宏觀

不放水了該怎么辦？要狠下刀子!。上周全球市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈動(dòng)蕩，美國(guó)11 月就業(yè)依然強(qiáng)勁，12 月加息幾無(wú)懸念，標(biāo)志著全球流動(dòng)性拐點(diǎn)的出現(xiàn)。在金融危機(jī)以后，決定全球金融資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)的核心因素是流動(dòng)性，因此寬松貨幣政策的變化，必然會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)形成極大的負(fù)面沖擊，新興市場(chǎng)股市近期普遍表現(xiàn)不佳。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，一方面，美國(guó)加息使得人民幣面臨貶值壓力，制約了國(guó)內(nèi)寬松貨幣政策空間。另一方面，由于產(chǎn)能持續(xù)過(guò)剩，國(guó)內(nèi)開(kāi)始反思在需求端的持續(xù)刺激，貨幣政策的使用趨謹(jǐn)慎，而積極財(cái)政政策有望繼續(xù)加碼。

策略

策略之期貨：市場(chǎng)重建股指期貨影響分析。當(dāng)前金融環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了巨變。股災(zāi)爆發(fā)后，監(jiān)管層不斷對(duì)股指期貨采取限制措施。限倉(cāng)后市場(chǎng)拋壓轉(zhuǎn)向現(xiàn)貨。海外實(shí)證研究表明，股指期貨的推出并沒(méi)有增加市場(chǎng)的波動(dòng)性。國(guó)內(nèi)50 萬(wàn)億的股票市值，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的部分不到1%，絕大部分處于裸倉(cāng)，在市場(chǎng)逐步企穩(wěn)之際，股指期貨可以逐步放開(kāi)限制，回歸市場(chǎng)正常的流動(dòng)性。

行業(yè)與主題熱點(diǎn)

有色金屬：加息窗口臨近，大宗投資機(jī)會(huì)凸顯。長(zhǎng)期加息預(yù)期一旦落地，美元很可能受利好兌現(xiàn)下行，金價(jià)、基本金屬有望明顯提振。

房地產(chǎn)：關(guān)注二線藍(lán)籌補(bǔ)漲能力和新開(kāi)工、土地增速趨勢(shì)。關(guān)注12 日行業(yè)11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)趨勢(shì)，繼續(xù)推薦估值切換、定增折價(jià)和重組三大類機(jī)遇。

傳媒：年底消費(fèi)旺季，關(guān)注影視、音樂(lè)。

電力：巴黎氣候大會(huì)取得階段性進(jìn)展，積極關(guān)注碳交易標(biāo)的。巴黎氣候大會(huì)取得階段性進(jìn)展，預(yù)計(jì)我國(guó)碳資產(chǎn)管理年空間或達(dá)千億，積極關(guān)注碳交易標(biāo)的。

重點(diǎn)個(gè)股及其他點(diǎn)評(píng)

金剛玻璃（300093）：外延介入CDN，募投啟動(dòng)VR 概念。