股市信心恢復 震蕩筑底行情展開

觀點：基本面方面，八部委：發(fā)布《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見》。運用多種流動性管理工具，加強預調(diào)、微調(diào)，保持流動性水平適度和貨幣市場穩(wěn)定運行。加強和改進對企業(yè)兼并重組、不良資產(chǎn)處置的力度和效率，積極穩(wěn)妥推進工業(yè)化解過剩產(chǎn)能和庫存。數(shù)據(jù)：1月份，中國新增人民幣貸款2.51萬億元，預期19000億元，前值5978億元；社會融資規(guī)模3.42萬億元，預期22000億元，前值18200億元；M2貨幣供應同比增長14%，預期13.5%，前值13.3%。彭博：知情人稱，國務院正在考慮降低銀行壞賬撥備覆蓋率。有些大型銀行已經(jīng)用120%的覆蓋率來做2016年預算。中國目前規(guī)定的銀行撥備覆蓋率為150%。市場方面，由于市場利空較少，利好較多，短期股市估值合理，部分機構(gòu)投資者逐步買入股票，市場流動性有所改善，股市開始筑底行情，從未來的市場預期上看，投資者對年后行情較為期待，尤其是中央政府極有可能采取量化寬松的政策，穩(wěn)定經(jīng)濟增長。

交易策略方面，短期股指易漲難跌，震蕩筑底過程，建議IF1603輕倉試多。

（倍特期貨 杜輝）

風險偏好反彈 債期重回震蕩格局

【債期】債期周二震蕩下跌，因總理針對經(jīng)濟形勢的談話，及1月金融信貸數(shù)據(jù)超預期，提振市場信心。五債主力03合約收盤100.815元，跌0.195元。成交1.14萬手；持倉1.2萬手。

十債主力03合約，收盤100.36元，跌0.295元。成交1.34萬手；持倉1.46萬手。

【現(xiàn)貨】資金利率方面，昨日銀行間拆借回購利率小幅波動，銀質(zhì)押隔夜/7天利率1.95/2.30，shibor利率整體小幅下行，市場資金面平穩(wěn)。

【核心因素】克強總理關(guān)于我們還有很多工具救經(jīng)濟的講話，及1月金融信貸數(shù)據(jù)大幅超預期提振周二市場人氣，A股大幅上漲，市場風險情緒瞬間回升，受此影響，債期價格震蕩下跌，重回區(qū)間波動格局。 

目前市場基本面無重大變化，1月金融信貸數(shù)據(jù)有其季節(jié)因素，就此預測經(jīng)濟企穩(wěn)為時尚早，建議日內(nèi)短線參與債期。

中長期，債券牛市基礎(chǔ)仍在，偏多思路。

【操作】日內(nèi)區(qū)間操作，五債03短撐100.7元，十債03短撐100.2元。

（倍特期貨 熊羚淇）

銅等待消費回暖

原油下跌，美元走強，銅上沖再次失敗，跌至4550美金附近，倫敦銅現(xiàn)貨升水有所回落，短期受金融面影響開始震蕩走勢。中國消費還是未來銅走勢的關(guān)鍵因素，春節(jié)后消費未見起色，元月份進口44萬噸，庫存增加幅度也大，現(xiàn)貨貼水有加大的跡象，短期還是難擺脫震蕩行情的局面，等待過了元宵節(jié)再看現(xiàn)貨出庫情況，短期沒有大方向，建議繼續(xù)觀望。

（倍特期貨策略分析師   許勁松)

金銀下修接近支撐 有企穩(wěn)震蕩可能

【外盤、消息】隔夜，國際金銀期價繼續(xù)小幅收跌。COMEX金報收于1201.0，日線觸及10日均線及去年10月高點，短線調(diào)整面臨支撐，支撐1190，壓力1220；COMEX銀報收于15.290，技術(shù)上仍表現(xiàn)為調(diào)整走勢，15.0這一整數(shù)關(guān)口存在一定技術(shù)支持。

消息面：英國1月CPI環(huán)比-0.8%，預期-0.7%，前值0.1%，同比0.3%，為去年1月以來最高，預期0.3%，前值0.2%。美聯(lián)儲Harker稱,美聯(lián)儲政策仍然非常寬松,美聯(lián)儲需要考慮所有政策工具,負利率對于美聯(lián)儲而言屬于異常行動。美國2月NAHB房產(chǎn)市場指數(shù)58，創(chuàng)2015年5月份以來新低，預期60，前值60。伊朗石油官員稱,伊朗目前并不打算限制石油產(chǎn)量。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】2月16日上期所黃金倉單888千克，較前一日持平，白銀倉單991595千克，較前一日增加15737千克；黃金ETF持倉量710.95噸，較前一日持平；白銀ETF持倉量9710.19噸，較前一日持平。

【期貨走勢】昨晚夜盤交易中，滬金、滬銀均高開回落，技術(shù)上的調(diào)整態(tài)勢未變，但日線上5日均線支撐上移，乖離率得到一定修正。周、日均線及MACD維持上行態(tài)勢，顯示階段上漲趨勢仍然有效。基本面上，伊朗不限產(chǎn)讓原油再度收跌，但短線美元、股指均有企穩(wěn)表現(xiàn)，市場避險情緒相對之前相對放緩。美聯(lián)儲加息預期減緩，聯(lián)儲官員表態(tài)負利率屬異常，ETF基金持倉方面暫未變化，COMEX金銀凈多持倉前幾周連續(xù)增長，這些因素繼續(xù)構(gòu)成金銀的支撐因素。綜合來看，金銀階段強勢基礎(chǔ)仍在，短線調(diào)整已接近支撐，有企穩(wěn)震蕩可能。AU1606支撐250，壓力256，AG1606支撐3420，壓力3500。

【操作策略】金中期下行通道被破，短線寬幅震蕩，1606參考250-256的區(qū)間短線交易，如有再次下調(diào)切入252-250一帶可再短線試多；銀中期下行通道面臨挑戰(zhàn)，短線震蕩調(diào)整，1606以3400為止損，輕倉持多或逢調(diào)整輕倉試多。

（倍特策略分析師： 張中云）

螺紋鐵礦短期區(qū)間波動為主

【外盤】美國2月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)-16.64預期-10.5

【消息】英美資源集團去年巨虧56億美元，被迫披露了更激進的資產(chǎn)出售計劃：于年底前將債務削減至少于100億美元，并出售虧損的礦場，目標年底前剝離60億美元的資產(chǎn)，此前計劃為今明兩年共計40億美元。八部委加強貨幣信貸政策支持、營造良好的貨幣金融環(huán)境，提高資本市場、保險市場對工業(yè)企業(yè)的支持力度，推動工業(yè)企業(yè)融資機制創(chuàng)新，促進工業(yè)企業(yè)兼并重組，支持工業(yè)企業(yè)加快“走出去”，加強風險防范和協(xié)調(diào)配合等六個方面提出了一系列支持工業(yè)轉(zhuǎn)型升級、降本增效的具體金融政策措施。

【現(xiàn)貨價格】16日螺紋鋼現(xiàn)貨報價1860元/噸，較上一交易日持平，熱卷軋板現(xiàn)貨報價報價2030元，較上一交易日上漲30元/噸。16日普氏62%鐵礦石價格指數(shù)46.3美元，較上個交易日持平。

【期貨市場】螺紋鐵礦夜盤先震蕩下行后迅速回升，螺紋主要以空頭回補為主。螺紋現(xiàn)貨需求尚未啟動，現(xiàn)貨報價穩(wěn)，供給側(cè)改革政策頻出，粗鋼產(chǎn)量首次環(huán)比下降，但同時需求以及出口環(huán)境嚴峻，原料鐵礦石供應商利潤大幅下滑，但目前價格戰(zhàn)依舊持續(xù)，除人民幣貶值支撐價格外，供需矛盾不變。螺紋鐵礦短期還將保持區(qū)間波動運行。

【今日漲跌】今日短線下跌

【操作策略】螺紋鐵礦盤面處于反彈的上升通道當中，預計反彈難以持續(xù)，短期區(qū)間波動運行，螺紋鐵礦短期日內(nèi)操作為主。

（倍特策略分析師：萬超宇）

膠抄底資金再度涌入 膠短期維持反彈  高度有限

春節(jié)長假后，商品整體走強，膠一路低開高走，昨天反彈有所放緩。膠自身基本面看，除了節(jié)前東南亞主要產(chǎn)膠國限制出口禁令依舊是主要利多因素外，在節(jié)日期間，并沒有更多消息刺激。我們認為，節(jié)后工業(yè)品集體走強的主要誘發(fā)因素，是央行貨幣政策影響，受到1月國內(nèi)信貸規(guī)模大幅攀升影響，市場對國內(nèi)宏觀政策超級寬松預期強化，刺激股市及工業(yè)品市場抄底資金積極介入，表現(xiàn)出股市及工業(yè)品節(jié)后整體偏強。膠近兩日抄底資金連續(xù)增倉，期價表現(xiàn)強勁，現(xiàn)貨跟漲緩慢，期現(xiàn)價差繼續(xù)拉大，庫存料還會攀升。膠節(jié)后的強勁反彈，我們不認為是基本面有重大改變所致，國內(nèi)宏觀貨幣政策是否持續(xù)寬松，也有待觀察，膠微觀基本面難見大漲基礎(chǔ)。因此，我們認為市場在預期下的情緒推動，恐會逐步減弱，期價仍難言真正見底，走勢依舊未打破區(qū)間震蕩格局。主力5月大區(qū)間大致在9700～11000，在缺乏更多消息刺激前，此區(qū)間難打破。操作上，建議暫時區(qū)間內(nèi)短線操作，趨勢單還需要觀察一陣再考慮如何介入。盤子有機會再做提示。

（倍特策略分析師：馬學哲）

塑料現(xiàn)貨高位疲軟 期貨短期承壓

【現(xiàn)貨市場】昨日PE市場價格弱勢震蕩，部分小幅松動，各大區(qū)個別價格松動50-100元/噸。線性期貨高開后走軟，挫傷市場交投氣氛，商家隨行報盤，部分小幅讓利。加之終端工廠返市不多，導致市場交易寥寥，實盤成交欠佳。華北地區(qū)LLDPE價格在8600-8800元/噸，華東地區(qū)LLDPE價格在8680-8950元/噸，華南地區(qū)LLDPE價格在8900-9100元/噸。

【期貨走勢】節(jié)后塑料現(xiàn)貨價格高位穩(wěn)定為主，市場氛圍一般，神華競拍情況一般，連續(xù)兩個交易日部分倉庫流拍。石化價格部分地區(qū)小幅走軟，現(xiàn)貨呈現(xiàn)高位松動的局面。受此影響，期貨價格高位疲軟，節(jié)后延續(xù)高位整理，短期仍需關(guān)注現(xiàn)貨成交情況，缺乏消費驅(qū)動力，料短期仍然疲軟為主。

【操作與策略】節(jié)后市場清淡，加之庫存節(jié)日期間積累，現(xiàn)貨價格續(xù)漲乏力，主力合約期貨相對現(xiàn)貨幾乎平水的局面對期貨價格形成壓力，操作上波段空單背靠8700持有，不宜追漲殺跌。價差方面買5空9的正套持倉可繼續(xù)持有。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

原油疲軟 PTA短期弱勢調(diào)整

【現(xiàn)貨市場】產(chǎn)油國凍結(jié)原油產(chǎn)量仍有分歧，隔夜原油價格沖高回落下跌，PX價格穩(wěn)定為主，報價749美金CFR中國。昨日內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨主流價格穩(wěn)定，成交在4300一線，其中乙二醇價格延續(xù)上漲，下游聚酯價格穩(wěn)定為主。夜盤PTA期貨受原油疲軟影響價格低開低走，窄幅震蕩，成交量仍然偏低，資金參與熱情不高。

【期貨走勢】短期基本面仍然膠著，一方面隨著YS一套220萬噸產(chǎn)能和蕭山一套70萬噸產(chǎn)能的檢修，短期開工率降低，但節(jié)日期間累積了較大的庫存壓力，下游聚酯仍然開工率不高，對庫存消化不利，且終端消費難有起色。當前PTA期貨走勢仍然受制于成本，原油價格仍然延續(xù)寬幅震蕩的局面，料PTA期貨4300-4500區(qū)間震蕩為主。

【操作與策略】區(qū)間震蕩走勢為主，震蕩區(qū)間4300-4500，缺乏炒作因素，波動區(qū)間收窄，資金參與熱情不高，操作上波段交易為主，短期波段多單輕倉持有，價格4450以上部分離場。價差方面缺乏明確的邏輯，資金邏輯為主。操作意義不大。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PP日內(nèi)測試10日線支撐

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價：中石油——華北6300-6350、華東6350、華南6600、西南6450、西北6250-6300、東北6300，中石化——華北6350-6450、華中6450（+100）、華東6350-6450、華南6600-6700。

【期貨走勢】1605重心略微下移，技術(shù)指標有所弱化，隨機指標死叉，RSI大幅回落；日內(nèi)測試MA10支撐，如不能守住下方可看向6050。持倉上空頭稍占主動、前20共增倉11,901手，多頭累計增倉8,353手?，F(xiàn)貨交投不暢，下游加工商還未完全恢復生產(chǎn)，且優(yōu)先以消化節(jié)前備貨為主，短期需求難以提升，PP生廠商庫存壓力加大。上游方面，沙特、委內(nèi)瑞拉、卡塔爾、俄羅斯同意將原有產(chǎn)量凍結(jié)在1月11日的水平，但伊朗表示拒絕、欲恢復至制裁前水平，油價收跌近4%。

【今日漲跌】震蕩偏空

【操作策略】前期空單繼續(xù)持有，以MA5為止損預警，1605短線支撐6000、壓力6500。

（倍特期貨 陳吟）

焦煤焦炭震蕩

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，國內(nèi)煉焦煤主流價格保持穩(wěn)定，山西地區(qū)煉焦煤春節(jié)期間價格暫穩(wěn)，鐵路發(fā)運正常，西南地區(qū)鋼廠煉焦煤采購價穩(wěn)。經(jīng)過農(nóng)歷春節(jié)的假期，近期樣本鋼廠煉焦煤庫存依舊以下跌趨勢為主，經(jīng)過節(jié)前的補庫春節(jié)期間基本以消耗為主。焦炭市場維持弱穩(wěn)運行。河北地區(qū)焦炭市場供需僵持，春節(jié)后車隊運輸逐漸恢復中，鋼企焦炭庫存量偏低，同意焦企提漲也困難。綜合來看，焦煤焦炭供應端影響仍存，短期內(nèi)價格以震蕩為主。二級焦炭區(qū)域價格：河北唐山到廠720-740元/噸，山東630-640元/噸，江蘇600-620元/噸，山西500-510元/噸。

【期貨走勢】短期供應受到影響，但需求端無明顯改善，焦煤焦炭被動跟漲，預計短期內(nèi)震蕩。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦煤焦炭，多空均無法打破僵局，激進者焦炭1605依托650，焦煤1605依托560嘗試多單。

（倍特策略分析師：范宙）

粕類窄幅震蕩 短線操作

【外盤、消息】外盤因巴西大豆裝運緩慢帶動美豆出口，美豆粕收漲于267.7上漲2.4漲幅0.9%。

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨方面，昨日豆粕現(xiàn)貨報價：大連2660元/噸，河北秦皇島下跌20至2620元/噸，山東日照2600元/噸，江蘇連云港下跌20至2630元/噸，廣東湛江2570元/噸。菜粕現(xiàn)貨報價：武漢2000元/噸，合肥2000元/噸，南京2150元/噸，南寧1940元/噸，成都2050元/噸。。

【期貨走勢】夜盤兩粕窄幅震蕩，1605豆粕增倉1.4萬手，1605菜粕減倉1千。

【操作策略】USDA2月供需報告維持巴西大豆產(chǎn)量預估為1億噸，阿根廷產(chǎn)量預估上調(diào)150萬噸至5850萬噸。整體大豆供應寬松格局仍未有改變。NOPA報告顯示美豆1月壓榨量降至1.50453億蒲式耳。出口方面，截止2月11日該周出口檢驗大豆176萬噸，高于市場預估區(qū)間100-120萬噸。外盤豆類因巴西大豆裝運緩慢帶動美豆出口而收漲，低位反復震蕩，難對國內(nèi)兩粕造成趨勢性影響。1605菜粕再次測試1900區(qū)域支撐，但上方1930區(qū)域壓力大，建議小區(qū)間內(nèi)短線交易，區(qū)間外可順向持倉。1605豆粕關(guān)注下方2400支撐，如跌破可順勢跟空。

（倍特策略分析師：黃曉）

白糖追空謹慎

【外盤】ICE 5月原糖合約，收漲0.08美分，或0.6%，報每磅13.2美分。受助于投機客凈多頭頭寸減幅大于預期。

【消息】1.為貫徹落實中央和省委經(jīng)濟工作會議穩(wěn)增長各項決策部署，云南省政府近日出臺《關(guān)于穩(wěn)增長開好局若干政策措施的意見》，其中明顯表示省財政將籌措5000萬元，繼續(xù)用于云南省80萬噸食糖工業(yè)短期收儲計劃。2.2月16日最新傳聞：云南80萬噸臨儲1-6月實行，每噸補貼62.5元

【期貨走勢】受傳統(tǒng)淡季影響，壓力仍然較大，同時從技術(shù)形態(tài)上及量價關(guān)系上看，鄭糖仍有繼續(xù)向下趨勢，但從基本面上來看，在減產(chǎn)年份中，價格已經(jīng)跌至成本支撐區(qū)域，同時打擊走私上已有所行動及地方臨儲減輕了在淡季下部分供應壓力，綜合來看建議追空謹慎，短線輕空注意調(diào)整倉位適當止盈。

【操作策略】建議追空謹慎，短線輕空注意調(diào)整倉位適當止盈，參考壓力5361，支撐5330。

（倍特期貨：梁洪銘）

雞蛋期價對3100下破確認中

觀點：供應方面目前大部分地區(qū)收貨比較容易，較春節(jié)前大幅改觀；同時目前大部分地區(qū)走貨較慢---雞蛋貿(mào)易形勢維持弱勢，預計現(xiàn)貨蛋價將震蕩下行走勢。從目前雞蛋的基本面狀況分析，今年蛋價走勢或?qū)㈩愃朴?013年和2015年的格局，即：春節(jié)前出高點，之后價格出現(xiàn)階段性低點?？傮w而言，我們認為雞蛋的階段性高點或已在節(jié)前出現(xiàn)；后市若無突發(fā)性利多，蛋價已步入季節(jié)性下跌趨勢。技術(shù)上看，雞蛋1605合約期價確認下破3200整數(shù)關(guān)口后，技術(shù)走勢轉(zhuǎn)弱；目前其處于對3100整數(shù)關(guān)口破位的確認當中，后市下破3080則進一步下跌的空間就被打開。 

操作建議：持空交易；若1605合約下破3080關(guān)口，則還可順勢追空。

（倍特期貨 康 黎）