股市震蕩筑底 繼續(xù)投機(jī)性操作

觀點(diǎn)：基本面方面，國(guó)務(wù)院：發(fā)布關(guān)于加快眾創(chuàng)空間發(fā)展、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見。財(cái)政部：要保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，穩(wěn)健貨幣政策靈活適度，積極財(cái)政政策加大力度，減稅和赤字政策并舉已勢(shì)成必然。央行：數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)1月末央行口徑人民幣外匯占款下降6445億元，至24.2萬(wàn)億元人民幣。決定延續(xù)前期增加公開市場(chǎng)操作頻率的有關(guān)安排，原則上每個(gè)工作日都展開公開市場(chǎng)操作?！〗y(tǒng)計(jì)局：中國(guó)1月CPI同比+1.8%，預(yù)期+1.9%，前值+1.6%。中國(guó)1月PPI同比-5.3%，預(yù)期-5.4%，前值-5.9%。社?；穑褐芩慕o多家境內(nèi)委托管理人劃賬總計(jì)約100億元人民幣的資金，用于在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買股票。社?；鹛崆霸鲑Y多家公募基金，百億級(jí)資金19日即可入市。市場(chǎng)方面，短期市場(chǎng)保持小上升趨勢(shì)，技術(shù)指標(biāo)方面保持小多頭，昨日沖高回落主要因素來(lái)自于短期獲利盤的拋出導(dǎo)致，預(yù)期拋壓不大。同時(shí)近期經(jīng)濟(jì)政策利好于股市，抄底資金逐步增多，所以目前交易繼續(xù)做好投機(jī)性交易為主。

交易策略方面，可繼續(xù)保持高拋低吸的投機(jī)性操作，重點(diǎn)為多單，今日2950附近或者收盤附近可輕倉(cāng)多單。

（倍特期貨 杜輝）

央媽合理引導(dǎo)利率下行 市場(chǎng)基本面平穩(wěn)

【債期】周四10年期國(guó)債期貨主力合約T1603收盤報(bào)100.545元，漲0.125元或0.12%，成交9926手。T1606合約報(bào)99.89元，漲0.085元或0.09%，成交19504手。

5年期國(guó)債期貨主力合約TF1603收盤報(bào)100.855元，漲0.035元或0.03%，成交9632手。TF1606合約報(bào)100.53元，漲0.065元或0.06%，成交5818手。

【現(xiàn)貨】資金利率方面，銀行間拆借回購(gòu)利率小幅下行為主，銀質(zhì)押隔夜/7天利率1.91/2.24，shibor利率整體小幅下行。

【核心因素】央行18日就中期借貸便利（MLF）操作向部分銀行詢量，并下調(diào)了MLF利率。央行合理引導(dǎo)利率下行的趨勢(shì)未變，市場(chǎng)流動(dòng)性及市場(chǎng)利率不具顯性風(fēng)險(xiǎn)。

目前債市基本面平穩(wěn)，利率整體小幅下行，對(duì)債期價(jià)格輕微利好。

1月經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)，均釋放輕微經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)信號(hào)。近期管理層出臺(tái)多種支持實(shí)體政策，一方面顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍面臨較大下行壓力，但同時(shí)又給市場(chǎng)提振經(jīng)濟(jì)的信心。建議投資者配合股市觀察市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒，確定短線策略。

若市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯提升，則債期或面臨短線調(diào)整。

【操作】關(guān)注日線布林中軌支撐，下破后可輕空參與，五債03短撐100.7元，十債06短撐99.6元。

（倍特期貨 熊羚淇）

銅等待消費(fèi)回暖

繼續(xù)區(qū)間震蕩行情未變，倫敦庫(kù)存下降，但是注銷倉(cāng)單也隨之降至4萬(wàn)噸以下，短期繼續(xù)無(wú)趨勢(shì)調(diào)整。國(guó)內(nèi)消費(fèi)極差，但是價(jià)格保持35500以上震蕩了一段時(shí)間，需求好轉(zhuǎn)時(shí)候的反彈還是值得期待，不要急于拋空，國(guó)家信貸規(guī)模加大，預(yù)計(jì)反應(yīng)到消費(fèi)市場(chǎng)要一季度后，建議耐心等待，靠近35000附近可以短線買進(jìn)。

（倍特期貨策略分析師   許勁松)

金銀收漲但別急 仍屬震蕩調(diào)整范疇

【外盤、消息】隔夜，國(guó)際金銀期價(jià)雙雙收漲。COMEX金報(bào)收于1231.5，日線中陽(yáng)進(jìn)一步確認(rèn)了去年10月高點(diǎn)一線的支撐，但從時(shí)間上看，期價(jià)對(duì)前一輪上漲的調(diào)整還顯得不充分，技術(shù)上仍屬于寬幅的震蕩調(diào)整范疇，寬幅震蕩區(qū)為1190-1280；COMEX銀報(bào)收于15.460，日線小陽(yáng)還未有效收上5日均線，但短線企穩(wěn)特征進(jìn)一步明顯，在15.0這一整數(shù)關(guān)口支撐較強(qiáng)的情況下，短線也有望轉(zhuǎn)入橫向區(qū)間震蕩，支撐15.0,壓力16.0。

消息面：OECD稱，金融不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)很大，一些新興市場(chǎng)容易受到外匯大幅波動(dòng)的沖擊，將2016年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期由3.3%下調(diào)至3%。歐洲央行會(huì)議紀(jì)要，認(rèn)為不應(yīng)該向經(jīng)濟(jì)傳遞過(guò)于悲觀信息，需要讓市場(chǎng)確信，歐洲央行有足夠的工具可以使用，在履行自身職責(zé)方面不受限制。美國(guó)2月13日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)26.2萬(wàn)，預(yù)期27.5萬(wàn)，前值26.9萬(wàn)。

【現(xiàn)貨倉(cāng)單及基金持倉(cāng)】2月18日上期所黃金倉(cāng)單888千克，較前一日持平，白銀倉(cāng)單1017513千克，較前一日增加23982千克；黃金ETF持倉(cāng)量710.95噸，較前一日持平；白銀ETF持倉(cāng)量9671.69噸，較前一日減少0.4%。

【期貨走勢(shì)】昨晚夜盤交易中，滬金、滬銀均平開高開走。滬金日線上期價(jià)在修正了過(guò)大的乖離率后再次嘗試沖擊節(jié)后高點(diǎn)，但周線修正仍欠充分。因此，在節(jié)后高點(diǎn)未有效突破前期價(jià)上行空間和持續(xù)性不強(qiáng)；滬銀回升力幅度略小，日線仍呈橫盤態(tài)勢(shì)，周日線反彈形態(tài)有效，但未突破3500前，打不開新的上行空間?；久嫔?，OECD下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，顯示出對(duì)全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期的不樂(lè)觀，這讓市場(chǎng)避險(xiǎn)需求繼續(xù)存在，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期放緩是共識(shí)。因此金銀階段性強(qiáng)勢(shì)基礎(chǔ)還在。但昨晚金銀期價(jià)的上漲主要得益于股指及原油的短線回弱，從原油和股指的技術(shù)上看仍是震蕩，短線持續(xù)下挫可能不大，這兩個(gè)因素還不足以促使金銀期價(jià)持續(xù)上行并恢復(fù)之前的漲勢(shì)。綜合來(lái)看，金銀階段強(qiáng)勢(shì)形態(tài)仍在，但短線還在寬幅震蕩范圍內(nèi)，調(diào)整欠充分，對(duì)于短線上行的持續(xù)暫時(shí)持謹(jǐn)慎態(tài)度。AU1606支撐255，壓力260，AG1606支撐3420，壓力3500。

【操作策略】金中期下行通道被破，短期寬幅震蕩，1606未有效站穩(wěn)260前不追高，且多單可考慮再次平多換手；銀中期下行通道面臨挑戰(zhàn)，短線震蕩調(diào)整，1606以3400為止損，輕倉(cāng)持多或等調(diào)整輕倉(cāng)試多。

（倍特策略分析師： 張中云）

螺紋鐵礦區(qū)間波動(dòng)運(yùn)行

【外盤】美國(guó)上周季調(diào)后初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)26.2萬(wàn)預(yù)期27.5萬(wàn)

【消息】淡水河谷公布2015年4季報(bào)。 季報(bào)顯示：鐵礦石部分，2015年總計(jì)供應(yīng)3.459億噸鐵礦石。Carajas礦2015年產(chǎn)量1.296億噸，同比增長(zhǎng)990萬(wàn)噸。 2015年發(fā)貨量3.036億噸，同比增長(zhǎng)1890萬(wàn)噸。4季度Carajas礦生產(chǎn)3650萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)260萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)170萬(wàn)噸。Carajas N4WS以及N5S項(xiàng)目4季度產(chǎn)量達(dá)2280萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)490萬(wàn)噸。 球團(tuán)部分：除去Samarco產(chǎn)量之外，2015年產(chǎn)量4620萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)320萬(wàn)噸。Vargem Grande項(xiàng)目產(chǎn)量640萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)60萬(wàn)噸。Tubarao VIII項(xiàng)目2015年產(chǎn)量660萬(wàn)噸。

【現(xiàn)貨價(jià)格】18日螺紋鋼現(xiàn)貨報(bào)價(jià)1870元/噸，較上一交易日持平，熱卷軋板現(xiàn)貨報(bào)價(jià)報(bào)價(jià)2040元，較上一交易日持平。18日普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)47.15美元，較上個(gè)交易日上漲0.65美元/噸。

【期貨市場(chǎng)】螺紋鐵礦夜盤橫盤窄幅震蕩，螺紋現(xiàn)貨報(bào)價(jià)基本持穩(wěn)，鋼坯報(bào)價(jià)連續(xù)拉升，鋼廠開工率小幅回升，后期去產(chǎn)能阻力依舊較大，鐵礦石海外礦山產(chǎn)能依舊保持高位，短期鐵礦受發(fā)貨量影響，現(xiàn)貨價(jià)格較為堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)區(qū)間波動(dòng)運(yùn)行為主。

【今日漲跌】今日早盤短線下跌

【操作策略】螺紋鐵礦多空矛盾依舊較大，但資金均無(wú)意大幅推動(dòng)價(jià)格，期貨價(jià)格基本平水現(xiàn)貨，從期現(xiàn)升貼水情況看，市場(chǎng)對(duì)后期依舊沒有趨勢(shì)性方向，螺紋鐵礦區(qū)間思路對(duì)待，螺紋短線空單持有，有效站上1872-1880空單止損。鐵礦暫不持倉(cāng)，日內(nèi)操作為主。

（倍特策略分析師：萬(wàn)超宇）

膠走勢(shì)深陷膠著 短期仍難突破

節(jié)后，在一輪快速反彈后，膠走勢(shì)再度陷入膠著。由于現(xiàn)貨價(jià)格跟進(jìn)緩慢，期現(xiàn)價(jià)差再度被拉開，膠上資金追高意愿不強(qiáng)，也不具備真正見底基礎(chǔ)。而更遠(yuǎn)期升水?dāng)U大，印證了我們之前的判斷，由于庫(kù)存龐大，5月承受實(shí)盤壓力巨大，目前走勢(shì)上的抗跌，逐步以遠(yuǎn)期升水?dāng)U大實(shí)現(xiàn)，矛盾后移是主要特征?，F(xiàn)在膠等工業(yè)品受到國(guó)內(nèi)宏觀超級(jí)寬松政策預(yù)期影響較大，使得主動(dòng)下行動(dòng)力均不足，而每次下跌都會(huì)引來(lái)新的抄底資金介入，但其自身基本面又沒有任何實(shí)質(zhì)性改觀，導(dǎo)致走勢(shì)深陷膠著。目前仍看不到能打破現(xiàn)有僵局的誘發(fā)因素，期價(jià)恐在很長(zhǎng)時(shí)間維持現(xiàn)有震蕩膠著格局。而更遠(yuǎn)期升水還有進(jìn)一步拉大可能。操作上，維持急拉短空策略，5月短線壓力還在10600～10650一線，擇機(jī)短空介入，急跌空單可主動(dòng)換手，短線止損點(diǎn)10850。

（倍特策略分析師：馬學(xué)哲）

原油高位震蕩 PTA期貨窄幅整理延續(xù)

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】受美國(guó)EIA原油庫(kù)存繼續(xù)增加，加之沙特表態(tài)不打算減產(chǎn)的影響，隔夜原油價(jià)格沖高回落。隔夜PX價(jià)格小幅上漲5美金報(bào)價(jià)733美金CFR中國(guó)，昨日上午華東PTA內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)交投一般，昨日華東PTA內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)行情平穩(wěn)，商家報(bào)價(jià)在4300元/噸附近，商談重心在4280-4290元/噸附近，暫未聽聞實(shí)際成交情況。夜盤PTA期貨窄幅震蕩為主，成交量依然低迷。

【期貨走勢(shì)】當(dāng)前PTA期貨基本面僵持的因素延續(xù)，局面短期難以打破。短期利好因素有，節(jié)日和節(jié)后連續(xù)有PTA裝置故障性停車檢修，短期開工率下降，市場(chǎng)待下游聚酯工廠陸續(xù)開工消化庫(kù)存。利空方面有庫(kù)存仍有壓力，下游消費(fèi)端疲軟導(dǎo)致現(xiàn)貨行情難有起色。但原油價(jià)格該位置向下空間已有限。PTA期貨短期4300-4500區(qū)間震蕩走勢(shì)或延續(xù)。

【操作與策略】短期PTA期貨料窄幅震蕩為主，受原油大漲影響，今日重心或抬升，但幅度或有限。操作上波段多單背靠4400持有的觀點(diǎn)不變。價(jià)格上行至4450以上考慮適當(dāng)減持，缺乏持續(xù)因素，不宜追漲殺跌，跨月價(jià)差方面邏輯不清晰。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

塑料現(xiàn)貨疲軟 期貨短期承壓

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】昨日PE市場(chǎng)價(jià)格震蕩走軟，華北和華南價(jià)格部分松動(dòng)50元/噸，華東線性和高壓跌50-100元/噸，低壓個(gè)別跌50元 /噸。線性期貨高開震蕩，但部分石化下調(diào)出廠價(jià)，商家對(duì)后市信心不足，跟跌出貨為主。終端需求延續(xù)疲軟，實(shí)盤成交難有放量。華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在 8600-8800元/噸，華東地區(qū)LLDPE價(jià)格在8650-8850元/噸，華南地區(qū)LLDPE價(jià)格在8850-9000元/噸。

【期貨走勢(shì)】節(jié)后受庫(kù)存壓力影響，加之節(jié)后下游入市力度小，需求端疲軟。塑料現(xiàn)貨價(jià)格走跌回落。受現(xiàn)貨走跌的影響，期貨價(jià)格高位下跌，但當(dāng)前期貨價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨仍然呈現(xiàn)平水的局面，價(jià)值臨近交割月尚且有時(shí)間距離，期貨階段性承壓調(diào)整的概率大，隔夜EIA原油庫(kù)存超預(yù)期加之沙特表態(tài)不準(zhǔn)備減產(chǎn)，原油沖高回落。但下周下游終端陸續(xù)入市后需求端值得關(guān)注。

【操作與策略】波段空單輕倉(cāng)仍然背靠8700一線持有，但原油價(jià)格存在較大的不確定性，不宜追漲殺跌，短期仍需關(guān)注現(xiàn)貨端表現(xiàn)，現(xiàn)貨仍存在向下的壓力，價(jià)差方面買5空9的正套持倉(cāng)仍然可持有。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PP整體仍顯偏空 

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】T30S出廠價(jià)：中石油——華北6300-6350、華東6350、華南6600、西南6450、西北6250-6300、東北6300，中石化——華北6350-6450、華中6450、華東6250-6350（-100）、華南6600-6700。

【期貨走勢(shì)】主力合約5日均線確認(rèn)向下，但20日線依然向上，使得下方支撐有所提升；MACD有發(fā)出死叉可能。持倉(cāng)、成交雙雙下降，主力前20多頭減倉(cāng)3,227手、空頭增倉(cāng)2,166手?，F(xiàn)貨基本穩(wěn)定，基差仍然較平均偏低，使得期貨上方空間受限。EIA庫(kù)存增加、沙特外長(zhǎng)表示該國(guó)不準(zhǔn)備減產(chǎn)，隔夜油價(jià)回落；近期油價(jià)起落頻繁、對(duì)下游指引減弱。供需面上，前期停工裝置陸續(xù)恢復(fù)，而終端仍未完全復(fù)工，短期內(nèi)庫(kù)存有增長(zhǎng)可能。

【今日漲跌】震蕩偏空

【操作策略】多單暫無(wú)機(jī)會(huì)，前期空單支撐位可考慮止盈，1605壓力6500、支撐6100。

（倍特期貨 陳吟）

焦煤焦炭震蕩

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)煉焦煤主流價(jià)格保持穩(wěn)定，春節(jié)期間山西焦煤集團(tuán)礦井停產(chǎn)3-6天，目前焦煤庫(kù)存低位需求較好。焦炭市場(chǎng)整體繼續(xù)持穩(wěn)。山西地區(qū)部分焦化企業(yè)欲拉漲焦炭?jī)r(jià)格，但多數(shù)焦化企業(yè)仍持觀望態(tài)度，個(gè)別焦企有提產(chǎn)計(jì)劃。河北地區(qū)焦炭出貨較為順暢，廠內(nèi)焦炭庫(kù)存量呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，生產(chǎn)率維持在70%左右，部分焦企甚至處于滿負(fù)荷生產(chǎn)。綜合來(lái)看，焦煤焦炭供應(yīng)端影響仍存，短期內(nèi)價(jià)格以震蕩為主。二級(jí)焦炭區(qū)域價(jià)格：河北唐山到廠720-740元/噸，山東630-640元/噸，江蘇600-620元/噸，山西500-510元/噸。

【期貨走勢(shì)】短期供應(yīng)受到影響，但需求端無(wú)明顯改善，焦煤焦炭被動(dòng)跟漲，預(yù)計(jì)短期內(nèi)震蕩。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦煤1605，支撐560，壓力570，焦炭1605，支撐650，壓力660，多空均無(wú)法打破僵局，日內(nèi)參與，波段須等形勢(shì)進(jìn)一步明確。

（倍特策略分析師：范宙）