股市弱勢(shì)震蕩 繼續(xù)滾動(dòng)操作

觀點(diǎn)：消息面上，8月M2增速有望觸底反彈 信貸預(yù)測(cè)均值7400億。G20達(dá)成許多重要共識(shí)：完善經(jīng)濟(jì)金融治理 提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力。銀行半年報(bào)揭示國(guó)家隊(duì)持股變化: 匯金原地踏步 證金公司全面增持。監(jiān)管嚴(yán)申“風(fēng)險(xiǎn)投資”窗口期 中小板公司定增“補(bǔ)流”遭限。市場(chǎng)方面，近期股市展開橫盤整理行情，波動(dòng)率逐步減小，主要因素一個(gè)是市場(chǎng)對(duì)央行貨幣政策的不確定性增加。另外一個(gè)是市場(chǎng)缺乏持續(xù)熱點(diǎn)，活躍度下降。短期來看，這種平衡格局沒有改變，所以股指預(yù)期仍將繼續(xù)窄幅震蕩。后期來看，隨著大宗商品價(jià)格的不斷上漲，資源類股票有望成為引領(lǐng)市場(chǎng)上行的主要?jiǎng)恿Α?/p>

交易策略方面，股市短期繼續(xù)窄幅震蕩，持倉(cāng)股指期貨底倉(cāng)多單，繼續(xù)滾動(dòng)操作。

銅震蕩調(diào)整

銅繼續(xù)區(qū)間波動(dòng)行情，倫敦庫存增加，國(guó)內(nèi)庫存減少，市場(chǎng)沒有特別的基本面變化，從庫存上看，國(guó)外供應(yīng)穩(wěn)定增加，國(guó)內(nèi)供應(yīng)寬松。市場(chǎng)資金雖然寬松，但是銅這種供應(yīng)端穩(wěn)定增漲的品種資金沒有興趣進(jìn)入投機(jī)買進(jìn)，持倉(cāng)小，價(jià)格下跌持倉(cāng)下降，反彈也缺乏止損盤帶來的上漲幅度，因此，銅短期繼續(xù)圍繞36500震蕩，有反彈靠近37000元空頭可以繼續(xù)空回。

金銀震蕩小漲 白銀略強(qiáng)

【外盤、消息】隔夜，因美國(guó)勞工節(jié)，國(guó)際金銀期價(jià)提前收盤。COMEX金報(bào)收于1331.0，日線小陽，5日均線及MACD下行收口，但尚未完全沖破日均線壓力，回升力度和持續(xù)性仍需要觀望，支撐1320，壓力1340；COMEX銀報(bào)收于19.625，日線小陽繼續(xù)盤升，5、10日均線勾頭向上，MACD金叉，短線弱勢(shì)化解呈企穩(wěn)回升走勢(shì)，支撐19.1，壓力19.8。

消息面：歐元區(qū)7月零售銷售環(huán)比1.1%，預(yù)期0.5%，前值-0.1%，同比2.9%，預(yù)期1.8%，前值1.7%。G20公報(bào)稱，全球增長(zhǎng)弱于預(yù)期應(yīng)有的水平，光靠貨幣措施無法實(shí)現(xiàn)平衡的增長(zhǎng)。俄羅斯沙特聯(lián)合聲明，兩國(guó)石油部長(zhǎng)將組建數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)能源工作組，小組將于10月召開會(huì)議。俄羅斯能源部長(zhǎng)Novak稱，俄羅斯和沙特當(dāng)前正在討論凍產(chǎn)協(xié)議的一些具體參數(shù)。但沙特石油部長(zhǎng)Al-Falih表示，目前沒有必要凍產(chǎn)。

【現(xiàn)貨倉(cāng)單及基金持倉(cāng)】9月5日上期所黃金倉(cāng)單912千克，較前一日持平，白銀倉(cāng)單1726132千克，較前一日增加5311千克；黃金ETF持倉(cāng)937.89噸，較前一日持平；白銀ETF持倉(cāng)量11184.37噸，較前一日持平。

【期貨走勢(shì)】昨晚內(nèi)盤方面，滬金期價(jià)平開后窄幅震蕩，短期日均線及MACD向上勾頭，短線弱勢(shì)減緩，但日均線壓力尚未完全沖破；滬銀小幅高開后窄幅，5、10日均線及MACD出現(xiàn)金叉，短線暫面臨40天線壓力，但回升勢(shì)頭維持，且技術(shù)形態(tài)略強(qiáng)于黃金?；久嫔?，美國(guó)8月ISM制造業(yè)PMI指數(shù)陷入萎縮，以及8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)也不及預(yù)期，讓市場(chǎng)加息預(yù)期降溫，減緩了金銀的短期壓力。其他方面，歐元區(qū)零售銷售好于預(yù)期，日本央行行長(zhǎng)黑田東彥稱有可能進(jìn)一步下調(diào)負(fù)利率。早前傳出俄羅斯與沙特聯(lián)合凍產(chǎn)消息，最后證實(shí)只是單方面意愿，油價(jià)也沖高回落。除此外消息相對(duì)平靜，金銀仍處在非農(nóng)影響中，短線弱勢(shì)有所減緩。但9月份作為美國(guó)一個(gè)關(guān)鍵的議息月份，加息可能不能完全排除，因此在9月份的議息會(huì)議前，金銀期價(jià)仍會(huì)有所顧慮，直接恢復(fù)漲勢(shì)的可能并不大，繼續(xù)按震蕩反復(fù)對(duì)待，白銀的技術(shù)形態(tài)相對(duì)略強(qiáng)。AU1612支撐284，壓力288，AG1612支撐4240，壓力4360。

【操作策略】金中期強(qiáng)勢(shì)未壞，短線回穩(wěn)震蕩，1612短線參考284-288區(qū)間交易；銀中期看漲觀點(diǎn)不變，短線企穩(wěn)回升，1612關(guān)注4360表現(xiàn)，突破可繼續(xù)持多，反之也可部分換手。無倉(cāng)者等有調(diào)整時(shí)背靠4240再試多。

鋼材礦石震蕩修正

周一晚外盤原油、CRB指數(shù)、倫銅收漲，外盤大宗商品下跌后震蕩修正；美元指數(shù)震蕩，維持偏強(qiáng)勢(shì)。鋼材現(xiàn)貨上漲，鐵礦石445元/噸，漲2；唐山鋼坯2270，漲30；上海螺紋2500，漲20。目前鋼廠端和社會(huì)庫存均處低位，大大低于去年同期，成為支撐現(xiàn)貨重要因素。G20峰會(huì)杭州及其300公里內(nèi)工地受限停工，相關(guān)區(qū)域32家螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)停產(chǎn)。環(huán)保方面，國(guó)務(wù)院第三次督查全面啟動(dòng)，將于9月18日派出20個(gè)督查組開展實(shí)地督查。隨著成本上升，鋼廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，對(duì)現(xiàn)貨形成支撐。后市環(huán)保督查力度、唐山9月再度限產(chǎn)、G20峰后基建投資有望加碼將是市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)。期貨市場(chǎng)資金主導(dǎo)的氛圍很濃，持續(xù)下跌調(diào)整后，昨日資金又借去產(chǎn)能力度預(yù)期加強(qiáng)，回炒黑色系，關(guān)注資金持續(xù)性，短線預(yù)計(jì)維持震蕩修正走勢(shì)。操作上，礦石螺紋短線交易日內(nèi)為主。

商品上整體多頭氛圍加強(qiáng) 膠維略微持偏強(qiáng)走勢(shì) 但資金主動(dòng)推升意愿不強(qiáng)  

隨著黑色系的重新走強(qiáng)，商品上多頭資金再度活躍，商品人氣持續(xù)回暖，市場(chǎng)整體氛圍繼續(xù)轉(zhuǎn)多。相比黑色系的高歌猛進(jìn)，膠上資金炒作力度并不大，遠(yuǎn)期升水一直未重新拉大，近月期價(jià)在反彈后，主動(dòng)反彈力度明顯減弱，走勢(shì)陷入膠著；遠(yuǎn)期圍繞升水改變，時(shí)強(qiáng)時(shí)弱，資金推升意愿不強(qiáng)。目前看，工業(yè)品在黑色帶動(dòng)下，集體企穩(wěn)跡明顯，只是市場(chǎng)缺乏更多利好消息刺激，還未形成全面反彈之勢(shì)，走勢(shì)依舊分化。膠目前陷入較難操作階段，一方面短期供應(yīng)緊張局面持續(xù)，現(xiàn)貨維持穩(wěn)定，近月難下；一方面遠(yuǎn)期合約升水依舊偏大，新舊膠庫存壓力依舊較大，后續(xù)需求回暖還不夠明確，長(zhǎng)期看，供需矛盾仍未發(fā)生根本性改變。操作上，建議在反彈未充分之前，空單暫緩介入；1～11月升水拉大超過2200點(diǎn)，才視為多頭短期炒作過度，即時(shí)新空介入較為安全，升水未大的改變前，建議耐心觀望等待。

PP支撐不破不追空

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】T30S出廠價(jià)：中石油——華北8050、華東8350-8500、華南8300、西南7900（-100）、西北7850-7900（-100）、東北8000（-100）；中石化——華北8100-8400、華東8000-8200（-150/-200）、華南8100-8200（-100）。煤化工競(jìng)拍情況：神華榆林掛賣量1034噸、成交483噸，神華包頭掛賣量950噸、成交628噸，神華寧煤掛賣量1163噸、成交654噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊，9月2日國(guó)內(nèi)PP庫存環(huán)比8月26日增加4.58%，其中石化企業(yè)庫存增加5.04%、港口庫存下降4.48%、貿(mào)易企業(yè)庫存增加8.54%。

【期貨走勢(shì)】交易所注冊(cè)倉(cāng)單增加358至3,544手。PP1609-PP1701價(jià)差1224（+32），極度不合理；L1701-PP1701價(jià)差1515（-445），處于價(jià)差的震蕩區(qū)間中軸。PP1701前20持倉(cāng)：多頭223,367（-6,436）、空頭220,573（-3,781），凈多2,794。技術(shù)面上，現(xiàn)貨連續(xù)下調(diào)對(duì)期貨有負(fù)面影響，1701日線沿MA5構(gòu)成的下降趨勢(shì)下沉，但下方7100和7000整數(shù)關(guān)都能提供支撐，且技術(shù)性超賣有待修復(fù)。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】PP暫無跌破支撐的充足理由，在此之前建議已觀望為主，不宜貿(mào)然追空，1701日內(nèi)支撐7000，壓力7300。

鄭醇短時(shí)震蕩趨上

【現(xiàn)貨】：陜西1590，川渝1720，兩湖1950，河南1680，內(nèi)蒙1570，蘇州1865，寧波1940，山東1750，華南1915，東北1700.

【盤面】 據(jù)卓創(chuàng)資訊，供需面：上周國(guó)內(nèi)甲醇企業(yè)積極出貨，多數(shù)庫存壓力已經(jīng)得到緩解，本周企業(yè)維穩(wěn)挺價(jià)為主，供需進(jìn)入僵局。然另一方面，目前沿海高庫存仍會(huì)是當(dāng)前的壓制隱性因素，整體格局暫難逃大區(qū)間內(nèi)震蕩。技術(shù)上，期價(jià)觸及區(qū)間下沿顯僵持，增倉(cāng)反彈力度稍顯疲弱，可見當(dāng)前市場(chǎng)心態(tài)比較謹(jǐn)慎，不過低位介入下仍有空間可炒，因此下沿試多收益風(fēng)險(xiǎn)比可觀?？傮w操作上可保持日內(nèi)短線或低多提止盈續(xù)持。

【操作建議】：低位多單止盈上提至1950-1980。

玻璃逢低參與

【現(xiàn)貨】：交割廠庫5mm白玻價(jià)格參考（除河北區(qū)域外均存有150-200元升水）：河北安全1304，河北德金1240，河北迎新1320，山東金晶1620，滕州金晶1560，湖北億鈞1560，武漢長(zhǎng)利1560.

【盤面】據(jù)卓創(chuàng)資訊，內(nèi)浮法玻璃市場(chǎng)大穩(wěn)小動(dòng)。華北沙河正大部分厚度漲0.1元/平方米，其他區(qū)域小幅波動(dòng)。由于價(jià)格已處于高位，部分經(jīng)銷商逐漸謹(jǐn)慎，尤其是沙河地區(qū)，市場(chǎng)成交量減少，廠家?guī)齑嬗兴黾印Ｆ渌貐^(qū)廠家走貨也多減慢，因此整體庫存并無較大增減。盤內(nèi)玻璃尚處在跟隨建材板塊整理格局下，節(jié)奏的主動(dòng)性并不強(qiáng)，仍可保持關(guān)注。然考慮到現(xiàn)貨價(jià)格尚且堅(jiān)挺，且存有旺季背景支持，預(yù)計(jì)整體價(jià)格重心或多以穩(wěn)為主，可繼續(xù)把握低位試多機(jī)會(huì)。

【操作建議】：建材龍頭震蕩趨上可期，玻璃日內(nèi)依托1180試多參與。

鄭煤震蕩上行

【現(xiàn)貨】：規(guī)格5500大卡：秦皇島港山西優(yōu)混490元/噸，京唐港490元/噸。

【盤面】：秦皇島港口庫存9.2日251.5萬噸（9.1日256萬噸）：據(jù)了解，工信部繼續(xù)對(duì)鋼煤進(jìn)行過剩產(chǎn)能專項(xiàng)督查，將在11月底完成鋼煤壓減任務(wù)目標(biāo)。7月份，全社會(huì)用電同比增長(zhǎng)8.2%，增速比6月份加快5.6個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)用電同比增長(zhǎng)6.9%，增速比6月份加快5.5個(gè)百分點(diǎn)。截至9月5日，沿海六大電廠平均庫存量為1162.4萬噸，平均日耗55.8萬噸，可用天數(shù)21.83天。另外，大型煤企繼續(xù)維持提價(jià)政策，增強(qiáng)了市場(chǎng)信心，由于當(dāng)前天氣轉(zhuǎn)涼，且正處于淡季窗口期，預(yù)計(jì)價(jià)格節(jié)奏或有不穩(wěn)，不過上下游庫存數(shù)據(jù)依舊給力，中期趨勢(shì)可依舊看好。

【操作建議】多單止盈依托20日線持有。

焦煤焦炭震蕩上行

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨市場(chǎng)，政策方面，安監(jiān)局近日發(fā)布了各地煤礦重大災(zāi)害防治工作進(jìn)展情況通報(bào)稱，5月至7月份，全國(guó)26個(gè)產(chǎn)煤?。▍^(qū)、市）共排查存在隱患礦井累計(jì)10464處（次），排查隱患27337條，整改25209條，整改率92.2%；責(zé)令局部停工停產(chǎn)430處，責(zé)令全礦停止生產(chǎn)367處，提請(qǐng)關(guān)閉12處，罰款799.22萬元，下達(dá)執(zhí)法文書6760份。督辦重大隱患整改180處，重大隱患整改率54.4%。。綜合來看，供給側(cè)變動(dòng)效果顯著，短期供應(yīng)緊缺及低庫存問題對(duì)現(xiàn)貨支撐強(qiáng)勁，建議依托支撐持多為主。

【期貨走勢(shì)】短期供應(yīng)受到影響，需求依然較強(qiáng)，價(jià)格震蕩上行。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦煤1701，依托840。焦炭1701，依托1150。不建議新進(jìn)單子，輕倉(cāng)持有老多單。

油脂延續(xù)回升 多單注意獲利鎖定

隔夜，美盤豆系休市。

從美農(nóng)報(bào)告的數(shù)據(jù)看，其大豆單產(chǎn)上升至48.9蒲式耳，為歷史最高記錄，但限于前期的充分調(diào)整，以及玉米在歷史低位的原因，市場(chǎng)對(duì)此利空做出明顯的抵抗性。且解讀為利空出盡.

從美豆的生長(zhǎng)優(yōu)良率看，進(jìn)一步升至73%，記錄高位，顯示新作壓力仍保持高位。

而從美農(nóng)8月的報(bào)告基調(diào)看，雖然市場(chǎng)做出利空出盡的解讀，但限制于龐大的供應(yīng)壓力，市場(chǎng)難以在任意方向上具有持續(xù)性，震蕩成為目前的主旋律。

今日油脂以溫和反彈為主，目標(biāo)對(duì)應(yīng)為：1月豆油6350，1月菜籽油6340，1月棕櫚油5620，日間輕多滾動(dòng)參與，但注意觸及目標(biāo)后，獲利鎖定

市場(chǎng)格局轉(zhuǎn)換為反復(fù)震蕩，我們當(dāng)前對(duì)油脂的思路再次轉(zhuǎn)換，從短線多頭轉(zhuǎn)向?yàn)楂@利鎖定。

我們的策略是：以菜籽油1701合約對(duì)應(yīng)6330-6360一線為基準(zhǔn)，觸及可以鎖定獲利

粕類弱勢(shì)震蕩

【外盤、消息】外盤因美國(guó)勞動(dòng)節(jié)休假一天。

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨方面，昨日豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)大連3130元/噸，河北秦皇島3100元/噸，山東日照上漲30至3130元/噸，江蘇連云港3150元/噸，廣東湛江3160元/噸。菜粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：武漢2550元/噸，合肥2550元/噸，南京2530元/噸，南寧2400元/噸，成都2600元/噸。

【期貨走勢(shì)】夜盤兩粕低位小幅回升，1701菜粕減倉(cāng)6千，1701豆粕減倉(cāng)3萬。

【操作策略】民間分析機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)美豆單產(chǎn)預(yù)估，福四通和商品氣象集團(tuán)預(yù)估單產(chǎn)為50.1蒲/英畝。前期建議1701豆粕參考2920壓力，1701菜粕參考2250一線壓力，反彈乏力再嘗試介入空單。昨日建議參考豆粕前低支撐情況調(diào)倉(cāng)，維持偏空滾動(dòng)操作。夜盤兩粕減倉(cāng)回升，下行動(dòng)能減弱，但整體弱勢(shì)暫未改，建議壓力線之下維持滾動(dòng)偏空操作。

原糖休市缺乏指引 震蕩依舊

【外盤】原糖因假期休市。

【消息】1.美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）最新報(bào)告顯示，截至8月30日當(dāng)周，對(duì)沖基金及大型投機(jī)客持有的原糖凈多頭倉(cāng)位為312,672手，較前周增加3,391手，為連續(xù)第二周增加，距創(chuàng)紀(jì)錄高位僅一步之遙。2.廣東8月單月銷售8.88萬噸，同比大增4.45萬噸，庫存15.64萬噸，去年同期10.57萬噸，產(chǎn)銷率75.1%，去年同期86.76%。

【期貨走勢(shì)】原糖休市國(guó)內(nèi)缺乏指引，國(guó)內(nèi)廣東銷售數(shù)據(jù)出爐表現(xiàn)較好，且當(dāng)前現(xiàn)貨堅(jiān)挺，但與庫存結(jié)轉(zhuǎn)預(yù)估偏空，市場(chǎng)并不缺糖相僵持，鄭糖區(qū)間震蕩依舊，維持震蕩思路。

【操作策略】區(qū)間震蕩思路對(duì)待，短線操作，參考6200-6230。

棉花延續(xù)反彈 持多交易

隔夜美棉休市。

8月美農(nóng)報(bào)告要點(diǎn)為：全球庫存繼續(xù)調(diào)低157萬包。但美國(guó)棉花庫存調(diào)高10萬包，產(chǎn)量調(diào)高8萬包。

最新作物生長(zhǎng)優(yōu)良率升至48%，較上周提高1%。    

中棉方面，3128B報(bào)14068-13。

本周拋售底價(jià)13458元/噸，下調(diào)289。

9月5日儲(chǔ)備棉輪出資源30024.876噸，成交總量：22445.995噸，成交比例：74.76%，成交平均價(jià)格：13096元/噸。截至9月5日，儲(chǔ)備棉輪出累計(jì)成交：2102347.72噸。

當(dāng)日成交細(xì)節(jié)看：

國(guó)產(chǎn)棉成交：22445.995噸，成交比例：74.76%，成交平均價(jià)格：13096元/噸，折3128價(jià)格：14050元/噸。

從發(fā)改委棉花工作會(huì)議的新政看，預(yù)期拋售日期延長(zhǎng)一個(gè)月，新增拋售量在65-70萬噸水平。應(yīng)該說這一新政對(duì)市場(chǎng)的影響非常有限。

從市場(chǎng)格局看，目前棉價(jià)殺跌已經(jīng)過度，目前可以重新尋求多單介入，CF1701對(duì)應(yīng)為13500上下100點(diǎn)區(qū)間。這一策略已經(jīng)在9月1日被觸發(fā)。

今日棉花溫和反彈，CF1701指向?yàn)?4080一線，維持持多交易的策略。

我們判定的棉花基準(zhǔn)反彈目標(biāo)為14200-14400區(qū)間，觸及后，多單注意鎖定獲利。

雞蛋期價(jià)反彈乏力

觀點(diǎn)：受中秋節(jié)日效應(yīng)影響，近日我國(guó)多地雞蛋價(jià)格都呈現(xiàn)較明顯的漲勢(shì)，這對(duì)雞蛋期貨價(jià)格形成支撐。另外，夏季高溫造成了蛋雞產(chǎn)蛋量下降，養(yǎng)雞戶養(yǎng)雞意愿的下降，以及雞蛋保存周期的變短等原因，導(dǎo)致短期雞蛋供應(yīng)偏緊，支撐蛋價(jià)?？梢灶A(yù)見，目前中秋節(jié)還沒到，節(jié)前雞蛋價(jià)格或應(yīng)該還會(huì)保持一個(gè)上漲的態(tài)勢(shì)。 但是，由于蛋雞飼養(yǎng)速度快，價(jià)格一旦上漲，養(yǎng)雞戶的養(yǎng)殖積極性馬上就會(huì)被提振，很快就會(huì)有更多的雞蛋供應(yīng)市場(chǎng)；同時(shí)目前蛋雞存欄量依然偏高，因此中秋節(jié)后隨著需求量下降，雞蛋價(jià)格下滑概率很大---這也就對(duì)目前蛋雞期價(jià)反彈形成壓制作業(yè)。 我們預(yù)計(jì)，目前市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)扭轉(zhuǎn)，節(jié)前蛋價(jià)格季節(jié)性上漲已結(jié)束，后市雞蛋期價(jià)或轉(zhuǎn)為受供應(yīng)寬松壓制的偏弱震蕩。技術(shù)上看，目前雞蛋1701合約維持在3300-3400區(qū)間震蕩；今日期價(jià)主要面臨10日均線的壓力及3300整數(shù)關(guān)口的支撐。

操作建議：短線交易。