宏觀

經(jīng)濟回升一點，物價漲聲一片。3 月以來的經(jīng)濟出現(xiàn)明顯改善跡象，3 月中旬的蔬菜價格已經(jīng)接近春節(jié)高點，今年食品價格的反季節(jié)反彈值得關(guān)注，加之石油等大宗商品價格的持續(xù)上漲，均預(yù)示著通脹預(yù)期在明顯回升。我們梳理了近期物價表現(xiàn)，認為經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌期需注意政策力度，繼續(xù)加大貨幣財政刺激經(jīng)濟或許有短期反彈，但長期滯脹風(fēng)險會顯著升溫。

策略

美聯(lián)儲加息落空點燃期貨二次上攻行情。這輪大宗商品行情產(chǎn)生具有天時、地利與人和基礎(chǔ)。天時是聯(lián)儲改變加息預(yù)期，地利是商品期貨在5 到6 年調(diào)整后的技術(shù)筑底，人和是資產(chǎn)配置荒的背景下，資金尋找新的風(fēng)口。經(jīng)過春節(jié)后的一輪上漲，期貨行情仍在路上，大宗市場反彈基礎(chǔ)仍在。趨勢一旦形成，就難以改變。

行業(yè)與主題熱點

金融：券商板塊集體大漲！我們堅定看好券商，給予推薦。1）大盤階段性底部基本形成，券商低估值提供最佳配置時機，高Beta 彈性非常大。2）券商業(yè)績冰點已過，負面預(yù)期已充分反映，未來盈利數(shù)據(jù)逐月好轉(zhuǎn)。3）證金放水轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)，監(jiān)管態(tài)度明朗。4）看好券商單一通道服務(wù)商向資本中介轉(zhuǎn)型、財富管理轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新業(yè)務(wù)多元化等發(fā)展。

汽車：堅定推薦新能源汽車和自動駕駛。新能源汽車，我們認為Q2 政策明確、Q3 業(yè)績爆發(fā)，板塊持續(xù)發(fā)力、復(fù)制上一年大行情，龍頭翻倍新高行情或已起步；無人駕駛板塊，我們前瞻強調(diào)無人駕駛是2016 最大紅包，可類比2013 年特斯拉帶動新能源汽車主題投資，產(chǎn)業(yè)投資機遇巨大。

電子設(shè)備與儀器：國家存儲器戰(zhàn)略落地，華天科技是最直接確定性受益標(biāo)的。國家存儲器方案落地，存儲器產(chǎn)業(yè)鏈上下游受益，建議關(guān)注A 股可能受益標(biāo)的：潛在的封測配套廠商—通富微電、長電科技等，集成電路專業(yè)測試標(biāo)的—大港股份，集成電路設(shè)備標(biāo)的七星電子，半導(dǎo)體材料標(biāo)的—上海新陽、南大光電、巨化股份等。

公用事業(yè)：1-2 月全社會用電量數(shù)據(jù)點評——繼續(xù)平淡。2016 年1 月-2 月，全社會用電量8762 億千瓦時，同比增長2.0%。第一產(chǎn)業(yè)用電量同比上升，第二產(chǎn)業(yè)用電量同比下降，第三產(chǎn)業(yè)、城鄉(xiāng)居民用電量同比上升。火電負荷同比下降，水電負荷同比上升。