市場(chǎng)利好堆積 股指繼續(xù)上行

觀點(diǎn)：基本面方面，央行：行長(zhǎng)周小川表示中國(guó)總的經(jīng)濟(jì)杠桿率偏高，希望通過(guò)資本市場(chǎng)發(fā)展，通過(guò)股權(quán)投資，減少對(duì)杠桿的依賴?！〗y(tǒng)計(jì)局：中國(guó)2月70個(gè)大中城市新建商品住宅(不含保障性住房)中，環(huán)比價(jià)格上漲47個(gè)(前值38個(gè))，下降15個(gè)(前值24個(gè))，持平8個(gè)(前值8個(gè))，最高漲幅為3.6%，最低為下降0.7%。證金：證金公司今起“降息”活躍股市，幅度超30%。自3月21日起恢復(fù)轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)182天、91天、28天、14天、7天五個(gè)期限品種，并下調(diào)各期限轉(zhuǎn)融資年利率，具體為：182天期3.0%、91天期3.2%、28天期3.3%、14天期和7天期3.4%。市場(chǎng)方面，上周股市放量上漲，在連續(xù)盤整之后開始逐步走出短期上行趨勢(shì)，并且買入資金逐步增多。另外最近利好消息居多，股指期貨貼水較大，所以短期有望繼續(xù)上行。

交易策略方面，建議IF主力合約多單繼續(xù)持倉(cāng)。

（倍特期貨 杜輝）

投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好反彈 債期平多

【債期】上周五（3月18日），10年期國(guó)債期貨主力合約T1606收盤報(bào)99.68元，跌0.05元或0.05%，成交19213手。 

5年期國(guó)債期貨主力合約TF1606收盤報(bào)100.655元，漲0.005元或0%，成交9748手。

【核心因素】上周五商品市場(chǎng)、股指繼續(xù)全面上漲，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)提升，利空債市。債期小幅下跌調(diào)整，走勢(shì)尚穩(wěn)。但隨著國(guó)內(nèi)2月CPI超預(yù)期上漲，房地產(chǎn)等固定投資增速抬頭，債市利空因素也在逐步積累。

從中長(zhǎng)期看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲軟，金融機(jī)構(gòu)間資金寬松，利率仍有下行空間等對(duì)債期價(jià)格存在支撐。今年十年期國(guó)債收益率有望進(jìn)一步下行至2.5%左右，債市可維持慢牛行情，但操作節(jié)奏較為關(guān)鍵。

【操作】多頭平倉(cāng)止盈，5債主力止盈點(diǎn)100.6元，10債主力止盈點(diǎn)99.6元。小時(shí)布林軌道轉(zhuǎn)平且破布林中軌后，可短線輕倉(cāng)試空，以小時(shí)布林中軌止損。

（倍特期貨 熊羚淇）

銅反彈持續(xù)中

倫敦銅現(xiàn)貨升水繼續(xù)升高，目前32美金，庫(kù)存持續(xù)下降已經(jīng)跌破16萬(wàn)噸，注銷倉(cāng)單4.4萬(wàn)噸，4月面臨中國(guó)的消費(fèi)旺季，倫敦也會(huì)出現(xiàn)擠空行情，目前銅價(jià)還沒(méi)看出有轉(zhuǎn)向持續(xù)下跌的跡象。國(guó)內(nèi)銅上周交易所庫(kù)存報(bào)大幅度增加，但是調(diào)研的社會(huì)庫(kù)存并沒(méi)有增加，預(yù)計(jì)本周庫(kù)存會(huì)減少，價(jià)格還有可能震蕩向上，38000以上不追多，空頭的拋空時(shí)間還要等待。

（倍特期貨策略分析師   許勁松)

美元反彈施壓 金銀同步回落

【外盤、消息】上周五晚，COMEX金震蕩小跌，報(bào)收于1256.5，日K線維持高位震蕩，MACD下行開口維持。周K線報(bào)收小陽(yáng)星線，周均線及MACD上行開口收窄，短線表現(xiàn)為震蕩調(diào)整走勢(shì)，撐1245，壓力1270；COMEX銀沖高回落報(bào)收于15.845，日線為上影小陰重回16整數(shù)關(guān)口之下，日均線多頭未變，短線表現(xiàn)為回落調(diào)整。周K線定型為帶上下影的小陽(yáng)，暫時(shí)守穩(wěn)60周線，5、10周均線及MACD上行，短線反彈形態(tài)維持，但對(duì)中長(zhǎng)期下行通道突破的有效性尚需確認(rèn)，支撐15.5，壓力16.4。

消息面：美國(guó)3月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值90，預(yù)期92.2，前值91.7。美聯(lián)儲(chǔ)布拉德稱，美國(guó)就業(yè)和不包括石油的通脹率看起來(lái)很好。加拿大2月CPI同比1.4%，預(yù)期1.5%，前值2%。

【現(xiàn)貨倉(cāng)單及基金持倉(cāng)】3月18日上期所黃金倉(cāng)單807千克，較前一日持平，白銀倉(cāng)單1415558千克，較前一日減少219千克；黃金ETF持倉(cāng)818.99噸，較前一日增加1.47%；白銀ETF持倉(cāng)量10218.55噸，較前一日持平。CFTC公布的截止3月15日當(dāng)周，黃金非商業(yè)凈多頭寸169512張，較前一周減少3.03%；白銀非商業(yè)凈多頭寸58073張，較前一周減少3.02%。

【期貨走勢(shì)】上周五晚內(nèi)盤走勢(shì)上，滬金低開震蕩，5、10日均線及MACD維持下行，周線上期價(jià)也回到5周均線之下，周均線及MACD上行開口收窄，短線調(diào)整態(tài)勢(shì)維持；滬銀低開回落，回吐上一日大部分漲幅，日均線上行維持，但MACD上行收斂。周線上5、10周均線及MACD保持上行態(tài)勢(shì)，短線期價(jià)回試60及5周均線支撐暫時(shí)未破?；久嫔?，美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)不及預(yù)期，但美聯(lián)儲(chǔ)布拉德稱不包括石油的通脹率看起來(lái)不差，讓剛剛過(guò)去的美聯(lián)儲(chǔ)鴿派言論沒(méi)有得到承接和強(qiáng)化。美元在急跌后出現(xiàn)反彈，道指繼續(xù)收漲，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒削弱?；鸪謧}(cāng)方面，截止3月15日當(dāng)周的金銀非商業(yè)凈多持倉(cāng)均出現(xiàn)小幅下滑，但黃金ETF持倉(cāng)再創(chuàng)階段新高，顯示市場(chǎng)信心仍然保持。因此，對(duì)黃金繼續(xù)按短期調(diào)整對(duì)待，白銀反彈形態(tài)維持，只上行力度不及預(yù)期，過(guò)程或多有反復(fù)。AU1606支撐260、256，壓力263，AG1606支撐3450、3400，壓力3550。

【操作策略】金中期階段性偏強(qiáng)，短線震蕩調(diào)整，1606空單盈損位下移到263，繼續(xù)持空或短線偏空交易；銀中期下行通道初破，短期震蕩偏強(qiáng)，1606趨勢(shì)性盈損位上移到3400一線，繼續(xù)持多或逢調(diào)整跟多。同時(shí)，“空金買銀”的套利思路繼續(xù)維持。

（倍特策略分析師： 張中云）

螺紋鐵礦短期高位震蕩

【外盤】上周總體標(biāo)普道指上漲，美元下跌，美原油收漲

【消息】淡水河谷和中國(guó)遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)正式簽署了鐵礦石運(yùn)輸協(xié)議，中國(guó)遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)每年獲許運(yùn)輸1600萬(wàn)噸鐵礦石，協(xié)議有效期長(zhǎng)達(dá)27年。淡水河谷和中遠(yuǎn)在2014年握手言和，決定在中巴間鐵礦石運(yùn)輸業(yè)務(wù)上展開合作。

【現(xiàn)貨價(jià)格】18日螺紋鋼現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2230元/噸，較上一交易日上漲40元，熱卷軋板現(xiàn)貨報(bào)價(jià)報(bào)價(jià)2370元，較上一交易日上漲70元。18日普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)57美元，較上個(gè)交易日上漲1美元/噸。螺紋全國(guó)庫(kù)存595.2萬(wàn)噸，環(huán)比降25.2萬(wàn)噸。熱卷全國(guó)庫(kù)存235.5萬(wàn)噸，環(huán)比降2.7萬(wàn)噸。鐵礦石全國(guó)港口庫(kù)存9510萬(wàn)噸，環(huán)比增加60萬(wàn)噸。

【期貨市場(chǎng)】螺紋鐵礦夜盤延續(xù)強(qiáng)勢(shì)反彈，螺紋現(xiàn)貨報(bào)價(jià)升水連續(xù)上揚(yáng)，市場(chǎng)預(yù)期世園會(huì)影響產(chǎn)量，庫(kù)存較往年環(huán)比下降，資本短期影響盤面較大，鐵礦石現(xiàn)貨報(bào)價(jià)止跌回升，港口庫(kù)存小幅增長(zhǎng)。市場(chǎng)短期做多情緒高漲，盤面價(jià)格高位震蕩。

【操作策略】周末唐山鋼坯價(jià)格小幅下滑，成交清淡，早盤螺紋鐵礦預(yù)計(jì)反彈有所放緩，短期高位區(qū)間震蕩日內(nèi)交易為主。貨幣環(huán)境變化，短期思路需要轉(zhuǎn)變，短期暫不建議摸頂操作，逢低買入較為安全，螺紋短期目標(biāo)2180，鐵礦短期目標(biāo)465。

（倍特策略分析師：萬(wàn)超宇）

市場(chǎng)整體看漲情緒依舊 膠基本面壓制作用顯現(xiàn) 走勢(shì)再陷膠著

上周，受到美元走弱刺激，商品整體反彈格局強(qiáng)化。膠寬幅震蕩，先揚(yáng)后抑，抄底資金依然掌握著短線節(jié)奏。美元的意外走弱，推動(dòng)大宗商品本已較強(qiáng)走勢(shì)，原油持續(xù)走強(qiáng)，強(qiáng)化了化工系反彈趨勢(shì)。相比之下，膠走勢(shì)偏弱，主要還是兩大主要矛盾壓制，一是超高庫(kù)存，一是遠(yuǎn)期較高升水。盡管商品整體維持中期反彈格局未變，底部集體抬高無(wú)疑，但膠受制于兩大主要矛盾，其反彈難以連貫，后續(xù)震蕩料還會(huì)加劇。我們之前評(píng)判走勢(shì)強(qiáng)弱的了兩個(gè)主要依據(jù)，目前依舊有效。純技術(shù)點(diǎn)位，5月站穩(wěn)11300，9月11500以上，膠維持較強(qiáng)反彈格局；9～5月升水未超過(guò)400點(diǎn)以前，且升水緩慢拉大，可視為多頭資金主動(dòng)介入動(dòng)作持續(xù)，且反彈未過(guò)度；上周末，盡管期價(jià)沖高回落，但技術(shù)上及升水顯示，強(qiáng)勢(shì)格局還在。操作上，5月跌破11300，9月11500，短多止損；下一支撐在11100和11300，操作上趨于保守，沒(méi)好點(diǎn)位出現(xiàn)前，多看少動(dòng)。

（倍特策略分析師：馬學(xué)哲）

原油疲軟 PTA短期高位震蕩

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】周五原油價(jià)格沖高回落，小幅走跌。隔夜PX價(jià)格小幅上漲8美金，報(bào)價(jià)805美金ＣＦＲ中國(guó)，對(duì)ＰＴＡ成本支撐仍然較強(qiáng)。受期貨上漲的影響，周五現(xiàn)貨價(jià)格上漲，華東主流成交價(jià)在４６００一線，價(jià)格上漲帶動(dòng)，下游聚酯產(chǎn)銷較好，價(jià)格上漲。周五夜盤ＰＴＡ期貨受原油價(jià)格疲軟的影響高位弱勢(shì)震蕩。

【期貨走勢(shì)】當(dāng)前ＰＴＡ產(chǎn)業(yè)面仍然有供給壓力，下游需求呈現(xiàn)波動(dòng)性，整體仍較為疲軟。ＰＴＡ期貨走勢(shì)仍然呈現(xiàn)出成本支撐式被動(dòng)上行，技術(shù)圖形看原油價(jià)格短期受阻，ＰＴＡ期貨短期料高位弱勢(shì)震蕩的概率偏大。震蕩回調(diào)后料仍有上行空間。但當(dāng)前期貨倉(cāng)單數(shù)量較多，５月或仍面臨天量交割的問(wèn)題，中期看上漲空間有限。

【操作與策略】短期ＰＴＡ期貨高位弱勢(shì)震蕩為主，操作上波段多單仍然可以持有，技術(shù)圖形看日線仍處多頭格局，關(guān)注４６５０一線的支撐，短期價(jià)格調(diào)整整固為主，但不宜追漲殺跌。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

塑料關(guān)注終端需求跟進(jìn) 短期或仍偏強(qiáng)

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】周五PE市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)走高，線性價(jià)格上漲100-250元/噸，高壓部分走高50-100元/噸，低壓中空、注塑和膜料價(jià)格上漲50-100元/噸。線性期貨繼續(xù)高開上揚(yáng)，且多數(shù)石化繼續(xù)上調(diào)價(jià)格，市場(chǎng)得到支撐，商家紛紛跟漲出貨。但終端仍以剛需采購(gòu)為主，備貨意向謹(jǐn)慎。華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在9200-9350元/噸，華東地區(qū)LLDPE價(jià)格在9300-9450元/噸，華南地區(qū)LLDPE價(jià)格在9400-9600元/噸。

【期貨走勢(shì)】周五原油價(jià)格技術(shù)調(diào)整回落，歐美資本市場(chǎng)股市震蕩上行，當(dāng)前塑料現(xiàn)貨價(jià)格跟隨期貨上行，整體需求一般，塑料近月合約多頭資金控盤力度較強(qiáng)，短期或仍震蕩偏強(qiáng)，但5月價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨升水幅度已經(jīng)漸起，且從了解的情況看，5月塑料或面臨巨量交割的問(wèn)題，上行風(fēng)險(xiǎn)加大。

【操作與策略】技術(shù)圖形看，周五塑料期貨價(jià)格高開探底回升，一度在前高9500一線壓力重重，但收盤價(jià)創(chuàng)出反彈新高，技術(shù)圖形呈現(xiàn)突破， 技術(shù)圖形看，塑料期貨5月短期或沖擊9700一線，中期目標(biāo)或在10000一線，價(jià)差方面，后期合約仍然利空較多，買5空9正套持倉(cāng)持有。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PP受供應(yīng)偏緊提振

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】T30S出廠價(jià)：中石油——華北7000-7050（+100）、華東7150（+200）、華南7300（+100）、西南6950-7000、西北6900-6950（+100）、東北7050（+100）；中石化——華北7050-7150（+100）、華中7150（+200）、華東7150-7200（+200）、華南7150-7350（+150/200）。神華煤化工競(jìng)拍數(shù)量1,963噸，全數(shù)成交。

【期貨走勢(shì)】PP1605創(chuàng)出階段性新高7,457，收盤價(jià)未超過(guò)布林上軌；MA5上穿MA10，均線系統(tǒng)再次轉(zhuǎn)為多頭排列；MACD金叉、紅色動(dòng)能柱增長(zhǎng)，KD線金叉、J線超買，威廉指標(biāo)超買，RSI三線向上發(fā)散。持倉(cāng)大幅下降，資金流出1.1億，前20主力多頭減倉(cāng)15,517手、空頭減倉(cāng)5,968手。短期供應(yīng)偏緊引發(fā)多頭瘋狂，新增茂名石化一線、福建煉廠新線、獨(dú)山子石化老二線&新二線停車。

【今日漲跌】震蕩偏多

【操作策略】短期供應(yīng)面和資金支持多頭，但主力準(zhǔn)備換月，追漲1605風(fēng)險(xiǎn)偏高，建議1609逢低試多，短期1605支撐7100、壓力7570，1609支撐6700、壓力7350。

（倍特期貨 陳吟）

鄭醇短線存壓 持多不變

【現(xiàn)貨】：華東1980；華中1750；華北1650；華南2050；東北1850；西北1540；西南1750。

【盤面】國(guó)內(nèi)除西北、西南地區(qū)變化不大外，其他各區(qū)域均有不同程度走強(qiáng)態(tài)勢(shì)?；久胬^續(xù)維穩(wěn)，國(guó)際原油市場(chǎng)因各主要產(chǎn)油國(guó)的凍產(chǎn)協(xié)議達(dá)成可能性提高影響，油價(jià)呈窄幅攀升響應(yīng)，下游化工品整體重心存有提振。另外，隨著油價(jià)走高，新興下游陸續(xù)開工、復(fù)工裝置亦會(huì)增加，需求面改善預(yù)期增強(qiáng)。目前傳統(tǒng)下游雖然偏弱，但國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)鞏固了場(chǎng)內(nèi)支持心態(tài)。鄭醇已開始步入移倉(cāng)換月階段，可關(guān)注遠(yuǎn)月低位介入機(jī)會(huì)。

【操作建議】：中期走勢(shì)維持上移節(jié)奏。主力已步入較強(qiáng)壓力區(qū)2050，多單可以此減持或止盈提至1970保護(hù)；遠(yuǎn)月多單依托1970持有。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)關(guān)注原油走勢(shì)。

(倍特期貨  李闖）

玻璃基本面跟進(jìn)乏力 高位顯僵持

【現(xiàn)貨】：沙河地區(qū)浮法玻璃價(jià)格—安全浮法992元/噸；長(zhǎng)城浮法984元/噸；迎新浮法992元/噸；德金浮法1104元/噸；元華浮法976元/噸；

【盤面】2月份70個(gè)大中城市中，新建商品住宅價(jià)格上漲的城市有47個(gè)，一線城市房產(chǎn)回暖氛圍明顯。近期盤面依舊以區(qū)間內(nèi)波動(dòng)為主，從基本面出發(fā)短期內(nèi)上下波動(dòng)空間均較為有限，下游實(shí)際跟進(jìn)情況緩慢，仍有去庫(kù)存需求，市場(chǎng)整體氛圍以穩(wěn)為主。目前期價(jià)小幅貼水現(xiàn)貨，玻璃多為廠庫(kù)交割，交割成本不高促成貼水格局也是正常的。從近遠(yuǎn)月價(jià)差上看，趨勢(shì)性預(yù)期不強(qiáng)的悲觀心態(tài)依舊壓制著場(chǎng)內(nèi)氛圍，考慮到成本端影響，下方空間亦不是很大?？偟膩?lái)看，目前近月合約依托建材系整體氛圍不宜下行，主要關(guān)注市場(chǎng)實(shí)際進(jìn)展情況擇機(jī)介入遠(yuǎn)月。

【操作建議】：主力維持940-1000區(qū)間震蕩調(diào)整；遠(yuǎn)月以20日線保護(hù)試多參與。

(倍特期貨  李闖）

動(dòng)力煤承壓整理

【現(xiàn)貨】：秦皇島山西優(yōu)混（Q5500）382元/噸；廣州港（內(nèi)蒙優(yōu)混Q5500）430元/噸、山西優(yōu)混（Q5500）430元/噸；曹妃甸港電煤鄂爾多斯（Q5500）385元/噸；京唐港鄂爾多斯（Q5500）385元/噸。

【盤面】：秦皇島港口庫(kù)存3.18日375萬(wàn)噸（3.17日369萬(wàn)噸）從盤面走勢(shì)上看，反彈后持續(xù)受壓，上影線密集，說(shuō)明場(chǎng)內(nèi)悲觀氛圍猶存，預(yù)計(jì)短期內(nèi)若想有所改觀，或需等到各大煤企出臺(tái)新的下水煤價(jià)得以參考。煤炭市場(chǎng)近期漸穩(wěn)但不強(qiáng)，主要因自身較為巨大的過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)，政策支持效用需要時(shí)間跟進(jìn)關(guān)注。就中短期來(lái)看，煤炭?jī)r(jià)格暫不持大幅上漲預(yù)期，快速的拉漲必然會(huì)導(dǎo)致更多的煤企復(fù)工。供給端來(lái)看，港口庫(kù)存壓力不大，需求端雖有轉(zhuǎn)暖跡象但力度不足，若現(xiàn)貨市場(chǎng)不再繼續(xù)提價(jià)，期貨小幅貼水格局亦會(huì)繼續(xù)維持，短期內(nèi)整體供需兩弱局面下期價(jià)或維持偏穩(wěn)盤整。

【操作建議】現(xiàn)貨后期若不提漲，期價(jià)將維持窄幅貼水格局，345-380區(qū)間內(nèi)整理。

(倍特期貨  李闖）

焦煤焦炭上漲

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)整體保持穩(wěn)定，各主流地區(qū)焦煤價(jià)格暫穩(wěn)。一部分焦煤礦正在陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但也有一部分焦煤礦在等待兩會(huì)后的審查才確定復(fù)產(chǎn)日期，供應(yīng)方有限，需求方處在金三銀四的需求大月中，目前雙方達(dá)成一種拉鋸式的平衡，對(duì)焦煤價(jià)格的穩(wěn)定形成利好。焦炭市場(chǎng)價(jià)格維持平穩(wěn)。河北焦炭市場(chǎng)運(yùn)行維穩(wěn)，鋼企對(duì)原料采購(gòu)多保持觀望態(tài)度，廠家隨用隨采，備貨積極性減弱。綜合來(lái)看，近期供應(yīng)支撐作用仍存，下游上漲對(duì)焦煤焦炭存在支撐，回調(diào)后人氣開始聚集，可于支撐位置嘗試多單。二級(jí)焦炭區(qū)域價(jià)格：河北唐山到廠720-740元/噸，山東680-700元/噸，江蘇690-700元/噸，山西530-550元/噸。

【期貨走勢(shì)】短期供應(yīng)受到影響，需求端亦存在補(bǔ)庫(kù)需求，回落后人氣開始聚集，可嘗試多單。

【今日漲跌】上漲

【操作策略】焦煤1605，依托620。焦炭1605，依托755。輕倉(cāng)持有多單。

（倍特策略分析師：范宙）