股市流動性不足 下行壓力仍存

觀點：基本面方面，務(wù)院：同意建立由發(fā)改委牽頭的服務(wù)業(yè)發(fā)展部際聯(lián)席會議制度。聯(lián)席會議由發(fā)改委、工信部、財政部、人社部、國土資源部、住建部、商務(wù)部、人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會等23個部門組成。李克強：在全面推開營改增、加快財稅體制改革座談會上強調(diào)，今年要推進營改增改革以減輕賦稅；敦促推進財稅改革以支撐經(jīng)濟增長，當(dāng)前財政收支壓力較大。市場方面，近期股市小幅震蕩，隨著市場賺錢效應(yīng)的減少，短期市場成交量持續(xù)下滑，觀望者居多。資金方面，目前仍未看到有明顯的抄底入場，反而資金面繼續(xù)出局，所以目前市場仍處于弱勢格局。

交易策略方面，建議等待盤整之后的方向再出手，觀望為主。

（倍特期貨 杜輝）

銅震蕩回落

銅繼續(xù)維持震蕩格局，昨晚小沖高回落，幅度都不大。國際市場還是原油過山車，昨晚價格又大幅走弱，對商品產(chǎn)生一定的壓力。交易上看，昨天倫敦庫存增加，但是幅度不大，現(xiàn)貨升水回落。國內(nèi)現(xiàn)貨依舊疲弱，2月交割預(yù)計面臨更大的現(xiàn)貨壓力，持倉國際國內(nèi)都沒特別大的變化。建議仍然持有空頭，謹(jǐn)慎交易者可以在價格回落至34800附近空頭平倉過春節(jié)，也可以少量持有等待。   

（倍特期貨策略分析師   許勁松)

原油及美股再走跌 金銀收高上試壓力

【外盤、消息】隔夜，國際金銀期價因避險情緒增強而雙雙收高。COMEX金報收于1108.6，日均線及MACD上行開口。周線上5、10周均線及MACD上行，且期價再次上破20周均線壓力，階段反彈有效，前高突破與否決定進一步反彈空間，支撐1080，壓力1113；COMEX銀報收于14.260，日線尚未打破橫盤區(qū)間，但期價再次收上60日均線，日均線及MACD橫盤中上行。周線站穩(wěn)10周均線之上，MACD向上勾頭，短線有進一步反彈意愿，支撐13.9，壓力14.4。

消息面：匯豐預(yù)期美聯(lián)儲年內(nèi)將加息兩次，第一次在6月。OPEC秘書長稱全球產(chǎn)油國應(yīng)聯(lián)合解決過剩。歐洲央行行長德拉吉表示，在為確保周期性經(jīng)濟復(fù)蘇做貢獻，2016年經(jīng)濟前景存在不確定性。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】1月25日上期所黃金倉單948千克，較前一日持平，白銀倉單791197千克，較前一日增加1997千克；黃金ETF持倉量664.17噸，較前一日持平；白銀ETF持倉量9692.04噸，較前一日持平。

【期貨走勢】昨晚夜盤交易中，滬金、滬銀均高開震蕩。滬金日線維持反彈勢頭，短線仍看前次反彈高點壓力，周線上5、10周均線及MACD上行，階段反彈形態(tài)有效，在連續(xù)震蕩調(diào)整近三周后，關(guān)注反彈能否再起；滬銀日線仍屬通道內(nèi)的震蕩，日均線及MACD橫盤中開始勾頭向上，形態(tài)稍有好轉(zhuǎn)。周線上期還未過20周均線壓力，仍處在10-20周均線之間?；久嫔希蛟?、道指再度走跌，忽強忽弱的避險情緒短時再度轉(zhuǎn)強，刺激金銀期價上行。但原油及道指經(jīng)過最近兩個交易日的大起大落后，進一步下跌的流暢性打了折扣，短線仍有反復(fù)可能，因此市場避險情緒的強勢也將有反復(fù)?；鸪謧}方面顯示市場對后市的信心仍相對謹(jǐn)慎。中期來看，美國16年加息預(yù)期未變，繼續(xù)構(gòu)成金銀的中期制約因素。1月份的美聯(lián)儲會議在今明兩天召開，關(guān)注本次會議的言論傾向，這也是影響金銀短期走勢的因素。AU1606支撐234，壓力238.3，AG1606支撐3290，壓力3360、3400。

【操作策略】金中期下行通道，短線震蕩偏強,1606輕多以234為止損繼續(xù)持有，如上行受阻前高238.3一線則可平多換手；銀中期下行通道，短線弱反彈，1606以3290為止損輕多謹(jǐn)慎持有，無倉者在3290-3360之間短線交易。

（倍特策略分析師： 張中云）

螺紋鐵礦年前難有趨勢性行情 區(qū)間波動運行

【外盤】美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)召開議息會議

【消息】2016年1月，全國20個城市5大類品種鋼材社會庫存環(huán)比繼續(xù)下降，其中冷卷庫存下降幅度最大，降幅超過10%。本月庫存731.13萬噸，環(huán)比減少50.6萬噸，下降6.47%。其中鋼材市場庫存總量633.68萬噸，比上月減少39.55萬噸，下降5.87%；港口庫存97.45噸，比上月減少11.06噸，下降10.19%。中共中央政治局常委、國務(wù)院總理李克強主持召開座談會,研究全面推開營改增、加快財稅體制改革、進一步顯著減輕企業(yè)稅負,調(diào)動各方發(fā)展積極性。

【現(xiàn)貨價格】25日螺紋鋼現(xiàn)貨報價1860元/噸，較上一交易日持平，熱卷軋板現(xiàn)貨報價報價2000元，較上一交易日持平。25日普氏62%鐵礦石價格指數(shù)41.6美元，較上個交易日持平。

【期貨市場】螺紋夜盤橫盤震蕩，鐵礦震蕩上行。螺紋鋼現(xiàn)貨報價穩(wěn)定，年前需求變化不大，年后宏觀經(jīng)濟依舊下行，但供給側(cè)改革支撐目前行情價格，盤面資金影響較大，短期區(qū)間波動為主，鐵礦石長期供應(yīng)過剩，短期不變，供給側(cè)改革將對鐵礦需求雪上加霜。

【今日漲跌】今日早盤短線下跌

【操作策略】短期情緒上將影響商品走勢，螺紋鐵礦自身基本面不支持大漲，供給側(cè)改革難以徹底解決鋼材過剩局面，短期盤面依舊受資金影響較大，區(qū)間波動為主難有趨勢行情，螺紋鐵礦空單退出暫不持倉，區(qū)間思路對待。

（倍特策略分析師：萬超宇）

膠反彈基礎(chǔ)不牢 高度有限 底部震蕩格局未變  

膠昨天沖高回落，反彈再顯乏力，昨天開始已出現(xiàn)大的新空阻擊資金，但下行意愿依舊不強。隔夜外圍歐美股市繼續(xù)震蕩，原油更是在近期大起后大落，原油巨幅波動，對工業(yè)品整體情緒影響較大。從昨天工業(yè)品整體走勢看，工業(yè)品底部大震蕩的整體格局并未改變，都不具備趨勢性逆轉(zhuǎn)基礎(chǔ)。膠受到整體氛圍起伏影響依舊較大，昨天的回落，與黑色系走弱影響有較大關(guān)系，而其自身基本面的弱化主導(dǎo)力仍然不足。短期看，10000下方拓展空間依舊難展開，我們預(yù)計價格真正回歸時間要延遲到春節(jié)長假后，之前，還是以震蕩為主，主力5月估計會在9850～11000之間來回拉鋸。操作上，依舊維持反彈尋機拋空思路，激進者，可背靠10500輕空開始阻擊；穩(wěn)健點，等市場人氣好轉(zhuǎn)，帶動膠價反抽至11000一線再考慮空單介入，短期10000下方，若有空單，建議滾動操作。

（倍特策略分析師：馬學(xué)哲）

PTA短期僵持震蕩為主 缺乏題材炒作

【現(xiàn)貨市場】受沙特不減產(chǎn)言論影響，夜盤原油大跌，PX價格下跌7美金報價703美金CFR中國，受原油大跌的影響，夜盤PTA期貨低開弱勢震蕩為主，成交低迷。昨日現(xiàn)貨價格受期貨反彈影響走高，華東主流現(xiàn)貨成交價在4250一線，下游聚酯產(chǎn)銷率小幅走高。

【期貨走勢】當(dāng)前PTA基本面仍然較為僵持，缺乏可持續(xù)性的炒作題材。臨近春節(jié)，下游聚酯開工率續(xù)降，整體需求處于疲軟的狀態(tài)。PTA工廠供給端略顯寬松。原油價格持續(xù)疲軟，導(dǎo)致上游成本支撐不強。但當(dāng)前原油價格大跌對PTA整體影響有限，料5月合約中期波段區(qū)間在4200-4400一線，短期難以具備大幅波動的條件。

【操作與策略】短期PTA缺乏實質(zhì)性因素打破當(dāng)前的僵局，料主力合約期貨價格在4200-4400一線維持中期震蕩的走勢，操作上短期日內(nèi)和波段交易為主，臨近上下軌考慮高拋低吸。趨勢性參與機會短期并不具備，趨勢單仍建議觀望。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

塑料現(xiàn)貨維持高位 期貨高位震蕩

【現(xiàn)貨市場】昨日PE市場價格窄幅震蕩，個別有漲有跌，華北和華東部分線性和高壓因貨少價格略高20-50元/噸，華北部分低壓松動50元/噸左右。原油期貨反彈，而線性期貨高開震蕩走軟，市場交投氣氛謹(jǐn)慎，商家隨行報盤居多，部分因貨少，價格略高。下游需求逐漸轉(zhuǎn)弱，補倉積極性不高，實盤成交改觀不大。華北地區(qū)LLDPE價格在8500-8800元/噸，華東地區(qū)LLDPE價格在8700-8850元/噸，華南地區(qū)LLDPE價格在8800-9100元/噸。

【期貨走勢】近幾個交易日塑料期貨縮量增倉，現(xiàn)貨價格高位整理為主，但臨近春節(jié)，下游工廠陸續(xù)進入停工模式，需求疲軟。節(jié)前備貨短期或告一段落，從前面上漲來看，下游消費并未有明顯改善，石化庫存或僅是轉(zhuǎn)移至貿(mào)易商。當(dāng)前市場預(yù)期節(jié)前石化庫存積累，節(jié)后有一定的排庫需求，短期塑料期貨承壓，節(jié)前料高位震蕩為主。

【操作與策略】原油價格大跌，短期打壓市場人氣，但當(dāng)前原油價格絕對值偏低，對國內(nèi)能化品種影響變小。節(jié)前現(xiàn)貨穩(wěn)定為主，波段空單底倉收盤價背靠8300持有。價差方面買5空9的正套持倉仍建議持有。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PP等待高位沽空機會

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價：中石油——華北6200-6250（+100）、華東6250、華南6500（+100）、西南6200、西北6150-6200（+100）、東北6300（+100），中石化——華北6150-6250、華中6150（-50/-100）、華東6100-6200、華南6400-6500。

【期貨走勢】主力1605日線級別上仍然承壓布林上軌，根據(jù)慣例有效突破概率不大；周線上還屬于5400-6000的震蕩區(qū)間內(nèi)。隔夜原油又現(xiàn)大跌，反彈似無疾而終；國內(nèi)盤石化近期與原油關(guān)聯(lián)性減弱，難以從原油走勢上獲得指引?；久嫔?，下游開工率下降，終端需求斷檔，且春節(jié)備貨已進入尾聲，短期難有支撐。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】震蕩行情下觀望為主，5月合約6150以上空單可入場。1605短線支撐5800、壓力6200。

（倍特期貨 陳吟）

鄭醇氛圍仍顯偏弱

【現(xiàn)貨】：華東1760；華中1450；華北1380；華南1730；東北1650；西北1330；西南1680。

【盤面】據(jù)百川了解，內(nèi)地市場表現(xiàn)不一，部分區(qū)域窄幅上調(diào)，其中有山東、河北局部、河南等地；西北新價尚未出臺，存在回落預(yù)期。隔夜原油價格再次下跌，或?qū)⒉饺肽サ走^程，這對化工品重心易產(chǎn)生牽制。目前已臨近春節(jié)，由于下游需求表現(xiàn)平淡，預(yù)計在備貨方面應(yīng)更為謹(jǐn)慎，因此在對原料價格上將難有大的支持?？偟膩砜矗?jié)前仍會以磨底格局為主。

【操作建議】：基本面支持尚不足，氛圍稍顯疲弱，背靠前高空單繼續(xù)持有；新空可等待下穿1740試。

(倍特期貨  李闖）

玻璃減倉波動 減多再看

【現(xiàn)貨】：沙河地區(qū)浮法玻璃價格—安全浮法984元/噸；長城浮法976元/噸；迎新浮法1008元/噸；德金浮法1096元/噸；大光明浮法888元/噸；元華浮法1064元/噸；

【盤面】據(jù)萬德數(shù)據(jù)顯示，截止1月22日，國內(nèi)浮法玻璃生產(chǎn)線開工數(shù)為223條，開工率為64.08%，庫存為3310萬重量箱；基本維持在上一期水平 。沙河地區(qū)出庫整體一般，在淡季背景下個別廠家下調(diào)價格以減輕產(chǎn)銷壓力，整體上仍以穩(wěn)定區(qū)間運行。盤中主力合約期價已到初步調(diào)整預(yù)期，節(jié)奏上有獲利兌現(xiàn)需求，考慮到下方支持較強，空間受限，因此持續(xù)回撤可能性不大，短期內(nèi)或以窄幅整理為主。

【操作建議】：場內(nèi)多單減倉兌現(xiàn)后仍看震蕩，期價在850之上依舊維持多頭氛圍。

(倍特期貨  李闖）

動力煤短期上爭奪仍未平靜

【現(xiàn)貨】：秦皇島山西優(yōu)混（Q5500）365元/噸；廣州港（內(nèi)蒙優(yōu)混Q5500）430元/噸、山西優(yōu)混（Q5500）420元/噸；曹妃甸港電煤鄂爾多斯（Q5500）370元/噸；京唐港鄂爾多斯（Q5500）365元/噸。

【盤面】：秦皇島港口庫存1.25日350萬噸（1.24日348萬噸）近日期市動力煤表現(xiàn)仍不平靜，當(dāng)前多方觀點仍圍繞寒潮天氣對運輸?shù)挠绊懸约按笮兔浩笊险{(diào)價格后存有補價差需求，空方則多圍繞趨勢上不可抗拒的沉重壓力預(yù)期。從技術(shù)走勢上來看，K線多頭發(fā)散形態(tài)并未壞，不排除仍有上沖慣性可能，因此先暫不建議著急步空，畢竟短線上多單仍有炒作籌碼，可待場內(nèi)情緒釋放后并配合多空倉量上的轉(zhuǎn)換擇時介入為宜。

【操作建議】多單以技術(shù)形態(tài)牽引繼續(xù)持有，350壓力較強，多單盈損以5日線參考。

(倍特期貨  李闖）

焦煤焦炭震蕩

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，煉焦煤市場維持弱勢運行走勢，成交情況不佳。山西煉焦煤市場略有企穩(wěn)回升的跡象，主要是年前下游焦鋼企業(yè)有一定的補庫需求，以及各地煤礦開始陸續(xù)檢修放假導(dǎo)致部分焦煤資源較為緊缺。焦炭市場弱穩(wěn)運行。鋼價繼續(xù)回調(diào)下行，華北地區(qū)部分焦化廠雖呼漲很高，但支撐原料價格上漲的動力依舊不足。河北地區(qū)個別廠家少量補庫，上周大雪對汽運稍有影響，火運正常，目前供需僵持，多數(shù)廠家維穩(wěn)意愿較濃。山西地區(qū)焦炭價格弱穩(wěn)，市場成交良好。綜合來看，焦煤焦炭供應(yīng)端影響增大，短期內(nèi)價格以震蕩下行為主。二級焦炭區(qū)域價格：河北唐山到廠720-740元/噸，山東630-640元/噸，江蘇600-620元/噸，山西500-510元/噸。

【期貨走勢】短期供應(yīng)受到影響，但需求端無明顯改善，焦煤焦炭被動跟漲，預(yù)計短期內(nèi)震蕩。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦煤焦炭，暫觀望。

（倍特策略分析師：范宙）