投資要點(diǎn)：

公告定增完成，大股東高比例參與彰顯信心

公司公告非公開發(fā)行股份完成：新增股份2.45億股，發(fā)行價(jià)確定為12.23元/股，募資凈額29.58億元。其中大股東南方同正獲配16億元，鎖定期3年，參與比例超過50%，彰顯對(duì)公司發(fā)展的信心。泰達(dá)宏利基金、太平洋證券、金鷹基金、金元順安基金、諾德基金、新華基金獲得剩余14億元定增配額。

公司的非公開發(fā)行新股將于9月12日深交所發(fā)行上市。

翻開互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療發(fā)展新篇章

此次定增主要項(xiàng)目為遠(yuǎn)程醫(yī)療、健康管理服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目，服務(wù)類型包括遠(yuǎn)程心電、遠(yuǎn)程B超、遠(yuǎn)程DR、遠(yuǎn)程病理分析、遠(yuǎn)程會(huì)診等項(xiàng)目。公司已探索出清晰的商業(yè)模式，將在重慶、四川等地重點(diǎn)開展，公司將不斷開拓優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源，協(xié)同重慶亞德、金圣達(dá)空中醫(yī)院相關(guān)經(jīng)驗(yàn)、資源，順應(yīng)分級(jí)診療大趨勢大力開展基層的遠(yuǎn)程醫(yī)療，同時(shí)積極參與公立醫(yī)院改制，受讓郴州市第一人民醫(yī)院東院有限公司51%股權(quán)，深入拓展醫(yī)療服務(wù)大健康和搶占優(yōu)秀醫(yī)療資源，助力公司“藥+醫(yī)”雙輪驅(qū)動(dòng)的戰(zhàn)略，翻開公司新的發(fā)展篇章。

業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長

公司的頭孢制劑、腸胃康等主力品種在招標(biāo)降價(jià)的大背景下，克服壓力，取得良好的中標(biāo)結(jié)果，維護(hù)了較好的價(jià)格體系，而原料藥及中間體業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)下半年將環(huán)比改善。公司整體毛利率相對(duì)平穩(wěn)，但期間費(fèi)用高企對(duì)凈利潤產(chǎn)生影響，預(yù)計(jì)后續(xù)定增資金到位將利于緩解財(cái)務(wù)費(fèi)用。我們預(yù)計(jì)全年業(yè)績增速超過20%，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長。

看好公司長遠(yuǎn)發(fā)展，維持“買入”評(píng)級(jí)

預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS分別為0.18、0.23、0.28元（考慮定增攤?。瑢?duì)應(yīng)PE分別為78、62、52倍。公司作為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的領(lǐng)先探索者，已摸索出良好的盈利模式，應(yīng)給予一定的估值溢價(jià)，按2017年80-85倍PE，6-12個(gè)月合理價(jià)格區(qū)間為18.4-19.55元，第一目標(biāo)價(jià)19元，維持“買入”評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)提示

招標(biāo)降價(jià)幅度超出預(yù)期，醫(yī)療服務(wù)布局進(jìn)度低于預(yù)期。