新股發(fā)行在即市場(chǎng)短期承壓

觀點(diǎn)：最近股市持續(xù)震蕩為主，市場(chǎng)交易方面，主要集中在題材股之中，交易活躍，抄作明顯，主要原因一個(gè)是資金需要，一個(gè)方面是新股即將發(fā)行。從最近的市場(chǎng)表現(xiàn)上看，主要是以存量資金為主，股市成交量并沒有隨著市場(chǎng)的上行而明顯放大，同時(shí)，融資融券方面，在快速攀升之后，最近兩天呈現(xiàn)下降局面，資金入場(chǎng)局面放緩。所以在目前缺乏實(shí)質(zhì)性利好的局面下，我們認(rèn)為股市尤其是題材股進(jìn)一步上漲的空間有限，反而經(jīng)過了兩個(gè)月的抄作之后，回調(diào)下跌壓力較大。在股指期貨交易策略方面，建議多單全部出局，尤其是IC方面，將1000多點(diǎn)的利潤拿到手為主。

（倍特期貨 杜輝）

地區(qū)局勢(shì)不敵加息預(yù)期 金銀重陷低位弱震蕩

【外盤、消息】隔夜，國際金銀未能延續(xù)前一日的回升勢(shì)頭，期價(jià)小幅收跌。COMEX金報(bào)收于1070.5，日線仍呈低位橫盤震蕩，周線弱勢(shì)未變，仍屬弱勢(shì)修正態(tài)勢(shì)，支撐1060，壓力1090；COMEX銀報(bào)收于14.175，日線繼續(xù)低位橫盤呈弱勢(shì)修正，周線空頭維持，支撐13.9，壓力14.5。

消息面：美國10月耐用品訂單環(huán)比初值3.0%，預(yù)期1.6%，前值-1.2%。美國11月21日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)26萬人，預(yù)期27.0萬人，前值27.1萬人。美國10月PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比0.1%，預(yù)期0.2%，前值-0.1%，同比0.2%，預(yù)期0.3%，前值0.2%。美國11月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值91.3，預(yù)期93.1，初值93.1；10月終值90.0.。美國10月新屋銷售環(huán)比10.7%，預(yù)期6.8% ，前值從-11.5%修正為-12.9%。俄羅斯外長(zhǎng)拉夫羅夫稱，俄羅斯懷疑土耳其擊落蘇-24戰(zhàn)機(jī)是有計(jì)劃的，俄羅斯將重新考慮與土耳其的關(guān)系。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】11月25日上期所黃金倉單2877千克，較前一日增加300千克，白銀倉單510634千克，較前一日增加1562千克；黃金ETF持倉量655.69噸，較前一日減少0.76%；白銀ETF持倉量9897.43噸，較前一日持平。

【期貨走勢(shì)】昨晚夜盤交易中，滬金低開回落，日線低位橫盤，幅度逐步收窄，周線空頭未變；滬銀低開下探后回升，但仍在日均線之下，日均線及MACD下行態(tài)勢(shì)未變，周均線及MACD死叉開口，仍屬弱勢(shì)反彈和修正。基本面上，昨晚美國公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與預(yù)期相比，有好有壞，但均未對(duì)12月份的加息預(yù)期帶來太大沖擊。美元又一次上沖前高未過而回落，漲幅收窄?；鸪謧}方面，黃金ETF持倉維持在歷史紀(jì)錄低點(diǎn)。CFTC公布的截止11月17日當(dāng)周金、銀持倉中空頭大舉增倉導(dǎo)致凈多持倉繼續(xù)大幅下滑，顯示市場(chǎng)對(duì)后市看空意愿較重。短線來看，土耳其擊落俄戰(zhàn)機(jī)后事態(tài)暫未進(jìn)一步升級(jí)，對(duì)市場(chǎng)帶來的避險(xiǎn)需求有限，金銀弱勢(shì)維持，短線仍屬弱勢(shì)中的技術(shù)修正。后市繼續(xù)關(guān)注美元在前高，滬金滬銀在前低這些關(guān)鍵技術(shù)關(guān)口處的表現(xiàn)。AU1606支撐220，壓力227,AG1606支撐3150、壓力3280。

【操作策略】金中期下行通道，短線弱勢(shì)震蕩，1606在220-227之間短線交易，無倉者等反彈不過壓力再試空；銀中期下行通道，短線弱反彈，1606關(guān)注10日均線表現(xiàn)，有效站穩(wěn)則平空觀望，反之繼續(xù)持空或靠此短空。

（倍特策略分析師： 張中云）

銅觀望

銅暫時(shí)進(jìn)入震蕩時(shí)期，前期資金形成拋空熱潮，目前情緒有所消退，從鎳，鋅，鋁逐步都反彈能看出。銅價(jià)格昨晚小幅度回落，市場(chǎng)從極度看空的情緒中慢慢開始冷靜，雖然趨勢(shì)看跌，但是價(jià)格也會(huì)有反復(fù)。持倉上看，國際銅一直維持30萬手上下波動(dòng)，主要受中國市場(chǎng)影響，國內(nèi)仍然有82萬手持倉，短期下跌至34000以下還是建議空頭平倉，等待反彈做空的機(jī)會(huì)，今天繼續(xù)觀望。

（倍特期貨策略分析師   許勁松)

螺紋鐵礦受資金情緒影響較大 但趨勢(shì)偏弱不變

【外盤】美國10月耐用品訂單+3%預(yù)期+1.5%上周季調(diào)后初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)26萬預(yù)期27萬

【消息】中國針對(duì)巴西礦商淡水河谷旗下35艘Valemax（超大礦砂船）發(fā)布的禁靠管制仍在逐步放松，現(xiàn)已有第二個(gè)港口開始接收這類40萬噸級(jí)的巨輪；此外，另有至少2個(gè)位于中國東海的泊位也即將開放，目前，中國官方初步允許接收Valemax的港口泊位共計(jì)有8個(gè)。美歐9家鋼鐵協(xié)會(huì)發(fā)表聯(lián)合聲明，稱全球鋼鐵行業(yè)正遭受產(chǎn)能過剩危機(jī)，中國鋼鐵行業(yè)是這一問題的主要影響者，并對(duì)2016年12月中國自動(dòng)獲得市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家地位表示反對(duì)。

【現(xiàn)貨價(jià)格】25日上海地區(qū)HRB400 20mm螺紋鋼報(bào)價(jià)1770元/噸，較上一交易日持平，4.75熱卷軋板上海地區(qū)報(bào)價(jià)1830噸，較上一交易日持平。25日普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)價(jià)44.2美元/噸，較上一交易日上漲0.2美元/噸。

【期貨市場(chǎng)】螺紋鐵礦夜盤表現(xiàn)較強(qiáng)抗跌性，開盤后震蕩上行。全球鋼鐵行業(yè)陷入低迷，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，需求不足，國際貿(mào)易之間矛盾增加。鐵礦石港口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)再次小幅下滑，鋼廠采購一般，螺紋鐵礦整體行情反轉(zhuǎn)為之尚早。

【今日漲跌】今日早盤短線下跌

【操作策略】螺紋鐵礦受資金情緒影響較大，商品自身基本面穩(wěn)定。操作策略上螺紋持空05合約，止損下移1750。鐵礦空單轉(zhuǎn)移至05合約，05空單止損下移至320。

（倍特策略分析師：萬超宇）

焦煤焦炭震蕩 

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨市場(chǎng)，煉焦煤市場(chǎng)運(yùn)行弱穩(wěn)。焦鋼企業(yè)資金緊張局面未有緩解，原料采購整體較為保守。焦炭方面，華北地區(qū)主流廠家跌價(jià)后帶動(dòng)整體低迷運(yùn)行，貿(mào)易商參市積極性較弱，市場(chǎng)悲觀氛圍較濃，中小廠家有跟跌跡象。綜合來看，震蕩下行或是后期主基調(diào)，建議壓力位拋空為主。二級(jí)焦炭區(qū)域價(jià)格：河北唐山到廠730-740元/噸，山東680-710元/噸，江蘇690-710元/噸，山西550-560元/噸。

【期貨走勢(shì)】需求端無明顯改善，鋼廠對(duì)焦企打壓依舊。預(yù)計(jì)后市震蕩下行仍為主基調(diào)。近期商品整體反彈，空頭適當(dāng)回避。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦煤焦炭，空單回避，關(guān)注壓力位表現(xiàn)。

（倍特策略分析師：范宙）

PP遠(yuǎn)月方向不明 

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】T30S出廠價(jià)：中石油——華北6350、華東6500、華南6650、西南6400、西北6400、東北6200，中石化——華北6250-6350、華中6750、華東6300-6400、華南6700-6750。

【期貨走勢(shì)】PP1601延續(xù)小幅反彈，繼續(xù)修復(fù)與現(xiàn)貨之間價(jià)差的偏離；技術(shù)面上成功站上5日均線，阻力位變?yōu)橹巍?605重回熟悉節(jié)奏、空頭大幅增倉向下打，資金面的影響仍凌駕于基本面之上；圖形上價(jià)格雖仍受到5日線的壓制，但日內(nèi)價(jià)格并未跌破前一日低位，尚不能判斷是否重回跌勢(shì)，短期方向還需繼續(xù)觀察。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】1601以MA5為界，以上多單可暫時(shí)持有、以下平倉離場(chǎng)，壓力參考10日線；1605走出明顯趨勢(shì)前暫不持倉。

（倍特期貨 陳吟）

PTA現(xiàn)貨堅(jiān)挺 近月合約支撐仍強(qiáng)

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】夜盤原有價(jià)格探底回升，后半段大幅拉升，中東局勢(shì)短期仍然是影響原油價(jià)格的重要因素，隔夜PX價(jià)格穩(wěn)定為主，報(bào)價(jià)795美金CFR中國，夜盤PTA期貨受上半段原油大跌的影響，弱勢(shì)震蕩為主，昨日華東現(xiàn)貨穩(wěn)定為主，逸盛石化接單價(jià)維持4720元/噸附近，商家報(bào)價(jià)在4700-4750元/噸附近。

【期貨走勢(shì)】主力合約移倉至5月，5月成交量開始連續(xù)放大，PTA工廠短期仍然挺價(jià)，PTA開工率短期60%附近，開工率相對(duì)低位，現(xiàn)貨緊張局面延續(xù)，受中東局勢(shì)影響，原油價(jià)格連續(xù)反彈，對(duì)ＰＴＡ期貨形成提振，區(qū)間震蕩走勢(shì)難改。５月震蕩區(qū)間4400-4600，1月震蕩區(qū)間4500-4750區(qū)間，1月合約受挺價(jià)影響，堅(jiān)挺走勢(shì)或延續(xù)。

【操作與策略】宏觀壓力和產(chǎn)業(yè)挺價(jià)博弈，盡管當(dāng)前現(xiàn)貨偏緊，工廠挺價(jià)，但宏觀有下行壓力，PTA期貨高位震蕩為主，區(qū)間走勢(shì)難打破，操作上正套持倉仍然可持有，考慮到原油不確定性，在做空遠(yuǎn)月其他能化合約同事，多1月PTA對(duì)沖可作為可選項(xiàng)。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

塑料期貨帶動(dòng) 現(xiàn)貨短期回暖

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】昨日PE市場(chǎng)價(jià)格止跌反漲，線性價(jià)格上漲100-200元/噸，個(gè)別高壓和低壓小漲50元/噸。線性期貨高開后高位震蕩，部分石化調(diào)漲線性出廠價(jià)，市場(chǎng)得到支撐，商家積極跟漲報(bào)盤。然終端需求無明顯改觀，剛需采購為主。華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8400-8600元/噸，華東地區(qū)LLDPE價(jià)格在8300-8800元/噸，華南地區(qū)LLDPE價(jià)格在8750-8950元/噸。

【期貨走勢(shì)】受原油企穩(wěn)反彈，以及石化挺價(jià)和塑料期貨貼水過多的影響，期貨價(jià)格連續(xù)三個(gè)交易日大幅反彈，其中1月合約低點(diǎn)拉升500多點(diǎn)，修復(fù)過程較為劇烈，受期貨大幅反彈的影響，現(xiàn)貨價(jià)格短期回暖，神華競(jìng)拍價(jià)，連續(xù)兩個(gè)交易日走高。短期震蕩走強(qiáng)的概率仍偏高。

【操作與策略】對(duì)于線性期貨，前期一再建議不再追空，考慮到宏觀下行壓力風(fēng)險(xiǎn)，只是建議空單減持后底倉持有，主要擔(dān)心即來自于貼水過多，但基本面仍然供需平衡。價(jià)格快速反彈后，考慮到宏觀壓力，我們?nèi)越ㄗh正套持倉持有為主，1月塑料偏強(qiáng)走勢(shì)或延續(xù)，遠(yuǎn)月仍承壓。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

膠市場(chǎng)看空情緒修復(fù)仍未結(jié)束 膠遠(yuǎn)期合約暫難下

1月擠空行情在限倉以前，出現(xiàn)更加明顯傾向，昨晚，5～1月貼水拉大超過了1000點(diǎn)。盡管1月持倉已經(jīng)減少很多，但在多頭掌控了主要倉單后，實(shí)虛盤比看，1月上投機(jī)空頭還是偏大，導(dǎo)致膠1月擠倉在最近兩日表現(xiàn)更強(qiáng)。膠自身基本面沒有太多變化，復(fù)合膠價(jià)格仍就低迷，遠(yuǎn)期走勢(shì)近期主要受到有色系大幅度反彈帶動(dòng)，以及1月較強(qiáng)走勢(shì)影響，5月走勢(shì)較也上周強(qiáng)很多，但這并不是基本面改善的結(jié)果，而是市場(chǎng)情緒相互影響所致。從1月走勢(shì)以及持倉還偏大判斷，1月多頭接貨概率增大，后續(xù)要么橫盤平穩(wěn)過渡，要么繼續(xù)上拉擠空，遠(yuǎn)月越往后走，跟漲幅度會(huì)越弱，5～1月貼水有可能繼續(xù)拉大，對(duì)此，我們要有充分思想準(zhǔn)備。因工業(yè)品市場(chǎng)在近期處于整體反彈階段，以及1月擠空未結(jié)束，5月恐短期難跌。操作上，5月相對(duì)高位空單需要控制好倉位持有，否則會(huì)因市場(chǎng)情緒帶動(dòng)，5月反彈超預(yù)期后，被洗出局；新空建議等下周二再說。

(倍特策略分析師：馬學(xué)哲)

粕類關(guān)注整體氛圍影響

【外盤、消息】外盤因美豆?jié)q幅帶動(dòng)，美豆粕小幅回升，收于287.4上漲1.7漲幅0.56%。

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨方面，昨日豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：大連上漲10至2540元/噸，河北秦皇島上漲30至至2490元/噸，山東日照2450元/噸，江蘇連云港上漲30至2480元/噸，廣東湛江下跌20至2380元/噸。菜粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：武漢2000元/噸，合肥2000元/噸，南京2000元/噸，南寧上漲20至1780元/噸，成都2050元/噸。

【期貨走勢(shì)】夜盤兩粕延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)，1601豆粕減倉4萬，1605豆粕增倉4千手，1601菜粕增倉6千，1605菜粕持倉基本不變。

【操作策略】美豆在850一線暫獲支撐。近期兩粕大幅反彈回升，昨日夜盤繼續(xù)延續(xù)偏強(qiáng)震蕩，持倉方面，前期兩粕出現(xiàn)較大幅度減倉，推動(dòng)價(jià)格大幅反彈。趨勢(shì)來看兩粕整體弱勢(shì)格局暫未改，自身基本面也難以支撐價(jià)格持續(xù)上漲，但需關(guān)注外圍原油和整體氛圍的影響，短期可能由前期流暢下跌轉(zhuǎn)變?yōu)榈臀徽鹗幾邉?shì)。操作上，前期趨勢(shì)空單止盈調(diào)倉后暫觀望，趨勢(shì)多單暫不建議。短線關(guān)注壓力1601菜粕1800一線，1605菜粕1860一線，1601豆粕2400一線，1605豆粕2340一線，如突破新空暫緩，等情緒平復(fù)后再介入。

（倍特策略分析師：黃曉）

白糖原糖震蕩 夜盤窄幅調(diào)整

【外盤】ICE 3月原糖期貨收盤跌0.09美分，或0.6%，至每磅14.91美分。因美元走強(qiáng)及市場(chǎng)傳言印度將出口原糖。

【消息】1.澳大利亞氣象局：厄爾尼諾或持續(xù)至明年上半年。2.截止25日廣西已有13家糖廠開榨，同比多一家。3.多家分析機(jī)構(gòu)支持印度2015/16年度糖產(chǎn)量預(yù)估區(qū)間在2,600-2,750萬噸，但農(nóng)民的預(yù)估值卻遠(yuǎn)低于這一水準(zhǔn)，刺激ICE原糖期貨揚(yáng)升。

【期貨走勢(shì)】原糖高位震蕩，夜盤窄幅調(diào)整，共振加劇。目前距離春節(jié)備貨期還有段時(shí)間，在無更多利好消息提振之前，糖價(jià)上行存在壓力和難度，價(jià)格需以時(shí)間換空間，繼續(xù)維持技術(shù)性調(diào)整的判斷。

【操作策略】低位多單持有或滾動(dòng)做多為主，短線參考區(qū)間5530-5600。

（倍特期貨：梁洪銘）

雞蛋面臨10日均線壓制

觀點(diǎn)：雞蛋基本面并無實(shí)質(zhì)性改觀。前期雞蛋期價(jià)反彈后，國內(nèi)商品市場(chǎng)空頭人氣再度大幅增強(qiáng)，這對(duì)雞蛋期價(jià)從外部形成打壓作用而促其回落。近期空頭資金主要集中在5月合約而多頭則多集中在1月，這導(dǎo)致5月合約期價(jià)下跌走勢(shì)較為流暢。我們判斷雞蛋期價(jià)后市或延續(xù)低位區(qū)間弱勢(shì)震蕩的走勢(shì)，5月合約短期下跌能量也或?qū)p弱。技術(shù)上看，雞蛋1605合約今日主要面臨10日均線的壓力，其短期內(nèi)則面臨3100整數(shù)關(guān)口的支撐。

操作建議：短線交易。

（倍特期貨 康 黎）