)與主題熱點

機械工業(yè)：15年中報點評：唯有“智”造前行，方可撥云見日。15年中報收入、利潤下滑居多，行業(yè)景氣待振。鐵路設(shè)備、智能制造等成長明確且處于整合期的板塊，后續(xù)有較大的投資空間。建議關(guān)注明匠智能（號稱萬能板卡）、瑞博德（僅限CNC box），時代電氣（H股）、和利時自動化（美股），神州高鐵、*ST 春暉。

紡織與服裝：2015年中報點評：下游補庫存帶動產(chǎn)業(yè)鏈增長，龍頭企業(yè)業(yè)績增速顯著上行。紡織子行業(yè)原材料價格趨穩(wěn)背景下，2015年下游集中補庫存需求帶動產(chǎn)業(yè)鏈的恢復性增長，龍頭企業(yè)業(yè)績增速同比實現(xiàn)顯著增長。紡織子行業(yè)盈利延續(xù)增長，服裝子行業(yè)業(yè)績持續(xù)改善。

醫(yī)藥與健康護理：趨勢未變，創(chuàng)新為王。醫(yī)藥行業(yè)10-15%的中長期增速未改變。醫(yī)藥企業(yè)分化加劇，創(chuàng)新藥企有望脫穎而出。建議關(guān)注行業(yè)景氣度向上、產(chǎn)業(yè)龍頭、主業(yè)快速增長、PEG合理的個股：華東醫(yī)藥、華蘭生物、魚躍醫(yī)療、眾生藥業(yè)、一心堂、愛爾眼科、恒瑞醫(yī)藥、國藥股份（排名不分先后）。

食品：行業(yè)中報分析：白酒成長性優(yōu)于食品，龍頭公司強者恒強。必需消費品景氣度回落，可選企穩(wěn)回升。飲料行業(yè)數(shù)據(jù)向好，特別是白酒行業(yè)在銷量復蘇的帶動下，景氣度逐漸回升；食品行業(yè)受整體經(jīng)濟低迷影響，增速出現(xiàn)下降。推薦以下組合：洋河股份、貴州茅臺、伊利股份、雙匯發(fā)展。

重點個股及其他點評

大華股份（002236）：業(yè)績底部已現(xiàn)，未來成長可期。