策略：熔斷機(jī)制取消，市場(chǎng)恢復(fù)正常。在熔斷機(jī)制助推下，市場(chǎng)調(diào)整幅度超預(yù)期，出現(xiàn)非理性下跌，不合理的制度設(shè)計(jì)放大了調(diào)整節(jié)奏。在1 月4日、1 月7 日兩日熔斷中，都有接近1300 家個(gè)股跌停，已經(jīng)超過(guò)7 月份下跌時(shí)的跌停家數(shù)，可見(jiàn)熔斷機(jī)制對(duì)于擁有漲跌停板機(jī)制的市場(chǎng)殺傷力是巨大的，甚至超過(guò)了市場(chǎng)高位去杠桿的效應(yīng)。目前監(jiān)管層已經(jīng)意識(shí)到這個(gè)問(wèn)題，并作出相應(yīng)調(diào)整。市場(chǎng)短期內(nèi)將有恢復(fù)性反彈，之后將恢復(fù)正常震蕩整固狀態(tài)，建議多看少動(dòng)，不要追高。

市場(chǎng)：減持新規(guī)側(cè)重信息披露。證監(jiān)會(huì)昨日公布減持新規(guī)，對(duì)比之前的《18號(hào)文》，新規(guī)主要是明確主體和由延遲減持轉(zhuǎn)為強(qiáng)化信息披露，對(duì)減持規(guī)模的限制作用微弱。按照《規(guī)定》，上市公司大股東在三個(gè)月內(nèi)通過(guò)證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份的總數(shù)，不得超過(guò)公司股份總數(shù)的1%，且應(yīng)當(dāng)在首次賣出的15 個(gè)交易日前預(yù)先披露減持計(jì)劃。新規(guī)自1 月9 日起實(shí)施。

化工行業(yè)：國(guó)內(nèi)鈦白粉龍頭提價(jià)，關(guān)注供給側(cè)改革率先受益標(biāo)的。老廠檢修是龍頭企業(yè)此次調(diào)高鈦白粉價(jià)格主要誘因，短期內(nèi)供給端過(guò)剩得到緩解，支撐價(jià)格階段性反彈。目前行業(yè)庫(kù)存較低，開(kāi)工率低，春節(jié)前后交投清淡，價(jià)格回升趨勢(shì)有望延續(xù)至4 月旺季。建議關(guān)注鈦白粉行業(yè)供給側(cè)改革優(yōu)質(zhì)鈦白粉行業(yè)標(biāo)的： 佰利聯(lián)（ 002601）、金浦鈦業(yè)（ 000545）、中核鈦白（002145）等。

比亞迪（002594）：上修年報(bào)業(yè)績(jī)，凈利預(yù)增518%-557%。公司新能源汽車業(yè)績(jī)超預(yù)期，在插電式混動(dòng)細(xì)分領(lǐng)域占比達(dá)到80%，盈利能力更強(qiáng)的K9大巴也是滿負(fù)荷生產(chǎn)；2016 年補(bǔ)貼退坡情況下，我們認(rèn)為對(duì)公司影響不大，繼續(xù)衛(wèi)冕銷量桂冠。預(yù)計(jì)公司2015-2017 年EPS 分別為1 元、1.06 元和1.44 元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE 分別為55 倍、52 倍和38 倍，如果不考慮電子部品投資收益，2015 年P(guān)E 為113 倍，2016 年業(yè)績(jī)翻倍，目前股價(jià)倒掛提供機(jī)會(huì)，維持“買入”評(píng)級(jí)。

ST 生化（ 000403）： 1500 萬(wàn)股拍賣事項(xiàng)暫停，東源漿站獲批。市場(chǎng)擔(dān)憂的大股東股權(quán)拍賣事宜已經(jīng)解決，風(fēng)險(xiǎn)釋放，我們預(yù)計(jì)公司所涉及的其它訴訟亦在加速處理中。公司向大股東定增23 億、解決歷史遺留問(wèn)題、脫帽重生是大概率事件，核心資產(chǎn)迎來(lái)重估契機(jī)，未來(lái)發(fā)展值得期待；布局國(guó)內(nèi)市場(chǎng)較為空白的無(wú)血清細(xì)胞培養(yǎng)基和豬肺表面活性物質(zhì)，未來(lái)發(fā)展空間巨大。預(yù)測(cè)公司2015-2017 年攤薄后EPS 分別為0.27 元、0.42 元、0.66元，預(yù)計(jì)2016 年投漿量約350 噸，參考可比公司對(duì)應(yīng)市值應(yīng)為120 億元，隨著新設(shè)漿站的投產(chǎn)，未來(lái)市值很可能突破400 億，目前資產(chǎn)處于嚴(yán)重低估狀態(tài)，維持“買入”評(píng)級(jí)。

中源協(xié)和（ 600645）：年報(bào)凈利預(yù)增466%。凈利潤(rùn)增加的最主要來(lái)源是二級(jí)市場(chǎng)投資收益，預(yù)計(jì)超過(guò)1 億元，公司承諾全面撤出二級(jí)市場(chǎng)投資，專心主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)?；驑I(yè)務(wù)保持快速上升，成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，公司將圍繞“細(xì)胞+基因”展開(kāi)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，進(jìn)行一系列的資產(chǎn)收購(gòu)與整合，目標(biāo)是做全球最大的細(xì)胞存儲(chǔ)與應(yīng)用平臺(tái)。預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別為0.30元、0.61元、0.98元，對(duì)應(yīng)PE分別為177倍、87倍、54倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

達(dá)實(shí)智能（002421）：中標(biāo)數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目。公司拿單能力保持強(qiáng)勢(shì)，當(dāng)前在手訂單約20億，每年預(yù)計(jì)可新增7-8億，本次中標(biāo)項(xiàng)目金額約占2014年收入9.34%，預(yù)計(jì)將給公司凈利潤(rùn)帶來(lái)積極影響。公司積極轉(zhuǎn)型智慧醫(yī)療，收購(gòu)的久信醫(yī)療為當(dāng)前國(guó)內(nèi)數(shù)字化手術(shù)室及潔凈手術(shù)室建設(shè)龍頭。預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別為0.29元、0.47元、0.61元，對(duì)應(yīng)PE為60倍、37倍、28倍，當(dāng)前價(jià)格具有較高安全邊際，建議積極關(guān)注。