中科金財(002657)

投資事件：公司及中科投資與國富資本和宮曉冬出資設立北京國富金財市場投資合伙企業(yè)（有限合伙），注冊資金為3 億元，其中公司出資1.02 億元，中科投資出資90 萬元，國富資本出資210 萬元，宮曉冬出資1.95 億元。中科投資和富國資本是普通合伙人，公司和宮曉冬是有限合伙人。企業(yè)致力于全國范圍內金交所的投資建設和經(jīng)營。

報告摘要:

布局核心資源：金融資產交易所牌照是資產配置領域核心資源。合伙企業(yè)主要在全國范圍內投資建設并運營金融資產交易所或交易中心，旨在獲取金交所牌照。金交所是企業(yè)股權、應收賬款、債券、信托產品等金融資產交易的合法場所。金融資產數(shù)量龐大，交易品種和交易類型多樣化，屬于主要的資產配置品種，而金交所牌照資源稀缺，目前全國約45 家。針對金交所資源，各巨頭紛紛布局，平安集團收購重金所，阿里入股天金所，百度成立百金互聯(lián)網(wǎng)金融資產交易中心。公司大力布局金交所，獲取稀缺性牌照，掌握核心資源。

團結高端人才：引入“關鍵人士”，助力金融資產交易所布局。通過此次投資，公司引入國富資本的熊焰先生作為“關鍵人士”。協(xié)議規(guī)定企業(yè)所投資金融資產交易所或交易中心的董事長或總經(jīng)理應當由熊焰先生擔任。熊焰先生曾任北金所的董事長和總裁，中國銀行間市場交易商協(xié)會副秘書長，擁有豐富的金交所運營管理經(jīng)驗。北金所是國內金融資產交易所的標桿企業(yè)。關鍵人士的引入，將顯著提升公司在金融資產交易所領域的運營能力，助力公司在該領域的布局。完善生態(tài)布局：構建完整的“資金+數(shù)據(jù)+資產+交易”互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)。資金端，公司構建互聯(lián)網(wǎng)銀行云平臺連接中小銀行。數(shù)據(jù)端，公司入股中關村互聯(lián)網(wǎng)金融中心和增資國信新網(wǎng)，拓展數(shù)據(jù)資源，提高數(shù)據(jù)分析能力。資產端，公司已與華夏幸福和中航集團合作，對接大量優(yōu)質資產。交易端，公司已擁有大金所和安金所，并繼續(xù)在全國范圍內投資和經(jīng)營金交所。目前公司已構建完整的互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)體系。

投資建議：預計公司2016/2017/2018 年EPS 0.61/0.81/1.04 元，對應PE 82.21/61.80/48.38 倍，給予“增持”評級。

風險提示：新業(yè)務發(fā)展不及預期