注冊(cè)制有望加速 市場(chǎng)風(fēng)格逐漸轉(zhuǎn)換

觀點(diǎn)：基本面方面，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，要求嚴(yán)控產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)投資，提出調(diào)整證券法注冊(cè)制有關(guān)規(guī)定，兩年內(nèi)實(shí)行注冊(cè)制。證監(jiān)會(huì)表態(tài)，稱(chēng)積極穩(wěn)妥推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革。中國(guó)11月CPI同比+1.5%，預(yù)期+1.4%，前值+1.3%；11月PPI同比-5.9%，連續(xù)第45個(gè)月下滑。國(guó)資委正在籌備成立礦業(yè)資源投資公司，負(fù)責(zé)央企的總體礦業(yè)資源投資規(guī)劃，將幫助解決像五礦集團(tuán)這樣的國(guó)有礦業(yè)資源公司的壞賬問(wèn)題。2016年1月1日起，我國(guó)將對(duì)進(jìn)出口關(guān)稅進(jìn)行部分調(diào)整。2016年將適度擴(kuò)大日用消費(fèi)品降稅范圍；2016年還將取消磷酸、氨和氨水等商品的出口關(guān)稅，適當(dāng)降低生鐵、鋼坯等商品的出口關(guān)稅；2016年將實(shí)施稅率高于5%的27項(xiàng)環(huán)境產(chǎn)品稅率降至5%；2016年稅則稅目總數(shù)將由8285個(gè)增到8294個(gè)。市場(chǎng)方面，最近股市成交量持續(xù)萎縮，以及注冊(cè)制加速推出的影響，投資者交易相對(duì)謹(jǐn)慎，觀望者居多。從最新的市場(chǎng)信息上分析，國(guó)家有望在2016年控制產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，采取減產(chǎn)以及關(guān)閉關(guān)停的措施，這將對(duì)于目前上市的藍(lán)籌股有正面積極的影響，同時(shí)注冊(cè)制的逐步推出，對(duì)于高估值的小盤(pán)股有一定的壓力，市場(chǎng)交易風(fēng)格上有望逐漸轉(zhuǎn)換。

交易策略方面，建議暫時(shí)觀望，看市場(chǎng)如何反饋以上信息，再做決策。

（倍特期貨 杜輝）

銅消息頻繁的震蕩期  

自由港減產(chǎn)，刺激價(jià)格走強(qiáng)，但是隨后市場(chǎng)在原油股市等一系列看空氣氛中回落，美元也走弱，市場(chǎng)沒(méi)邏輯。倫敦銅庫(kù)存減少，但是注銷(xiāo)倉(cāng)單只有2萬(wàn)噸，現(xiàn)貨升水回落，上沖動(dòng)力不足。國(guó)內(nèi)銅因?yàn)槿嗣駧刨H值較強(qiáng)，市場(chǎng)繼續(xù)有收儲(chǔ)傳言，價(jià)格跌到此位置，國(guó)際國(guó)內(nèi)都不斷有減產(chǎn)等舉措，建議年底前少動(dòng)多看，拋空時(shí)機(jī)還需要繼續(xù)等待。

（倍特期貨策略分析師   許勁松)

金銀沖高回落 延續(xù)震蕩

【外盤(pán)、消息】隔夜，國(guó)際金銀均呈沖高回落走勢(shì)。COMEX金報(bào)收1072.4，短期日均線(xiàn)及MACD仍然向上，但5、10日均線(xiàn)支撐再次面臨驗(yàn)，周均線(xiàn)及MACD下行減緩，下行趨勢(shì)未變，支撐1063，壓力1090；COMEX銀報(bào)收于14.155，仍收于5、10日均線(xiàn)之下，短期日均線(xiàn)走平，MACD紅柱縮短。周線(xiàn)階段弱勢(shì)維持，支撐14.0，壓力14.6。

消息面：美國(guó)10月批發(fā)庫(kù)存環(huán)比-0.1%，預(yù)期0.2%，前值由0.5%修正為0.2%。世界黃金協(xié)會(huì)，中國(guó)10月官方黃金儲(chǔ)備增加14噸，中國(guó)今年上半年官方黃金儲(chǔ)備共增持604.3噸。

【現(xiàn)貨倉(cāng)單及基金持倉(cāng)】12月9日上期所黃金倉(cāng)單3747千克，較前一日持平，白銀倉(cāng)單509430千克，較前一日增加96千克；黃金ETF持倉(cāng)量634.63噸，較前一日持平；白銀ETF持倉(cāng)量9897.43噸，較前一日持平。

【期貨走勢(shì)】昨晚夜盤(pán)交易中，滬金、滬銀跟隨外盤(pán)小幅高開(kāi)后又沖高回落。滬金一度創(chuàng)出近日反彈新高，但未能守住漲幅，日均線(xiàn)及MACD維持上行，周均線(xiàn)及MACD下行開(kāi)口略收斂但下行趨勢(shì)未變，短線(xiàn)上行空間不樂(lè)觀。滬銀表現(xiàn)仍相對(duì)偏弱，期價(jià)暫且守住5、10日均線(xiàn)支撐，5、10日均線(xiàn)及MACD保持上行，但周均線(xiàn)及MACD下行未變，短線(xiàn)仍屬弱勢(shì)中的反復(fù)震蕩?；久嫔?，暫時(shí)沒(méi)有新的重大刺激性消息，美國(guó)12月的加息預(yù)期仍是市場(chǎng)的主要壓力?；鸪謧}(cāng)方面，黃金ETF維持在紀(jì)錄新低，市場(chǎng)對(duì)后市信心缺乏。短期來(lái)看，美元繼續(xù)向下調(diào)整，但原油的弱勢(shì)削弱了美元對(duì)金銀的短線(xiàn)支持作用。綜合來(lái)看，在美聯(lián)儲(chǔ)下周議息會(huì)議前，市場(chǎng)預(yù)計(jì)會(huì)相對(duì)謹(jǐn)慎，金銀在階段偏弱態(tài)勢(shì)未完全改變的情況下，短線(xiàn)繼續(xù)按寬幅震蕩對(duì)待。AU1606支撐224，壓力229，230.5,AG1606支撐3250、壓力3330。

【操作策略】金中期下行通道，短線(xiàn)寬幅震蕩，1606參考224-230.5的區(qū)間短線(xiàn)交易；銀中期下行通道，短線(xiàn)寬幅震蕩，1606參考3250-3330的區(qū)間短線(xiàn)交易。

（倍特策略分析師： 張中云）

螺紋鐵礦震蕩下行不變

【外盤(pán)】美國(guó)上周EIA原油庫(kù)存減少356.8萬(wàn)桶，前值117.7萬(wàn)桶

【消息】淡水河谷稱(chēng)，2016年卡拉加斯S11D鐵礦項(xiàng)目預(yù)計(jì)生產(chǎn)2000噸鐵礦石，之后兩年產(chǎn)量進(jìn)一步提升；南部礦山產(chǎn)量增加2000萬(wàn)噸；受潰壩事故影響，其與必和必拓合資的Samarco礦產(chǎn)量將下降1600萬(wàn)噸；其他礦山因自然損耗產(chǎn)量下降約1400萬(wàn)噸，因此總產(chǎn)量?jī)粼鲩L(zhǎng)約1000萬(wàn)噸。 淡水河谷2015年鐵礦石產(chǎn)量預(yù)計(jì)約3.4億噸，2016年3.4-3.5億噸，到2018年年產(chǎn)能可能達(dá)到4.5億噸。2015年11月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲1.5%。全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格環(huán)比下降0.5%，同比下降5.9%

【現(xiàn)貨價(jià)格】8日上海地區(qū)HRB400 20mm螺紋鋼報(bào)價(jià)1720元/噸，較上一交易日下跌10元/噸，4.75熱卷軋板上海地區(qū)報(bào)價(jià)1820噸，較上一交易日持平。8日普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)價(jià)39.2美元/噸，較上一交易日下降0.1美元/噸。

【期貨市場(chǎng)】螺紋鐵礦夜盤(pán)開(kāi)盤(pán)沖高回落后，震蕩下行。螺紋現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持續(xù)下跌，鋼廠(chǎng)檢修持續(xù)進(jìn)行，產(chǎn)能下降較需求下降慢，鋼廠(chǎng)采購(gòu)意愿降低且拋售廠(chǎng)庫(kù)鐵礦套現(xiàn)，壓制鐵礦需求以及現(xiàn)貨價(jià)格，礦山未有減產(chǎn)意愿，鐵礦震蕩下行，但越接近30美元成本線(xiàn)阻力越大。

【今日漲跌】今日早盤(pán)短線(xiàn)下跌

【操作策略】】螺紋鐵礦震蕩下行趨勢(shì)不變，礦弱螺強(qiáng)。操作策略上以空單持有為主，止損線(xiàn)浮動(dòng)下移，螺紋持空05合約，止損下移至1700。鐵礦空單05合約，05空單止損305。

（倍特策略分析師：萬(wàn)超宇）

膠著狀態(tài)仍未結(jié)束  但反彈力度已逐步減弱

膠走勢(shì)上的膠著狀態(tài)并沒(méi)結(jié)束，只是反彈力度明顯在減弱，盡管1月表現(xiàn)依舊強(qiáng)勁，但對(duì)遠(yuǎn)月影響也在降低，只是時(shí)間上，還未到大跌的時(shí)候。膠近期的膠著狀態(tài)有望在接下來(lái)2～3周改變，1月擠空基本結(jié)束后，遠(yuǎn)期在巨大庫(kù)存壓力下，往現(xiàn)貨回歸將是大概率。而且，膠長(zhǎng)期供需關(guān)系沒(méi)有看到任何實(shí)質(zhì)性改變的基礎(chǔ)，現(xiàn)在期價(jià)不跌，主要還是時(shí)間尚早，實(shí)盤(pán)壓力未得到充分考慮，隨著時(shí)間推移，實(shí)盤(pán)壓力會(huì)越來(lái)越成為主導(dǎo)期價(jià)回歸的主要?jiǎng)恿ΑＲ虼?，下周開(kāi)始，建議可以逢反抽開(kāi)始逐步建空，或5月背靠10500開(kāi)始輕空阻擊，作為長(zhǎng)期趨勢(shì)單，可把止損點(diǎn)放大至11000以上，但需要嚴(yán)格控制好倉(cāng)位，暫時(shí)還不宜追空。

（倍特策略分析師：馬學(xué)哲）

PTA短期企穩(wěn) 價(jià)格或底部震蕩為主

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】受美國(guó)EIA原油庫(kù)存意外下降的影響，隔夜原油價(jià)格一度沖高，但尾盤(pán)回落，小幅震蕩為主，隔夜PX價(jià)格反彈，價(jià)格上漲14美金報(bào)價(jià)782美金CFR中國(guó)，中金PX工廠(chǎng)故障短期停車(chē)，昨日PTA現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定為主，華東現(xiàn)貨主流成交價(jià)在4450一線(xiàn)。交投清淡。

【期貨走勢(shì)】夜盤(pán)PTA期貨受原油企穩(wěn)反彈的影響，價(jià)格小幅拉升，資金追漲意愿不強(qiáng)，按當(dāng)前PX價(jià)格這算，按加工利潤(rùn)在600計(jì)算，成本線(xiàn)4500一線(xiàn)，PTA期貨合約均處于理論成本虧損價(jià)格狀態(tài)，對(duì)期貨價(jià)格或有一定支撐，短期受原油影響大跌后或趨于震蕩整理。

【操作與策略】短期看原油價(jià)格仍疲軟，但PTA期貨相對(duì)成本貼水，在明年上半年供給壓力并不大，PTA期貨有整理余地，短期或底部震蕩整理為主，5月合約震蕩區(qū)間4300-4500，操作上波段交易為主，回落至4350以下短多，短期目標(biāo)4400，價(jià)差方面建議暫時(shí)觀望。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

塑料遠(yuǎn)月深貼水 投機(jī)不宜 正套為主

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】昨日PE市場(chǎng)價(jià)格小幅走軟，各地區(qū)線(xiàn)性和低壓部分價(jià)格走軟50元/噸，華南高壓部分松動(dòng)50元/噸。線(xiàn)性期貨雖高開(kāi)震蕩，但商家心態(tài)悲觀，市場(chǎng)交投清淡，業(yè)者讓利報(bào)盤(pán)促成交。但終端補(bǔ)倉(cāng)意向偏弱，謹(jǐn)慎觀望居多。華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8450-8600元/噸，華東地區(qū)LLDPE價(jià)格在8400-8800元/噸，華南地區(qū)LLDPE價(jià)格在8800-9050元/噸。

【期貨走勢(shì)】現(xiàn)貨價(jià)格短期呈現(xiàn)弱勢(shì)小幅回落的局面，但整體跌幅有限，1月合約價(jià)格基本平水煤化價(jià)格，遠(yuǎn)月5月合約相對(duì)煤化貼水近1000點(diǎn)，處于深貼水狀態(tài)，短期價(jià)格波動(dòng)或偏大，短期隨著原油價(jià)格企穩(wěn)，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格跌幅有限，5月相對(duì)1月的貼水或呈現(xiàn)縮小。

【操作與策略】深度貼水導(dǎo)致5月合約單邊投機(jī)難度加大，操作上投機(jī)頭寸建議暫時(shí)觀望，價(jià)差方面買(mǎi)5空9的正套持倉(cāng)繼續(xù)持有，買(mǎi)1空5的正套持倉(cāng)，建議在1000價(jià)差附近繼續(xù)減持離場(chǎng)。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PP空頭減倉(cāng)不夠 難有大反彈

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】T30S出廠(chǎng)價(jià)：中石油——華北6450、華東6650、華南6650（-100）、西南6500（-150）、西北6400、東北6300（-100），中石化——華北6550-6650、華中6550、華東6600-6700、華南7000。

【期貨走勢(shì)】1605合約技術(shù)面繼續(xù)偏空：5日線(xiàn)延續(xù)下行，KDJ死叉向下發(fā)散，MACD紅色動(dòng)能柱仍在縮減。持倉(cāng)上主力前20凈持倉(cāng)仍然為空，除非空頭繼續(xù)大幅減倉(cāng)，期價(jià)難以形成有效反彈。隔夜油價(jià)重心小幅下沉，美原油指數(shù)收跌0.64%，布油指數(shù)收跌0.37%；美國(guó)上周原油庫(kù)存減少但餾分油庫(kù)存增幅為預(yù)期的兩倍。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】高位空單可繼續(xù)持有、止損5500，其余場(chǎng)外觀望，1605日內(nèi)壓力5600、支撐5350。

（倍特期貨 陳吟）

鄭醇偏弱整理

【現(xiàn)貨】：華東1800；華中1550；華北1350；華南1880；東北1750；西北1150；西南1750。

【盤(pán)面】現(xiàn)貨方面，內(nèi)地多片區(qū)止跌企穩(wěn)，局部成交尚可，西北表現(xiàn)不一，南線(xiàn)出貨尚可，北線(xiàn)依舊承壓,寧夏地區(qū)新價(jià)繼續(xù)走低。為保證鄭州“上海合作組織成員國(guó)政府首腦理事會(huì)第十四次會(huì)議”，河南省所有危險(xiǎn)品運(yùn)輸車(chē)輛于2015年12月7日0時(shí)至12月18日24時(shí)期間停止全部營(yíng)運(yùn)活動(dòng)，當(dāng)?shù)剡\(yùn)輸受限，另外部分企業(yè)限產(chǎn)，短期看華東市場(chǎng)因貨源偏緊有一定支持。因OPEC就減產(chǎn)問(wèn)題未達(dá)成一致，油價(jià)繼續(xù)尋底震蕩，且下游方面尚處淡季，場(chǎng)內(nèi)缺乏反轉(zhuǎn)契機(jī)，基本面亦偏弱看待。

【操作建議】：空單背靠1630-1650參與。

(倍特期貨  李闖）

焦煤焦炭下跌

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨市場(chǎng)，煉焦煤市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行。雖然降雪后公路運(yùn)輸恢復(fù)，下游出現(xiàn)補(bǔ)庫(kù)行為，但嚴(yán)重需求下滑使得天氣因素對(duì)煤價(jià)支撐作用將有限。焦炭市場(chǎng)弱勢(shì)不改。河北地區(qū)眾些鋼企均有下調(diào)焦炭采購(gòu)價(jià)意愿。邯鄲地區(qū)鋼廠(chǎng)的焦炭采購(gòu)價(jià)調(diào)降20，部分跟跌，另部尚在協(xié)商觀市中。邢臺(tái)地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格同樣存下跌壓力。綜合來(lái)看，近期新空資金介入，焦煤焦炭恐開(kāi)啟新的下跌。二級(jí)焦炭區(qū)域價(jià)格：河北唐山到廠(chǎng)720-740元/噸，山東670-680元/噸，江蘇690-710元/噸，山西520-550元/噸。

【期貨走勢(shì)】短期供應(yīng)受到影響，但需求端無(wú)明顯改善，鋼廠(chǎng)對(duì)焦企打壓依舊。預(yù)計(jì)后市震蕩下行仍為主基調(diào)?？諉我劳袎毫ξ怀钟?。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦煤1605，空單依托520持有。焦炭1605，空單依托615持有。

（倍特策略分析師：范宙）

粕類(lèi)美農(nóng)報(bào)告數(shù)據(jù)未做大幅調(diào)整

【外盤(pán)、消息】外盤(pán)因美農(nóng)報(bào)告和美元走弱影響，美豆粕收回跌幅收于280.5，上漲2.1漲幅0.75%。

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨方面，昨日豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：大連下跌30至2530元/噸，河北秦皇島2530元/噸，山東日照2520元/噸，江蘇連云港2570元/噸，廣東湛江2460元/噸。菜粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：武漢2000元/噸，合肥2000元/噸，南京2000元/噸，南寧下跌30至1830元/噸，成都2050元/噸。

【期貨走勢(shì)】夜盤(pán)兩粕小幅震蕩回升，1605豆粕增1.3萬(wàn)手，1605菜粕增倉(cāng)1.2萬(wàn)。

【操作策略】USDA報(bào)告維持巴西阿根廷產(chǎn)量預(yù)估不變，維持2015/16年度美豆年末庫(kù)存預(yù)估4.65億蒲式耳不變，小幅調(diào)降全球大豆年末庫(kù)存預(yù)估至8258萬(wàn)噸。數(shù)據(jù)方面，全球大豆供應(yīng)充足基調(diào)未變。12月進(jìn)口大豆預(yù)計(jì)到港量大，令現(xiàn)貨承壓。國(guó)內(nèi)兩粕趨勢(shì)來(lái)看整體弱勢(shì)格局暫未改，自身基本面也難以支撐價(jià)格持續(xù)上漲，前期價(jià)格從流暢下跌變?yōu)榱鑵柗磸椇筠D(zhuǎn)為區(qū)間震蕩走勢(shì)，1605豆粕2300-2400，1605菜粕1830-1930。夜盤(pán)兩粕區(qū)間下沿徘徊，菜粕表現(xiàn)稍強(qiáng)，空單可做適當(dāng)調(diào)倉(cāng)換手。整體仍是偏空思路，空單注意滾動(dòng)操作，靈活止盈。上方壓力1605豆粕2340區(qū)域，1605菜粕1870一線(xiàn)，暫不建議抄底。

（倍特策略分析師：黃曉）

白糖向好格局不變 短期仍將有所調(diào)整。

【外盤(pán)】ICE 3月原糖期貨收盤(pán)漲0.09美分，或0.6%，至每磅15.09美分。因油價(jià)轉(zhuǎn)跌，使期糖處于周二寬幅交投區(qū)間的底部。

【消息】1.廣西已有43家糖廠(chǎng)開(kāi)榨，同比減少13家。2. 巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會(huì)（Unica）公布，受降雨影響，巴西中南部11月下半月糖產(chǎn)量降至70.4萬(wàn)噸，上半月為120萬(wàn)噸。3.

【期貨走勢(shì)】截止昨日廣西已有43家糖廠(chǎng)開(kāi)榨，同比減少13家，可見(jiàn)由于天氣因素，生產(chǎn)進(jìn)度相對(duì)緩慢，新糖上市量不大，同時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)上新糖價(jià)格持穩(wěn)，預(yù)售良好且備貨期臨近，現(xiàn)貨價(jià)格深跌不妥，因此對(duì)期盤(pán)壓力有所減輕，但從技術(shù)面看期價(jià)跌破日均線(xiàn)支撐，短期仍將有所調(diào)整，關(guān)注黃金分割中軸支撐和周末中糖協(xié)將召開(kāi)加工糖會(huì)議。

【操作策略】建議追空謹(jǐn)慎，觀望為主。日內(nèi)短線(xiàn)區(qū)間5500-5425。

（倍特期貨：梁洪銘）