永清環(huán)保(300187)

中報業(yè)績大增八成以上，大氣治理和新能源發(fā)電業(yè)務(wù)貢獻大。2016年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.43 億元，較去年同期增長82.31%，歸母凈利5722.14 萬元，較去年同期增長81.37%。大氣治理業(yè)務(wù)收入較上年同期增加2.00 億元，增長80.96%；公司15 年底進入的新能源發(fā)電業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收8275.83 萬元，在手訂單金額超7 億，此業(yè)務(wù)營收和所獲訂單都超預(yù)期；新余垃圾焚燒發(fā)電項目進入運營期，運營收入同比增加1368.44 萬元，增長37.29%；環(huán)評咨詢業(yè)務(wù)繼續(xù)高增長，實現(xiàn)營收1376.05 萬元，同比大增127.88%。

土壤修復(fù)業(yè)務(wù)半年不達預(yù)期，全年業(yè)績看好。公司16 年上半年土壤修復(fù)業(yè)務(wù)營收為4168.62 萬元，同比下降29.72%。營收下降原因是邵陽“兩溝”項目進入拆遷區(qū)，項目進度受到影響。16 年以來，公司土壤修復(fù)業(yè)務(wù)已中標(biāo)8 個項目，訂單金額超2 億，全年業(yè)績有保障。土壤修復(fù)核心地位得到全面落實：一是耕地修復(fù)取得重大突破，今年4 月成功中標(biāo)長沙市望城區(qū)約8000 萬的重金屬污染耕地修復(fù)項目。二是引進高層人才組建國內(nèi)頂尖的土壤修復(fù)團隊，聘任羅啟仕先生作為公司總工程師。三是完成京津冀、珠三角和長三角市場的戰(zhàn)略布局，業(yè)務(wù)拓展取得良好成效。

在手訂單充足。15 年底進入新能源發(fā)電業(yè)務(wù)領(lǐng)域，目前已獲共計7.3億元大單。土壤修復(fù)在手訂單超4 億，煙氣治理業(yè)務(wù)在手訂單已超10 億。訂單充足體現(xiàn)了公司良好的業(yè)務(wù)拓展能力?？紤]到公司在手訂單和訂單完成周期，公司業(yè)績今年將繼續(xù)保持高增長。

估值與財務(wù)預(yù)測：預(yù)計公司16-18 年的收入分別是18.71、25.17、30.59億元，歸母凈利為1.92、2.35、2.93 億元，對應(yīng)的EPS 為0.30、0.36、0.45 元。公司在手訂單充足，未來業(yè)績有保證，給予“買入”評級。

風(fēng)險提示：在手訂單執(zhí)行進度低于預(yù)期，政策執(zhí)行力度低于預(yù)期。