宏觀

實(shí)體經(jīng)濟(jì)觀察：基建獨(dú)木難支。9月財(cái)新制造業(yè)PMI仍在探底，供、需、價(jià)紛紛創(chuàng)新低。中觀層面也是風(fēng)聲鶴唳：9月以來地產(chǎn)銷量增速跌勢延續(xù)，乘用車銷量仍然低迷，指向下游需求依然疲軟；粗鋼產(chǎn)量增速再度回落，電力耗煤增速跌幅擴(kuò)大，指向工業(yè)生產(chǎn)勢頭再度轉(zhuǎn)差；而生產(chǎn)資料價(jià)格也是跌跌不休。

財(cái)新PMI探底，貨幣寬松可期。9月財(cái)新制造業(yè)PMI降至47.0，低于市場預(yù)期的47.5，并創(chuàng)09年3月以來新低，各主要指標(biāo)全面下滑，制造業(yè)景氣繼續(xù)惡化。

原材料和產(chǎn)成品庫存微幅回升，庫存仍在惡化，去庫存壓力仍大。9月以來發(fā)電耗煤同比轉(zhuǎn)負(fù)、環(huán)比負(fù)增，工業(yè)經(jīng)濟(jì)回落幾成定局。發(fā)改委投資審批進(jìn)入快車道，但基建獨(dú)木難支。通縮仍是主要風(fēng)險(xiǎn)，支持貨幣繼續(xù)寬松。

策略

大上海推薦——迪士尼、國改步步推進(jìn)。迪士尼與“大上海”仍然是年內(nèi)最佳主題。三重催化共振的大上海仍是年內(nèi)優(yōu)選主題，未來催化如混改細(xì)則出臺(tái)、迪士尼開園、科創(chuàng)板推出。建議關(guān)注個(gè)股如春秋航空、張江高科、陸家嘴、龍頭股份、上海機(jī)電、隧道股份及本地商貿(mào)股。

金融工程

規(guī)避日內(nèi)發(fā)生換手率異動(dòng)個(gè)股。A股市場中前期漲幅較大、成交換手活躍、分析師頻繁推薦的高曝光個(gè)股短期會(huì)出現(xiàn)股價(jià)反應(yīng)過度的現(xiàn)象。在之后的20個(gè)交易日內(nèi)，股價(jià)大概率出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，并貢獻(xiàn)負(fù)超額收益。我們建議投資者保持理性，規(guī)避短期過度曝光的個(gè)股。

行業(yè)與主題熱點(diǎn)

農(nóng)業(yè)：登海605田間表現(xiàn)優(yōu)秀，助力登海種業(yè)業(yè)績提升。目前登海605、先玉335等品種定價(jià)較高，近幾年都很穩(wěn)定，加上下游玉米價(jià)格持續(xù)下跌，預(yù)計(jì)2015年種子價(jià)格穩(wěn)定。銹病爆發(fā)605品種沒有感染，對605的推廣形成直接利好。目前種子市場套牌嚴(yán)重，且還沒有有效打擊手段，對種子企業(yè)影響較大。

電氣設(shè)備：國務(wù)院常務(wù)會(huì)議重點(diǎn)提及充電設(shè)施建設(shè)。昨日李克強(qiáng)總理召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，重點(diǎn)提及充電設(shè)施建設(shè)，建設(shè)比例、投資主體、扶持政策全方位部署。建議關(guān)注核心標(biāo)的：萬馬股份、特銳德、易事特、奧特迅等。

醫(yī)藥與健康護(hù)理：醫(yī)藥高峰論壇：乘風(fēng)破浪，揚(yáng)帆起航。堅(jiān)持泛醫(yī)療服務(wù)、創(chuàng)新藥、國企改革三大投資主線，產(chǎn)業(yè)趨勢向上、產(chǎn)業(yè)龍頭、主業(yè)快速增長、PEG合理四大選股邏輯。建議關(guān)注恒瑞醫(yī)藥、華海藥業(yè)、愛爾眼科、和佳股份、長春高新、眾生藥業(yè)、國藥股份、東富龍等個(gè)股。

建材：水泥行業(yè)重大事項(xiàng)點(diǎn)評：新版硅酸鹽水泥標(biāo)準(zhǔn)有利供給端收縮，建議行業(yè)標(biāo)配。新版標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步收縮水泥產(chǎn)能約5%，能夠一定程度改善目前行業(yè)供給嚴(yán)重過剩格局。關(guān)注海螺水泥、天山股份、寧夏建材、華新水泥、萬年青、祁連山。

重點(diǎn)個(gè)股及其他點(diǎn)評

得潤電子（002055）：“新能源汽車+車聯(lián)網(wǎng)”龍頭標(biāo)的

榮盛發(fā)展（002146）：收購廊坊永清工業(yè)新城，打造京津保戰(zhàn)略核心圈