策略：市場疲弱，未來或進(jìn)一步震蕩探底。周四市場大跌，滬深兩市合計(jì)成交6664 億元，較前一日明顯放量。下跌可能源于存量資金博弈下，機(jī)構(gòu)倉位較重、增量資金入市有限等影響；同時(shí)，注冊制將在三月啟動傳言、保監(jiān)會限制保險(xiǎn)公司股權(quán)投資、美國經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂等信息也對弱勢市場下的投資者情緒造成沖擊。此次下跌盡顯市場弱勢，未來有可能需要進(jìn)一步震蕩探底，短期或有超跌反彈機(jī)會，但操作難度大。

市場：非理性下跌帶來建倉良機(jī)。周四周邊股市漲跌分化，而A 股大跌，我們判斷，A 股的下跌既不是境外金融市場或自身基本面的原因，而盤中分時(shí)圖上，利率下行斜率穩(wěn)定，因此也不是突然性利空傳聞所造成；本周公開市場共計(jì)有9600 億元逆回購到期，造成部分機(jī)構(gòu)資金緊張，導(dǎo)致利率盤中劇烈上升，才引發(fā)市場過度猜想，導(dǎo)致踩踏事件。G20 財(cái)長和央行行長會議即將在上海召開，金融市場劇烈波動顯然不是管理層所愿意看到的；近期人民幣匯率走勢已經(jīng)平穩(wěn)，市場利率方面央行更會加強(qiáng)掌控力度，以平穩(wěn)資金供求。預(yù)計(jì)A 股周五有望止跌回升，大幅低開則是建倉良機(jī)。

分級基金：分級A 與大盤同漲同跌何解？周四滬深股市盤中大幅下跌，滬深300 下跌6.14%，西證分級A 綜合指數(shù)收于109.97，下跌0.283%。+3、+4 品種分級A 表現(xiàn)出強(qiáng)烈分化，原因在于下折期權(quán)價(jià)值，使得+3 品種分級A 上漲、+4 品種分級A 下跌。1 月20 日以來，分級A 指數(shù)幾乎與大盤同漲同跌，主要原因：1、分級A 價(jià)格處于高位，投資價(jià)值有限；2、分級A 市場交易量小，外部沖擊影響；3、分級A 期權(quán)價(jià)值降低；4、分級A 作為一項(xiàng)金融資產(chǎn)，也受到市場信心的影響；5、資金面偏緊。分級A 短期內(nèi)暫無趨勢性機(jī)會，若市場繼續(xù)下跌，距離下折較近的+3 分級A 將受益于配對轉(zhuǎn)換價(jià)值，或有投資機(jī)會。

康得新（002450）：15 年凈利同比增長41%。光學(xué)膜產(chǎn)能逐步釋放，銷售收入大幅度提高，業(yè)績繼續(xù)高速增長；先進(jìn)高分子膜材料定增項(xiàng)目預(yù)計(jì)2016 年底投產(chǎn)，毛利率也將提升，公司光學(xué)膜龍頭地位進(jìn)一步鞏固。公司構(gòu)建裸眼3D 產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈，將成其新的利潤增長點(diǎn)；積極布局碳纖維領(lǐng)域，將受益于汽車輕量化進(jìn)程。預(yù)計(jì)公司2016-2017 年公司凈利潤能保持每年約40%左右的增長，暫不考慮增發(fā)攤薄，EPS 分別為1.26 元和1.75 元，對應(yīng)PE 為24 倍和17 倍，維持“買入”評級。

高能環(huán)境（603588）：重新公布限制性股票激勵計(jì)劃。此次參加人數(shù)眾多，具有廣泛的激勵作用，公司出于謹(jǐn)慎目的降低解鎖條件，不改對未來發(fā)展的信心。公司是A 股稀缺的土壤修復(fù)標(biāo)的，未來空間巨大；環(huán)境修復(fù)類業(yè)務(wù)增長迅猛，同時(shí)大力拓展的運(yùn)營類業(yè)務(wù)，已成為其營業(yè)收入和利潤的主要來源；此外公司還設(shè)立兩只并購基金，布局工業(yè)廢物、醫(yī)廢和污水等領(lǐng)域，打造專業(yè)固廢處理處置解決方案提供商。我們長期看好公司未來發(fā)展，看好土十條出臺為其帶來的政策紅利，維持“買入”評級。近期市場波動較大，注意短期風(fēng)險(xiǎn)。