愛爾眼科(300015)

事件描述

近期，我們跟蹤了公司經(jīng)營情況，主要內(nèi)容如下。

事件評論

布局基層網(wǎng)點(diǎn)，順應(yīng)分級診療大方向：隨著分級診療的推進(jìn)，病患逐漸流向基層，公司緊跟病患流向，擬在全國建設(shè)基層網(wǎng)點(diǎn)。該項(xiàng)目主要通過參股子公司湖南極視互聯(lián)網(wǎng)科技有限公司進(jìn)行，采取線上線下聯(lián)動的方式深入布局基層網(wǎng)點(diǎn)，線下建設(shè)愛眼e 站，線上充分利用移動互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)基層終端與上級醫(yī)院的互聯(lián)互通，有效擴(kuò)大公司的客戶輻射范圍。經(jīng)過近半年的發(fā)展，極視互聯(lián)已在長沙、天津、成都等地布局多家社區(qū)愛眼e 站。

多方位布局移動醫(yī)療，專項(xiàng)基金接力前進(jìn)：公司在移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的投資主要以少數(shù)股權(quán)投資的形式，減小資金風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)又能保證公司觸角延伸到行業(yè)前沿。在過去兩年里，公司投資了杭州鏡之鏡科技有限公司，該公司主要產(chǎn)品是用于青少年近視控制的夾扣“云夾”，與公司業(yè)務(wù)具有協(xié)同效應(yīng)。公司投資的晉弘科技是專門生產(chǎn)創(chuàng)新型數(shù)碼醫(yī)學(xué)影像設(shè)備的高科技企業(yè)。此外，公司也在積極研發(fā)遠(yuǎn)程智能閱片管理系統(tǒng)和眼鏡試戴系統(tǒng)。為了加大移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域布局，公司與春雨醫(yī)生共同成立春風(fēng)-愛爾移動醫(yī)療專項(xiàng)基金。移動醫(yī)療是未來有可能極大改變就醫(yī)方式的工具，公司積極進(jìn)行布局，奠定長遠(yuǎn)發(fā)展基礎(chǔ)。

合伙人計(jì)劃助力內(nèi)生，并購基金保駕外延：公司繼2014 年推出合伙人計(jì)劃后，又于2015 年4 月在14 家醫(yī)院實(shí)行省會醫(yī)院合伙人計(jì)劃，合伙人計(jì)劃直接惠及醫(yī)院管理層及業(yè)務(wù)人員，對醫(yī)院業(yè)績有望帶來促進(jìn)。公司從2014 年起先后成立多個(gè)并購基金從事醫(yī)療行業(yè)投資，為外延并購尋找潛在標(biāo)的。截止2016 年1 月，上市公司旗下有60 家醫(yī)院，并購基金旗下有40 家醫(yī)院，預(yù)計(jì)到2017 年建立200 家地級市醫(yī)院。公司的合伙人計(jì)劃和并購基金保證了未來公司可持續(xù)的發(fā)展，也對公司持續(xù)的業(yè)績增長起到支撐作用。

維持“買入”評級：公司主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健，移動醫(yī)療布局覆蓋面廣泛，愛眼e 站針對基層病患，有望為公司業(yè)務(wù)帶來新增量。預(yù)計(jì)公司2016年、2017 年、2018 年EPS 分別為0.58 元、0.78 元、1.03 元，對應(yīng)PE 分別為61X、45X、34X，維持“買入”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新建醫(yī)院業(yè)績增速低于預(yù)期