神州信息(000555)

公司公布半年報：

營業(yè)收入35.58 億元，同比增長23.96%；歸母凈利潤7,942.10 萬元，同比下降28.76%；扣非后凈利潤7,698.58 萬元，同比下降27.47%；業(yè)績低于市場預期。

營收重啟增長，盈利有所波動 受益于金融、電信、政企、農(nóng)業(yè)等行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級和信息化發(fā)展，公司業(yè)務取得良好進展，迅速扭轉(zhuǎn)一季度營收同比下滑14.81%的不利局面，回歸常態(tài)化增長；盈利波動主要源于資金成本增加及資產(chǎn)減值等因素所致；整體毛利率達16.64%，同比降低3.20個百分點，主要受上半年收入結(jié)構(gòu)影響所致；公司經(jīng)營性現(xiàn)金流流出1.3億元，去年同期流出5.3 億，得到明顯改善。

戰(zhàn)略實施堅決，分項業(yè)務亮眼 公司繼續(xù)推進“產(chǎn)品+平臺+數(shù)據(jù)”的發(fā)

展戰(zhàn)略，多項業(yè)務表現(xiàn)搶眼。農(nóng)業(yè)信息化業(yè)務延續(xù)高增長，實現(xiàn)收入9,053.67 萬元，同比增長106.89%；應用軟件開發(fā)業(yè)務實現(xiàn)收入3.15 億元，同比增長48.98%；集成解決方案業(yè)務實現(xiàn)收入21.55 億，同比增長26.82%；承建的“量子保密通信‘京滬干線’技術(shù)驗證及應用示范項目主干網(wǎng)絡建設項目”進展順利，已實現(xiàn)部分收入。

業(yè)務布局前瞻，資本運作加碼 發(fā)布“新一代分布式銀行核心系統(tǒng)”，

幫助銀行構(gòu)建“互聯(lián)網(wǎng)+”服務能力；推出首款云上企業(yè)服務總線產(chǎn)品Sm@rtESC，助力企業(yè)IT 架構(gòu)升級；加強金融大數(shù)據(jù)研發(fā)應用，支持銀行的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新和征信；推出稅務大數(shù)據(jù)平臺，進行涉稅數(shù)據(jù)的搜集、分析和應用；物聯(lián)網(wǎng)板塊逐步形成，旗碩科技提供農(nóng)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)智能終端及云服務，宣布并購華蘇科技，可為物聯(lián)網(wǎng)基礎設施建設和運營提供專業(yè)化網(wǎng)絡優(yōu)化和大數(shù)據(jù)管理服務。

投資建議

神州信息作為國產(chǎn)IT 服務龍頭，借助互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)融合的契機，深度融入各個行業(yè)，實現(xiàn)由IT 整合向業(yè)務整合的轉(zhuǎn)變，并以用戶及數(shù)據(jù)為資源提供各類增值服務，看好公司成長為產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時代數(shù)據(jù)服務龍頭。預計公司2016 年完成增發(fā)及并購，2016-2018 年攤薄后EPS 0.52、0.71、0.95 元，維持“買入”評級，目標價40.00 元。

風險提示 業(yè)務轉(zhuǎn)型進度不及預期；市場整體估值水平下降。