宏觀策略

二季度仍存反彈時間窗口。（1）投資時鐘階段性轉為正面。經(jīng)濟需求好于預期，政策依然寬松，通脹預期階段性上升，債券信用債反彈說明市場情緒對于經(jīng)濟的擔憂在修復，CRB 指數(shù)同比已經(jīng)企穩(wěn)回升。（2）政策環(huán)境偏暖。3 月18 日中證金公司宣布，恢復轉融資業(yè)務五個期限品種，并下調各期限轉融資費率。兩會發(fā)布“十三五”規(guī)劃草案刪除了戰(zhàn)略新興板內容和“注冊制”暫緩的政策，短期內緩解了投資者對于增加供給分流資金的擔憂。（3）從資金來看，3 月、4 月定增解禁相對較少，上周外部資金小幅流入，供需格局相對改善。（4）繼續(xù)推薦漲價細分行業(yè)，如化工、有色、養(yǎng)殖等；隨著市場回暖，主題熱度也有望提升，建議關注近期事件催化較多的智能汽車、云計算、能源互聯(lián)網(wǎng)等。

行業(yè)公司

上海市場新能源汽車地補政策預覽：我們觀察到汽車之家媒體近日透露了2016-17 年上海市新能源汽車地方補貼政策文件的一些片段，由于官方尚未表態(tài)，文件屬實與否尚無法證實。文件重點如下：1）整體而言，補貼退坡，其中純電動乘用車最高補貼3 萬元，而插電混動汽車中僅榮威550 可獲得最高補貼2.4 萬元，比亞迪秦/唐/廣汽傳祺GA5僅可獲得1 萬元補貼；2）客車與物流車補貼亦減碼，純電動客車，以10-12 米為例，最高補貼25 萬元，相當于國補的一半。新能源物流車的度電補貼也縮水至1500 元；3）唯燃料電池補貼加碼，燃料電池乘用車，輕型商用車，重型商用車補貼，較國補高10 萬，分別為30 萬，40 萬，60 萬；4) 文件還提到了補貼退坡的要求，按照2014 年初以來單一品牌在上海累計銷量數(shù)字退坡，乘用車銷售在4 萬輛以內，地補*1，銷量在4-6 萬臺，則地補*0.5，6 萬臺之后，不予補貼。整體而言，我們認為上海對新能源汽車的補貼力度是要弱于2015 年，2015 年上海共推廣了4.4 萬臺新能源汽車，市場份額在12%左右。我們維持對新能源汽車板塊的謹慎看法。