宏觀

經(jīng)濟改善的線索與隱憂。內(nèi)外需均出現(xiàn)改善跡象，穩(wěn)增長政策發(fā)力、投資改善、消費略顯企穩(wěn)、出口有望反彈。工業(yè)品價格普漲、庫存持續(xù)去。發(fā)電耗煤增速大幅回升，中觀行業(yè)也出現(xiàn)因供需好轉(zhuǎn)、價格回升而盈利回暖。但未來存在三大隱憂：地產(chǎn)銷量反彈易衰竭，盈利改善依然任重道遠，美元加息懸而未決。

策略

錢都去哪兒了？——論大類資產(chǎn)此消彼長。當(dāng)下時點類似于94 年，創(chuàng)新暫緩導(dǎo)致實物資產(chǎn)階段性走強。94 年創(chuàng)新趨緩疊加美聯(lián)儲加息，實物資產(chǎn)表現(xiàn)最優(yōu)，目前創(chuàng)新同樣趨緩，美聯(lián)儲也開啟了加息周期。目前來看，我們可以看到一些可喜的現(xiàn)象，如人工智能等新技術(shù)持續(xù)發(fā)酵，VR 等新產(chǎn)品繼續(xù)迭代，新一輪的創(chuàng)新可期，創(chuàng)新周期仍在，股票才是未來最優(yōu)的投資資產(chǎn)。

金融工程

回調(diào)接近尾聲 反彈或?qū)砼R。在本周初，我們提示中長期情緒指標繼續(xù)回升，但從期權(quán)指標來看，短期偏悲觀。因此我們提醒投資者市場短期出現(xiàn)回調(diào)的可能性較大，但不用過度悲觀，可逢低加倉。從近兩天市場表現(xiàn)來看，與我們前期預(yù)期一致，市場已現(xiàn)回調(diào)?；卣{(diào)已接近尾聲，市場后期或現(xiàn)反彈。

行業(yè)與主題熱點

有色金屬：鎢和稀土——產(chǎn)能彈性排序。

鋼鐵：鋼鐵可樂觀一些。

航空航天與國防：軍民融合上升至國家戰(zhàn)略，重點關(guān)注軍工板塊。

重點個股及其他點評

威創(chuàng)股份（002308）：轉(zhuǎn)型幼教步入收獲期，Q1 業(yè)績同比扭虧

大港股份（002077）：具有稀缺性的集成電路專業(yè)測試標的

蘇交科（300284）：業(yè)績符合預(yù)期，設(shè)計主業(yè)有所好轉(zhuǎn)，并購戰(zhàn)略持續(xù)，積極探索新興領(lǐng)域

中國石化（600028）：2015 年煉化業(yè)務(wù)盈利大增，為2000 年以來最佳

寧滬高速（600377）：寧滬高速年報點評

青島金王（002094）：并購落地，全產(chǎn)業(yè)鏈擴張