高德紅外(002414)

事件：

公司9 月27 日發(fā)布增發(fā)公告，非公開發(fā)行24,256,031 股，發(fā)行價格為25.60 元/股，募集資金6.2 億元。其中員工持股計劃及北京誠明匯投資管理中心認購股份鎖定期為3 年，其余機構(gòu)認購股份鎖定期為1 年。

點評：

員工持股計劃參與定增，彰顯公司信心。此次增發(fā)價格與當前股價基本持平，體現(xiàn)投資者對公司價值的認可。且在此過程中，公司將推行三年鎖定期的員工持股計劃。計劃有利于激發(fā)員工的積極性，且充分表明了公司對未來發(fā)展的信心。

技術(shù)實力突出的民參軍優(yōu)質(zhì)企業(yè)，核心優(yōu)勢明顯。公司軍工資質(zhì)齊全，在綜合光電系統(tǒng)及高端裝備產(chǎn)品方面有深厚的技術(shù)積累，已實現(xiàn)紅外夜視、偵察、制導(dǎo)、對抗等多層次軍事應(yīng)用。是多款軍用重點型號高端裝備類系統(tǒng)產(chǎn)品國內(nèi)唯一供貨商。收購漢丹機電后，公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域成功延伸至完整武器系統(tǒng)領(lǐng)域，成為首家進入完整武器系統(tǒng)總體研制領(lǐng)域的民營企業(yè)，為盡早實現(xiàn)“第四代”便攜式紅外“自尋的”反坦克導(dǎo)彈武器系統(tǒng)的批量生產(chǎn)奠定了基礎(chǔ)。

民品獨立運作，三大方向有望突破。公司今年開始將民品獨立運作，如成立子公司“軒轅智駕”切入智能汽車領(lǐng)域。公司計劃未來在安防監(jiān)控、交通夜視及智能家居三大方向獲得突破。公司注重研發(fā)投入，是行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)跑者，已擁有自主可控的國內(nèi)首條8 英寸0.25 微米的非制冷探測器生產(chǎn)線，目前正在進行晶圓級封裝的產(chǎn)業(yè)化，這將為公司的帶來得天獨厚的成本優(yōu)勢，業(yè)績爆發(fā)可期。

盈利預(yù)測及投資建議：我們認為，公司的核心優(yōu)勢顯著，軍民品方面均為業(yè)內(nèi)龍頭，看好公司的發(fā)展前景。不考慮增發(fā)股本攤薄，預(yù)計公司2016 年~2018 年歸母凈利潤約為0.90 億元、2.17 億元及2.92 億元，對應(yīng)EPS 為0.15 元、0.36 元及0.49 元，維持“增持”評級。風(fēng)險提示：軍品訂單不達預(yù)期；車載市場開拓進展緩慢。