股市窄幅震蕩 繼續(xù)做好滾動(dòng)操作

觀點(diǎn)：消息面上，G20峰會(huì)：習(xí)近平發(fā)表演講，表示中國(guó)有信心有能力保持經(jīng)濟(jì)中高速增長(zhǎng)；G20要把財(cái)政貨幣政策同結(jié)構(gòu)性改革有效組合起來(lái)；重返孤立主義無(wú)法解決全球經(jīng)濟(jì)面臨的問(wèn)題；加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)，維護(hù)金融穩(wěn)定。沈陽(yáng)：沈陽(yáng)市出臺(tái)了樓市新政，這一次出臺(tái)的政策明確表示支持大中專(zhuān)畢業(yè)生購(gòu)買(mǎi)商品住房，并規(guī)定畢業(yè)時(shí)間不超過(guò)8年的大中專(zhuān)畢業(yè)生，可以提取父母的公積金支付購(gòu)房首付款。沈陽(yáng)官方表示，政策的初衷，就是借助公積金支持，幫助大中專(zhuān)畢業(yè)生解決“首付難”問(wèn)題。央行：副行長(zhǎng)易綱稱(chēng)，人民幣匯率穩(wěn)定并在合理范圍內(nèi)波動(dòng)，中國(guó)是保持匯率穩(wěn)定的一個(gè)成功案例。中國(guó)有著“充裕的”外匯儲(chǔ)備。中國(guó)的政策工具箱有很多種工具來(lái)維持人民幣基本穩(wěn)定。市場(chǎng)方面，短期市場(chǎng)繼續(xù)維持窄幅震蕩走勢(shì)，由于央行貨幣政策導(dǎo)致利率市場(chǎng)反復(fù)波動(dòng)，股市受此影響也形成同步發(fā)展。上周五股市出現(xiàn)小幅反彈行情，今日有望能夠延續(xù)反彈，但高度有限。

交易策略方面，在反復(fù)震蕩行情中，繼續(xù)做好滾動(dòng)操作，目前繼續(xù)持倉(cāng)股指期貨多單。

銅震蕩調(diào)整

銅繼續(xù)區(qū)間波動(dòng)行情，倫敦庫(kù)存增加，國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存繼續(xù)減少，國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存連續(xù)兩周減少，貿(mào)易升水繼續(xù)維持45美金附近，如果進(jìn)口量減少，后期國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨升水有望回升，價(jià)格有希望反彈。短期看，國(guó)內(nèi)持倉(cāng)偏低，目前位置倫敦庫(kù)存增加已經(jīng)有一周的時(shí)間，但是價(jià)格沒(méi)有由倫敦引領(lǐng)下跌，國(guó)內(nèi)資金也沒(méi)有興趣目前位置大量做空，因此不能擺脫區(qū)間震蕩行情。建議空頭平倉(cāng)后觀望，等待反彈再拋空。

鋼材礦石震蕩修正

周五晚外盤(pán)原油、CRB指數(shù)收漲、倫銅收跌，外盤(pán)大宗商品下跌后震蕩修正；美元指數(shù)反彈，維持偏強(qiáng)勢(shì)。鋼材現(xiàn)貨上漲，鐵礦石443元/噸，漲5；唐山鋼坯2240，漲20；上海螺紋2480，漲30。8月中旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量229.98萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)2.99%。截止8月中旬末，重點(diǎn)鋼企鋼材庫(kù)存為1332.97萬(wàn)噸，比上一旬減少3.97萬(wàn)噸，降幅0.3%。上周螺紋社會(huì)庫(kù)存416.25萬(wàn)噸，增10.83萬(wàn)噸，增幅2.67%；整體庫(kù)存仍處低位，大大低于去年同期。G20峰會(huì)召開(kāi)，杭州及其300公里內(nèi)工地受限停工，相關(guān)區(qū)域32家螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)停產(chǎn)。環(huán)保方面，國(guó)務(wù)院第三次督查全面啟動(dòng)，將于9月18日派出20個(gè)督查組開(kāi)展實(shí)地督查。目前供需面多空因素交織，G20限產(chǎn)對(duì)現(xiàn)貨短期形成支撐，后市環(huán)保督查力度、唐山9月再度限產(chǎn)將是市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)。期貨市場(chǎng)資金主導(dǎo)的氛圍很濃，唐山8月限產(chǎn)結(jié)束，廈門(mén)蘇州武漢調(diào)控樓市，投機(jī)資金認(rèn)為隨著產(chǎn)量上升，現(xiàn)貨市場(chǎng)出貨不理想，炒作因素減弱，做空較為積極；但上周沙鋼等鋼廠上調(diào)出廠價(jià)，對(duì)現(xiàn)貨形成支持，緩解市場(chǎng)悲觀氣氛，G20峰后基建投資有望加碼，期貨持續(xù)下跌后，短線預(yù)計(jì)震蕩修正。操作上，礦石螺紋空單止贏后不持倉(cāng)；短線交易日內(nèi)為主。

美元回落 商品人氣回暖 膠現(xiàn)貨抗跌 期價(jià)存在繼續(xù)反彈要求

上周初期，商品受到美元走強(qiáng)以及對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣寬松預(yù)期下降主導(dǎo)，商品集體回撤。上周末期，商品在整體回調(diào)后，開(kāi)始顯出集體回穩(wěn)跡象，特別是在去產(chǎn)能主導(dǎo)下，黑色系多頭卷土重來(lái)，帶動(dòng)其他工業(yè)品走穩(wěn)。周末美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，美元再度走弱，有色等工業(yè)品探底回升，工業(yè)品整體人氣繼續(xù)回暖。進(jìn)入9月后，膠近月一改之前的領(lǐng)跌疲弱走勢(shì)，在現(xiàn)貨保持穩(wěn)定的情況下，近月終端消費(fèi)買(mǎi)盤(pán)出現(xiàn)，到期巨量庫(kù)存壓力緩解，近月率先反彈，遠(yuǎn)月起穩(wěn)回升。膠上周末開(kāi)始企穩(wěn)走強(qiáng)，我們認(rèn)為主要是短期期價(jià)幅度過(guò)大，外圍供應(yīng)商惜售行為所致，而遠(yuǎn)期主動(dòng)反彈動(dòng)能遠(yuǎn)不如近月，說(shuō)明上周末開(kāi)始的反彈，主要還是短期現(xiàn)貨供應(yīng)吃緊造成的，長(zhǎng)期供需關(guān)系難見(jiàn)實(shí)質(zhì)性改變。未來(lái)期價(jià)反彈后，料供應(yīng)將會(huì)逐步增加，現(xiàn)貨持續(xù)上漲空間有限。近月在經(jīng)過(guò)上周末反彈后，與現(xiàn)貨貼水開(kāi)始收窄，主動(dòng)反彈動(dòng)能也會(huì)逐步減弱，9月很快摘牌后，11月期價(jià)將可能長(zhǎng)期維持在10000～11000之間。操作上，近月空單主動(dòng)減磅，11月期價(jià)10300以下，建議空單全部退出，期價(jià)不反彈，不參與；遠(yuǎn)期機(jī)會(huì)仍密切關(guān)注升水變化，1～11月升水拉大超過(guò)2200點(diǎn)以上，再考慮新空阻擊遠(yuǎn)期，升水未拉大之前，多看少動(dòng)。

PP壓力顯現(xiàn) 關(guān)注技術(shù)面支撐

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】T30S出廠價(jià)：中石油——華北8050（-150）、華東8350-8500、華南8300（-100）、西南8000、西北7950-8000、東北8100（-100）；中石化——華北8100-8400、華東8150-8400、華南8200-8300（-100/-150）。煤化工競(jìng)拍情況：神華榆林掛賣(mài)量1020噸、成交646噸，神華包頭掛賣(mài)量910噸、成交838噸，神華寧煤掛賣(mài)量1212噸、成交625噸。

【期貨走勢(shì)】交易所注冊(cè)倉(cāng)單增加1,200至3,186手，交割日前倉(cāng)單還可能繼續(xù)增加，對(duì)市場(chǎng)沖擊可能加大。PP1701前20持倉(cāng)：多頭229,808（+12,488）、空頭224,417（+23,405），凈多5,391。技術(shù)面上MA5繼續(xù)下穿60日線，日線重心下沉、部分位于布林下軌之下，指標(biāo)空頭指示，但KDJ和威廉指標(biāo)顯示超賣(mài)。PP1609-PP1701價(jià)差1192（+38），價(jià)差再創(chuàng)新高，9月對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)無(wú)動(dòng)于衷；L1701-PP1701價(jià)差1560（+49），價(jià)差處于震蕩區(qū)間偏上位置。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】PP倉(cāng)單增加和現(xiàn)貨下調(diào)對(duì)期貨有壓力，但價(jià)差和技術(shù)面暫還能提供支撐，不建議貿(mào)然追空、除非下方支撐區(qū)間被突破。

鄭醇低位僵持延續(xù)

【現(xiàn)貨】：陜西1590，川渝1720，兩湖1950，河南1680，內(nèi)蒙1570，蘇州1855，寧波1940，山東1750，華南1910，東北1700.

【盤(pán)面】 據(jù)卓創(chuàng)資訊，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為64.46%，環(huán)比上漲6.58%；西北地區(qū)的開(kāi)工66.71%，環(huán)比上漲10.58%。國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工率在78.36%，環(huán)比上漲0.84%?；久鏁簾o(wú)大的變化，供需偏顯失衡持續(xù)，這也是制約當(dāng)前價(jià)格的主要因素。技術(shù)上看，期價(jià)暫圍繞區(qū)間下沿僵持整理，考慮到當(dāng)前點(diǎn)位支持偏強(qiáng)，且化工板塊或存輪動(dòng)助力，預(yù)計(jì)整體格局依舊偏向穩(wěn)定，只是無(wú)序波動(dòng)或較頻繁，操作上可以日內(nèi)短線或低位吸納介入。

【操作建議】：整體格局仍在區(qū)間下沿僵持，日內(nèi)依托1950，中線依托1900。

玻璃隨建材板塊陷入整理

【現(xiàn)貨】：交割廠庫(kù)5mm白玻價(jià)格參考（除河北區(qū)域外均存有150-200元升水）：河北安全1304，河北德金1240，河北迎新1320，山東金晶1620，滕州金晶1560，湖北億鈞1560，武漢長(zhǎng)利1560.

【盤(pán)面】據(jù)卓創(chuàng)資訊，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)省份生產(chǎn)商庫(kù)存總量為1643萬(wàn)重量箱，較上期削減15萬(wàn)重量箱，降幅0.90%。整體庫(kù)存較上周減幅度明顯放緩。由于價(jià)格已處于高位，部分經(jīng)銷(xiāo)商逐漸謹(jǐn)慎，尤其是沙河地區(qū)，市場(chǎng)成交量減少，廠家?guī)齑嬗兴黾?。其他地區(qū)廠家走貨也多減慢，因此整體庫(kù)存較上周并無(wú)較大增減。盤(pán)內(nèi)玻璃減倉(cāng)反彈，尚處在跟隨建材板塊整理格局下，然節(jié)奏的主動(dòng)性并不強(qiáng)，仍需保持關(guān)注?？紤]到現(xiàn)貨價(jià)格尚且堅(jiān)挺，且存有旺季背景支持，預(yù)計(jì)整體價(jià)格重心或多以穩(wěn)為主，可繼續(xù)把握低位試多機(jī)會(huì)。

【操作建議】：未出現(xiàn)低位機(jī)會(huì)，新多可依托1190試盤(pán)。

鄭煤減產(chǎn)政策支持

【現(xiàn)貨】：規(guī)格5500大卡：秦皇島港山西優(yōu)混490元/噸，京唐港490元/噸。

【盤(pán)面】：秦皇島港口庫(kù)存9.1日256萬(wàn)噸（8.31日255萬(wàn)噸）：據(jù)了解，工信部繼續(xù)對(duì)鋼煤進(jìn)行過(guò)剩產(chǎn)能專(zhuān)項(xiàng)督查，將在11月底完成鋼煤壓減任務(wù)目標(biāo)。7月份，全社會(huì)用電同比增長(zhǎng)8.2%，增速比6月份加快5.6個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)用電同比增長(zhǎng)6.9%，增速比6月份加快5.5個(gè)百分點(diǎn)。截至9月1日，沿海六大電廠平均庫(kù)存量為1145.3萬(wàn)噸，平均日耗54.4萬(wàn)噸，可用天數(shù)21.05天。另外，大型煤企繼續(xù)維持提價(jià)政策，增強(qiáng)了市場(chǎng)信心，由于當(dāng)前天氣轉(zhuǎn)涼，且正處于淡季窗口期，預(yù)計(jì)價(jià)格節(jié)奏或變的平緩，不過(guò)上下游庫(kù)存數(shù)據(jù)依舊給力，中期趨勢(shì)可依舊看好。

【操作建議】1701依托40日線持有趨勢(shì)多單。

焦煤焦炭震蕩

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨市場(chǎng)，政策方面，8月30日,國(guó)土資源部辦公廳印發(fā)《關(guān)于落實(shí)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策做好建設(shè)項(xiàng)目用地審查有關(guān)問(wèn)題的通知》。《通知》明確，嚴(yán)格產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)項(xiàng)目用地預(yù)審與審查，對(duì)不符合條件的一律不予辦理。價(jià)格方面， 唐山焦炭市場(chǎng)觀望，二級(jí)焦（CSR55）承兌到廠價(jià)1310-1320元/噸，優(yōu)質(zhì)資源（CSR60）1350-1360元/噸，供需成交一般；山西焦炭市場(chǎng)僵持，太原準(zhǔn)一級(jí)焦外報(bào)承兌出廠價(jià)1170-1200元/噸，臨汾（S0.8CSR58-60）成交區(qū)間1100-1120元/噸。綜合來(lái)看，供給側(cè)變動(dòng)明顯，但近期由于煤炭供應(yīng)的緊缺，市場(chǎng)出現(xiàn)對(duì)限產(chǎn)政策調(diào)整的呼聲，后市存在變數(shù)，建議依托支撐謹(jǐn)慎持多。

【期貨走勢(shì)】短期供應(yīng)受到影響，需求依然較強(qiáng)，但政策方面存在變數(shù)，多單謹(jǐn)慎持有。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦煤1701，依托830。焦炭1701，依托1150。不建議新進(jìn)單子，輕倉(cāng)持有老多單。

油脂繼續(xù)趨穩(wěn) 持多交易

隔夜，美盤(pán)豆系延續(xù)整體反彈。市場(chǎng)評(píng)論為買(mǎi)盤(pán)逢低介入，推升期價(jià)。美豆+0.84%，美粕+0.36%，美豆油+1.3%。

從美農(nóng)報(bào)告的數(shù)據(jù)看，其大豆單產(chǎn)上升至48.9蒲式耳，為歷史最高記錄，但限于前期的充分調(diào)整，以及玉米在歷史低位的原因，市場(chǎng)對(duì)此利空做出明顯的抵抗性。且解讀為利空出盡.

從美豆的生長(zhǎng)優(yōu)良率看，進(jìn)一步升至73%，記錄高位，顯示新作壓力仍保持高位。

而從美農(nóng)8月的報(bào)告基調(diào)看，雖然市場(chǎng)做出利空出盡的解讀，但限制于龐大的供應(yīng)壓力，市場(chǎng)難以在任意方向上具有持續(xù)性，震蕩成為目前的主旋律。

今日油脂以溫和反彈為主，目標(biāo)對(duì)應(yīng)為：1月豆油6280，1月菜籽油6300，1月棕櫚油5520，日間輕多滾動(dòng)參與

市場(chǎng)格局轉(zhuǎn)換為反復(fù)震蕩，我們當(dāng)前對(duì)油脂的思路再次轉(zhuǎn)換，從短線空頭轉(zhuǎn)向?yàn)閷で筚I(mǎi)點(diǎn)。

我們的策略是：以菜籽油1701合約對(duì)應(yīng)6280-6260一線為基準(zhǔn)，觸及可以適當(dāng)介入。該策略已經(jīng)在8月31日被觸發(fā)。目前我們維持持多交易的策略

粕類(lèi)暫短線操作

【外盤(pán)、消息】外盤(pán)因低吸買(mǎi)盤(pán)，美豆粕震蕩收307.9漲1.4漲幅0.46%。

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨方面，上周五豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)大連上漲20至3130元/噸，河北秦皇島上漲20至3100元/噸，山東日照上漲20至3100元/噸，江蘇連云港上漲70至3150元/噸，廣東湛江3160元/噸。菜粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：武漢2550元/噸，合肥2550元/噸，南京2530元/噸，南寧2400元/噸，成都2600元/噸。

【期貨走勢(shì)】夜盤(pán)兩粕低位回升，1701菜粕增倉(cāng)6千，1701豆粕增倉(cāng)1.3萬(wàn)。

【操作策略】民間分析機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)美豆單產(chǎn)預(yù)估，福四通和商品氣象集團(tuán)預(yù)估單產(chǎn)為50.1蒲/英畝。外盤(pán)由于低吸買(mǎi)盤(pán)回升，國(guó)內(nèi)兩粕因短期殺跌動(dòng)能減弱，上周建議前期空單可做調(diào)倉(cāng)，調(diào)倉(cāng)后暫以短線思路操作。夜盤(pán)兩粕延續(xù)止跌回升走勢(shì)，1701豆粕參考2920壓力，1701菜粕參考2250一線，未有效站上，暫看做下跌后的技術(shù)反彈，維持短線操作思路，關(guān)注反彈力度。

白糖難以有效跌破區(qū)間 震蕩思路對(duì)待

【外盤(pán)】ICE10月原糖期貨收高0.59美分，或3%，報(bào)20.18美分/磅，盤(pán)中急升至20.44美分。在技術(shù)買(mǎi)盤(pán)和美元稍早下跌的驅(qū)動(dòng)下大幅反彈。

【消息】1.印度己經(jīng)決定限制糖廠在9月底和10月底期間可存儲(chǔ)糖的數(shù)量，以此抑制該國(guó)不斷上漲的糖價(jià)。2.巴西貿(mào)易部公布的數(shù)據(jù)顯示，8月份巴西出口原糖223萬(wàn)噸，略低于7月份的245萬(wàn)噸，但大幅高于去年同期的148萬(wàn)噸。

【期貨走勢(shì)】原糖投機(jī)基金看好后市，走勢(shì)較難出現(xiàn)明顯回調(diào)，高位偏強(qiáng)調(diào)整，限制鄭糖下方空間，反觀國(guó)內(nèi)當(dāng)前雖然現(xiàn)貨價(jià)格走高，但雙節(jié)備貨期結(jié)束消費(fèi)放緩，新榨季增產(chǎn)，拋儲(chǔ)預(yù)期，后期壓力較大，若原糖未能突破前高壓力，短期扔難有明確方向指引。

【操作策略】難以有效跌破區(qū)間，震蕩思路對(duì)待，參考6180-6250。

棉花整體趨穩(wěn) 持多交易

隔夜美棉回調(diào)0.6%，市場(chǎng)評(píng)論為風(fēng)暴對(duì)產(chǎn)量的損害可能低于預(yù)期。

8月美農(nóng)報(bào)告要點(diǎn)為：全球庫(kù)存繼續(xù)調(diào)低157萬(wàn)包。但美國(guó)棉花庫(kù)存調(diào)高10萬(wàn)包，產(chǎn)量調(diào)高8萬(wàn)包。

最新作物生長(zhǎng)優(yōu)良率升至48%，較上周提高1%。

中棉方面，3128B報(bào)14081-57。

本周拋售底價(jià)13458元/噸，下調(diào)289。

9月2日儲(chǔ)備棉輪出資源30029.844噸，成交總量：20043.679噸，成交比例：66.75%，成交平均價(jià)格：13100元/噸，(上一輪出日成交均價(jià)12996元/噸)。截至9月2日，儲(chǔ)備棉輪出累計(jì)成交：2079901.7289噸。

當(dāng)日成交細(xì)節(jié)看：

國(guó)產(chǎn)棉成交：20043.679噸，成交比例：66.75%，成交平均價(jià)格：13100元/噸，折3128價(jià)格：14157元/噸。

從發(fā)改委棉花工作會(huì)議的新政看，預(yù)期拋售日期延長(zhǎng)一個(gè)月，新增拋售量在65-70萬(wàn)噸水平。應(yīng)該說(shuō)這一新政對(duì)市場(chǎng)的影響非常有限。

從市場(chǎng)格局看，目前棉價(jià)殺跌已經(jīng)過(guò)度，目前可以重新尋求多單介入，CF1701對(duì)應(yīng)為13500上下100點(diǎn)區(qū)間。這一策略已經(jīng)在9月1日被觸發(fā)。

今日棉花溫和反彈，CF1701指向?yàn)?3950一線，維持持多交易的策略

雞蛋期價(jià)3300-3400間震蕩

觀點(diǎn)：中秋備貨需求頂點(diǎn)已經(jīng)到來(lái)，其短期提振作用也將趨弱。由于今年蛋雞存欄量仍在高位，供應(yīng)量充足；在市場(chǎng)供應(yīng)偏寬松的情況下，基本面短期利多因素支撐力度減弱后雞蛋期價(jià)下跌壓力驟增。我們預(yù)計(jì)，目前市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)扭轉(zhuǎn)，節(jié)前蛋價(jià)格季節(jié)性上漲已結(jié)束，后市雞蛋期價(jià)或轉(zhuǎn)為受供應(yīng)寬松壓制的偏弱震蕩。技術(shù)上看，目前雞蛋1701合約維持在3300-3400區(qū)間震蕩；本周初期價(jià)主要面臨20日均線的壓力。

操作建議：短線交易。