因年中市場出現(xiàn)劇烈異常波動而暫停4個月的A股市場IPO將全面恢復(fù)。 IPO 重啟后，先期已經(jīng)獲得發(fā)行批文并啟動發(fā)行程序的28 家企業(yè)將率先重啟發(fā)行。其中，10 家已經(jīng)進(jìn)入繳款程序的公司，將在履行完成會后事項后第一批啟動發(fā)行，發(fā)行時間預(yù)計在兩周后；另外18家公司擬在今年年底前分兩批發(fā)行。

與此同時，證監(jiān)會圍繞巨額資金打新、簡化發(fā)行審核條件、強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任、加大投資者合法權(quán)益保護(hù)等事項，對現(xiàn)行新股發(fā)行制度作出了進(jìn)一步改革完善。與投資者直接相關(guān)的制度改革有：

首先，針對巨額打新資金對貨幣市場的影響及部分投資者賣老股打新股問題，取消現(xiàn)行新股申購預(yù)先繳款制度，將申購時預(yù)先繳款改為確定配售數(shù)量后再進(jìn)行繳款。據(jù)悉，取消新股申購預(yù)先繳款制度，還涉及滬深證券交易所、中國結(jié)算和各證券公司進(jìn)行系統(tǒng)技術(shù)改造，上述新規(guī)完成征求意見、兩所一司及券商技術(shù)系統(tǒng)改造均需要一定準(zhǔn)備時間，該準(zhǔn)備期約在兩個月左右。

這將直接減少新股發(fā)行凍結(jié)巨資對貨幣市場的擾動以及對于二級市場的資金壓力。 但取消預(yù)先繳款后，持有股票市值的投資者會紛紛足額認(rèn)購其所持市值額度對應(yīng)的每只新股。這將導(dǎo)致合資格的新股申購人數(shù)大增，中簽率會降低。

其次，公開發(fā)行2000 萬股以下的小盤股發(fā)行一律取消詢價環(huán)節(jié)，由發(fā)行人和主承銷商協(xié)商定價，直接向網(wǎng)上投資者定價發(fā)行，以簡化程序，縮短發(fā)行周期，提高發(fā)行效率，降低中小企業(yè)發(fā)行成本。

最后。建立攤薄即期回報補(bǔ)償機(jī)制，要求首發(fā)企業(yè)制定切實可行的填補(bǔ)回報措施。公司董事、高管應(yīng)忠實、勤勉地履行職責(zé)，維護(hù)公司和全體股東的合法權(quán)益，對公司填補(bǔ)回報措施能夠得到切實履行在招股說明書中作出承諾。這在一定程度上將改善此前新股上市后業(yè)績變臉的市場風(fēng)險。

IPO 重啟不改市場中期趨勢，這是沒有異議的市場共識。上周券商股連續(xù)漲停與IPO 重啟應(yīng)該是存在因果關(guān)系，據(jù)此可以認(rèn)為事實上市場此次是將IPO 重啟視為利好看待。如果周一短期下跌則完全是無病呻吟，應(yīng)該買進(jìn)機(jī)會。

我們建議可以直接跳過IPO 重啟的現(xiàn)實影響，展望由此引發(fā)的市場預(yù)期變化：

首先，IPO 重啟凸顯了當(dāng)前的市場現(xiàn)狀。目前股票市場已進(jìn)入自我修復(fù)、自我調(diào)節(jié)階段，恢復(fù)和保持合理適度的新股供給，有利于增加市場活力，增強(qiáng)市場功能，積極穩(wěn)定、修復(fù)和建設(shè)市場，促進(jìn)市場的持續(xù)健康發(fā)展。IPO 重啟還會給予市場進(jìn)入強(qiáng)勢的心理暗示。