股指繼續(xù)震蕩

觀點：消息面上，證監(jiān)會：“萬寶之爭”后，不少上市公司選擇修改公司章程以期防止“野蠻人”進(jìn)入。證監(jiān)會日前表示，上市公司不得通過反收購條款限制股東合法權(quán)利，若發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)都將依法采取監(jiān)管措施。央行：副行長易綱表示，會繼續(xù)保持市場流動性的充裕，14天逆回購操作給了市場更多選擇，央行在用公開市場操作等一系列措施保證市場流動性的充裕。統(tǒng)計局：中國7月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤5230.1億元，同比增加11%，連續(xù)5個月正增長；1-7月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增加6.9%。市場方面，央行副行長表態(tài)未來將繼續(xù)保持市場流動性的充裕，緩解了市場對央行收緊貨幣的緊張預(yù)期，另外技術(shù)層面上，股市連續(xù)調(diào)整之后，在目前缺乏杠桿的背景下，低位賣股票的意愿減弱，所以股指仍將繼續(xù)維持震蕩走勢。

交易策略方面，由于股市流動性有所增加，市場悲觀預(yù)期減弱，短期有望小幅震蕩為主，建議繼續(xù)持倉IF主力合約多單，等待時機(jī)加倉。

銅震蕩走低

周末銅小幅度震蕩，價格基本保持 不變，中間跟隨美元波動有一定的反復(fù)，收盤價格繼續(xù)回落至周五收盤價格附近。庫存方面?zhèn)惗乩^續(xù)增加，國內(nèi)減少，進(jìn)口銅依舊到貨少，國產(chǎn)銅產(chǎn)量增加，消費(fèi)中心偏弱，銅跟隨基本面走的下跌預(yù)計是震蕩緩慢的，空頭繼續(xù)持有，有反彈至37000上方的價格可以少量加空。

耶倫講話偏鷹派 金銀沖高回落仍偏弱

【外盤、消息】上周五晚，國際金銀呈沖高回落走勢。COMEX金報收于1324.1，日線為長上影小陰，繼續(xù)收在60日均線下，短期日均線及MACD下行擴(kuò)口，偏弱態(tài)勢未改。周K線報收中陰，周MACD死叉，有繼續(xù)向下考驗7月低點要求，支撐1310，壓力1335；COMEX銀報收于18.710，日線收出倒錘形小陽，短期日均線及MACD下行開口，調(diào)整未變。周K線報收大陰，5周均線及MACD勾頭向下，但期價臨近20周均線及前期高點支撐，進(jìn)一步下行空間暫不宜看太大，支撐18.5-18.3，壓力18.9。

消息面：美國二季度實際GDP年化季環(huán)比修正值1.1%，持平于預(yù)期和初值。美國8月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值89.8，預(yù)期90.8，初值90.4。美聯(lián)儲主席耶倫表示，加息可能性已經(jīng)在最近數(shù)月增強(qiáng)，循序漸進(jìn)地加息是適宜的。美聯(lián)儲二把手費(fèi)希爾稱，耶倫的講話與FOMC今年加息兩次的可能性相一致。美國圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德稱，美聯(lián)儲今年可能加息，9月份可能是加息的好時機(jī)。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】8月26日上期所黃金倉單912千克，較前一日持平，白銀倉單1803540千克，較前一日減少18274千克；黃金ETF持倉956.59噸，較前一日持平；白銀ETF持倉量11100.66噸，較前一日持平。CFTC公布的截止8月23日當(dāng)周，黃金非商業(yè)凈多頭寸294609張，較前一周減少3.79%；白銀非商業(yè)凈多頭寸83203張，較前一周減少2.10%。

【期貨走勢】上周五晚內(nèi)盤方面，滬金高開后沖高回落，日均線及MACD下行擴(kuò)口，短線調(diào)整勢頭未改。只是7、8月低點及60日均線的支撐仍未形成有效下破，新的下行空間還未打開，短線繼續(xù)關(guān)注期價在這一支撐線附近的表現(xiàn)；滬銀高開反抽受壓7月低點而回落，并重回5日均線之下，短期日均線及MACD下行未改，偏弱態(tài)勢維持?；久嫔?，上周五耶倫在杰克森霍爾全球央行年會上的講話，以及其他美聯(lián)儲官員的表態(tài)均偏向鷹派，增加了9月份及年內(nèi)加息的可能，美元大幅收漲，金銀期價則繼續(xù)受到打壓，維持偏弱調(diào)整態(tài)勢。中期看非美地區(qū)的寬松貨幣政策還存在一定支持，因此對于金銀的弱勢仍看作階段性調(diào)整，只調(diào)整方式由寬幅區(qū)間轉(zhuǎn)變?yōu)橄蛳抡{(diào)整，短期仍謹(jǐn)慎偏空對待。AU1612支撐283，壓力287，AG1612支撐4030，壓力4240。

【操作策略】金中期強(qiáng)勢未完全被破壞，短線偏弱調(diào)整，1612關(guān)注283一線表現(xiàn)，未破前不追空，有反彈或破位時再試空；銀中期看漲觀點暫不改變，短線偏弱震蕩，1612重新參考4240一線壓力逢反彈短空。

鋼材礦石震蕩調(diào)整

周五晚外盤原油、CRB指數(shù)、倫銅收跌，外盤大宗商品震蕩調(diào)整走勢；美元指數(shù)大漲，短線止跌。鋼材現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)，鐵礦石450元/噸，持平；唐山鋼坯2300，跌50；上海螺紋2490，跌20。上周鋼材社會庫存上升明顯，市場顯現(xiàn)一定壓力；G20峰會臨近，杭州及其300公里內(nèi)工地受限停工，市場短期需求會下降明顯，形成一定沖擊。G20限產(chǎn)會形成一定抵消；環(huán)保風(fēng)再度刮起，10個督查組于8月下旬至9月上旬對產(chǎn)鋼、產(chǎn)煤省和企業(yè)開展實地督查；供給端受到抑制。目前供需面多空因素交織；鋼廠利潤較好，市場成交如果不好，會形成拋壓。期貨市場資金主導(dǎo)的氛圍很濃，上周流動性趨緊，引發(fā)黑色系獲利回吐加大增大，出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整。本周仍看盤面資金情況，決定是加大調(diào)整進(jìn)而走弱，還是有反抽修正。操作上，礦石短線交易；螺紋剩余多單平倉，短線交易日內(nèi)為主。

商品市場多頭氛圍繼續(xù)減弱 膠基本面亦無明顯改善 弱勢難改

上周商品走勢看，商品市場資金炒作力度均在降低，工業(yè)品整體走弱，膠走勢更是異常低迷，單周跌幅超過5%。周末美聯(lián)儲主席耶倫講話顯示，美聯(lián)儲年內(nèi)加息可能性再度增大，美元走強(qiáng)，商品集體承壓。國內(nèi)央行貨幣寬松預(yù)期下降，宏觀經(jīng)濟(jì)政策沒有太多利好，貨幣收緊擔(dān)憂增加。內(nèi)外宏觀貨幣政策寬松預(yù)期大大降低，導(dǎo)致多頭信心受損，直接影響商品上多頭氛圍。膠本身基本面一直就沒明顯改善，巨量到期庫存壓力壓制近月任何反彈沖動，遠(yuǎn)期升水還有收縮余地，膠跌勢難改。操作上，近月空單可繼續(xù)持有，等待期價超跌再考慮平倉；1～9月升水收縮到2000點內(nèi)后，遠(yuǎn)期空單再考慮主動減磅換手；若1～9月升水重新拉大超過2500點以上，新空擇機(jī)參與阻擊遠(yuǎn)月。

PP難出震蕩區(qū)間

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價：中石油——華北8200、華東8350-8500、華南8400、西南8100、西北8050-8100、東北8200；中石化——華北8100-8400、華東8250-8600、華南8300-8450。煤化工競拍情況：神華榆林掛賣量1328.2噸、成交585噸，神華包頭掛賣量1502噸、成交1501噸，神華寧煤掛賣量2130噸、全部成交。

【期貨走勢】1701前20持倉：多頭190,264（+13,503）、空頭188,574（+17,339），凈多1,630。日線仍被鎖定在MA5和MA40之間，但兩線間距有所收斂；其余技術(shù)指標(biāo)沒有太明確的多空信號。PP1609-PP1701價差871（+67），L1701-PP1701價差1670（+87）；價差方面看PP1701近幾日略微偏弱。交易所注冊倉單無增長，維持在639手，按該數(shù)字看，9月交割后對市場沖擊不大。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】PP短期無明顯利空因素，價差結(jié)構(gòu)利多期貨，但上方技術(shù)壓力明顯，還是難以走出震蕩區(qū)間，繼續(xù)維持7320-7600區(qū)間高拋低吸的思路。

鄭醇低位僵持

【現(xiàn)貨】：陜西1590，川渝1750，兩湖1950，河南1680，內(nèi)蒙1570，蘇州1855，寧波1960，山東1750，華南1920，東北1700.

【盤面】 據(jù)卓創(chuàng)資訊，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為60.48%，環(huán)比下降1.52%；西北地區(qū)的開工60.33%，環(huán)比下降1.76%。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工率在77.71%，較上周下跌2.77%；傳統(tǒng)下游則小幅回升。沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存繼續(xù)走高至99.10萬噸，整體沿海地區(qū)甲醇整體可流通貨源略有走高至31.40萬噸附近?；久鏀?shù)據(jù)多無大的變化，盤面節(jié)奏依舊未變，低位僵持為主。后期預(yù)計場內(nèi)節(jié)奏仍有資金推動下板塊輪動可能，由于下方空間有限，因此低吸試盤仍可參與。

【操作建議】：整體節(jié)奏仍有僵持，依托1900-1950可減空反手輕試參與。

玻璃迎來調(diào)整

【現(xiàn)貨】：交割廠庫5mm白玻價格參考（除河北區(qū)外均存有150左右升水）：河北安全1304，河北德金1240，山東金晶1360，山東巨潤1380，湖北億鈞1350，武漢長利1340.

【盤面】據(jù)卓創(chuàng)資訊，周重點監(jiān)測省份生產(chǎn)商庫存總量為1658萬重量箱，較上期削減147萬重量箱，降幅8.14%。盤中玻璃形成震蕩走勢，前高未有突破，短時存有背離跡象。板塊上建材系陷入調(diào)整，或?qū)ΣＡЧ?jié)奏形成拖累，整體基本面上，玻璃現(xiàn)貨價格的持續(xù)拉漲是較為給力的支撐因素，因此亦不排除后面走勢的獨(dú)立可能?？偟膩砜?，多單卡好止盈持有即可。

【操作建議】：震蕩有僵持，短多已觸及離場；低多依托20日線持有；破20日線可輕倉試空。

鄭煤逢低介入為主

【現(xiàn)貨】：規(guī)格5500大卡：秦皇島港山西優(yōu)混475元/噸，京唐港475元/噸。

【盤面】：秦皇島港口庫存8.25日299.5萬噸（8.24日296.5萬噸）：最新一期環(huán)渤海港動力煤價指數(shù)漲12元/噸至476元/噸，截至8月26日，沿海六大電廠平均庫存量為1045.2萬噸，平均日耗71.7萬噸，可用天數(shù)14.58天。1-7月份，全國全社會用電量33289億千瓦時，同比增長3.6%，增速比上年同期提高2.7個百分點。數(shù)據(jù)方面上下游庫存均處低位態(tài)勢，國家去產(chǎn)政策仍有望積極落實，市場支撐氛圍不減，維持低位介入建議。

【操作建議】1701依托40日線逐步輕倉布局多單，若仍有下壓，60日線再次布局。

焦煤焦炭震蕩

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，政策方面，湖南省啟動煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能以來，今年上半年共關(guān)閉煤礦257處，退出產(chǎn)能1610萬噸，完成國家下達(dá)該省關(guān)閉300處煤礦目標(biāo)任務(wù)的82.9%。價格方面，據(jù)CCTD中國煤炭市場網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，山東濟(jì)寧、棗莊、淄博部分品質(zhì)煉焦煤價格比上周上漲20-40元/噸；山西臨汾、長治、晉中部分品質(zhì)煉焦煤價格上漲10-40元/噸，長治部分噴吹煤價格上漲30元/噸。綜合來看，供給側(cè)變動效果顯著，生產(chǎn)、運(yùn)輸及低庫存問題對現(xiàn)貨支撐強(qiáng)勁，建議依托支撐持多為主。

【期貨走勢】短期供應(yīng)受到影響，需求依然較強(qiáng)，價格震蕩上行。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦煤1701，依托830。焦炭1701，依托1150。不建議新進(jìn)單子，輕倉持有老多單。

油脂相對平衡 尋求買點

隔夜，美盤豆系整體回調(diào)，油脂相對穩(wěn)定。市場評論為美豆產(chǎn)量前景良好，壓制期價。美豆-0.72%，美粕-1.01%，美豆油0%。

從美農(nóng)報告的數(shù)據(jù)看，其大豆單產(chǎn)上升至48.9蒲式耳，為歷史最高記錄，但限于前期的充分調(diào)整，以及玉米在歷史低位的原因，市場對此利空做出明顯的抵抗性。且解讀為利空出盡

我們認(rèn)為所關(guān)注的核心要，即國儲在菜籽油拋售上收手始終不變，美豆處于突破狀態(tài)，油脂整體沒有下行的基本條件。

而從美農(nóng)8月的報告基調(diào)看，雖然市場做出利空出盡的解讀，但限制于龐大的供應(yīng)壓力，市場難以在任意方向上具有持續(xù)性，震蕩成為目前的主旋律。

今日油脂繼續(xù)下壓回撤，目標(biāo)對應(yīng)為：1月豆油6260，1月菜籽油6320，1月棕櫚油5450，目前油脂的壓力漸成放大，我們轉(zhuǎn)為日內(nèi)區(qū)間高限的短空為主。但觸及目標(biāo)后，空頭即行離場，并轉(zhuǎn)為尋求買點，不建議激進(jìn)追空

市場格局轉(zhuǎn)換為反復(fù)震蕩，我們當(dāng)前對油脂的思路再次轉(zhuǎn)換，從短線空頭轉(zhuǎn)向為尋求買點。保持相對快速的交易節(jié)奏。

粕類繼續(xù)受壓美豆豐產(chǎn)

【外盤、消息】外盤因美豆豐產(chǎn)預(yù)估，美豆粕收314.8跌3.4跌幅1.07%。

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨方面，上周五豆粕現(xiàn)貨報價大連3190元/噸，河北秦皇島3180元/噸，山東日照3120元/噸，江蘇連云港3140元/噸，廣東湛江3190元/噸。菜粕現(xiàn)貨報價：武漢2600元/噸，合肥2600元/噸，南京2580元/噸，南寧2480元/噸，成都2600元/噸。

【期貨走勢】夜盤兩粕震蕩下跌，1701菜粕增倉1.3萬，1701豆粕減倉1.9萬。

【操作策略】Pro Farmer稱美豆產(chǎn)量預(yù)計將達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的40.93億蒲，平均單產(chǎn)在49.3蒲/英畝，高于前期USDA月度報告預(yù)測。受此影響，美豆繼續(xù)承壓。國內(nèi)兩粕近日偏弱震蕩，前期建議1701豆粕參考3020一線做短線多空分界，現(xiàn)維持偏空思維操作，日內(nèi)壓力下調(diào)至2960一線。1701菜粕2300-2350區(qū)間下沿徘徊，仍以區(qū)間上下沿作為多空分界參考，2300之下偏空滾動交易。

新棉上市 動力暫乏

隔夜美棉基本平衡，+0.03%，市場評論為周末來臨，交投清淡。

8月美農(nóng)報告要點為：全球庫存繼續(xù)調(diào)低157萬包。但美國棉花庫存調(diào)高10萬包，產(chǎn)量調(diào)高8萬包。

中棉方面，3128B報14401-44。

本周拋售底價13747元/噸，下調(diào)180。

8月26日儲備棉輪出資源30011.46 噸，成交總量：18250.16噸，成交比例：60.81%，成交平均價格：13270元/噸，(上一輪出日成交均價13431元/噸)。截至8月26日，儲備棉輪出累計成交：1977812.07噸。

當(dāng)日成交細(xì)節(jié)看：

國產(chǎn)棉成交：18250.16噸，成交比例：60.81%，成交平均價格：13270元/噸，折3128價格：14350元/噸。

從發(fā)改委棉花工作會議的新政看，預(yù)期拋售日期延長一個月，新增拋售量在65-70萬噸水平。應(yīng)該說這一新政對市場的影響非常有限。

從策略看，截止26日，CF1701連續(xù)兩次收破60日均線，導(dǎo)致我們在8月22日的多頭策略失效。多單止損被觸發(fā)。

整體看。目前市場走勢也顯僵持，且多頭力度顯得缺乏，市場可能進(jìn)行14400-13500區(qū)間進(jìn)行震蕩，目前應(yīng)耐心觀察，以尋求下一次多頭機(jī)會。

白糖陰跌整理 關(guān)注6200支撐表現(xiàn)

【外盤】ICE 10月原糖期貨收高0.06美分，或0.3%，報20.61美分/磅，價格繼續(xù)在19.50美分的穩(wěn)固支撐和約21美元的阻力位之間波動。因市場在短期供應(yīng)充裕和中期供應(yīng)前景趨緊之間搖擺不定。

【消息】1。巴西大宗商品風(fēng)險分析機(jī)構(gòu)Archer Consulting表示，今年年底洲際交易所（ICE)原糖期貨價格料接近每磅24美分。該機(jī)構(gòu)稱，巴西糖廠對2017/18年度糖的套保規(guī)模達(dá)428萬噸，或為預(yù)估出口量的16%。

【期貨走勢】雖然原糖價格保持高位整理，但國內(nèi)隨著中秋、國慶備貨期結(jié)束，倉單壓力，主力合約在新舊交替期間不確定因數(shù)較多，當(dāng)前基本面對于期價走勢支撐不足，鄭糖繼續(xù)對下方6200分水嶺進(jìn)行考驗，預(yù)計偏弱震蕩為主。

【操作策略】建議關(guān)注6200支撐表現(xiàn)，短線對待，參考支撐6200，6180，壓力6250。