科遠(yuǎn)股份(002380)

投資建議

我們預(yù)測(cè) 2015-2017 年公司歸屬母公司的凈利潤(rùn)分別為 0.64 億、1.16 億和1.86 億，對(duì)應(yīng)的 EPS 分別為 0.31 元、0.57 元和 0.91 元。公司已經(jīng)全面布局機(jī)器人和智能制造產(chǎn)業(yè)鏈，現(xiàn)聯(lián)手東南大學(xué)搶占康復(fù)機(jī)器人藍(lán)海市場(chǎng)，成長(zhǎng)空間廣闊，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

投資要點(diǎn)

聯(lián)手東大機(jī)器人所研發(fā)康復(fù)機(jī)器人，正式進(jìn)入服務(wù)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)： 公司與東南大學(xué)儀器科學(xué)與工程學(xué)院機(jī)器人傳感與控制技術(shù)研究所簽訂康復(fù)機(jī)器人技術(shù)產(chǎn)學(xué)研合作協(xié)議書(shū)，共同著力研發(fā)上肢康復(fù)訓(xùn)練機(jī)器人、外骨骼步行訓(xùn)練康復(fù)機(jī)器人以及面向社區(qū)及家庭康復(fù)的輔助產(chǎn)品技術(shù)與產(chǎn)品等。本次產(chǎn)學(xué)研合作協(xié)議的簽訂，是公司圍繞“機(jī)器人”與“人工智能”兩條業(yè)務(wù)主線(xiàn)的謀篇布局，標(biāo)志著公司業(yè)務(wù)布局正式進(jìn)入服務(wù)機(jī)器人和醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)，對(duì)公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)具有重要意義。

康復(fù)機(jī)器人藍(lán)海市場(chǎng)規(guī)模超千億，公司占得市場(chǎng)先機(jī)： 全國(guó)抽樣調(diào)查中我國(guó)殘疾人總數(shù)達(dá) 8502 萬(wàn)，其中肢體殘疾 2472 萬(wàn)，占比 29%位居首位。假設(shè)其中 5%的患者使用康復(fù)機(jī)器人，每臺(tái)國(guó)產(chǎn)價(jià)按 10 萬(wàn)計(jì)算，市場(chǎng)空間也已經(jīng)高達(dá) 1236 億。然而巨大的市場(chǎng)前，目前尚未有成熟的國(guó)產(chǎn)康復(fù)機(jī)器人產(chǎn)品出現(xiàn)，公司此次聯(lián)手東大進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)，已經(jīng)占得市場(chǎng)先機(jī)，為后續(xù)拓展并占領(lǐng)康復(fù)機(jī)器人的藍(lán)海市場(chǎng)打下基礎(chǔ)。

2016 將是清洗機(jī)器人大年，爐溫 CT 蓄勢(shì)待發(fā)，業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒊A(yù)期：公司 2015 年推出清洗機(jī)器人產(chǎn)品后更多的是一個(gè)推廣階段，但已經(jīng)對(duì)2015 年前三季度業(yè)績(jī)帶來(lái)了質(zhì)的提升。我們估計(jì) 2016 年才是清洗機(jī)器人銷(xiāo)售放量的大年，業(yè)績(jī)有望遠(yuǎn)超預(yù)期。清洗機(jī)器人目前已經(jīng)獲得國(guó)電、大唐、華電、協(xié)鑫等發(fā)電巨頭的肯定，積累了良好的渠道和口碑，公司將來(lái)推出的鍋爐 CT 產(chǎn)品勢(shì)必將因此受益。目前公司針對(duì)鍋爐 CT 產(chǎn)品已和大唐簽訂現(xiàn)場(chǎng)應(yīng)用測(cè)試與試運(yùn)行合作協(xié)議，后續(xù)產(chǎn)品推出指日可待。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品的進(jìn)展不達(dá)預(yù)期和火電行業(yè)的劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。