股指盤整震蕩 弱勢格局有望形成

觀點：基本面方面，國務(wù)院會議：李克強周三主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，確定進一步支持新能源汽車產(chǎn)業(yè)的措施，以結(jié)構(gòu)優(yōu)化推動綠色發(fā)展；部署加強文物保護和合理利用，傳承文化根脈凝聚民族精神。發(fā)改委：繼續(xù)擴大企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模，提高直接融資比重；在現(xiàn)有專項債券品種基礎(chǔ)上，進一步創(chuàng)新品種，擴大專項債券支持重點領(lǐng)域、重點項目的范圍，并會同有關(guān)部門研究推出高風(fēng)險、高收益?zhèn)贩N。央行：引入更多符合條件的境外機構(gòu)投資者，鼓勵境外機構(gòu)投資者作為中長期投資者投資銀行間債券市場，并對境外機構(gòu)投資者的投資行為實施宏觀審慎管理；取消額度限制，簡化管理流程。中金：1月金融機構(gòu)外匯占款料降約8178億元，取消數(shù)據(jù)公布非因資本外流。市場方面，近期股指沖擊到阻力區(qū)，開始由小上升趨勢轉(zhuǎn)變?yōu)楸P整趨勢，市場賣盤資金逐步增加，成交量有所下降，觀望氣氛逐步升高。

交易策略方面，由于市場成交量相對不足，小空頭行情有望出現(xiàn)，所以建議輕空持倉，如果IF主力合約向上突破3070，則建議空單離場。

（倍特期貨 杜輝）

債期震蕩盤整 繼續(xù)關(guān)注風(fēng)險情緒

【債期】周三（2月24日），10年期國債期貨T1603收盤報100.45元，跌0.005元，成交2502手；T1606合約報99.51元，跌0.135元或0.14%，成交19084手。

5年期國債期貨TF1603收盤報100.86元，跌0.02元或0.02%，成交2046手；TF1606合約報100.35元，跌0.03元或0.03%，成交8747手。

【核心因素】央行開放銀行間債市，允許境外機構(gòu)投資，意在為債市引入資金。但在當(dāng)前人民幣貶值預(yù)期下，短期效果有限。昨日債期繼續(xù)走出沖高回落走勢，股債輪動的風(fēng)險情緒仍為主導(dǎo)。

    從技術(shù)面看，債期小時級別尾盤放量下行，仍有較大概率繼續(xù)下跌。

【操作】輕空操作，5債主力反彈突破100.6止損，十債主題反彈突破99.8止損。

（倍特期貨 熊羚淇）

銅短期處于反彈周期

金融市場不穩(wěn)定，歐洲股市大跌，夜盤時間黃金大漲，銅承壓，隨后黃金回落，銅反彈，高度不大，還在36500上下波動，暫時看也沒大的上沖動力，進一步的高度反彈要依靠中國消費轉(zhuǎn)機出現(xiàn)，目前依舊漲不動跌不下的區(qū)間波動，建議繼續(xù)觀望。

（倍特期貨策略分析師   許勁松)

金銀沖高回落 短線上漲持續(xù)性不足

【外盤、消息】隔夜，國際金銀期價均沖高回落。COMEX金報收于1229.7，日線報收長上影小陽，仍在震蕩調(diào)整區(qū)間內(nèi)，周線上階段強勢維持，短線表現(xiàn)為強勢調(diào)整態(tài)勢，支撐1190，壓力1260；COMEX銀報收于15.295，日線報收長上影小陰，短期日均線及MACD下叉，調(diào)整態(tài)勢未改。周線上5、10周均線及MACD上行未變，短線仍屬反彈中的調(diào)整性質(zhì)，支撐15.0,壓力15.6。

消息面：美國1月新屋銷售49.4萬戶，預(yù)期52.0萬戶，前值54.4萬戶，創(chuàng)下自去年10月以來最低位。美國1月新屋銷售環(huán)比-9.2%，預(yù)期-4.4%，前值10.8%。美國2月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值49.8，創(chuàng)28個月最差表現(xiàn)。美國財長Jacob Lew預(yù)計G20會議不會產(chǎn)生應(yīng)對全球市場波動的緊急對策。IMF呼吁G20政府加大政府開支，暗示4月會議或下調(diào)全球經(jīng)濟展望。歐洲央行管委魏德曼稱，歐洲央行必須權(quán)衡刺激政策的效果與副作用。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】2月24日上期所黃金倉單822千克，較前一日持平，白銀倉單1054297千克，較前一日增加19449千克；黃金ETF持倉量760.32噸，較前一日增加1.07%，刷新2015年3月份以來高位；白銀ETF持倉量9692.42噸，較前一日持平。

【期貨走勢】昨晚夜盤交易中，滬金跳空高開突破節(jié)前高點，隨后盤中沖高回落，日線雖然打破近日震蕩區(qū)間再現(xiàn)短線突破，但周線修正欠充分，因此短線突破有效性需要時間檢驗；滬銀昨晚高開后沖高回落，未改變調(diào)整態(tài)勢。周線上的5、10周均線及MACD上行，仍屬反彈中的調(diào)整性質(zhì)?；久嫔?，美國1月新屋銷售及2月服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)差強人意，加息預(yù)期繼續(xù)減緩。但主導(dǎo)金銀期價短線波動的原因，仍然是市場避險情緒的變化。昨晚市場的避險情緒隨股指及原油的先抑后揚而由強轉(zhuǎn)弱，并促成了金銀盤中的過山車行情。從中短期趨勢來看，美元及周邊股指技術(shù)上并未有效轉(zhuǎn)強，短線仍陷來回震蕩之中。另外，黃金ETF持倉繼續(xù)增長。綜合來看，金銀階段性強勢基礎(chǔ)沒變，短線將繼續(xù)受避險情緒的波動影響，上漲持續(xù)性略顯不足，白銀表現(xiàn)相對略弱。AU1606支撐260，壓力265，AG1606支撐3420、壓力3480。

【操作策略】金中期下行通道被破，短期偏強震蕩，1606關(guān)注260一線表現(xiàn)，有效守穩(wěn)則繼續(xù)持多或靠此短多，反之平多重新區(qū)間短線對待；銀中期下行通道面臨挑戰(zhàn)，短線震蕩調(diào)整，1606輕多以3400為止損謹慎持有，無倉者如遇期價在支撐位企穩(wěn)仍謹慎試多。

（倍特策略分析師： 張中云）

螺紋鐵礦區(qū)間震蕩運行

【外盤】美國1月新屋銷售-9.2%預(yù)期-4.4%

【消息】FMG 2016財年上半年稅后凈利潤達3.19億美元，基于息稅折舊攤銷前利潤為13.01億美元。2016財年上半年，F(xiàn)MG 成本降至約16美元/濕噸，船運量達8400萬噸，符合年產(chǎn)1.65 億噸的目標。2016 財年底成本目標將降至13 美元/濕噸。世界最大的鐵礦石生產(chǎn)商巴西淡水河谷罷工風(fēng)波暫熄，巴西淡水河谷公司(Vale)的采礦及運輸部門工人舉行罷工，罷工發(fā)生于淡水河谷位于巴西Minas Gerais州的分部；具體原因則是由于Vale未能發(fā)放年終獎。

【現(xiàn)貨價格】24日螺紋鋼現(xiàn)貨報價1920元/噸，較上一交易日持平，熱卷軋板現(xiàn)貨報價報價2090元，較上一交易日下跌20元。24日普氏62%鐵礦石價格指數(shù)49.9美元，較上個交易日下跌0.1美元/噸。

【期貨市場】螺紋鐵礦夜盤有稍微分化，螺紋多頭增倉震蕩緩慢上行，鐵礦夜盤橫盤波動，螺紋現(xiàn)貨報價持平，鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)應(yīng)對節(jié)后需求回升，螺紋庫存連續(xù)6周上升，后期螺紋壓力較大。鐵礦港口報價暫持平，礦山價格戰(zhàn)持續(xù)，成本不斷削減，長期供需矛盾不變。

【今日漲跌】今日早盤短線下跌

【操作策略】螺紋短線空單暫退，區(qū)間思路對待，日內(nèi)操作，鐵礦輕倉持空，止損375。螺紋買5拋10輕倉持有。

（倍特策略分析師：萬超宇）

整體情緒繼續(xù)轉(zhuǎn)暖  與膠自身基本面較弱矛盾   維持膠著走勢

本周以來，膠繼續(xù)在節(jié)后反彈高位震蕩膠著，現(xiàn)貨價格在小幅補漲后也趨于停滯，消費未見大的改善。寬松的貨幣政策以及樂觀預(yù)期繼續(xù)主導(dǎo)著膠等工業(yè)品走勢，目前工業(yè)品反彈領(lǐng)頭羊?qū)俸谏?，技術(shù)上看，黑色系筑底成功的跡象最明顯，且反彈還未見結(jié)束征兆。黑色系的強勁走勢，對包括膠在內(nèi)的其他工業(yè)品的示范作用還是較大，至少膠上鮮有資金敢于主動打壓，短線走勢依舊是抄底資金主動進退在左右。由于期現(xiàn)價差，及庫存均過大，膠期價存在理論上回歸現(xiàn)貨補跌可能，但是由于市場整體底部抬高后，難指望短期期價能主動回歸現(xiàn)貨價格。后續(xù)可能以現(xiàn)貨不斷緩慢回升，期價長期橫盤震蕩，來得以逐步修復(fù)期現(xiàn)價差，其過程會異常漫長。因此，操作上，沒有好的阻擊點出現(xiàn)以前，暫時放棄做空打算。短線波段因受市場整體情緒影響太大，隨意性較強，難把握，交易邏輯也不清晰，建議仍觀望為宜。

（倍特策略分析師：馬學(xué)哲）

PTA現(xiàn)貨延續(xù)疲軟 期貨震蕩整理為主

【現(xiàn)貨市場】美國EIA原油庫存增幅有限，原油價格觸底反彈，收盤大漲，隔夜PX價格小幅走跌，下跌6美金報價744美金CFR中國，受制與PTA期貨疲軟，PX價格回落。隔夜PTA期貨低開高走，受原油上漲的影響。隔夜石腦油價格大幅下跌24美金，PX和石腦油價格的價差進一步拉大。昨日PTA現(xiàn)貨弱勢震蕩，華東現(xiàn)貨主流成交價再4300一線，成交偏弱。

【操作與策略】當(dāng)前PTA期貨基本面僵持的因素延續(xù)，局面短期難以打破。短期利好因素有，節(jié)日和節(jié)后連續(xù)有PTA裝置故障性停車檢修，短期開工率下降，市場待下游聚酯工廠陸續(xù)開工消化庫存。利空方面有庫存仍有壓力，下游消費端疲軟導(dǎo)致現(xiàn)貨行情難有起色。但原油價格該位置向下空間已有限。PTA期貨短期4300-4500區(qū)間震蕩走勢或延續(xù)。

【操作與策略】短期PTA期貨料窄幅震蕩為主，仍然跟隨原油波動為主，宏觀好轉(zhuǎn)推升PTA期貨被動上揚，但幅度或有限。操作上波段多單背靠4400持有的觀點不變。價格上行至4450以上考慮適當(dāng)減持，缺乏持續(xù)因素，不宜追漲殺跌，跨月價差方面邏輯不清晰。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

塑料現(xiàn)貨高位 期貨延續(xù)高位整理

【現(xiàn)貨市場】昨日PE市場價格漲跌互現(xiàn)，華東部分線性價格小漲50-100元/噸，華東和華南部分低壓價格下跌50-100元/噸。線性期貨低開后上揚，但部分石化價格漲跌互現(xiàn)，市場交投謹慎，商家隨行報盤居多。終端需求改觀不大，剛需采購仍為主勢。華北地區(qū)LLDPE價格在 8700-8800元/噸，華東地區(qū)LLDPE價格在8750-8950元/噸，華南地區(qū)LLDPE價格在8800-9050元/噸。

【期貨走勢】近期一線城市樓市價格瘋漲，我們監(jiān)控到的宏觀指標呈現(xiàn)全面企穩(wěn)甚至好轉(zhuǎn)的跡象，宏觀面企穩(wěn)對工業(yè)品價格形成支撐，當(dāng)前整體石化庫存高位運行，短期資金在塑料上炒作意愿較強，塑料期貨相對其他工業(yè)品而言率先展現(xiàn)出一定的金融屬性，鑒于此，在現(xiàn)貨價格高位的局面下，期貨價格高位震蕩局面或延續(xù)，甚至不排除價格重心進一步上揚。

【操作與策略】現(xiàn)貨價格高位，期貨高位震蕩的局面延續(xù)，一線城市房價大漲的益處效應(yīng)值得關(guān)注，后面或面臨一定的通脹預(yù)期。工業(yè)品金融屬性回歸亦是需要密切監(jiān)控的指標，操作上單邊建議觀望，買5空9的正套持倉仍然持有。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PP一片混亂 

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價：中石油——華北6200-6250（-100）、華東6350、華南6550（-50）、西南6350、西北6200-6250、東北6300（-100），中石化——華北6250-6350、華中6200-6250、華東6250-6350、華南6400-6450（-100/-150）

【期貨走勢】短期看PP期貨日內(nèi)方向大多數(shù)時間和原油呈現(xiàn)反向關(guān)系，且與現(xiàn)貨的聯(lián)動性也降低，價格走勢與基本面幾乎脫鉤。技術(shù)指標雖沒有明顯多頭只是，但5月合約如能突破周一高點則可形成波浪周期中的第5浪。雖然空頭頑強抵抗，多頭并未放棄逼空想法、爭奪戰(zhàn)中稍占優(yōu)勢，期價暫時難以回到基本面。價差方面，從基差看期價有向下修復(fù)必要，從L-PP關(guān)系看則有PP則有向上調(diào)整可能，目前看不出哪一方會率先啟動?？傮w而言，在能確定多頭完成逼空或徹底失敗前，期貨都難看出明確走向，隔岸觀火為宜。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】繼續(xù)保持場外觀望，1605短線支撐6150、壓力6550。

（倍特期貨 陳吟）

鄭醇走勢顯疲弱

【現(xiàn)貨】：華東1860；華中1670；華北1620；華南1820；東北1850；西北1550；西南1680。

【盤面】夜盤鄭醇小跳低開猶顯疲弱，基本面上暫無過于悲觀因素，或與資金打壓有關(guān)。中短期內(nèi)上游煤炭與原油托底走勢概率較大，下游仍會炒作需求上的不景氣，但新興下游烯烴預(yù)期開工上仍會給予甲醇助力，問題就在于投產(chǎn)落實的不確定性較大。預(yù)計鄭醇短期內(nèi)仍會以資金主導(dǎo)來炒作氛圍，多空均有拓展空間，投資者需在波動區(qū)間內(nèi)把握跟進節(jié)奏。

【操作建議】：短期以1760-1900區(qū)間內(nèi)波動為主；缺口不補仍可嘗試空單，以10日線保護，同時參考下方均線支撐擇機減倉兌現(xiàn)。

(倍特期貨  李闖）

玻璃建材系向好氛圍延續(xù)

【現(xiàn)貨】：沙河地區(qū)浮法玻璃價格—安全浮法984元/噸；長城浮法976元/噸；迎新浮法956元/噸；德金浮法1096元/噸；元華浮法960元/噸；

【盤面】據(jù)百川了解， 周末以來沙河玻璃市場，漸次回暖，多數(shù)廠商繼續(xù)將價格進行向上調(diào)整，雖幅度偏小，但整體回暖市場的氛圍不減。深加工企業(yè)陸續(xù)開工，同時伴隨下游開工恢復(fù)預(yù)期，當(dāng)前多數(shù)廠商意在用調(diào)漲政策刺激出庫。盤中建材系整體表現(xiàn)尚可，在向好氛圍延續(xù)背景下，玻璃不排除有進一步向上拓展空間。另外從基本面上看，上下游均有支持表現(xiàn)，重堿與煤炭價格企穩(wěn)，原油亦有托底表現(xiàn)，從成本端上看維穩(wěn)意愿偏強；同時在房市利好政策提振下，悲觀預(yù)期也會逐漸改善，因此預(yù)計短期內(nèi)市場心態(tài)依舊會較為樂觀。

【操作建議】：前多以890保護繼續(xù)持有；新多以910輕試跟進；上方930承壓。

(倍特期貨  李闖）

動力煤短期內(nèi)仍存偏強走勢

【現(xiàn)貨】：秦皇島山西優(yōu)混（Q5500）370元/噸；廣州港（內(nèi)蒙優(yōu)混Q5500）430元/噸、山西優(yōu)混（Q5500）420元/噸；曹妃甸港電煤鄂爾多斯（Q5500）370元/噸；京唐港鄂爾多斯（Q5500）375元/噸。

【盤面】：秦皇島港口庫存2.24日362萬噸（2.23日363萬噸）近期煤炭板塊整體表現(xiàn)活躍，在供給側(cè)改革與房市新政提振下，走出了一波小高潮，然這種向好情緒并未出現(xiàn)潰散，從盤感上看，短期內(nèi)維穩(wěn)心態(tài)猶存。近期國內(nèi)動力煤庫存保持低位且節(jié)后煤企開工積極性表現(xiàn)不強，這對煤炭價格產(chǎn)生了一定支持。另外國內(nèi)股市表現(xiàn)偏穩(wěn)，市場信心有所恢復(fù)，在政策支持板塊上亦有體現(xiàn)?？偟膩砜?，動煤遠月開始表現(xiàn)積極，預(yù)期心態(tài)有所改善，技術(shù)形態(tài)良好，存有進一步上攻之勢

【操作建議】低多以20日線保護持有；新多330保護持有；上方350承壓減持。

(倍特期貨  李闖）

焦煤焦炭震蕩

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，國內(nèi)煉焦煤主流價格保持穩(wěn)定。煤企方面，山西長治地區(qū)除國營礦外，地礦及洗煤廠多數(shù)仍在假期中，預(yù)計正月十五后逐漸復(fù)工，山西焦煤集團春節(jié)期間礦井停產(chǎn)3-6天，目前焦煤庫存低位需求較好。下游方面，鋼材市場的上漲對焦炭行業(yè)有一定的支撐，部分焦化企業(yè)欲拉賬價格，多數(shù)焦化企業(yè)仍持觀望態(tài)度。焦炭價格穩(wěn)中偏強。華北地區(qū)目前焦炭價格出現(xiàn)上漲行情較難，但焦化企業(yè)主動減產(chǎn)的意愿并不高，且依舊照常生產(chǎn)與銷售，下行空間也不會太大。綜合來看，焦煤焦炭供應(yīng)端影響仍存，短期內(nèi)價格以強勢震蕩為主。二級焦炭區(qū)域價格：河北唐山到廠720-740元/噸，山東630-640元/噸，江蘇600-620元/噸，山西500-510元/噸。

【期貨走勢】短期供應(yīng)受到影響，但需求端無明顯改善，焦煤焦炭被動跟漲，預(yù)計震蕩上行。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦煤1605，依托580，焦炭1605，依托680，持有多單。

（倍特策略分析師：范宙）