股市震蕩反彈

觀點：消息面上，央行：公開市場周一進行600億元7天期逆回購操作，中標利率2.25%，與上次持平；300億元14天期逆回購操作，中標利率2.4%，與上次持平。發(fā)改委：1到7月全國煤炭產(chǎn)量19億噸，同比下降10.1%，鐵路煤炭發(fā)運10.5億噸，同比下降11.5%。保監(jiān)會：印發(fā)《中國保險業(yè)標準化“十三五”規(guī)劃》。中基協(xié)：開展全行業(yè)自查自糾活動，自查活動時間自本通知發(fā)布之日起至9月底。市場方面，央行貨幣操作上開始回歸平穩(wěn)，市場利率開始走低，對股市的負面影響逐步減弱，融資融券數(shù)據(jù)方面，上海市場數(shù)據(jù)再創(chuàng)短期新高，達到5014億，股市流動性緩慢增加中。技術層面上股市已經(jīng)接近20日均線的支撐位，而盤面表現(xiàn)上整體賣盤資金減少明顯，所以股市有望震蕩反彈。

交易策略方面，短期股市負面因素逐步消退，市場流動性繼續(xù)增加，所以股指有望展開震蕩反彈行情，建議繼續(xù)持倉IF主力多單，可小幅加倉。

銅震蕩走低

銅價繼續(xù)小幅震蕩，持倉小幅增加，價格小幅波動，市場沒有特別的基本面讓價格大漲大跌，昨天價格依舊無趨勢震蕩，倫敦銅昨天不開盤，國內(nèi)銅無方向，現(xiàn)貨成交清淡，但是庫存下降，建議空頭繼續(xù)持有，36500下方不要追空，跌破36000可以平倉等反彈。

金銀小幅反彈 弱勢未有效改變

【外盤、消息】隔夜，國際金銀期價均小幅反彈。COMEX金報收于1326.7，日線小陽仍處在60日均線下，短期日均線及MACD下行開口維持，偏弱態(tài)勢未改，繼續(xù)關注7月低點一線支撐，支撐1310，壓力1335；COMEX銀報收于18.935，日線為下影小陽收回5日均線之上，短期日均線及MACD下行開口收窄，周線上期價在20周均線有受到支撐跡象。短線有企穩(wěn)跡象，但調(diào)整態(tài)勢未的效扭轉(zhuǎn)，支撐18.5，壓力19.3。

消息面：美國7月個人收入環(huán)比0.4%，預期0.4%，前值0.3%。美國7月個人消費支出(PCE)環(huán)比0.3%，連續(xù)第四個月增長，前值上修為0.5%。美國7月核心PCE物價指數(shù)環(huán)比0.1%，持平于預期和前值。美國7月核心PCE物價指數(shù)同比1.6%，預期1.5%，前值1.6%。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】8月29日上期所黃金倉單912千克，較前一日持平，白銀倉單1789971千克，較前一日減少13569千克；黃金ETF持倉956.59噸，較前一日持平；白銀ETF持倉量11100.66噸，較前一日持平。

【期貨走勢】昨晚內(nèi)盤方面，滬金、滬銀期價小幅高開后均有回升。滬金重新收回60日均線，下方7、8月低點也未有效下破，但短期日均線及MACD下行態(tài)勢未的有效扭轉(zhuǎn)，短線偏弱調(diào)整態(tài)勢未變，繼續(xù)陷入震蕩膠著狀態(tài)；滬銀回升力度略強，再度回到5日均線之上，短期日均線及MACD下行開口未再放大，但期價仍面臨7月低點及上方日均線壓力，偏弱態(tài)勢未有效扭轉(zhuǎn)。基本面上，在杰克森霍爾全球央行年會上，耶倫以及其他美聯(lián)儲官員的表態(tài)均偏向鷹派，昨晚公布的7月個人消費支出和PCE物價指數(shù)穩(wěn)中趨好，繼續(xù)增加了9月份及年內(nèi)加息的可能，這仍是金銀期價的短線壓力。但另一方面，日本黑田東彥稱，日央行還有能力寬松；歐央行執(zhí)委表示，若政府不給力，歐央行將加大刺激。可見，非美地區(qū)貨幣政策的寬松基調(diào)不變，對金銀仍存在一定支持。因此對于目前金銀的弱勢仍看作階段性調(diào)整，目前調(diào)整態(tài)勢還未完全扭轉(zhuǎn)，操作上謹慎偏空，但不過于追空。AU1612支撐283，壓力287，AG1612支撐4030，壓力4240。

【操作策略】金中期強勢未完全被破壞，短線偏弱震蕩，1612未破283前盤中短線交易，若反彈不過壓力或下破支撐時試空；銀中期看漲觀點暫不改變，短線企穩(wěn)震蕩，1612參考4030-4240區(qū)間短線交易。

鋼材礦石震蕩修正

周一晚外盤原油、CRB指數(shù)、倫銅收跌，外盤大宗商品震蕩調(diào)整走勢；美元指數(shù)反彈，短線止跌。鋼材現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)，鐵礦石450元/噸，持平；唐山鋼坯2330，漲30；上海螺紋2490，持平。8月中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量229.98萬噸，旬環(huán)比增長2.99%。截止8月中旬末，重點鋼企鋼材庫存為1332.97萬噸，比上一旬減少3.97萬噸，降幅0.3%。上周螺紋社會庫存416.25萬噸，增10.83萬噸，增幅2.67%；整體庫存仍處低位，大大低于去年同期。G20峰會臨近，杭州及其300公里內(nèi)工地受限停工，市場短期需求會下降明顯，形成一定沖擊。G20限產(chǎn)會形成一定抵消。環(huán)保風再度刮起，據(jù)最新消息國務院第三次督查全面啟動，將于9月18日派出20個督查組開展實地督查。目前供需面多空因素交織，后市環(huán)保督查力度將是市場關注重點，對現(xiàn)貨會形成支撐。期貨市場資金主導的氛圍很濃，上周流動性趨緊，引發(fā)黑色系獲利回吐加大增大，出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整。本周仍看盤面資金情況，不過目前期價較現(xiàn)貨貼水，限制調(diào)整空間，短線預計震蕩修正走勢。操作上，礦石螺紋短線交易，日內(nèi)為主。

缺乏新的利好刺激 商品市場多頭氛圍減弱 膠持續(xù)受庫存重壓 下探尋求支撐

在貨幣寬松預期降低，美元走強影響下，商品市場多頭氛圍持續(xù)減弱，工業(yè)品整體走勢不強。膠資金參與持續(xù)下降，區(qū)間收斂，近月緩慢下探，遠期投機性降低，波動減小，但升水未再繼續(xù)收縮。膠基本面、消息面均沒有新的變化，目前近月期價對現(xiàn)貨繼續(xù)保有不多的貼水，但因到期庫存太過龐大，加上交割標的物與現(xiàn)貨混合膠稅差原因，近月依舊難言企穩(wěn)，仍還有一定下探空間。操作上，近月空單仍可繼續(xù)持有；1～9月升水未回收到2000點內(nèi)前，遠月空單也可持有；升水縮小到2000點內(nèi)，遠月空單擇機減磅換手；升水若重新拉大超過2400點，新空可展開對遠期合約的阻擊。

PP暫不具備深跌基礎

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價：中石油——華北8200、華東8350-8500、華南8400、西南8100、西北8050-8100、東北8200；中石化——華北8100-8400（+100）、華東8250-8600、華南8300-8450。煤化工競拍情況：神華榆林掛賣量1294.2噸、成交400噸，神華包頭掛賣量1276噸、成交1243噸，神華寧煤掛賣量1740噸、成交1190噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊，8月26日國內(nèi)PP庫存環(huán)比19日減少6.97%，其中石化企業(yè)庫存減少6.22%，港口庫存下降8.22%，貿(mào)易企業(yè)庫存下滑10.28%。

【期貨走勢】1701前20持倉：多頭213,889（+25,073）、空頭209,072（+25,961），凈多4,817。技術指標明顯空頭信號，下方還余MA60和布林下軌支撐。PP1609-PP1701價差1074（+203），達到階段性最高；L1701-PP1701價差1544（-126），回到1400-1600的波動主區(qū)間。交易所注冊倉單增加240至879手。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】PP價差看1701無論對1609還是現(xiàn)貨貼水都較深，基本面上裝置檢修高峰、供應壓力不大，PP暫無深跌基礎，不急于追空，先觀察MA60和布林下軌支撐，日內(nèi)壓力7400。

鄭醇偏弱震蕩 擇機介入

【現(xiàn)貨】：陜西1590，川渝1750，兩湖1950，河南1680，內(nèi)蒙1570，蘇州1855，寧波1940，山東1750，華南1920，東北1700.

【盤面】 據(jù)卓創(chuàng)資訊，供需面：主產(chǎn)區(qū)停車裝置陸續(xù)重啟，各地供應逐漸恢復，然終端下游仍維持按需采購或消耗庫存，國內(nèi)甲醇供需面逐漸失衡。目前鄭醇走勢較為糾結(jié)，低位持續(xù)僵持，化工板塊亦整體低迷，然下沿空間的持續(xù)收縮也給盤感帶來了許多期望，導致空頭發(fā)力信心不足。目前期現(xiàn)價差波動尚為合理，整個盤面感覺就是無從發(fā)力，穩(wěn)健者可繼續(xù)維持觀望，激進者可在區(qū)間下沿低吸試盤。

【操作建議】：震蕩表現(xiàn)偏弱，整體格局仍在區(qū)間下沿僵持未壞，激進者試多仍可關注1900，下方極值1850.

玻璃觀望調(diào)整

【現(xiàn)貨】：交割廠庫5mm白玻價格參考（除河北區(qū)外均存有150左右升水）：河北安全1312，河北德金1240，山東金晶1420，山東巨潤1380，湖北億鈞1370，武漢長利1340.

【盤面】據(jù)卓創(chuàng)資訊，2016年1-7月份我國浮法玻璃進口總量100141.498噸，同比去年增加24.38%；1-7月份我國浮法玻璃出口總量715208.791噸，同比去年增加1.19%。玻璃市場價格少數(shù)調(diào)整，局部出貨略緩，市場整體運行將維持良好的狀態(tài)?？偟膩砜?，由于當前現(xiàn)貨市場跟進較快，因此期貨市場亦保持了較為強勁的支持走勢，不過下游的接受程度逐步面臨考驗，漲勢或?qū)⑥D(zhuǎn)入調(diào)整。盤面上，建材龍頭品種出現(xiàn)調(diào)整，玻璃高位減倉顯僵持，預計短時仍有調(diào)整需求，后面節(jié)奏對旺季炒作尚存期待。

【操作建議】：震蕩有僵持，短多已觸及離場；低多依托20日線持有；破1180可輕倉試空。

鄭煤波動不大 逢低持有

【現(xiàn)貨】：規(guī)格5500大卡：秦皇島港山西優(yōu)混475元/噸，京唐港475元/噸。

【盤面】：秦皇島港口庫存8.26日297.5萬噸（8.25日299.5萬噸）：最新一期環(huán)渤海港動力煤價指數(shù)漲12元/噸至476元/噸，截至8月29日，沿海六大電廠平均庫存量為1063.9萬噸，平均日耗69.7萬噸，可用天數(shù)15.26天。1-7月份，全國全社會用電量33289億千瓦時，同比增長3.6%，增速比上年同期提高2.7個百分點。數(shù)據(jù)方面上下游庫存均處低位態(tài)勢，國家去產(chǎn)政策仍有望積極落實，市場支撐氛圍不減，維持低位介入建議。

【操作建議】1701依托40日線逐步輕倉布局多單，若仍有下壓，60日線再次布局。

焦煤焦炭震蕩

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，數(shù)據(jù)方面，1-7月煤炭開采和洗選業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務收入12032.4億元，同比下降11.9%；1-7月煤炭開采和洗選業(yè)實現(xiàn)利潤總額145.5億元，同比下降19%。價格方面， 焦炭調(diào)價：河北鋼鐵集團8月29日起焦炭采購價上調(diào)50元/噸：一級焦執(zhí)行承兌到廠價1320元/噸，（M10<6.5）1360元/噸，中硫（S1）1230元/噸。綜合來看，供給側(cè)變動效果顯著，生產(chǎn)、運輸及低庫存問題對現(xiàn)貨支撐強勁，建議依托支撐持多為主。

【期貨走勢】短期供應受到影響，需求依然較強，價格震蕩上行。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦煤1701，依托830。焦炭1701，依托1150。不建議新進單子，輕倉持有老多單。

油脂市場僵持 多單靜待

隔夜，美盤豆系延續(xù)整體回調(diào)，油脂相對穩(wěn)定。市場評論為美豆產(chǎn)量前景良好，壓制期價。美豆-0.4%，美粕-0.4%，美豆油-0.2%。

從美農(nóng)報告的數(shù)據(jù)看，其大豆單產(chǎn)上升至48.9蒲式耳，為歷史最高記錄，但限于前期的充分調(diào)整，以及玉米在歷史低位的原因，市場對此利空做出明顯的抵抗性。且解讀為利空出盡.

從美豆的生長優(yōu)良率看，進一步升至73%，記錄高位，顯示新作壓力仍保持高位。

而從美農(nóng)8月的報告基調(diào)看，雖然市場做出利空出盡的解讀，但限制于龐大的供應壓力，市場難以在任意方向上具有持續(xù)性，震蕩成為目前的主旋律。

今日油脂以均衡震蕩為主，中軸對應為：1月豆油6280，1月菜籽油6350，1月棕櫚油5470，日間震幅40點左右，不建議激進追空

市場格局轉(zhuǎn)換為反復震蕩，我們當前對油脂的思路再次轉(zhuǎn)換，從短線空頭轉(zhuǎn)向為尋求買點。保持相對快速的交易節(jié)奏。目前看以菜籽油1701合約對應6280-6260一線為基準，觸及可以適當介入。

白糖區(qū)間震蕩 短線對待

【外盤】ICE 10月原糖期貨收高0.06美分，或0.3%，報20.67美分/磅，目前價格依舊運行于區(qū)間內(nèi)，市場等待巴西甘蔗業(yè)協(xié)會公布的8月上半月甘蔗壓榨數(shù)據(jù)。

【消息】1。道瓊斯消息，目前公布的一份調(diào)查顯示，巴西中南部8月上半月甘蔗壓榨量料為4603萬噸，較去年同期下滑4%，較之前兩周下滑6%。根據(jù)調(diào)查，8月上半月甘蔗直接用于產(chǎn)糖的比例可能為48.36%，同比增加3.54個百分點。剩余的51.64%用于生產(chǎn)乙醇。2.美國商品期貨交易委員會CFTC公布數(shù)據(jù)顯示，截止8月23日當周，投機客增持ICE原糖期貨期權凈多頭頭寸1806手至276388手，為7月5日當周以來最高水平。

【期貨走勢】基金做多熱情不減，原糖走勢保持高位整理，提振國內(nèi)價格。鄭糖夜盤延續(xù)震蕩走高，但仍運行于6200-6300短期震蕩區(qū)間內(nèi)，關注原糖21美分阻力，國內(nèi)8月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，倉單變化以及 9 月交割情況所帶來的指引。

【操作策略】建議區(qū)間震蕩，短線對待，參考支撐6200，6250，壓力,6280，6300。

新棉上市 動力暫乏

隔夜美棉延續(xù)走低，-1.4%，市場評論為產(chǎn)區(qū)降雨有利作物。

8月美農(nóng)報告要點為：全球庫存繼續(xù)調(diào)低157萬包。但美國棉花庫存調(diào)高10萬包，產(chǎn)量調(diào)高8萬包。

最新作物生長優(yōu)良率升至48%，較上周提高1%。

中棉方面，3128B報14338-63。

本周拋售底價13747元/噸，下調(diào)180。

8月29日儲備棉輪出資源30038.219噸，成交總量：22112.693噸，成交比例：73.62%，成交平均價格：13168元/噸。截至8月29日，儲備棉輪出累計成交：1999924.7639噸。

當日成交細節(jié)看：

國產(chǎn)棉成交：22112.693噸，成交比例：73.62%，成交平均價格：13168元/噸，折3128價格：14140元/噸。

從發(fā)改委棉花工作會議的新政看，預期拋售日期延長一個月，新增拋售量在65-70萬噸水平。應該說這一新政對市場的影響非常有限。

從策略看，截止26日，CF1701連續(xù)兩次收破60日均線，導致我們在8月22日的多頭策略失效。多單止損被觸發(fā)。

整體看。目前市場走勢也顯僵持，且多頭力度顯得缺乏，市場可能進行14400-13500區(qū)間進行震蕩，目前應耐心觀察，以尋求下一次多頭機會。

雞蛋期價季節(jié)性反彈或結(jié)束

觀點：目前隨著學校開學到來和中秋節(jié)的臨近，雞蛋需求已經(jīng)大幅增加。但中秋備貨需求頂點已經(jīng)看到，全國大部分地區(qū)反映走貨較慢；全國貿(mào)易商預期看跌。由于今年蛋雞存欄量仍在高位，供應量充足；在市場供應偏寬松的情況下，基本面短期利多因素支撐力度減弱后雞蛋期價下跌壓力驟增。我們預計，目前市場預期已經(jīng)扭轉(zhuǎn)，節(jié)前蛋價格季節(jié)性上漲或已結(jié)束，后市雞蛋期價或轉(zhuǎn)為偏弱震蕩。技術上看，上周雞蛋1701合約下破3400一線后，短期內(nèi)期價或維持在3300-3400震蕩。

操作建議：短線交易。