國(guó)債期貨：資金面無憂 期債暫難破局。

一、行情回顧。周一，期債小幅下跌。5年期主力合約TF1606開盤價(jià)100.605 ，最高100.795 ，最低100.605 ，收盤于100.710 ，漲跌幅為0.05%，成交量為8351手，持倉量為22766手。三張合約總成交9653手，總持倉35065手。10年期主力合約T1606開盤價(jià)99.500 ，最高99.680 ，最低100.605 ，收盤于99.505 ，漲跌幅為-0.02%，成交量為13439手，持倉量為32836手。三張合約總成交15257手，總持倉47821手。

二、資金面。周一，公開市場(chǎng)操作300億元逆回購，單日凈投放150億元，資金面平穩(wěn)，供給充足。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.3BP至1.9980 %，7天利率上行0.1BP至2.3020 %，14天利率下行0.1BP至2.7420 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行0.62BP至2.0090 %，7天利率下行5.28BP至2.4127 %，14天利率上行12.39BP至2.8456 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1606合約的CTD券150019.IB，IRR為-1.59%，該券當(dāng)日于102.0573，收益率較昨日下行1.50BP；T1606合約的CTD券為150005.IB，IRR為-4.01%，該券收于105.7293，收益率較昨日下行1.00BP?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行0.8BP、1BP至2.6258%、2.9047%。中債國(guó)債類指數(shù)較昨日上行，其中中債國(guó)債總指數(shù)上行0.08BP至170.09 ，固定利率國(guó)債指數(shù)上行0.08BP至170.49。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、4月18日，人民銀行對(duì)18家金融機(jī)構(gòu)開展MLF操作共1625億元，利率與上期持平。

2、新華社稱，未來幾個(gè)月中國(guó)的貨幣政策將維持一定程度的寬松，將比去年更加突出穩(wěn)健。

3、據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，4月以來有逾70家發(fā)行人取消或推遲發(fā)行各種債券，超過3月全月。

五、結(jié)論及投資建議。宏觀數(shù)據(jù)驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)短期企穩(wěn)，積極狀態(tài)有望持續(xù)到二季度，期債趨勢(shì)上漲仍需等待，但調(diào)整空間有限使得超預(yù)期調(diào)整時(shí)可以左側(cè)布局；3月份CPI同比上漲2.3%，低于市場(chǎng)預(yù)期，全年看上下有邊界，貨幣政策不會(huì)因此收緊；近期源于基本面方面的壓力造成市場(chǎng)調(diào)整較大，4月以來超過650億元的信用債暫停發(fā)行，和信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的修復(fù)以及流動(dòng)性較差有很大關(guān)系，對(duì)利率債的波及較弱；市場(chǎng)今日MLF到期3280億元，加上13日，央行合計(jì)通過MLF向市場(chǎng)凈投放1200億元，同時(shí)昨日公開市場(chǎng)凈投放150億元，資金面比較寬松，1天、7天利率下行。周一，期債小幅下跌，隨著大量換季時(shí)機(jī)逐漸臨近，十債仍可關(guān)注多近拋遠(yuǎn)策略的機(jī)會(huì)。結(jié)合中短期因素，期債大概率依然維持震蕩整理態(tài)勢(shì)，多單遭遇平臺(tái)阻力可選擇止盈，滾動(dòng)操作，趨勢(shì)多單輕倉持有。