外圍壓力漸現(xiàn)，反彈步伐放緩——A 股周策略觀點

上周，市場上漲步伐放緩，盡管首個交易日延續(xù)之前上漲行情大幅上揚，但此后一直在 3000 點徘徊。受到美元走強、隔夜歐美市場以及大宗商品價格全線回落的拖累， A 股周四出現(xiàn)震蕩回落，而后在周五又以微弱增幅重回 60 日均線上方。全周滬指與滬深 300 指數(shù)共同上漲 0.82%。中小板指與創(chuàng)業(yè)板指周漲幅也出現(xiàn)放緩，分別上漲 2.72%和 1.75%。成交額方面，兩市成交量繼續(xù)放大，全周成交額 3.62 萬億元，較前一交易周擴大 8776 億元。行業(yè)方面，農(nóng)林牧漁、國防軍工、綜合、汽車板塊領(lǐng)漲市場，而采掘、銀行、鋼鐵、有色金屬板塊漲幅墊底。

外圍方面，盡管 3 月聯(lián)儲暫緩加息，帶來全球股市的階段性狂歡。但由于聯(lián)儲官員近期不斷釋放鷹派言論，令美元重歸強勢，大宗商品價格出現(xiàn)下跌，人民幣也結(jié)束議息會議后的短暫強勢，再度回落。我們認為美聯(lián)儲加息預期的再度升溫導致外圍環(huán)境波動加劇，同時給股市注入一定風險。長期來看除非經(jīng)濟出現(xiàn)企穩(wěn)回升的轉(zhuǎn)折點，否則由人民幣貶值和資本外流帶來的股市風險將長期存在。

上周五，證監(jiān)會在新聞發(fā)布會表態(tài)稱，“始終支持戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，需要深入研究論證戰(zhàn)略新興板，在研究中的項目沒有必要列入十三五規(guī)劃。資本市場對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的支持力度只會越來越大?！?從證監(jiān)會的發(fā)言內(nèi)容來看，“深入研究論證”的提法印證戰(zhàn)略新興板短期不會過快推出。而“對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的支持力度只會越來越大”，則表明現(xiàn)有發(fā)行融資通道會進一步加大相關(guān)產(chǎn)業(yè)的支持力度，這也使創(chuàng)業(yè)板和新三板的發(fā)行存在進一步提速的可能。股票供給存在未來持續(xù)增大的預期。

對于策略建議方面，我們認為就基本面而言，熊市判斷仍不會有所變化。對于此次的熊市反彈，我們認為短期焦灼并不可怕，只要指數(shù)不出現(xiàn)破位走勢，那么短期的回調(diào)將為再度爆發(fā)做出鋪墊，建議短線投資者靜待博弈機會的出現(xiàn)。而中長線及價值投資者則應繼續(xù)保持審慎，耐心等待價值底部的到來。