股市繼續(xù)窄幅震蕩

觀點(diǎn)：消息面上，彭博：證監(jiān)會(huì)近日進(jìn)行指導(dǎo)，要求海外上市中概股尋求借殼回到國(guó)內(nèi)上市時(shí)，需確保交易估值不超過(guò)預(yù)估利潤(rùn)的20倍。央行：副行長(zhǎng)易綱在G20新聞發(fā)布會(huì)上表示，中國(guó)央行始終堅(jiān)持人民幣市場(chǎng)化取向，總體而言人民幣在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定；G20達(dá)成共識(shí)，不以競(jìng)爭(zhēng)為目的貶值貨幣。統(tǒng)計(jì)局：中國(guó)8月官方制造業(yè)PMI實(shí)際50.4，前值49.9，預(yù)期49.9。中國(guó)8月官方非制造業(yè)PMI 53.5，前值53.9.中金公司：預(yù)計(jì)今年中國(guó)PPP項(xiàng)目投資額約5000億元，占全年基建投資的3%。央行：8月開(kāi)展常備借貸便利操作共8億元，利率為2.75%。8月開(kāi)展中期借貸便利(MLF)操作共2890億元人民幣。8月凈增加抵押補(bǔ)充貸款共683億元，8月末抵押補(bǔ)充貸款余額為18800億元。市場(chǎng)方面，昨日股市受到央行貨幣回收的影響再次出現(xiàn)了下跌，但可持續(xù)性不強(qiáng)，由于目前市場(chǎng)缺乏實(shí)質(zhì)性的利好或者利空引導(dǎo)，股市會(huì)維持反復(fù)震蕩走勢(shì)，昨日下跌之后，賣盤(pán)資金減弱，今日有望窄幅反彈。

交易策略方面，繼續(xù)維持股指滾動(dòng)操作策略，目前持倉(cāng)股指期貨多單，等待時(shí)機(jī)加倉(cāng)。

銅震蕩調(diào)整

銅繼續(xù)區(qū)間波動(dòng)行情，倫敦庫(kù)存增加，國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存繼續(xù)減少，貨物流向國(guó)際市場(chǎng)持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口消費(fèi)疲弱，保稅庫(kù)庫(kù)存上升，貿(mào)易升水下降。由于國(guó)內(nèi)庫(kù)存減少，現(xiàn)貨保持升水狀態(tài)，交易上看，國(guó)際銅暫時(shí)沒(méi)突破下跌的可能，國(guó)內(nèi)銅沒(méi)有到進(jìn)口窗口，庫(kù)存減少支持價(jià)格在36500附近震蕩，建議空頭繼續(xù)持有，不追空，國(guó)內(nèi)銅有反彈至37000附近機(jī)會(huì)再加空的策略不變。

ISM制造業(yè)陷萎縮 金銀小幅反彈

【外盤(pán)、消息】隔夜，國(guó)際金銀期價(jià)雙雙反彈。COMEX金報(bào)收于1317.5，期價(jià)重收回7月低點(diǎn)之上，破位未被進(jìn)一步確認(rèn)，短期日均線及MACD下行開(kāi)口略有收斂，弱勢(shì)有所緩解但未完全扭轉(zhuǎn)，支撐1306-1300，壓力1325；COMEX銀報(bào)收于18.960，日線小陽(yáng)仍在小橫盤(pán)之中，短期日均線及MACD下行開(kāi)口收斂，有再度反抽7月低點(diǎn)的可能，未收回前仍屬偏弱，支撐18.4，壓力19.3。

消息面：美國(guó)8月ISM制造業(yè)指數(shù)49.4，為2月份以來(lái)首次陷入萎縮困境，預(yù)期52，前值52.6。美國(guó)8月Markit制造業(yè)PMI終值52，預(yù)期52.1，前值52.1。美國(guó)8月27日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)26.3萬(wàn)，預(yù)期26.5萬(wàn)，前值26.1萬(wàn)。英國(guó)8月制造業(yè)PMI 53.3，為2015年10月以來(lái)最高水平，預(yù)期49，前值48.2修正為48.3。歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI終值51.7，預(yù)期51.8，初值51.8。

【現(xiàn)貨倉(cāng)單及基金持倉(cāng)】9月1日上期所黃金倉(cāng)單912千克，較前一日持平，白銀倉(cāng)單1732953千克，較前一日減少10495千克；黃金ETF持倉(cāng)937.89噸，較前一日減少0.57%；白銀ETF持倉(cāng)量11130.20噸，較前一日持平。

【期貨走勢(shì)】昨晚內(nèi)盤(pán)方面，滬金、滬銀期價(jià)低開(kāi)回升。滬金再度反抽5日均線，短期日均線及MACD維持下行，但期價(jià)對(duì) 7、8月低點(diǎn)下破的有效性需要進(jìn)一步確認(rèn)；滬銀日線仍未擺脫橫盤(pán)，但期價(jià)在橫盤(pán)中跨過(guò)10天均線壓力，且重心略有上移，短期日均線及MACD下行開(kāi)口收斂，短線有再度回試7月低點(diǎn)壓力的可能，未有效收回前，弱勢(shì)不變?；久嫔希谇皫兹彰绹?guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)偏好后，昨晚公布的8月ISM制造業(yè)PMI低于預(yù)期，且為2月份以來(lái)首次陷入萎縮，這為近日持續(xù)增強(qiáng)的加息預(yù)期降了降溫，美元出現(xiàn)回落，金銀因此獲得喘息之機(jī)，出現(xiàn)反彈。但今晚的非農(nóng)報(bào)告對(duì)市場(chǎng)加息預(yù)期的影響更為關(guān)鍵，金銀反彈的持續(xù)性和力度也需要觀察。AU1612支撐280，壓力285，AG1612支撐4030，壓力4240。

【操作策略】金中期強(qiáng)勢(shì)未完全被破壞，短線偏弱震蕩，1612參考10日均線壓力，輕倉(cāng)持空或報(bào)告前適當(dāng)減空；銀中期看漲觀點(diǎn)暫不改變，短線震蕩反抽，未收回4240之前，繼續(xù)參考4030-4240區(qū)間短線偏空交易。

鋼材礦石震蕩修正

周四晚外盤(pán)原油、CRB指數(shù)、倫銅收跌，外盤(pán)大宗商品下行走勢(shì)；美元指數(shù)收跌，短線反彈后修正。鋼材現(xiàn)貨下跌，鐵礦石438元/噸，跌2；唐山鋼坯2220，跌20；上海螺紋2450，持平。8月中旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量229.98萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)2.99%。截止8月中旬末，重點(diǎn)鋼企鋼材庫(kù)存為1332.97萬(wàn)噸，比上一旬減少3.97萬(wàn)噸，降幅0.3%。上周螺紋社會(huì)庫(kù)存416.25萬(wàn)噸，增10.83萬(wàn)噸，增幅2.67%；整體庫(kù)存仍處低位，大大低于去年同期。G20峰會(huì)臨近，杭州及其300公里內(nèi)工地受限停工，市場(chǎng)短期需求會(huì)下降明顯，形成一定沖擊。G20限產(chǎn)會(huì)形成一定抵消。環(huán)保風(fēng)再度刮起，據(jù)最新消息國(guó)務(wù)院第三次督查全面啟動(dòng)，將于9月18日派出20個(gè)督查組開(kāi)展實(shí)地督查。目前供需面多空因素交織，后市環(huán)保督查力度將是市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)。期貨市場(chǎng)資金主導(dǎo)的氛圍很濃，唐山限產(chǎn)結(jié)束，廈門(mén)蘇州武漢調(diào)控樓市，投機(jī)資金認(rèn)為隨著產(chǎn)量上升，現(xiàn)貨市場(chǎng)出貨不理想，炒作因素減弱，做空較為積極；但沙鋼等鋼廠上調(diào)出廠價(jià)，對(duì)現(xiàn)貨形成支持，緩解市場(chǎng)悲觀氣氛，G20峰后基建投資有望加碼，期貨持續(xù)下跌后，短線預(yù)計(jì)震蕩修正。操作上，礦石空單止贏后不持倉(cāng)，螺紋波段空單減倉(cāng)持有，rb1701止贏線2450；短線交易日內(nèi)為主。

市場(chǎng)人氣回暖 膠近月現(xiàn)消費(fèi)買(mǎi)盤(pán) 期價(jià)有反抽要求 但難改中期弱勢(shì)

商品在連續(xù)輪番調(diào)整后，昨天開(kāi)始顯示出集體回穩(wěn)走強(qiáng)跡象，一方面美元開(kāi)始回落，外圍商品壓力減弱，一方面商品在集體回撤調(diào)整后，主動(dòng)拋盤(pán)均不足，抄底資金又再度涌現(xiàn)，商品上整體人氣回暖。膠由于期價(jià)連續(xù)下跌，導(dǎo)致外圍供應(yīng)減少，保稅區(qū)庫(kù)存大幅度降低，現(xiàn)貨未跟隨期價(jià)下挫，一直保持平穩(wěn)，近月對(duì)現(xiàn)貨貼水增大，終端消費(fèi)買(mǎi)盤(pán)顯現(xiàn)，導(dǎo)致近月率先起穩(wěn)反彈。我們認(rèn)為，外圍供應(yīng)減少，一部分原因是因?yàn)闇p產(chǎn)，但主要還是價(jià)格連續(xù)下挫后，供應(yīng)商惜售行為所致。后續(xù)期價(jià)反彈后，供應(yīng)料將會(huì)逐步增大，供需矛盾難言逆轉(zhuǎn)。國(guó)內(nèi)可交割庫(kù)存還會(huì)不斷增加，巨量到期庫(kù)存矛盾仍未完全化解。若期價(jià)短期反彈過(guò)快，現(xiàn)貨又無(wú)法跟進(jìn)，期現(xiàn)貼水縮小，則消費(fèi)買(mǎi)盤(pán)將完全消失，且低位買(mǎi)家也沒(méi)有接貨必要，近月反彈壓力較大，空間有限。遠(yuǎn)期升水本身在此次下挫過(guò)程中就未能有效修復(fù)，若因市場(chǎng)情緒帶動(dòng)重新拉大，則反彈連續(xù)性將難以維系。因此，操作上，9月10200以下建議空單全部退出，等期價(jià)反彈后，擇機(jī)空11月合約；遠(yuǎn)期1～11月升水若能拉大超過(guò)2200點(diǎn)以上，期價(jià)反抽，新空可開(kāi)始展開(kāi)對(duì)遠(yuǎn)期阻擊。

PP價(jià)差和超賣有修復(fù)必要

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】T30S出廠價(jià)：中石油——華北8200、華東8350-8500、華南8400、西南8000（-100）、西北7950-8000、東北8200；中石化——華北8100-8400、華東8150-8400（-100/-200）、華南8300-8450。煤化工競(jìng)拍情況：神華榆林掛賣量1371.2噸、成交1108.2噸，神華包頭掛賣量684噸、全部成交，神華寧煤掛賣量1237噸、成交578噸。

【期貨走勢(shì)】交易所注冊(cè)倉(cāng)單增加348至1,986手。PP1701前20持倉(cāng)：多頭218,791（-670）、空頭207,168（+1,373），凈多11,623。PP1609-PP1701價(jià)差1154（+46），L1701-PP1701價(jià)差1511（-10）；1月L和PP價(jià)差適中，但PP9月和1月間價(jià)差明顯過(guò)高，從該角度看1月更偏向上漲壓縮價(jià)差而非下跌。技術(shù)面上空頭指示，但期價(jià)非常接近布林下軌、且布林下軌有小幅抬頭向上跡象，另外隨機(jī)指標(biāo)和威廉指標(biāo)都出現(xiàn)超賣警告，均預(yù)示期貨難出現(xiàn)明顯下跌。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】PP價(jià)差和技術(shù)面存修復(fù)需求，阻礙期價(jià)繼續(xù)下跌，但上方壓力也比較密集，暫時(shí)保持低位震蕩思路，日內(nèi)操作為主，1701支撐7100、壓力7400。

鄭醇低位僵持漸穩(wěn)

【現(xiàn)貨】：陜西1590，川渝1720，兩湖1950，河南1680，內(nèi)蒙1570，蘇州1855，寧波1940，山東1750，華南1910，東北1700.

【盤(pán)面】 據(jù)卓創(chuàng)資訊，8月國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置平均開(kāi)工負(fù)荷為：62.10%，較7月份下滑0.2%。8月主要下游行業(yè)盈利欠佳，企業(yè)開(kāi)工率提升不多。沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存大幅走高至103.65萬(wàn)噸（超出100萬(wàn)噸新高位），沿海地區(qū)甲醇可流通貨源繼續(xù)走高至35.75萬(wàn)噸附近。由于沿海庫(kù)存大幅走高，甲醇整體供需面仍顯失衡，這也是制約當(dāng)前價(jià)格的主要因素。技術(shù)上看，期價(jià)暫圍繞區(qū)間下沿僵持整理，考慮到當(dāng)前點(diǎn)位支持偏強(qiáng)，且化工板塊或存輪動(dòng)助力，預(yù)計(jì)整體格局依舊偏向穩(wěn)定。

【操作建議】：整體格局仍在區(qū)間下沿僵持，激進(jìn)者依托1900輕多試，下方極值1850.

玻璃短時(shí)尚處調(diào)整

【現(xiàn)貨】：交割廠庫(kù)5mm白玻價(jià)格參考（除河北區(qū)域外均存有150-200元升水）：河北安全1304，河北德金1240，河北迎新1320，山東金晶1620，滕州金晶1560，湖北億鈞1560，武漢長(zhǎng)利1560.

【盤(pán)面】據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至8月底，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線共計(jì)293條，在產(chǎn)235條，日熔量共計(jì)156270噸，同比增加3.07%，環(huán)比增加3.10%。其中8月份點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線5條，改產(chǎn)生產(chǎn)線8條，無(wú)冷修生產(chǎn)線。1-8月份新點(diǎn)火及復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火生產(chǎn)線共計(jì)17條，冷修及停產(chǎn)生產(chǎn)線8條，與2015年同期相比日熔量略增4650噸。從數(shù)據(jù)上看，隨著玻璃價(jià)格不斷走高，玻璃生產(chǎn)線仍存有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，然在旺季背景支持下，整體價(jià)格重心或多以穩(wěn)為主，后期亦需關(guān)注建材系的去產(chǎn)炒作助力，預(yù)計(jì)期價(jià)再區(qū)間內(nèi)震蕩或成大概率。

【操作建議】：區(qū)間參考1100-1300，短期建材調(diào)整有壓制，空單背靠1185減倉(cāng)輕持，看是否出現(xiàn)區(qū)間下沿試多機(jī)會(huì)。

鄭煤趨勢(shì)向穩(wěn)

【現(xiàn)貨】：規(guī)格5500大卡：秦皇島港山西優(yōu)混490元/噸，京唐港490元/噸。

【盤(pán)面】：秦皇島港口庫(kù)存8.31日255萬(wàn)噸（8.30日262萬(wàn)噸）：截至8月31日，沿海六大電廠平均庫(kù)存量為1145.3萬(wàn)噸，平均日耗54.4萬(wàn)噸，可用天數(shù)21.05天。據(jù)卓創(chuàng)了解，神華9月銷售政策5500大卡長(zhǎng)協(xié)460元/噸，漲25元/噸，其余各煤種0.084元/卡，普漲25元/噸。，最新一期5500大卡動(dòng)力煤綜合平均價(jià)格報(bào)收494元/噸，與上期相比上漲了18元/噸，且已連續(xù)十周上漲。當(dāng)前天氣轉(zhuǎn)涼，正處于淡季窗口期，不過(guò)上下游庫(kù)存數(shù)據(jù)依舊給予助力，且現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)拉漲支持，中期趨勢(shì)可依舊看好。

【操作建議】1701依托40日線持有趨勢(shì)多單。

焦煤焦炭震蕩

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨市場(chǎng)，政策方面，從今年開(kāi)始，貴州省將用3至5年的時(shí)間，再關(guān)閉退出煤礦510處、壓縮煤礦規(guī)模7000萬(wàn)噸以上。明確到2020年，全省煤礦總數(shù)減少到750處，產(chǎn)量控制在2億噸左右，淘汰30萬(wàn)噸/年以下煤礦。價(jià)格方面， 唐山焦炭市場(chǎng)漲勢(shì)，部分執(zhí)行調(diào)漲70元/噸，二級(jí)焦（CSR55）承兌到廠價(jià)1310-1320元/噸，優(yōu)質(zhì)資源（CSR60）1350-1360元/噸；山西焦炭市場(chǎng)價(jià)亂，臨汾一級(jí)焦（CSR65）承兌出廠價(jià)1220-1250元/噸，太原準(zhǔn)一級(jí)1170-1200元/噸。綜合來(lái)看，供給側(cè)變動(dòng)明顯，但近期由于煤炭供應(yīng)的緊缺，市場(chǎng)出現(xiàn)對(duì)限產(chǎn)政策調(diào)整的呼聲，后市存在變數(shù)，建議依托支撐謹(jǐn)慎持多。

【期貨走勢(shì)】短期供應(yīng)受到影響，需求依然較強(qiáng)，但政策方面存在變數(shù)，多單謹(jǐn)慎持有。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦煤1701，依托830。焦炭1701，依托1150。不建議新進(jìn)單子，輕倉(cāng)持有老多單。

粕類短線操作

【外盤(pán)、消息】外盤(pán)美豆粕震蕩收306.8漲0.6漲幅0.2%。

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨方面，昨日豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)大連下跌20至3110元/噸，河北秦皇島下跌10至3080元/噸，山東日照3080元/噸，江蘇連云港3080元/噸，廣東湛江3160元/噸。菜粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：武漢下跌50至2550元/噸，合肥下跌50至2550元/噸，南京2530元/噸，南寧下跌30至2400元/噸，成都2600元/噸。

【期貨走勢(shì)】夜盤(pán)兩粕止跌回升，1701菜粕增倉(cāng)2.1萬(wàn)，1701豆粕增倉(cāng)1.7萬(wàn)。

【操作策略】美國(guó)7月大豆壓榨量為460.4萬(wàn)短噸，低于6月壓榨的462.4萬(wàn)短噸，小幅低于去年同期大豆壓榨量467.3萬(wàn)短噸。出口方面，8月25日當(dāng)周，美豆2016/17年度出口凈增147.64萬(wàn)噸，大豆出口裝船111.96萬(wàn)噸，較前一周增加55%。國(guó)內(nèi)兩粕昨日探低后回升，雖整體弱勢(shì)未改，但短期殺跌動(dòng)能減弱，昨日建議前期空單可做調(diào)倉(cāng)，調(diào)倉(cāng)后暫以短線思路操作。夜盤(pán)兩粕延續(xù)止跌回升走勢(shì)，1701豆粕參考2920壓力，1701菜粕參考2250一線，未有效站上，暫看做下跌后的技術(shù)反彈，維持短線操作思路，關(guān)注反彈力度，反彈乏力再嘗試介入空單。

白糖跌破短期震蕩區(qū)間 輕空對(duì)待

【外盤(pán)】ICE 10月原糖期貨收跌0.47美分，或2.3%，報(bào)19.59美分/磅，因近期供應(yīng)充裕帶來(lái)壓力，以及實(shí)貨需求疲弱。

【消息】1.海南至2016年8月31日止，已售糖11.89萬(wàn)噸，同比20.85萬(wàn)噸減少8.96萬(wàn)噸；產(chǎn)銷率78.79%，同比73.85%提高4.93%；尚庫(kù)存食糖3.20萬(wàn)噸，同比7.38萬(wàn)噸減少4.18萬(wàn)噸。2.云南截至2016年8月31日，累計(jì)工業(yè)銷糖140.37萬(wàn)噸（上年同期銷糖161.73萬(wàn)噸），銷糖率73.48%（上年同期70.11%），工業(yè)庫(kù)存50.67萬(wàn)噸（去年同期庫(kù)存68.95萬(wàn)噸）。其中，8月單月銷糖14.48萬(wàn)噸，低于去年同期的19.86萬(wàn)噸。

【期貨走勢(shì)】隔夜原糖跌破20美分支撐，國(guó)內(nèi)云南8月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期以及拋儲(chǔ)傳聞令鄭糖夜盤(pán)跌破近期震蕩區(qū)間，同時(shí)日線技術(shù)指標(biāo)翻空，整體糖市氛圍偏空。

【操作策略】建議跌破短期震蕩區(qū)間，反彈背靠壓力輕空參與，參考支撐6150,6100，壓力6186,6203。

雞蛋期價(jià)低位區(qū)間震蕩

觀點(diǎn)：目前隨著學(xué)校開(kāi)學(xué)到來(lái)和中秋節(jié)的臨近，雞蛋需求已經(jīng)大幅增加。但中秋備貨需求頂點(diǎn)已經(jīng)到來(lái)，其短期提振作用也將趨弱。由于今年蛋雞存欄量仍在高位，供應(yīng)量充足；在市場(chǎng)供應(yīng)偏寬松的情況下，基本面短期利多因素支撐力度減弱后雞蛋期價(jià)下跌壓力驟增。我們預(yù)計(jì)，目前市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)扭轉(zhuǎn)，節(jié)前蛋價(jià)格季節(jié)性上漲已結(jié)束，后市雞蛋期價(jià)或轉(zhuǎn)為受供應(yīng)寬松壓制的偏弱震蕩。技術(shù)上看，目前雞蛋1701合約維持在3300-3400區(qū)間偏弱震蕩；近日期價(jià)主要面臨10日均線的壓力。 

操作建議：短線交易。