股市震蕩延續(xù) 今日有望反彈

觀點(diǎn)：基本面方面，央行：為保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，人民銀行對(duì)18家金融機(jī)構(gòu)開展MLF操作共1625億元，其中3個(gè)月835億元、6個(gè)月790億元，利率與上期持平，分別為2.75%、2.85%，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。財(cái)政部：副部長朱光耀近日表示，中國政府需要注意避免任何系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，政府性債務(wù)占GDP的比重仍未超過40%。人社部：2016年要研究制定養(yǎng)老保險(xiǎn)頂層設(shè)計(jì)方案，以及基礎(chǔ)養(yǎng)老金全國統(tǒng)籌方案、漸進(jìn)式延遲退休年齡方案、完善個(gè)人賬戶政策等。信貸：中國四家大型銀行3月新增貸款4056億元人民幣。市場方面，股市繼續(xù)保持震蕩格局，由于目前缺乏實(shí)質(zhì)性的利空因素，而從信貸數(shù)據(jù)上看，市場流動(dòng)性依然較好，所以股市下跌的概率不大，整體繼續(xù)維持謹(jǐn)慎上行格局。昨日下探之后，市場憂慮情緒有所緩解，今日有望反彈。

操作策略上，繼續(xù)維持謹(jǐn)慎樂觀情緒，股市有望震蕩攀升，輕倉多單繼續(xù)持倉。

（倍特期貨 杜輝）

債期震蕩盤整 技術(shù)形態(tài)偏弱

【債期】周一（4月18日），10年期國債期貨主力合約T1606收盤報(bào)99.505元，跌0.02元或0.02%，成交13439手。

5年期國債期貨主力合約TF1606收盤報(bào)100.71元，漲0.05元或0.05%，成交8351手。

【核心因素】周一債期震蕩盤整，小幅波動(dòng)。市場消息面較平靜，資金利率小幅波動(dòng)，資金面平穩(wěn)。昨夜商品普漲，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好反彈。目前債期小時(shí)級(jí)別技術(shù)圖形偏弱，可看圖操作，偏空處理。

從中長期看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲軟，金融機(jī)構(gòu)間資金寬松，利率不排除仍有下行空間，比如，十年期國債收益率有望逐步下行至2.5%左右，債市可維持慢牛行情。但短期內(nèi)，投資增速的反彈和經(jīng)濟(jì)階段性回暖，均利空債市，可導(dǎo)致債期中短期調(diào)整，投資者應(yīng)配合技術(shù)圖形，注意階段性空頭與中長期偏多的操作節(jié)奏輪換。

【操作】依托技術(shù)圖形空頭滾動(dòng)。

（倍特期貨 熊羚淇）

銅消費(fèi)持續(xù)弱勢(shì)

銅價(jià)依舊維持不冷不熱的狀態(tài)，臨近第三個(gè)周三，國際銅放量，價(jià)格變化不大，現(xiàn)貨升水小回升，交易上看，沒有大漲大跌的動(dòng)能，資金的興趣不在此地，基本面也沒有黑色欣欣向榮的局面，由于其他商品輪動(dòng)上漲，銅價(jià)格偏低，雖然弱勢(shì)但是也不建議目前位置做空，觀望。

（倍特期貨策略分析師   許勁松)

大宗及道指強(qiáng)勢(shì)削弱避險(xiǎn)需求 金銀短線仍陷調(diào)整

【外盤、消息】隔夜，COMEX金報(bào)收于1234.5，日線上短期日均線及MACD進(jìn)一步形成下叉態(tài)勢(shì)，短線偏弱調(diào)整態(tài)勢(shì)未變，周線仍屬寬幅區(qū)間，支撐1220，壓力1245；COMEX銀報(bào)收于16.265，日線延續(xù)高位橫盤態(tài)勢(shì)，日均線及MACD上行略有減緩，周均線及MACD維持上行，階段性偏強(qiáng)，短線視為技術(shù)修正，支撐15.8，壓力16.4。

消息面：伊朗石油部長贊加內(nèi)稱，伊朗不會(huì)參加凍產(chǎn)，伊朗并不承擔(dān)石油供應(yīng)過剩的責(zé)任。上海金集中定價(jià)合約4月19日起在上海金交所掛牌，“上海金”人民幣定價(jià)機(jī)制有望與“倫敦金”美元定價(jià)形成互補(bǔ)。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】4月18日上期所黃金倉單807千克，較前一日持平，白銀倉單1698766千克，較前一日增加20391千克；黃金ETF持倉812.46噸，較前一日持平；白銀ETF持倉量10366.70噸，較前一日持平。

【期貨走勢(shì)】昨晚內(nèi)盤走勢(shì)上，滬金高開回落，短期日均線繼續(xù)向下勾頭并對(duì)期價(jià)形成壓制，MACD下行開口，短線維持偏弱調(diào)整態(tài)勢(shì)；滬銀高開回落，周、日均線及MACD維持上行，但短線期價(jià)未能有效突破近期震蕩區(qū)間，表現(xiàn)為偏強(qiáng)的調(diào)整修正走勢(shì)?；久嫔?，美聯(lián)儲(chǔ)上半年加息可能降低。黃金ETF結(jié)束了持續(xù)一周的下滑態(tài)勢(shì)，CFTC公布截止4月12日當(dāng)周金銀非商業(yè)凈多均現(xiàn)增加。但整個(gè)商品市場的強(qiáng)勢(shì)及原油、股指的走高削弱了市場的避險(xiǎn)需求。金融屬性更強(qiáng)的黃金短線缺乏持續(xù)走強(qiáng)的基礎(chǔ)，繼續(xù)陷于震蕩之中。商品屬性更重的白銀則受大宗強(qiáng)勢(shì)氛圍支撐而相對(duì)偏強(qiáng)，短線表現(xiàn)為技術(shù)性的修正調(diào)整走勢(shì)。金銀比價(jià)仍有收縮趨勢(shì)。AU1606支撐254，壓力258.5、260，AG1606支撐3430，壓力3550。

【操作策略】金中期階段強(qiáng)勢(shì)暫緩，短線區(qū)間震蕩，1606未收上260前仍可短線偏空交易，向下不破254則空單注意止盈；銀中期震蕩偏強(qiáng)，短線調(diào)整修正，1606輕多持有或部分換手。另，“空金買銀”套利單繼續(xù)持有。

（倍特策略分析師： 張中云）

鋼材現(xiàn)貨持強(qiáng)期貨維持高位偏強(qiáng)震蕩

周一晚外盤原油、倫銅、CRB指數(shù)反彈，美元指數(shù)回試下跌通道上緣，外盤原油反彈暫時(shí)扭住下跌態(tài)勢(shì)，工業(yè)品短線預(yù)計(jì)震蕩盤整。鋼材現(xiàn)貨方面，鐵礦石435元/噸，跌10；周一唐山鋼坯再漲60元至2360，上海螺紋2610元/噸，漲40；鋼廠因債務(wù)壓力和缺錢復(fù)產(chǎn)緩慢，導(dǎo)致鋼材供應(yīng)壓力不大，是目前現(xiàn)貨主要支撐因素；3月粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)新高，說明在高爐開工率未大幅回升之際，鋼廠達(dá)產(chǎn)率高；鋼材社會(huì)庫存和鋼廠庫存均處于低位，原料上漲和鋼廠持續(xù)漲價(jià)，一季度經(jīng)濟(jì)現(xiàn)溫和復(fù)蘇，市場信心較強(qiáng)，成為支撐現(xiàn)貨價(jià)格重要因素，這一局面短期預(yù)計(jì)還會(huì)維持。期貨市場近日在遠(yuǎn)月補(bǔ)漲后，拉高多頭獲利了結(jié)積極，不過在現(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)和期貨近遠(yuǎn)月價(jià)差支撐下，螺紋期貨預(yù)計(jì)維持高位偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)，近期資金博弈大，短線波動(dòng)難免劇烈；鐵礦石補(bǔ)漲后也出現(xiàn)高位寬幅震蕩。操作上，螺紋輕多思路，短線交易；礦石短線輕多交易；可輕倉維持買礦空螺紋套利。

（倍特期貨 劉明亮）

膠短期供應(yīng)吃緊局面未改 資金再度介入 反彈格局再度強(qiáng)化

市場看漲情緒只回落了少許時(shí)間，便迅速回升，商品昨日一改上周末的頹勢(shì)，資金再度大舉介入，商品全面普漲，膠迅速擺脫了原油暴跌的不利影響，期價(jià)一路走高，盡管現(xiàn)貨近期反彈乏力，但期價(jià)在資金推動(dòng)下，重新起穩(wěn)走強(qiáng)的趨勢(shì)明顯。從商品全面普漲看，由于對(duì)貨幣超發(fā)的擔(dān)憂加劇，通漲預(yù)期在不斷抬頭，加之經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖，需求回升，持續(xù)主導(dǎo)著膠等大宗商品的走勢(shì)。庫存因素有一定壓制作用，但顯然不是主導(dǎo)因素，膠一方面是需求回暖預(yù)期強(qiáng)化，一是供應(yīng)短期吃緊的局面沒有改善，兩大核心因素可能持續(xù)推升期價(jià)反彈格局。操作上，在9～5月升水未拉大超過450點(diǎn)以前，多頭節(jié)奏控制仍屬理性，多單可持續(xù)跟進(jìn)持有；但若短期升水超過450點(diǎn)，建議多單主動(dòng)減磅或退出，等待升水修復(fù)或者期價(jià)回撤，再考慮介入；如果升水繼續(xù)拉大，則可視為多頭短期炒作過度，即時(shí)考慮新空參與阻擊。

（倍特策略分析師：馬學(xué)哲）

PTA現(xiàn)貨疲軟 期貨震蕩延續(xù)

【現(xiàn)貨市場】多哈會(huì)議流產(chǎn)，原油價(jià)格一度大跌，但昨日低開高走大幅拉升并回補(bǔ)跳空缺口，科威特罷工對(duì)原油價(jià)格形成支撐，受原油大跌以及昨日PTA期貨下跌的影響，隔夜PX價(jià)格大幅下跌17美金報(bào)價(jià)781美金CFR中國，對(duì)PTA成本支撐進(jìn)一步減弱。昨日華東主流PTA現(xiàn)貨成交價(jià)在4620一線，成交氛圍回落。

【期貨走勢(shì)】當(dāng)前PX供給壓力偏大，加之原油疲軟，整體對(duì)PTA成本支撐力度減弱，當(dāng)前PTA供給端仍然呈現(xiàn)壓力，下游聚酯消費(fèi)一般，短期棉花價(jià)格的連續(xù)上漲對(duì)下游消費(fèi)心理帶來一定的影響，但整體影響有限。原油波動(dòng)仍然存在較大的不確定性，短期PTA期貨走勢(shì)膠著的局面或延續(xù)，但考慮到宏觀改善，整體工業(yè)品向好的局面，PTA期貨宜低吸，謹(jǐn)防宏觀改善突發(fā)事件大幅推升期貨價(jià)格的可能性。

【操作與策略】整體宏觀偏暖，PTA重心在震蕩中艱難上行，整體產(chǎn)業(yè)面仍然缺乏炒作因素。但需提防宏觀利好下，資金利用突發(fā)事件爆炒PTA的可能性，操作上短期維持4600-4850區(qū)間震蕩的觀點(diǎn)，操作上考慮到宏觀偏暖，長線趨勢(shì)多單可考慮在4800以下?lián)駲C(jī)分批輕倉介入。波段單宜跌破4800以下尋找做多機(jī)會(huì)，4850以上擇機(jī)平倉落袋。底倉滾動(dòng)操作。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

塑料現(xiàn)貨疲軟 但宏觀支撐期貨

【現(xiàn)貨市場】昨日產(chǎn)油國會(huì)議流產(chǎn)，原油大跌，挫傷市場交易情緒，昨日國內(nèi)塑料現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)走軟，國內(nèi)PE市場氛圍低迷，中石油/中石化等石化廠出廠價(jià)大面積下調(diào)，LLDPE/LDPE多有100-150的跌幅，導(dǎo)致市場重心大幅下移；且石化廠放貨量較多，導(dǎo)致各方出貨壓力大大增加，降價(jià)拋售情況較多。當(dāng)前華北LLDPE主流現(xiàn)貨報(bào)價(jià)在9100-9200一線，華東主流報(bào)價(jià)9150一線，華南主流報(bào)價(jià)9300-9400

【期貨走勢(shì)】短期宏觀偏暖支撐期貨價(jià)格，但塑料現(xiàn)貨價(jià)格成交疲軟，對(duì)期貨價(jià)格形成向下的壓力，遠(yuǎn)月合約相對(duì)現(xiàn)貨仍保持較高貼水，短期有一定的緩和整理空間。短期看塑料現(xiàn)貨弱勢(shì)疲軟的局面難改觀，加之短期石化庫存有所積累，但當(dāng)前整體宏觀面偏暖，疊加遠(yuǎn)月塑料期貨有較大程度的貼水，做空塑料期貨亦不易。

【操作與策略】短期看宏觀面因素或大于產(chǎn)業(yè)面，盡管現(xiàn)貨價(jià)格仍然疲軟，但若資金再次炒作期貨，或帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格走好。結(jié)合技術(shù)圖形看，9月合約在日線60日線附近展開調(diào)整，有一定支撐，操作上波段多單可以背靠8200一線，支撐位介入。但不追高。收盤跌破8200離場。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PP繼續(xù)等破位

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價(jià)：中石油——華北7050-7100（-100）、華東7350、華南7500、西南7150-7200（-100）、西北7100-7150（-100）、東北7100；中石化——華北7450-7650、華中7190-7340、華東7050-7300（-200）、華南7200-7250（-200）。神華煤化工競拍數(shù)量2750噸，實(shí)際成交335噸。

【期貨走勢(shì)】期貨仍未跌破6650的支撐，短線技術(shù)指標(biāo)也無明確指向性，不宜貿(mào)然追空。資金持倉上，前20主力多頭增倉2,898手、空頭僅增84手，凈多增至19,035手?；久嫫眨喙?huì)議未能達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議另油價(jià)前景蒙陰，PP上周庫存增加、石化連續(xù)下調(diào)價(jià)格、本周預(yù)定有87萬噸/年的產(chǎn)能復(fù)工、使得后市看空心態(tài)加重。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】基本面偏空，但技術(shù)面仍未破位，除前期高位空單可繼續(xù)持有外、其余暫維持觀望，確定突破后再跟進(jìn)，1609日內(nèi)支撐6650、壓力6850。

（倍特期貨 陳吟）

鄭醇多頭氛圍逐漸回歸

【現(xiàn)貨】：華東1890；華中1780；華北1700；華南1940；東北1900；西北1660；西南1850。

【盤面】據(jù)百川了解，內(nèi)地現(xiàn)貨市場變化不大，價(jià)格窄幅波動(dòng)為主。 另外據(jù)悉，中煤蒙大新能源新建年產(chǎn)60萬噸甲醇制烯烴項(xiàng)目于4月16日附近產(chǎn)出合格乙烯，聚烯烴產(chǎn)品暫未投產(chǎn)，尚需跟蹤。由于周末油市凍產(chǎn)協(xié)議失敗，油價(jià)應(yīng)聲走低，格局尚顯偏弱。盤中鄭醇近兩日有企穩(wěn)表現(xiàn)，由于前期場內(nèi)對(duì)油市結(jié)果多有預(yù)期，因此炒作氛圍已有兌現(xiàn)減弱跡象，后市在回歸基本面預(yù)期上仍維持溫合上移基調(diào)，目前下游烯烴開工進(jìn)展支持猶存，短期或因油市影響震蕩不穩(wěn)，操作上可擇機(jī)逢低試多參與。

【操作建議】：油市氛圍承壓，自身基本面持穩(wěn)，前多繼續(xù)持有，日內(nèi)依托1965逢低或上破2000試多。

(倍特期貨  李闖）

玻璃多單可持然需謹(jǐn)慎

【現(xiàn)貨】：沙河地區(qū)浮法玻璃價(jià)格—安全浮法1008元/噸；長城浮法1016元/噸；迎新浮法1016元/噸；德金浮法960元/噸；元華浮法1032元/噸；

【盤面】截至4月15日，國內(nèi)浮法玻璃生產(chǎn)線開工數(shù)為218條，開工率為62.29%，庫存為3470萬重量箱，與上一期相比庫存小幅下滑24萬重量箱。一季度全國商品房銷售面積24299萬平方米，同比增長33.1%，其中住宅銷售面積增長35.6%。另外，房屋新開工面積也有增長表現(xiàn)，然目前我們?nèi)該?dān)心的是三、四線城市的庫存壓力，近期建材系整體炒作氛圍升溫，資金的推動(dòng)力量不容小窺，對(duì)于玻璃自身的基本面而言，我們需更多的關(guān)注房市的后續(xù)政策及庫存消化上，否則玻璃庫存將牽制其價(jià)格空間。預(yù)計(jì)短期或呈高位整理格局，追高先謹(jǐn)慎，逢低介入為宜。

【操作建議】：前高反壓略重，前多依托985持有關(guān)注。

(倍特期貨  李闖）

動(dòng)力煤追多謹(jǐn)慎 低多關(guān)注

【現(xiàn)貨】：秦皇島山西優(yōu)混（Q5500）383元/噸；廣州港（內(nèi)蒙優(yōu)混Q5500）430元/噸、山西優(yōu)混（Q5500）430元/噸；曹妃甸港電煤鄂爾多斯（Q5500）385元/噸；京唐港鄂爾多斯（Q5500）385元/噸。

【盤面】：秦皇島港口庫存4.18日456萬噸（4.17日447萬噸）盤中動(dòng)煤再次反彈，目前暫維持前期觀點(diǎn)，其自身基本面較難支撐升水格局，短期內(nèi)或因煤炭板塊影響存補(bǔ)漲炒作氛圍。基本面暫無大的變化，煤炭市場安全規(guī)范檢查力度加大，進(jìn)而導(dǎo)致部分煤礦復(fù)工緩慢，然下游需求積極性并未實(shí)質(zhì)性改善，利多支持或有限，盤中節(jié)奏或多以補(bǔ)漲震蕩為主。技術(shù)上低位前多可以繼續(xù)保持關(guān)注，等待進(jìn)一步市場利多刺激。

【操作建議】1609以365保護(hù)留有低位趨勢(shì)多單；追多謹(jǐn)慎宜短線。

(倍特期貨  李闖）

焦煤焦炭上漲

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，煉焦煤市場穩(wěn)中向好，近日山西地區(qū)受五大整合礦停產(chǎn)整頓影響，部分地區(qū)煉焦煤出現(xiàn)了告急現(xiàn)象。山東省內(nèi)也于今日傳出限產(chǎn)的重磅消息。焦炭價(jià)格繼續(xù)拉漲，市場成交情況向好。河鋼上漲焦炭采購價(jià)30元，一級(jí)到廠830元，華北地區(qū)主流鋼企漲價(jià)后，周邊地區(qū)漲價(jià)心態(tài)更加強(qiáng)烈。河北地區(qū)主導(dǎo)焦企周末發(fā)起新一輪提漲，漲幅為30元，供需現(xiàn)協(xié)商議價(jià)。綜合來看，供給側(cè)變動(dòng)明顯，供應(yīng)狀況無明顯好轉(zhuǎn)，下游上漲對(duì)焦煤焦炭支撐力度加強(qiáng)，大幅上漲后，波動(dòng)加劇，建議依托支撐位持有老單。二級(jí)焦炭區(qū)域價(jià)格：河北唐山到廠760-780元/噸，山東740-750元/噸，江蘇690-700元/噸，山西570-580元/噸。

【期貨走勢(shì)】短期供應(yīng)受到影響，需求端亦存在補(bǔ)庫需求，追高謹(jǐn)慎，近日獲利盤壓力巨大，建議依托支撐位置持多。

【今日漲跌】上漲

【操作策略】焦煤1609，支撐680。焦炭1609，支撐870。依托支撐位持有老單。

（倍特策略分析師：范宙）