事件：

美盈森全資子公司蘇州美盈森環(huán)?？萍加邢薰居诮枕樌ㄟ^牧田（中國）有限公司、牧田（昆山）有限公司的驗廠、綜合評估、打樣等審核程序，獲得其包裝供應(yīng)資質(zhì)。

點評：

牧田株式會社創(chuàng)業(yè)于1915年，先后在日本東京、名古屋、美國 NASDAQ證券市場上市，注冊資金達 242 億日元，整個集團員工超過 9000 人。主營業(yè)務(wù)包括電動工具、木工機械、氣動工具、家用及園藝用機器等的制造和銷售， 是目前世界上最大的專門生產(chǎn)專業(yè)電動工具的制造商之一。

1993 年 12 月牧田公司在江蘇昆山投資興辦了獨資企業(yè)----牧田（中國） ， 牧田公司憑著卓越的市場占有率，于 2000 年 11 月再次在昆山出口加工區(qū)投資了在中國的第二家公司----牧田（昆山） ， 并于 2006 年 5 月成立了分支機構(gòu)----牧田（中國）有限公司分工廠。

我們一直堅信 2016 年美盈森將在大客戶端實現(xiàn)積極、重大的突破，這背后的邏輯在于：國內(nèi)整體宏觀經(jīng)濟形勢不佳的背景之下，優(yōu)質(zhì)的企業(yè)開始注重控制供應(yīng)鏈的風(fēng)險，從而客觀上為國內(nèi)包裝行業(yè)的龍頭企業(yè)整合市場，擴大市占率提供了產(chǎn)業(yè)上的支撐。

牧田公司所屬機械制造行業(yè)， 是近幾年美盈森新增客戶之中一個新行業(yè)的龍頭企業(yè)， 我們認為這其中傳遞出兩層含義， 其一在經(jīng)受當年富士康搬遷的風(fēng)險教育之后， 美盈森正在持續(xù)不斷地將客戶群進行行業(yè)分散， 降低對單一行業(yè)以及單一客戶的依賴度，減少經(jīng)營風(fēng)險；其二從 2013 年至今，我們可以明顯、清楚地看到，美盈森在各行各業(yè)開拓優(yōu)質(zhì)客戶已經(jīng)達到近乎“隨心所欲”的程度，這表明公司的核心競爭力在一只卓越的管理團隊錘煉之下越發(fā)強悍。

我們維持 2016 年、 2017 年凈利潤 4.3 億和 6.2 億的盈利預(yù)測，當前公司的市值為 143 億，對應(yīng) 2016-2017 年 PE 為 33 倍、 23 倍，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示： 新客戶訂單放量低于預(yù)期。