宏觀：12 月通脹數(shù)據(jù)出爐，通脹繼續(xù)底部徘徊。CPI 同比小幅回暖，食品價格同比上漲成為推動12 月CPI 回升的主要因素，整體上看，由于2015年1 月CPI 環(huán)比基數(shù)偏低，且進入2016 年1 月后生豬價格集體回升，我們判斷1 月CPI 或將繼續(xù)出現(xiàn)一定的回升。PPI 方面繼續(xù)延續(xù)通縮態(tài)勢，12 月環(huán)比跌幅加大，同比與11 月繼續(xù)持平，供給側改革出清產能亟需進一步推進。從貨幣政策方面看，我們認為短期內通脹方面尚未看到明確的進一步降息的需求，人民幣貶值亦未對流動性形成較大沖擊，央行尚無須通過降準進行對沖，再加上2016 年財政政策將成為政策發(fā)力的重點，貨幣政策將逐漸遁入后臺，因而不應過于期待短期內寬松政策的到來。

策略：在震蕩中整固。熔斷機制被取消后，市場開始恢復正常狀態(tài)，但技術指標需要修復、恐慌性拋盤需要出清、杠桿需要降低，這些都需要時間來實現(xiàn)。上周五市場的弱勢主要是由兩部分資金流出所致：一部分是預期人民幣貶值而拋售人民幣資產的跨幣種投機資金，另一部分是融資資金。隨著融資拋盤壓力的消除，市場將逐漸震蕩企穩(wěn)，建議在市場急跌過程中適當買入被錯殺的優(yōu)質股。

市場：滬深交易所發(fā)文通知大股東董監(jiān)高落實減持新規(guī)。自2016 年1 月9日起，上市公司大股東此后任意連續(xù)3 個月內通過證券交易所集中競價交易減持股份的總數(shù)，不得超過公司股份總數(shù)的1%；上市公司大股東通過協(xié)議轉讓方式減持股份的，單個受讓方的受讓比例不得低于5%，轉讓價格范圍下限比照大宗交易的規(guī)定執(zhí)行。對比證監(jiān)會《若干規(guī)定》，兩所新規(guī)僅限制了協(xié)議轉讓方式的“化整為零”。

軍工行業(yè)：大運進度提速，運輸機板塊關注中航飛機（ 000768）。運20 是我國未來空軍戰(zhàn)略運輸力量的重要構成，型號入役正式批產后，估算每年能夠貢獻80 億營收和豐厚利潤，構成公司股價的堅實支撐。公司運輸機研制經(jīng)驗豐富，新產品有望貢獻巨大業(yè)績增量，未來隨著ARJ21 的小批量交付和大飛機進度的推進，業(yè)績有望實現(xiàn)飛躍發(fā)展。公司還是我國轟炸機的主要生產商，未來可能擔負我國遠程戰(zhàn)略轟炸機生產研制任務，同時一飛院相關資產也存在一定注入預期，有助于提振價值預期，驅動公司未來業(yè)績增長。

勁嘉股份（002191）：轉型大健康，涉足基因編輯高端技術領域。公司與中山大學合作，擬將基因編輯用于地中海貧血領域，我們估算市場空間為百億級。公司向醫(yī)藥領域轉型堅決，未來五年將重點做大做強大包裝和大健康兩大支柱產業(yè)，形成“煙標+智能包裝+大健康”并駕齊驅的局面。預計公司未來三年EPS 分別為0.55 元、0.66 元、0.79 元，對應PE 分別為27 倍、23 倍、19 倍。短期內公司業(yè)績仍將由傳統(tǒng)主業(yè)貢獻，我們強烈看好其未來在基因編輯領域的龍頭地位，未來結合細胞治療平臺，在抗腫瘤市場擁有無限發(fā)展空間，給予“買入”評級。