為了防止誤判美聯(lián)儲加息時(shí)間給投資帶來潛在的損失，投資者可以通過收益率曲線變化來捕捉美聯(lián)儲貨幣政策帶來的交易機(jī)會。例如，投資者可以通過參與芝商所美國各期限國債期貨來捕捉收益曲線變化帶來的交易機(jī)會。

　　從功能上來說，國債收益率曲線不僅可以作為金融產(chǎn)品定價(jià)的基準(zhǔn)，還可以與宏觀經(jīng)濟(jì)政策和經(jīng)濟(jì)發(fā)展相互作用。在美國等發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家，國債市場收益率實(shí)際上已成為金融市場的基準(zhǔn)利率，并成為投資者判斷市場趨勢的風(fēng)向標(biāo)。

　　一個(gè)成熟的市場中，國債收益率曲線包含著豐富的宏觀經(jīng)濟(jì)信息和市場信息，比如預(yù)期長期投資回報(bào)率和潛在經(jīng)濟(jì)增長率、預(yù)期通貨膨脹率等。國債收益率曲線的上下移動，揭示了各期限的市場流動性和無風(fēng)險(xiǎn)利率總體水平的變化，而國債收益率曲線斜率的變化則反映市場上長短期資金供求關(guān)系的相對變化。

　　美國形成相對成熟的債券市場已有很長的時(shí)間，其收益率曲線成為成熟市場的代表，由此也可以尋找到很多由收益率曲線變化帶來的交易機(jī)會。
　　

通過實(shí)證分析可以發(fā)現(xiàn)，在大部分情況下，當(dāng)美國國債收益率曲線表現(xiàn)出短期利率高于長期利率時(shí)，說明美國經(jīng)濟(jì)即將進(jìn)入衰退和蕭條階段；反之，當(dāng)美國國債收益率曲線表現(xiàn)出長期利率與短期利率之間的利差由負(fù)值逐漸趨向于0，或者長期利率與短期利率之間的利差日益擴(kuò)大時(shí)，說明美國經(jīng)濟(jì)即將進(jìn)入復(fù)蘇和繁榮階段。當(dāng)利率降低到一個(gè)相對較低位置時(shí)，長期國債利率的敏感性要比短期國債利率小得多。
　　

反向傾斜的利率曲線通常被看作是經(jīng)濟(jì)衰退的征兆。從歷史來看，利率曲線一般在經(jīng)濟(jì)衰退期前12—18個(gè)月開始出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，例如美國國債利率曲線早在2006年三季度和四季度就出現(xiàn)反轉(zhuǎn)成功預(yù)示了世界范圍經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)。
　　

平滑的利率曲線是指10年期利率和2年期利率之差為0或接近0。這通常預(yù)示著后期經(jīng)濟(jì)將保持平穩(wěn)發(fā)展，至于是平穩(wěn)增長還是下滑則取決于利率曲線呈現(xiàn)平坦之前長期和短期的利率之差是正值還是負(fù)值。如果利率曲線是從正向傾斜變?yōu)槠教?，并且在傾斜部分的尾端，長短期利率之間的息差出現(xiàn)快速收窄，表明短期利率在快速追趕長期利率，這種情況很大可能將在美聯(lián)儲加息周期啟動之后出現(xiàn)。
　　

數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲QE到期或者加息預(yù)期升溫之際，美國聯(lián)邦基金利率或者1年期國債收益率會出現(xiàn)明顯上升，而10年期國債收益率則升幅不大，在通脹溫和的情況下，長期國債收益率不會大幅上升。從長期來看，美聯(lián)儲貨幣正常化是大勢所趨，因此，美國國債收益在加息初期長短期利差會收斂，國債收益率曲線平坦化，賣出短期國債期貨買入長期國債期貨的套利交易可以替代單純的因押注美聯(lián)儲9月加息而拋售各期限國債期貨的交易策略，以便獲得更加穩(wěn)定的收益。當(dāng)然，在為了防止突發(fā)事件導(dǎo)致國債收益率曲線發(fā)生平移，可以根據(jù)DV01來調(diào)整套利交易兩頭的頭寸。