宏觀

壞消息不斷，防風(fēng)險為先。上周壞消息不斷，法國遭遇數(shù)十年來最重大的恐怖襲擊，美國12 月加息預(yù)期增強，上周大宗商品再度重挫。中國公布10 月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)，4 季度經(jīng)濟開局不佳，工業(yè)投資低迷，進出口持續(xù)大降，信貸融資低增，通縮壓力加大。而交易所也上調(diào)融資保證金比例，警示加杠桿風(fēng)險。但也不是沒有亮點，10 月消費穩(wěn)中有升，貨幣增速上升，而財政赤字率仍低，未來有望發(fā)力。物價下行打開寬松空間，但受美國加息制約。習(xí)主席表態(tài)加強供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，李總理稱要發(fā)展新消費和醫(yī)療養(yǎng)老服務(wù)，未來供需政策或雙管齊下。

策略

小風(fēng)寒、勿恐慌。①融資保證金比例上調(diào)意在控制市場節(jié)奏，短期資金入市斜率將更平緩。利率下行趨勢下，大類資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向股市趨勢確定，目前銀行理財20 萬億，私人銀行估算10 萬億。②911 后一周全球主要股指均大跌，一個月均基本收平，法國此次遭遇的恐怖襲擊事件影響預(yù)計更小。③負面信息疊加技術(shù)位壓力，市場短期波動難免，流動性寬松格局未變，勿恐慌，靜觀其變。持有成長股和券商，重視環(huán)保、大上海。

行業(yè)與主題熱點

券商：融資保證金比例調(diào)整對券商業(yè)績影響不大，繼續(xù)關(guān)注年內(nèi)28 家IPO 發(fā)行。兩融保證金比率上調(diào)目的在于慢牛行情的形成，對券商業(yè)績幾無影響。非銀金融目前估值安全，業(yè)績和股價向上彈性高，均強烈推薦。IPO 重啟直接利好券商，推薦大投行主線：廣發(fā)證券、招商證券，財富管理+互聯(lián)網(wǎng)：國金證券、華泰證券。

公用事業(yè)：入冬霧霾季，巴黎氣候峰會在即，環(huán)保關(guān)注度繼續(xù)提升。短期交易，建議關(guān)注大氣治理及碳減排相關(guān)高彈性龍頭：中電遠達、深圳能源、迪森股份、雪迪龍。中長線投資機會，建議關(guān)注桑德環(huán)境、碧水源、華西能源、神霧環(huán)保、派思股份。

房地產(chǎn)：科創(chuàng)板，終于把你等來了。四大層次，尋找創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新標的。根據(jù)利好程度分別為：孵化器、產(chǎn)學(xué)研機構(gòu)、國家實驗室和金融、產(chǎn)權(quán)交易所。強推—張江高科、市北高新、南京高科、華夏幸福！全市場首推“創(chuàng)新中國、園區(qū)崛起”概念！見報告《創(chuàng)新中國發(fā)展，研發(fā)園區(qū)崛起》!

電氣設(shè)備：充電樁“十三五”補貼進入加速推進期。目前各示范城市已出臺補貼規(guī)劃，比例在15-30%不等。持續(xù)推薦充電設(shè)備、運營核心標的：萬馬股份；關(guān)注特銳德、奧特迅等。

有色金屬：地緣政治風(fēng)險提示，關(guān)注黃金?；窘饘賰r持續(xù)下跌，部分金屬價格已經(jīng)處于2008 年低位或者已經(jīng)跌破低位；小金屬中稀土板塊屬于攻擊性品種；中長期看好新能源、新材料，堅定看好新能源汽車行業(yè)。

農(nóng)業(yè)：避險情緒可能提升，預(yù)期本周行業(yè)表現(xiàn)平淡，養(yǎng)豬板塊或有相對收益。隨著南方臘肉即將開始制作，豬價有望恢復(fù)上漲，核心標的是牧原股份，關(guān)注溫氏股份。繼續(xù)推薦通威股份和南寧糖業(yè)。