股市震蕩反彈 上方壓力較重

觀(guān)點(diǎn)：基本面方面，財(cái)政部：部長(zhǎng)樓繼偉表示，中國(guó)必須使用財(cái)政政策來(lái)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)減速。央行：公開(kāi)市場(chǎng)周二進(jìn)行1000億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率2.25%。另外，公開(kāi)市場(chǎng)有3200億元7天期逆回購(gòu)到期。保監(jiān)會(huì)：保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不得與未取得保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)資質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)公司開(kāi)展業(yè)務(wù)合作。民政部：副部長(zhǎng)高曉兵表示，我國(guó)將大力推進(jìn)養(yǎng)老服務(wù)供給側(cè)改革，全面放開(kāi)養(yǎng)老服務(wù)市場(chǎng)。PMI:中國(guó)4月財(cái)新制造業(yè)PMI 49.4，預(yù)期49.8，前值49.7。連續(xù)14個(gè)月低于50的榮枯分界線(xiàn)。市場(chǎng)方面，由于目前市場(chǎng)整體參與氣氛不高，投機(jī)性交易為主，所以市場(chǎng)的反彈的高度有限，持續(xù)性較為困難，上方套牢盤(pán)的拋壓較重，預(yù)期難以形成有效反彈，反而隨著通脹的出現(xiàn)，未來(lái)貨幣政策有收緊的可能，所以市場(chǎng)仍將繼續(xù)維持震蕩偏弱的格局。

交易策略方面，建議輕倉(cāng)持空，維持震蕩行情波動(dòng)操作策略。

（倍特期貨 杜輝）

風(fēng)險(xiǎn)偏好回落 債期震蕩上漲

【債期】周二，10年期國(guó)債期貨主力合約T1606收盤(pán)報(bào)99.75元，漲0.24元或0.24%，成交2.14萬(wàn)手。

5年期國(guó)債期貨主力合約TF1609收盤(pán)報(bào)99.88元，漲0.24元或0.24%，成交1.70手。

【核心因素】周二市場(chǎng)情緒亢奮，股指大幅上漲。債期走出沖高回落走勢(shì)，全面仍呈放量上漲形態(tài)。昨夜商品市場(chǎng)普跌，風(fēng)險(xiǎn)偏好回落。節(jié)后資金緊張局面緩解，資金利率大幅下行。當(dāng)前市場(chǎng)由投機(jī)情緒主導(dǎo)，風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)行情短線(xiàn)波動(dòng)影響較大。

從中長(zhǎng)期看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲軟，金融機(jī)構(gòu)間資金寬松，利率不排除仍有下行空間，債市可維持慢牛行情。但短期內(nèi)，投資增速的反彈和經(jīng)濟(jì)階段性回暖，均利空債市，可導(dǎo)致債期中短期調(diào)整，投資者應(yīng)配合技術(shù)圖形，注意階段性空頭與中長(zhǎng)期偏多的操作節(jié)奏輪換。

【操作】日內(nèi)區(qū)間或空頭滾動(dòng)均可，注意縮短投資時(shí)限，及時(shí)獲利了結(jié)。

（倍特期貨 熊羚淇）

銅弱勢(shì)震蕩

倫敦銅庫(kù)存大幅度增加，價(jià)格回落，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)未來(lái)消費(fèi)信心減弱。國(guó)內(nèi)銅消費(fèi)旺季不如預(yù)期，比價(jià)偏低，進(jìn)口銅減少，倫敦銅庫(kù)存增加。國(guó)內(nèi)銅跟隨倫敦走弱，預(yù)計(jì)價(jià)格還會(huì)在37000以上徘徊等待基本面的進(jìn)步一步變化。市場(chǎng)資金充裕，做好價(jià)格經(jīng)常反復(fù)的心理準(zhǔn)備，持有空頭頭寸。

（倍特期貨策略分析師   許勁松)

美元反彈 金銀震蕩回落考驗(yàn)支撐

【外盤(pán)、消息】隔夜，國(guó)際金銀小幅收跌。COMEX金報(bào)收于1289.0，日線(xiàn)小陰暫維持在春節(jié)高點(diǎn)之上，突破的有效性暫未被否定，但上方的2015年1月高點(diǎn)存有短線(xiàn)壓力，短線(xiàn)突破的有效性和上行的持續(xù)性仍需進(jìn)一步確認(rèn)，支撐1285，壓力1308；COMEX銀報(bào)收于17.485，日線(xiàn)收破5日均線(xiàn)，日均線(xiàn)上行收斂，MACD開(kāi)口收窄，短線(xiàn)呈調(diào)整態(tài)勢(shì)，關(guān)注10天線(xiàn)支撐得失，這決定短線(xiàn)調(diào)整深度，支撐17.3，壓力17.8。

消息面：亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席洛克哈特稱(chēng)，6月加息是一個(gè)現(xiàn)實(shí)的選項(xiàng)，市場(chǎng)可能低估了6月行動(dòng)的概率，但6月會(huì)議仍然取決于數(shù)據(jù)。美國(guó)舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯稱(chēng)，6月加息的前提是通脹在6月前攀升，就業(yè)崗位繼續(xù)增長(zhǎng)。歐元區(qū)3月PPI同比-4.2%，預(yù)期-4.3%，前值-4.2%，環(huán)比0.3%，預(yù)期0.0%，前值-0.7%。英國(guó)4月制造業(yè)PMI 49.2，預(yù)期51.2，前值50.7。

【現(xiàn)貨倉(cāng)單及基金持倉(cāng)】5月3日上期所黃金倉(cāng)單801千克，較前一日持平，白銀倉(cāng)單1885374千克，較前一日增加10743千克；黃金ETF持倉(cāng)824.94噸，較前一日持平；白銀ETF持倉(cāng)量10538.31噸，較前一日增加0.54%。

【期貨走勢(shì)】昨晚內(nèi)盤(pán)走勢(shì)上，滬金低開(kāi)回落下試了春節(jié)高點(diǎn)支撐，之前突破的有效性未得到有效確認(rèn)，但昨日留下的缺口還未補(bǔ)，日均線(xiàn)及MACD保持上行，強(qiáng)勢(shì)特征還未被否定；滬銀在未有效突破前高的情況下，昨晚低開(kāi)滑落下破5天均線(xiàn)，日均線(xiàn)及MACD上行收斂，短線(xiàn)調(diào)整有進(jìn)一步延續(xù)的要求?；久嫔?，昨晚兩位美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)，均未否定6月份加息的可能，美元強(qiáng)力反彈并收回大箱體下邊之上，向下的破位未有效確認(rèn)，讓金銀上行的動(dòng)能削弱?；鸪謧}(cāng)方面，金、銀ETF持倉(cāng)及CFTC公布的非商業(yè)凈多持倉(cāng)均現(xiàn)增長(zhǎng)，多頭信心仍在。另外，市場(chǎng)對(duì)英國(guó)公投的關(guān)心程度開(kāi)始增加，其不確定性在一定程度上或刺激市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒?？傮w來(lái)看，除美元的反彈外，其他方面的因素對(duì)金銀的偏多效應(yīng)還在，對(duì)于金銀先按調(diào)整對(duì)待，先關(guān)注下方支撐位的表現(xiàn)。AU1606支撐267.9、266，壓力273，AG1606支撐3750、3710，壓力3880。

【操作策略】金中期強(qiáng)勢(shì)基調(diào)維持，短線(xiàn)回試支撐，1606如有效收破267.9,或再次上沖不過(guò)273均平倉(cāng)換手；銀中期看漲，短線(xiàn)繼續(xù)調(diào)整，1606多單參考3710-3880區(qū)間短線(xiàn)換手交易。

（倍特策略分析師： 張中云）

鋼材礦石震蕩調(diào)整

周二晚外盤(pán)原油、CRB、倫銅均下跌，美元指數(shù)探低反抽，力度偏強(qiáng)，是否止跌還需要觀(guān)察，外盤(pán)大宗商品調(diào)整勢(shì)頭。鋼材現(xiàn)貨方面，鐵礦石500元/噸，漲13；唐山鋼坯跌40，報(bào)2350；上海螺紋2790，跌40；4月中旬粗鋼產(chǎn)量環(huán)比增0.09%，說(shuō)明供應(yīng)在持續(xù)回升。5月幾家鋼廠(chǎng)計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，5月供應(yīng)預(yù)計(jì)會(huì)逐步回升。鋼廠(chǎng)庫(kù)存周環(huán)比增17%，終端用戶(hù)庫(kù)存也在增加，僅社會(huì)庫(kù)存在降，庫(kù)存狀況在分化，對(duì)鋼價(jià)支持作用在弱化。后市關(guān)鍵看需求是否進(jìn)一步改善，或能維持，以決定供應(yīng)回升、庫(kù)存回升后，供需狀況是否發(fā)生大轉(zhuǎn)變，決定著價(jià)格走勢(shì)。昨日在現(xiàn)貨下跌和氛圍下，黑色系期貨全線(xiàn)下跌，短期關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格下跌幅度，關(guān)系黑色系期貨調(diào)整力度，調(diào)整中能否尋求支撐修正。操作上，螺紋礦石短線(xiàn)偏空交易思路，可輕倉(cāng)參與買(mǎi)礦空螺紋套利。

（倍特期貨 劉明亮）

膠短線(xiàn)資金介入走強(qiáng) 難有持續(xù)性 維持震蕩走勢(shì)

節(jié)后第一天，在其他化工品繼續(xù)走弱，黑色系大幅度回落的情況下，膠意外增倉(cāng)上行，表現(xiàn)搶眼。但基本面及消息面，并無(wú)任何變化，我們認(rèn)為，膠昨天的意外走強(qiáng)，還是資金輪番介入的結(jié)果。從五一前后商品走勢(shì)看，商品同時(shí)暴漲暴跌情況減少，而商品之間來(lái)回切換次數(shù)增多，看不到某一個(gè)商品的持續(xù)強(qiáng)弱趨勢(shì)，這是典型的資金主導(dǎo)下的走勢(shì)，也是交易所聯(lián)手抑制商品過(guò)度炒作累加效應(yīng)的初步顯現(xiàn)。而膠自身基本面看不到期價(jià)大的反彈基礎(chǔ)，只是目前割膠初期，原材料緊張情形還未改善，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定，期價(jià)亦難大跌，后續(xù)走勢(shì)主要取決于供應(yīng)是否正常，目前還難以確定。膠昨天的走強(qiáng)并不是基本面變化導(dǎo)致的，加之遠(yuǎn)期升水拉過(guò)大，多單仍難重新跟進(jìn)，主力9月短線(xiàn)壓力在13300附近，支撐12600，建議區(qū)間內(nèi)短線(xiàn)參與。

（倍特策略分析師：馬學(xué)哲）

美元反彈原油回落 PTA調(diào)整延續(xù)

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】受供給壓力增大的影響，隔夜原油價(jià)格延續(xù)下跌。加之美元觸及支撐位大幅反彈對(duì)原油價(jià)格也形成壓制，疊加中國(guó)工業(yè)數(shù)據(jù)差強(qiáng)人意，外盤(pán)工業(yè)品集體走跌。隔夜PX價(jià)格下跌11美金報(bào)價(jià)813美金CFR中國(guó)，折合PTA成本仍走低。受期貨下跌影響，昨日PTA現(xiàn)貨價(jià)格走跌，華東現(xiàn)貨成交在4760一線(xiàn)。

【期貨走勢(shì)】短期宏觀(guān)面疲軟，原油調(diào)整整理，PTA期貨短期仍震蕩走低的概率大，但當(dāng)前5月基本持平現(xiàn)貨，下跌動(dòng)力不足，9月價(jià)格弱勢(shì)震蕩為主，短期仍需關(guān)注美元走強(qiáng)的程度對(duì)原油價(jià)格的影響，多空因素疊加，上下空間或均有限。

【操作與策略】短期整體宏觀(guān)因素不佳，對(duì)PTA期貨形成壓制，但成本支撐尚在，短期大幅走跌空間亦有限。短期弱勢(shì)震蕩為主，資金縮量炒作意愿不強(qiáng)，操作上波段和日內(nèi)交易為主，不追漲殺跌。今日短期考驗(yàn)4900一線(xiàn)，關(guān)注支撐力度，5月份交割月，繼續(xù)寬幅震蕩的概率大。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

塑料現(xiàn)貨延續(xù)弱勢(shì) 期貨短期或仍震蕩走弱

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】昨日塑料現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)下跌，普遍走跌50-100元，市場(chǎng)成交不佳，農(nóng)膜旺季已過(guò)，市場(chǎng)成交氛圍清淡，石化庫(kù)存上升，加之貿(mào)易環(huán)節(jié)庫(kù)存偏高。貿(mào)易商降價(jià)出貨為主，華北主流煤制線(xiàn)性報(bào)低至8550一線(xiàn)，華東在8600一線(xiàn)，華南線(xiàn)性主流成交價(jià)在9100-9300區(qū)間。

【期貨走勢(shì)】需求不佳，市場(chǎng)成交清淡，現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)回落。前期持續(xù)炒作拉高后，貿(mào)易環(huán)節(jié)庫(kù)存偏高，當(dāng)前需求疲軟成為導(dǎo)致價(jià)格走低的重要因素，短期看現(xiàn)貨疲軟的局面難改觀(guān)，現(xiàn)貨短期仍有降價(jià)空間，但當(dāng)前國(guó)內(nèi)聚乙烯產(chǎn)能檢修裝置高位對(duì)行情形成支撐。

【操作與策略】短期現(xiàn)貨不佳的態(tài)勢(shì)或延續(xù)，期貨料短期仍有下降空間，結(jié)合技術(shù)圖形看，區(qū)間頂沿8100一線(xiàn)存在一定的支撐，中期期貨價(jià)格或下探至該位置尋求支撐，操作上趨勢(shì)單短期建議觀(guān)望，波段單日內(nèi)逢高關(guān)注做空機(jī)會(huì)。價(jià)差方面買(mǎi)9空1的正套持倉(cāng)仍可關(guān)注。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PP關(guān)注下方支撐

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】T30S出廠(chǎng)價(jià)：中石油——華北6950-7000、華東7050、華南7200、西南7050（+100）、西北6750-6800、東北7050；中石化——華北6900-7100、華東6850-7000、華南7100。煤化工拍賣(mài)情況：神華榆林競(jìng)拍1480噸、成交568噸，神華包頭競(jìng)拍356噸、成交56噸，延長(zhǎng)競(jìng)拍400噸、成交234噸。

【期貨走勢(shì)】主力合約成交量繼續(xù)下滑，還不到近期高峰的五分之一。持倉(cāng)小幅增加，前20主力多頭增倉(cāng)6,189手、空頭增加3,910手，凈空為2,843手。日線(xiàn)收盤(pán)跌至40日均線(xiàn)支撐處，MACD和隨機(jī)指標(biāo)出現(xiàn)死叉跡象。上周PP庫(kù)存大幅減少，受助于石化企業(yè)合同戶(hù)需要執(zhí)行月度考核計(jì)劃指標(biāo)、貿(mào)易企業(yè)拿貨力度提升，去除這一因素后，本周庫(kù)存面臨回升壓力。產(chǎn)業(yè)鏈上游近期漲勢(shì)雖明顯，但傳導(dǎo)至PP后幅度大幅縮減。

【今日漲跌】震蕩偏空

【操作策略】利好缺乏，但下方支撐平臺(tái)未破，短期是寬幅震蕩還是直接開(kāi)啟下行趨勢(shì)還不確定，操作上以高位沽空思路為主，1609短期支撐6600、壓力7150。

（倍特期貨 陳吟）

焦煤焦炭上漲

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨市場(chǎng)，山西煤礦限產(chǎn)繼續(xù)，276工作日制度執(zhí)行力度可觀(guān)，國(guó)內(nèi)煉焦煤供給端收縮效果良好，進(jìn)口煉焦煤價(jià)格乘勢(shì)上調(diào)。環(huán)渤海四港煤炭庫(kù)存量增至1206萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，供給側(cè)變動(dòng)明顯，下游需求有所好轉(zhuǎn)，而供應(yīng)狀況仍無(wú)明顯改善，下游上漲對(duì)焦煤焦炭支撐力度加強(qiáng)，回調(diào)后風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放，建議依托支撐位持有老單。

【期貨走勢(shì)】短期供應(yīng)受到影響，需求端亦存在補(bǔ)庫(kù)需求，回調(diào)后風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放，建議依托支撐位持有老單。

【今日漲跌】上漲

【操作策略】焦煤1609，觀(guān)望。焦炭1609，支撐1000。依托支撐位持有老單。

（倍特策略分析師：范宙）