股市弱勢(shì)震蕩 有望再次下探

觀點(diǎn)：基本面方面，歐洲央行：火力全開(kāi)，超出預(yù)期！全線降息、擴(kuò)大QE至每月800億歐元、啟動(dòng)TLTRO2(長(zhǎng)期再融資），　統(tǒng)計(jì)局：中國(guó)2月CPI同比+2.3%，預(yù)期+1.8%，前值+1.8%。中國(guó)2月PPI同比-4.9%，預(yù)期-4.9%，前值-5.3%。央行：公開(kāi)市場(chǎng)周四進(jìn)行200億元7天期逆回購(gòu)操作。另外，公開(kāi)市場(chǎng)有400億元7天期逆回購(gòu)到期。　　中汽協(xié)：中國(guó)2月份乘用車銷量138萬(wàn)輛，同比下跌1.5%。　　朝中社：朝鮮宣布所有與韓國(guó)的協(xié)議作廢，并將對(duì)在朝鮮的所有韓國(guó)資產(chǎn)進(jìn)行清算。朝鮮將通過(guò)政治、軍事和經(jīng)濟(jì)措施來(lái)打擊韓國(guó)?！　〕猩纾撼r宣布所有與韓國(guó)的協(xié)議作廢，并將對(duì)在朝鮮的所有韓國(guó)資產(chǎn)進(jìn)行清算。朝鮮將通過(guò)政治、軍事和經(jīng)濟(jì)措施來(lái)打擊韓國(guó)。市場(chǎng)方面，近期股市持續(xù)走弱，成交量下滑市場(chǎng)憂慮情緒增加，在加之流動(dòng)性壓力，短期股市有望繼續(xù)下行。

交易策略方面，IF主力合約如果跌破2980點(diǎn)，則輕倉(cāng)試空

（倍特期貨 杜輝）

關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)情緒 債期日內(nèi)操作

【債期】周四（3月10日），10年期國(guó)債期貨主力合約T1606收盤(pán)報(bào)99.42元，漲0.295元或0.30%，成交28185手。

5年期國(guó)債期貨主力合約TF1606收盤(pán)報(bào)100.57元，漲0.135元或0.13%，成交14526手。

【核心因素】昨日早盤(pán)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，債期多頭兌現(xiàn)盈利，債期價(jià)格震蕩回落。但隨著股指走低，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒再次點(diǎn)燃，股債輪動(dòng)的效應(yīng)明顯，債期開(kāi)始反彈，并最終紅盤(pán)報(bào)收。

    當(dāng)前債市基本面平穩(wěn)，宏觀面、通脹水平、利率水平均可支撐債期價(jià)格，但債期并無(wú)持續(xù)上漲的基本面推動(dòng)力，上下空間較為有限。短線交易邏輯為投資者風(fēng)險(xiǎn)情緒變化，注意操作節(jié)奏。

【操作】多頭換手，及時(shí)兌現(xiàn)盈利。

（倍特期貨 熊羚淇）

銅反彈仍然可以期待

歐央降息，歐元急跌后暴漲，3月20日的產(chǎn)油國(guó)會(huì)議或成泡影，油價(jià)跳水。全球各種市場(chǎng)都充滿動(dòng)蕩，商品繼續(xù)情緒化波動(dòng)，基本面暫時(shí)參考意義不大。銅價(jià)格小幅度回落，價(jià)格在37000附近缺乏追空資金。目前空頭的主要邏輯是銅的庫(kù)存不斷加大，但是如果按預(yù)期三月份消費(fèi)能回升，加上國(guó)內(nèi)比價(jià)低，如果國(guó)內(nèi)庫(kù)存開(kāi)始減少，以現(xiàn)在資金規(guī)模，銅價(jià)仍然有希望反彈，因此，不建議在37000附近做空，繼續(xù)等待反彈，或者等待消費(fèi)旺季時(shí)間點(diǎn)出現(xiàn)后，再?zèng)Q定拋空價(jià)位。

（倍特期貨策略分析師   許勁松)

歐央行既寬松又安撫 金銀受益收漲

【外盤(pán)、消息】隔夜，國(guó)際金銀期價(jià)雙雙大漲。COMEX金報(bào)收于1273.5，日線守住20日線支撐后又重回高位，日MACD下行開(kāi)口收攏，短線調(diào)整暫緩，技術(shù)上仍屬高位震蕩，日線這根陽(yáng)線的有效性尚需驗(yàn)證。周線階段強(qiáng)勢(shì)未壞，5周均線支撐暫時(shí)有效；COMEX銀報(bào)收于15.635，日線大陽(yáng)基本收回前兩日跌幅，日均線整體上行，MACD向上勾頭。周線再上60周線，反彈形態(tài)維持，關(guān)注期價(jià)能否進(jìn)一步向上突破，支撐15.2，壓力16.0。

消息面：歐洲央行下調(diào)主要再融資利率5個(gè)基點(diǎn)至0%，預(yù)期為維持在0.05%不變；下調(diào)隔夜存款利率10個(gè)基點(diǎn)至-0.4%，符合預(yù)期；下調(diào)隔夜貸款利率5個(gè)基點(diǎn)至0.25%，預(yù)期為維持在0.3%不變；從4月份起將擴(kuò)大QE規(guī)模至每月800億歐元；計(jì)劃新的長(zhǎng)期定向再融資操作（TLTRO II），為四年期，自2016年6月起推出。德拉吉稱，利率將長(zhǎng)期性地保持在非常低的水平，歐洲央行未看到任何進(jìn)一步降息的必要性，基于當(dāng)前評(píng)估不認(rèn)為需要更多降息。美國(guó)3月5日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)25.9萬(wàn)，預(yù)期27.5萬(wàn)，前值修正為27.7萬(wàn)。

【現(xiàn)貨倉(cāng)單及基金持倉(cāng)】3月10日上期所黃金倉(cāng)單807千克，較前一日持平，白銀倉(cāng)單1328399千克，較前一日增加559千克；黃金ETF持倉(cāng)量798.77噸，較前一日增加0.75%；白銀ETF持倉(cāng)量10035.0噸，較前一日持平。

【期貨走勢(shì)】昨晚內(nèi)盤(pán)走勢(shì)上，滬金低開(kāi)回升重回日均線之上，但期價(jià)未出新高M(jìn)ACD仍下行開(kāi)口，日線調(diào)整可能并未完全化解。周線上5周均線支撐暫有效，階段強(qiáng)勢(shì)暫且維持；滬銀平開(kāi)回漲，日MACD下行減緩，短線調(diào)整企穩(wěn)。周線寬幅震蕩中反彈形態(tài)一直未完全破壞。消息面上，昨晚歐央行利率決議利率全面下調(diào)，并擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模，寬松力度超市場(chǎng)預(yù)期。但隨后歐央行行長(zhǎng)德拉吉又發(fā)言，稱未看到進(jìn)一步降息的必要性，大有寬松政策出臺(tái)后的安撫之意。美元受此消息沖擊由大漲轉(zhuǎn)大跌。歐美股市因質(zhì)疑寬松政策的效果也多數(shù)收跌。金銀既享受到寬松政策的刺激又沒(méi)有美元的壓力，成為歐央行決議的受益者，期價(jià)雙雙回漲。但技術(shù)上兩者仍有差異：期金調(diào)整被緩解但仍屬高位震蕩，持續(xù)上行動(dòng)能和空間仍需觀察。白銀階段形態(tài)上反倒更具上攻特性。AU1606支撐260，壓力268，AG1606支撐3350，壓力3480。

【操作策略】金中期階段性偏強(qiáng)，短期高位震蕩，1606暫時(shí)觀望不追高，如不能有效突破前高，激進(jìn)者參考分時(shí)信號(hào)仍可短空嘗試；銀中期下行通道暫時(shí)未破，短期震蕩反彈未壞，1606靠近3400附近再輕倉(cāng)試多，止損3350。

（倍特策略分析師： 張中云）

螺紋鐵礦短期高位震蕩 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒需要釋放

【外盤(pán)】美國(guó)上周季調(diào)后初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)25.9萬(wàn)預(yù)期27.5萬(wàn)

【消息】中國(guó)鋼材出口將嚴(yán)重受阻。實(shí)際上，春節(jié)前后的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)回暖行情已導(dǎo)致出口接單量減少，2月份出口環(huán)比有所下降，中國(guó)的鋼材出口優(yōu)勢(shì)明顯減弱。

中國(guó)2月CPI加速回升至2.3%，其中食品價(jià)格上漲7.3%。PPI連續(xù)48個(gè)月下滑但降幅收窄。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局表示，2月份CPI漲幅比上月擴(kuò)大了1.1個(gè)百分點(diǎn)，主要受寒潮天氣和春節(jié)因素的雙重影響武鋼掌門人馬國(guó)強(qiáng)首度對(duì)外明確去產(chǎn)能及人員分流計(jì)劃，原先從事的煉鐵、煉鋼的十萬(wàn)名武鋼員工中，預(yù)計(jì)將約有四萬(wàn)多名職工被分流。并表示，前一輪的鋼鐵業(yè)兼并重組效果并不理想。

【現(xiàn)貨價(jià)格】10日螺紋鋼現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2330元/噸，較上一交易日持平，熱卷軋板現(xiàn)貨報(bào)價(jià)報(bào)價(jià)2380元，較上一交易日下跌150元。10日普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)57.35美元，較上個(gè)交易日下跌0.15美元/噸。

【期貨市場(chǎng)】螺紋鐵礦夜盤(pán)橫盤(pán)波動(dòng)加大，鋼坯價(jià)格出現(xiàn)大幅下調(diào)，螺紋現(xiàn)貨報(bào)價(jià)均出現(xiàn)不同幅度下調(diào)，但依舊升水，。鐵礦石現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下調(diào)，相對(duì)期貨升水，市場(chǎng)目前波動(dòng)加大，換手率較高，投機(jī)成分大。

【操作策略】螺紋鐵礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)難言理性，市場(chǎng)短期高位震蕩且風(fēng)險(xiǎn)情緒需要釋放，隔夜不建議逆勢(shì)開(kāi)空操作，日內(nèi)短線為主。

（倍特策略分析師：萬(wàn)超宇）

膠快速反彈暫告一段落 進(jìn)入震蕩蓄勢(shì)過(guò)程

隔夜歐元區(qū)宣布降息后，歐洲央行行長(zhǎng)迅速的謹(jǐn)慎言論，導(dǎo)致美元大起大落，歐洲股市及大宗商品回落。國(guó)內(nèi)自從大量資金涌入商品市場(chǎng)以來(lái)，商品市場(chǎng)格局發(fā)生了巨大變化，波動(dòng)加劇，情緒化嚴(yán)重，基本面主導(dǎo)力減弱。膠上多頭資金在高位退出后，期價(jià)回撤過(guò)程已有少量資金重新介入跡象，重要表象為9～5月升水再度拉大。工業(yè)品整體仍較為情緒化，但領(lǐng)頭羊黑色系對(duì)其他工業(yè)品影響力在慢慢減弱，膠由于缺乏基本面支撐，現(xiàn)貨盡管反彈迅速，但較為脆弱，隨著期價(jià)的回落，現(xiàn)貨回落速度也較快，期現(xiàn)價(jià)差還是較大。現(xiàn)在走勢(shì)主要驅(qū)動(dòng)力仍是資金，多頭信心決定了反彈高度，但底部抬高已無(wú)多大疑問(wèn)?，F(xiàn)階段處在重新蓄勢(shì)，修復(fù)技術(shù)指標(biāo)過(guò)程，5月11300支撐較為脆弱，短期圍繞11300爭(zhēng)奪還會(huì)繼續(xù)，短線最重要支撐在10850附近，壓力11600。操作上，暫無(wú)明確的多空傾向性，要么耐心等待好點(diǎn)拋點(diǎn)，要么等待回撤確認(rèn)多頭跟進(jìn)，在沒(méi)有好點(diǎn)位出現(xiàn)前，建議多看少動(dòng)，盡量減少交易頻率。

（倍特策略分析師：馬學(xué)哲）

PP繼續(xù)膠著

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】T30S出廠價(jià)：中石油——華北6900（+100/150）、華東7050（+50）、華南7200、西南6850、西北6700-6750、東北6900；中石化——華北6800-6900、華中6800、華東6950-7000（+150）、華南7100-7150。

【期貨走勢(shì)】日線收陰，實(shí)體大部分回到布林上軌以下、前期的持續(xù)偏離得到修正，但未跌破5日均線，趨勢(shì)更偏向于轉(zhuǎn)為較寬幅度的震蕩，壓力位為60周均線、支撐位10日均線；目前除KD線外仍無(wú)其他指標(biāo)發(fā)出空頭信號(hào)。持倉(cāng)上，前20多頭減倉(cāng)232手、空頭增倉(cāng)3,204手，持倉(cāng)量相當(dāng)，雙方均無(wú)明顯優(yōu)勢(shì)?，F(xiàn)貨調(diào)漲范圍縮小，隨后可能進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)，除華南地區(qū)外基差保持負(fù)值，期貨有下調(diào)空間。L-PP價(jià)差縮小至1800元/噸以下，圖形上L有明顯轉(zhuǎn)弱跡象，考慮到兩者之間的關(guān)聯(lián)性，PP后期偏弱可能性較大。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】震蕩思路對(duì)待，區(qū)間不破前觀望不持倉(cāng)，1605支撐6870，壓力7360。

（倍特期貨 陳吟）

焦煤焦炭震蕩

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)整體持穩(wěn)，各地煤礦銷售情況較好，廠家出貨順暢。最近運(yùn)費(fèi)繼續(xù)小幅下調(diào)，外地煤炭的調(diào)入河北的量有所增加，其實(shí)焦煤漲價(jià)還是不是很現(xiàn)實(shí)的。焦炭市場(chǎng)小幅波動(dòng)。近日鋼坯價(jià)格波動(dòng)運(yùn)行，且調(diào)整幅度較大，鋼企心態(tài)不穩(wěn)，對(duì)原料多持觀望態(tài)度，采購(gòu)積極性并不大。河北焦炭市場(chǎng)普漲20-30元/噸，成交情況良好。綜合來(lái)看，近期供應(yīng)支撐作用仍存，下游上漲對(duì)焦煤焦炭存在支撐，近期大幅拉漲后，震蕩加劇，建議暫離場(chǎng)，觀望。二級(jí)焦炭區(qū)域價(jià)格：河北唐山到廠720-740元/噸，山東630-640元/噸，江蘇600-620元/噸，山西500-510元/噸。

【期貨走勢(shì)】短期供應(yīng)受到影響，需求端亦存在補(bǔ)庫(kù)需求，但巨漲后不懂加劇，建議暫離場(chǎng)觀望。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦煤焦炭，暫離場(chǎng)，觀望。

（倍特策略分析師：范宙）

鄭醇階段性回調(diào)整理

【現(xiàn)貨】：華東1910；華中1680；華北1550；華南1920；東北1850；西北1500；西南1750。

【盤(pán)面】本周百川資訊取樣統(tǒng)計(jì)93家企業(yè)產(chǎn)能4155萬(wàn)噸，總開(kāi)工率為（按照各片區(qū)權(quán)重加權(quán)所得）58.58%，較上周減少0.82%?；久嫔?，國(guó)內(nèi)各區(qū)域價(jià)格有小幅上漲，傳統(tǒng)下游需求恢復(fù)稍顯緩慢，新興下游在近期有新開(kāi)工裝置支持，且原油在近期表現(xiàn)溫合企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，在一定程度上亦會(huì)鞏固行情偏穩(wěn)發(fā)展。技術(shù)上，近日化工類均出現(xiàn)了一定幅度的回調(diào)，鄭醇也正處在兌現(xiàn)回調(diào)壓力區(qū)，短期仍有回調(diào)蓄勢(shì)準(zhǔn)備?？偟膩?lái)看，趨勢(shì)上重心溫和上移仍被看好，短線操作盈損需靈活應(yīng)對(duì)。

【操作建議】：短線回調(diào)看1900支持，若帶量下破可跟短空至10日線。

(倍特期貨  李闖）

玻璃短期尚屬僵持區(qū)間

【現(xiàn)貨】：沙河地區(qū)浮法玻璃價(jià)格—安全浮法992元/噸；長(zhǎng)城浮法984元/噸；迎新浮法992元/噸；德金浮法1104元/噸；元華浮法976元/噸；

【盤(pán)面】目前沙河地區(qū)玻璃價(jià)格仍維持溫和調(diào)整為主，由于下游終端需求仍未全面啟動(dòng)，價(jià)格亦難有大的漲幅。在后市預(yù)期上，政策性對(duì)上下游的支持會(huì)給予市場(chǎng)助力，但從目前的情況看，更多的是對(duì)價(jià)格重心的支持，暫且不具備大漲大跌推力。技術(shù)上，期價(jià)繼放量急速上推后出現(xiàn)回調(diào)，表明場(chǎng)內(nèi)情緒更為謹(jǐn)慎，且建材系整體炒作情緒收斂，短期內(nèi)或依托基本面走區(qū)間為主，短期內(nèi)暫無(wú)大的趨勢(shì)征兆。

【操作建議】：前多止盈看震蕩，短期或圍繞940-1000區(qū)間內(nèi)震蕩，操作上靈活應(yīng)對(duì)。

(倍特期貨  李闖）

動(dòng)力煤現(xiàn)貨提振 趨勢(shì)承壓

【現(xiàn)貨】：秦皇島山西優(yōu)混（Q5500）380元/噸；廣州港（內(nèi)蒙優(yōu)混Q5500）430元/噸、山西優(yōu)混（Q5500）430元/噸；曹妃甸港電煤鄂爾多斯（Q5500）385元/噸；京唐港鄂爾多斯（Q5500）385元/噸。

【盤(pán)面】：秦皇島港口庫(kù)存3.10日350萬(wàn)噸（3.9日359萬(wàn)噸）最新一期環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于388元/噸，較上一期上漲3元/噸。盤(pán)中動(dòng)煤回撤幅度較大，主要因缺乏實(shí)際需求跟進(jìn)支撐所致，目前由于現(xiàn)貨挺價(jià)較強(qiáng)，市場(chǎng)信心雖未恢復(fù)，但也會(huì)對(duì)低位空間產(chǎn)生牽制作用。另一方面遠(yuǎn)月仍貼水于近月，說(shuō)明市場(chǎng)氛圍仍對(duì)趨勢(shì)上的壓力存憂。預(yù)計(jì)短期行情上多空陣營(yíng)仍顯僵持，雙方均缺少扭轉(zhuǎn)現(xiàn)狀的籌碼。

【操作建議】短線存兌現(xiàn)釋放情緒，然考慮期現(xiàn)價(jià)差牽制且政策性存有支持，新單介入點(diǎn)尚難把握，20日線處看整理。

(倍特期貨  李闖）