股市超跌反彈在即，短期空單獲利出局

觀點(diǎn)：基本面方面，央行：中國12月份M2(廣義貨幣)供應(yīng)量同比增長13.3%。12月新增人民幣貸款5978億元，預(yù)期7000億元。12月社會融資規(guī)模1.82萬億元，預(yù)期11500億元。12月央行口徑末人民幣外匯占款下降7082億元，至24.85萬億元，創(chuàng)歷史最大降幅。國資委：今年央企將加大集團(tuán)層面的兼并重組。同時積極處置僵尸企業(yè)，對重點(diǎn)企業(yè)進(jìn)行掛牌督導(dǎo)。市場方面，線結(jié)構(gòu)上，股市已經(jīng)下跌的18%，從歷史數(shù)據(jù)上統(tǒng)計(jì)，已經(jīng)屬于極端現(xiàn)象，未來進(jìn)一步下探的空間已經(jīng)不大，另外從股指期貨以及現(xiàn)貨的價差上看， 有明顯差距，滬深300指數(shù)在3118.73點(diǎn)，IF1602合約在3026.8點(diǎn)。從歷史數(shù)據(jù)上看，這種價差局面下，進(jìn)一步大幅下挫的概率較低。所以，股指短期有望超跌反彈。

交易策略方面，建議股指期貨空單獲利出局。

（倍特期貨 杜輝）

銅震蕩下行

原油持續(xù)下跌，銅價繼續(xù)走弱，國內(nèi)銅上周末是元月合約的最后交易日，交割量4.5萬噸，但是價格沒能走強(qiáng)，市場對于銅價繼續(xù)失望。交割后銅持倉下降至74萬手，短期反彈高度有限，有反彈至35500附近的機(jī)會還是建議加空，否則空頭繼續(xù)持有。

（倍特期貨策略分析師   許勁松)

美股大跌再引避險需求 金銀守住支撐仍陷調(diào)整

【外盤、消息】上周五晚，國際金銀期價不同程度收漲。COMEX金報(bào)收于1088.9，日線收上影中陽讓日均線系統(tǒng)未完全失守。周線受壓20周均線后收下影小陰，5周均線失而復(fù)得，反彈弱化但未完全被否定，短線仍屬震蕩調(diào)整，支撐1070，壓力1100；COMEX銀報(bào)收于13.925，日線為長上影小陽未能收回日均線之上。周K線報(bào)收十字小陰，周均線及MACD下行未扭轉(zhuǎn)，但前低未破，周、日線仍屬橫盤區(qū)間震蕩，支撐13.6，壓力14.4。

消息面：美國12月核心PPI環(huán)比0.2%，預(yù)期0.1%，前值0.3%。美國12月零售銷售環(huán)比-0.1%，預(yù)期-0.1%，前值0.2%修正為0.4%。美國12月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比-0.4%，預(yù)期-0.2%，前值-0.6%修正為-0.9%。美國1月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值93.3，創(chuàng)2015年6月份以來新高，預(yù)期92.9，12月終值92.6。伊核全面協(xié)議將會正式開始執(zhí)行，國際社會將解除針對伊朗的制裁。臺灣地區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人選舉民進(jìn)黨候選人蔡英文獲勝。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】2016年1月15日上期所黃金倉單1026千克，較前一日持平，白銀倉單737662千克，較前一日增加31754千克；黃金ETF持倉量657.92噸，較前一日增加0.59%；白銀ETF持倉量9840.17噸，較前一日持平。CFTC公布的截止2016年1月12日當(dāng)周，黃金非商業(yè)凈多頭寸44718張，較前一周增加68.37%；白銀非商業(yè)凈多頭寸22483張，較前一周增加3.96%。

【期貨走勢】上周五夜盤交易中，滬金高開并在震蕩中小幅走高，日K線呈橫盤震蕩態(tài)勢，周線反彈形態(tài)未被有效破壞，短線仍屬調(diào)整性質(zhì)；滬銀小幅高開后也震蕩走高，但60日均線未有效站穩(wěn)，日均線及MACD死叉未有效化解，周線中陰吞中陽后反彈形態(tài)弱化，但未完全轉(zhuǎn)跌?；久嫔?，上周五晚公布的美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與預(yù)期相比有好有壞，對16年加息預(yù)期影響不明顯，加息預(yù)期仍是金銀中長期的主要制約。短期來看，美股、原油周五再度大幅下跌，美元也繼續(xù)回落，這三者的階段性弱勢維持，這讓市場的避險需求依然存在，但強(qiáng)度明顯不如前期。基金持倉方面，黃金ETF再度小幅回升，CFTC公布的截止1月12日當(dāng)周COMEX黃金和白銀的非商業(yè)凈多頭寸均有增加，顯示市場信心在避險情緒下有所回穩(wěn)?？傮w來看，金銀基本面短期中性偏多格局仍然維持，但中長期并不樂觀。金銀短期繼續(xù)按震蕩調(diào)整對待，其中黃金表現(xiàn)略好于白銀。AU1606支撐230.4壓力235，AG1606支撐3280，壓力3330。

【操作策略】金中期下行通道，短線調(diào)整延續(xù),1606未站穩(wěn)235前不宜樂觀繼續(xù)短線為主，有下調(diào)靠近支撐而不破的機(jī)會可輕倉試多；銀中期下行通道，短期區(qū)間震蕩偏弱，1606以3330為止損輕空繼續(xù)謹(jǐn)慎持有。

（倍特策略分析師： 張中云）

螺紋鐵礦橫盤區(qū)間波動運(yùn)行

【外盤】上周總體標(biāo)普道指大幅下跌，美元上漲，美原油下跌

【消息】中國央行（PBOC）將自2016年1月25日起對境外人民幣業(yè)務(wù)參加行存放境內(nèi)代理行人民幣存款執(zhí)行正常存款準(zhǔn)備金率，即境內(nèi)代理行執(zhí)行現(xiàn)行法定存款準(zhǔn)備金率，以防范金融風(fēng)險，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營。2016年，中國鐵路將落實(shí)黨中央、國務(wù)院決策部署，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的現(xiàn)實(shí)需要，保持建設(shè)投資規(guī)模，加大以中西部地區(qū)為重點(diǎn)的鐵路建設(shè)力度，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展和民生改善發(fā)揮作用。

【現(xiàn)貨價格】15日螺紋鋼現(xiàn)貨報(bào)價1860元/噸，較上一交易日持平，熱卷軋板現(xiàn)貨報(bào)價報(bào)價1960元，較上一交易日持平。15日普氏62%鐵礦石價格指數(shù)41美元，較上個交易日上漲1.75美元/噸。螺紋全國庫存365.2萬噸，環(huán)比增加4.9萬噸。熱卷全國庫存206.7萬噸，環(huán)比增加1.6萬噸。鐵礦石全國港口庫存9780萬噸，環(huán)比增加130萬噸。

【期貨市場】螺紋鐵礦周五夜盤走勢略有分化，螺紋走勢相對鐵礦強(qiáng)勁。近期貨幣宏觀面不穩(wěn)定性越來越受到政府重視，人民幣貶值會受到一定干預(yù)，但貶值趨勢不變。螺紋庫存再次增加，年前需求難有提升，鐵礦石港口庫存再次增加，雖然普氏價格大幅上漲，但國內(nèi)鋼廠減產(chǎn)對鐵礦需求壓制較大。

【今日漲跌】今日早盤短線下跌

【操作策略】宏觀基本面不支持大漲，年前難有趨勢行情，螺紋鐵礦盤面短期趨勢橫盤波動運(yùn)行，螺紋暫觀望，日內(nèi)操作為主，鐵礦空單持有，止損316。

（倍特策略分析師：萬超宇）

膠核心主導(dǎo)力依舊不明朗  走勢繼續(xù)膠著

上周膠的走勢依舊震蕩膠著，盡管內(nèi)外股市均出現(xiàn)崩潰式下跌，原油連續(xù)重挫，但相比之下，膠等化工品均明顯抗跌。其他工業(yè)品走勢也較為低迷，但國內(nèi)受到人民幣持續(xù)貶值因素影響，國內(nèi)工業(yè)品走勢還是強(qiáng)于外圍。膠自身基本面看，現(xiàn)貨持續(xù)低迷，庫存繼續(xù)增加，但同時主要產(chǎn)膠國不時傳出保價舉措，加上絕對價格偏低后，市場抄底資金源源不斷涌入，使得遠(yuǎn)期走勢明顯偏強(qiáng)。目前，膠上核心主導(dǎo)力不夠，也看不到遠(yuǎn)期持續(xù)反彈的誘因，恐會長時間線路震蕩膠著，且盤中波動受到市場整體情緒影響巨大，較難把握。操作上，建議原高位空單可輕倉維持，新空還找不到合適介入機(jī)會，暫時觀望。

（倍特策略分析師：馬學(xué)哲）

PTA上游持續(xù)下跌 短期承壓較大

【現(xiàn)貨市場】受伊朗原油解禁影響，夜盤原油價格繼續(xù)大跌，今晨電子盤大幅跳空低開，原油悲觀情緒延續(xù)，石腦油跌至328一線，PX下跌13美金報(bào)價688美金CFR中國。國內(nèi)華東現(xiàn)貨周五穩(wěn)定為主，成交價穩(wěn)定在4110一線，受原油大跌的影響，周五PTA期貨夜盤低開高走。

【期貨走勢】當(dāng)前原油整體較為悲觀，受供應(yīng)過剩壓力影響持續(xù)下跌，但短期看伊朗靴子落地，不排除造成市場短期風(fēng)險釋放后的反彈，PTA上游價格依然回落較多，對PTA形成壓力，短期看上游持續(xù)回落，消費(fèi)疲軟，利空因素偏多，PTA期貨短期或弱勢承壓為主，但考慮到極低價位的原油，做空安全邊際并不高。

【操作與策略】短期利空因素持續(xù)釋放，難覓利多，PTA期貨短期弱勢調(diào)整為主，波段空單可背靠5日線持有，但需保持較大的市場敏感性，謹(jǐn)防原油反彈所造成的大幅波動。該位置整體資金博弈較為劇烈，長線單建議輕倉為宜，波段和日內(nèi)短空交易為主。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

塑料節(jié)前補(bǔ)庫 短期期貨高位震蕩

【現(xiàn)貨市場】上周五PE市場價格部分走軟，華北和華東線性和高壓部分跌50-100元/噸，華南個別低壓跌50元/噸。早間部分石化繼續(xù)下調(diào)出廠價，市場交投進(jìn)一步挫傷，貿(mào)易商出貨不暢，唯有繼續(xù)讓利報(bào)盤。但終端需求逐漸轉(zhuǎn)弱，補(bǔ)倉積極性不高。華北地區(qū)LLDPE價格在8400-8550元/噸，華東地區(qū)LLDPE價格在8500-8850元/噸，華南地區(qū)LLDPE價格在8800-9000元/噸。煤化成交相對偏好，節(jié)前補(bǔ)庫有支撐

【期貨走勢】臨近春節(jié)，貿(mào)易商短期補(bǔ)庫對現(xiàn)貨價格有支撐，短期或延續(xù)高位震蕩。但中期看利空因素仍然較多，疲軟的需求，坍塌的上游原料價格，以及春節(jié)期間庫存的大概率積累，都構(gòu)成中期級別的壓力。但當(dāng)前庫存和較大幅度的貼水對期貨價格仍然形成支撐。

【操作與策略】節(jié)前補(bǔ)庫小幅支撐現(xiàn)貨價格，但難改中期壓力，加之周末伊朗原油解禁，原油價格連續(xù)下跌，短期塑料波段空單仍然背靠7900一線持有，收盤若站上7900建議短期離場觀望，價差方面，買5空9的正套持倉仍然持有，今日新合約掛牌上市，掛牌價7295元，若開盤較高，價差在100以內(nèi)，可長線關(guān)注買9空1的正套持倉。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PP繼續(xù)等待突破

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價：中石油——華北6050-6100、華東6150、華南6400、西南6200、西北6050-6100、東北6100（+100），中石化——華北6100-6200、華中6200-6250、華東6000-6100、華南6600-6700。

【期貨走勢】PP1605上探MA20后回落，未能突破壓力上方空間無法打開，暫時還是以震蕩思路看待；但KDJ發(fā)出金叉信號，MACD綠色動能柱縮至接近零，向上突破可能性依然存在。持倉上多空前20主力均減持1萬7千手左右，凈空無明顯變化。原油繼續(xù)大跌，受伊朗制裁解除在即、原油供應(yīng)日均產(chǎn)量可能大幅提升影響；但鑒于油價已處低位，下跌絕對值不大，加上隔夜煤化工路線原料較穩(wěn)，PP受到的利空被抵消部分。

【今日漲跌】震蕩偏空

【操作策略】未突破MA20壓力前，除5550以下多單可繼續(xù)持有外，其余觀望等待。突破后輕倉跟多。1605日內(nèi)支撐5550，壓力5730。

（倍特期貨 陳吟）

焦煤焦炭震蕩

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，煉焦煤主流價格保持穩(wěn)定，成交情況不佳。呂梁、長治等地部分煤企計(jì)劃于本月停產(chǎn)放假。焦炭市場維持穩(wěn)定。鋼坯價格繼續(xù)拉漲，鋼企心態(tài)向好，但下游鋼企對原料打壓態(tài)度未減。河鋼通知在2016年元月1日起，焦炭價格下調(diào)20元/噸。綜合來看，焦煤焦炭供應(yīng)段影響增大，短期內(nèi)價格以震蕩下行為主。二級焦炭區(qū)域價格：河北唐山到廠720-740元/噸，山東630-640元/噸，江蘇600-620元/噸，山西500-510元/噸。

【期貨走勢】短期供應(yīng)受到影響，但需求端無明顯改善，焦煤焦炭被動跟漲，預(yù)計(jì)短期內(nèi)震蕩。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦煤1605，空單依托536持有。焦炭1605，暫觀望。

（倍特策略分析師：范宙）

鄭醇重心承壓整理

【現(xiàn)貨】：華東1740；華中1550；華北1400；華南1720；東北1650；西北1400；西南1680。

【盤面】現(xiàn)貨方面內(nèi)地市場表現(xiàn)不一，西北在烯烴采購支撐下維持堅(jiān)挺；內(nèi)地市場山東、山西繼續(xù)走低，河北、河南隨調(diào)整不大，然成交氣氛欠佳，有下調(diào)預(yù)期。目前原油走勢仍顯偏弱，反彈預(yù)期難以看好，因此甲醇在新興下游領(lǐng)域利潤空間面臨擠壓，需求面亦難有大的改善。此外國際貨源價格偏弱，這也將對國內(nèi)價格產(chǎn)生一定沖擊。總的來看，鄭醇短期內(nèi)或繼續(xù)以偏弱整理為主。

【操作建議】：原油低位牽制，基本面支持不足，空單參考1730為盈損繼續(xù)持有。

(倍特期貨  李闖）

玻璃波動無序 輕倉短線

【現(xiàn)貨】：沙河地區(qū)浮法玻璃價格—安全浮法1032元/噸；迎新浮法1008元/噸；德金浮法1096元/噸；大光明浮法920元/噸；元華浮法1064元/噸；

【盤面】據(jù)沙河玻璃網(wǎng)， 沙河玻璃價格進(jìn)入整理階段，價格保持穩(wěn)定。出庫上看，隨著價格接近底部，經(jīng)銷商及采購商的時間及價格臨點(diǎn)靠近，企業(yè)庫存稍有削減。廠商努力延緩價格下行的時間和幅度，當(dāng)前下滑動力不足。春節(jié)前后是玻璃行業(yè)傳統(tǒng)的淡季，趕工期多以去庫存為主，持續(xù)推漲動能略顯乏力。盤面上預(yù)計(jì)仍以圍繞60日線整理為主，上下空間均不大，從趨勢上看，基本面的支持偏穩(wěn)，因此可參與低位介入機(jī)會。

【操作建議】：因季節(jié)性影響，偏弱整理或?qū)⒎磸?fù)；關(guān)注820-850窄幅整理區(qū)間，短線交易為主；區(qū)間破位后輕倉跟隨參與，上下20個點(diǎn)預(yù)期。

動力煤趨勢壓制

【現(xiàn)貨】：秦皇島山西優(yōu)混（Q5500）364元/噸；廣州港（內(nèi)蒙優(yōu)混Q5500）430元/噸、山西優(yōu)混（Q5500）420元/噸；曹妃甸港電煤鄂爾多斯（Q5500）370元/噸；京唐港鄂爾多斯（Q5500）365元/噸。

【盤面】：秦皇島港口庫存1.15日309萬噸（1.14日325萬噸）中國海關(guān)總署周三發(fā)布初步數(shù)據(jù)顯示，2015年中國煤炭進(jìn)口大幅下降30%，至2.0406億噸，創(chuàng)2011年來最低水平。最新一期環(huán)渤海動煤5500大卡動煤價格指數(shù)報(bào)收于371元/噸，與上一期持平。盤中期價出現(xiàn)了大幅跳水走勢，或受國際油價創(chuàng)低影響，猶顯疲弱。但另一方面，近期港口庫存尚處于一個較低的狀態(tài)，考慮到春節(jié)臨近，電廠耗煤多維持平穩(wěn)高位，因此短期來看動煤或因大幅貼水牽制而形成抗跌助力，空單參與后多注意盤面變化。

【操作建議】空單背靠300持有參與。

(倍特期貨  李闖）