宏觀策略

調整風險加大，關注主題和確定性成長。（1）12 月中下旬到春節(jié)前提防市場調整風險。資金弱平衡被打破的概率偏大，當前融資規(guī)?？s小，未來IPO 及定增預案可能將釋放融資需求；一季度面臨到期解禁以及產業(yè)資本減持禁令解除的雙重壓力。（2）存量資金格局下，仍以主題和確定性成長為主。（3）中期主題上關注供給側和需求側改革；短期關注農業(yè)現代化（中央一號文件），國企改革（第二批試點預期推出），網絡安全、大數據、智能制造等（世界互聯網大會12 月16日召開）。

行業(yè)公司

京威股份(002662)擬收購五洲龍48%股權：

周日，京威股份發(fā)布公告，擬以自有資金5.52 億元收購深圳五洲龍48%股權。五洲龍成立于2002 年，總部位于深圳龍崗區(qū)，在重慶、沈陽、揭陽等地設有分公司。2015 年前10 月，五洲龍累計銷售客車超700 臺，其中新能源汽車超200 臺，市場份額不到1%。近日，五洲龍宣布與沃特瑪新能源汽車產業(yè)創(chuàng)新聯盟達成戰(zhàn)略合作伙伴關系，在純電動客車的開發(fā)制造等領域開展合作。根據協(xié)議，五洲龍計劃為沃特瑪生產制造5000 臺純電動客車，由聯盟的運營平臺公司在全國運營，意味著雙方攜手進軍電動車運營市場。我們看好2016 年的電動物流車市場，假設2016 年銷量5000 臺車，每臺車對五洲龍的利潤貢獻為1 萬元，48%股權則對應利潤為2400 萬元，占京威股份2016年預期凈利潤的4%；對應并購市盈率為11 倍，不算貴。根據市場一致預期，京威股份2015-16 年每股收益分別為0.71 元與0.84 元，對應預期市盈率23 倍與19 倍，遠低于市場給予新能源汽車板塊的估值。建議投資者積極關注。