股市逢高減倉(cāng)

觀點(diǎn)：消息面上，國(guó)務(wù)院：總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，確定進(jìn)一步擴(kuò)大國(guó)內(nèi)消費(fèi)的政策措施，促進(jìn)服務(wù)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)；部署持續(xù)深化商事制度改革，更大降低創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新制度性成本。證監(jiān)會(huì)：10月14日核發(fā)14家IPO批文，籌資總額不超過(guò)73億元。國(guó)務(wù)院：副總理張高麗出席第四屆中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)峰會(huì)并講話。他強(qiáng)調(diào)，要深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，做大做強(qiáng)做優(yōu)創(chuàng)業(yè)投資，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展作出新的貢獻(xiàn)。發(fā)改委：開(kāi)展第三批國(guó)家新型城鎮(zhèn)化綜合試點(diǎn)工作，每個(gè)省(區(qū)、市)申報(bào)試點(diǎn)數(shù)量為2-3個(gè)，新增試點(diǎn)數(shù)量適當(dāng)向中西部和東北地區(qū)傾斜。市場(chǎng)方面，上周股市小幅上漲，成交量保持溫和，市場(chǎng)謹(jǐn)慎參與情緒占據(jù)主流。今日市場(chǎng)將嘗試性向上突破，但我們認(rèn)為沖高回落的概率較大，建議逢高減倉(cāng)操作。

交易策略方面，股市今日沖高回落，建議逢高減倉(cāng)，IF1612可在3270點(diǎn)附近多單獲利平倉(cāng)出局。

銅弱勢(shì)回落

美元繼續(xù)走強(qiáng)，商品承壓，銅震蕩后繼續(xù)走弱，上周末國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存增加，倫敦庫(kù)存雖然減少，注銷倉(cāng)單增加，但是感覺(jué)國(guó)際市場(chǎng)還有潛在的現(xiàn)貨壓力，注銷倉(cāng)單上6萬(wàn)噸以來(lái)現(xiàn)貨貼水沒(méi)有特別的改善?；久嫔峡?，由于黑色系的強(qiáng)勢(shì)，有色也沒(méi)有資金的做空興趣，銅持倉(cāng)一直維持在50萬(wàn)手下方，目前行情的漲跌還是靠基本面主導(dǎo)，因此比較震蕩緩慢。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨國(guó)慶后略顯弱勢(shì)，但是出庫(kù)量依舊偏大，9月份數(shù)據(jù)看，進(jìn)口量依舊不大，目前的比價(jià)看，后期倫敦市場(chǎng)現(xiàn)貨會(huì)有持續(xù)壓力，還是以高空為主，拋空價(jià)位38000附近。

維持鷹派基調(diào) 金銀小幅走低

【外盤、消息】上周五，COMEX金報(bào)收于1253.2，日線小陰仍呈低位偏弱震蕩態(tài)勢(shì)，周均線及MACD下行維持弱勢(shì)，但乖離率略大，潛在修正要求，支撐1240，壓力1270；COMEX銀報(bào)收于17.445，日線延續(xù)低位橫盤未作方向選擇，周均線及MACD下行維持弱勢(shì)，但乖離率略大且面臨40周均線支撐，有技術(shù)修正要求可能，支撐17.1，壓力18.0。

消息面：美國(guó)10月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值87.9，前值91.2，意外下滑至2015年9月份以來(lái)新低。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫稱，鑒于利率可能在一段時(shí)期內(nèi)保持在低位、且僅憑低利率不足以在另一輪衰退中帶來(lái)增長(zhǎng)，可能就需要更加清晰的指引。美聯(lián)儲(chǔ)第三把手紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利，預(yù)計(jì)FOMC今年加息一次。美國(guó)波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席Rosengren稱，等待更長(zhǎng)時(shí)間可能意味著更快速的加息。

【現(xiàn)貨倉(cāng)單及基金持倉(cāng)】10月14日上期所黃金倉(cāng)單912千克，較前一日持平，白銀倉(cāng)單1582482千克，較前一日減少13806千克；最新的黃金ETF持倉(cāng)965.43噸，較前一日增加0.40%；白銀ETF持倉(cāng)量11232.93噸，較前一日持平。CFTC公布的截止10月11日當(dāng)周，黃金非商業(yè)凈多頭寸195219張，較前一周減少20.48%；白銀非商業(yè)凈多頭寸62893張，較前一周減少17.03%。

【期貨走勢(shì)】上周五晚內(nèi)盤方面，滬金、滬銀依然延續(xù)著國(guó)慶跳空后的窄幅橫盤震蕩走勢(shì)，在經(jīng)過(guò)了整一周的橫盤后，短線仍要注意其方向選擇?；久嫔?，美國(guó)消費(fèi)信心意外下滑，耶倫講話未就加息給出直接評(píng)論，但其他美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)維持鷹派基調(diào)，美元受益進(jìn)一步走高，金銀期價(jià)則繼續(xù)受到抑制?；鸪謧}(cāng)方面，黃金ETF小幅回升，但CFTC公布的截止10月11日當(dāng)周黃金、白銀ETF持倉(cāng)均大幅減少，顯示市場(chǎng)對(duì)后市信心的削弱。綜合來(lái)看，金銀在中期形態(tài)受到破壞后，短期內(nèi)缺乏修復(fù)的基礎(chǔ)，短線繼續(xù)按偏弱的震蕩修正對(duì)待，但本周波幅有望放大，關(guān)注短線方向選擇。AU1612支撐272，壓力276；AG1612支撐3940、壓力4040。

【操作策略】金中期強(qiáng)勢(shì)被破壞，短線震蕩修正，1612參考272-276區(qū)間短線交易；銀中期漲勢(shì)被破壞，短線震蕩修正，1612參考3940-4040區(qū)間短線交易。如金銀打破近日小區(qū)間也可順勢(shì)短線跟進(jìn)。

鋼材礦石偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)

周五晚外盤原油、CRB指數(shù)、倫銅收跌，大宗商品震蕩調(diào)整走勢(shì)；美元指數(shù)收新高，技術(shù)上回踩前期高點(diǎn)確認(rèn)成立。鋼材現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)，鐵礦石455元/噸，持平；唐山鋼坯2140，持平；上海螺紋2410，漲30。焦煤焦炭仍然強(qiáng)勢(shì)漲價(jià)，二級(jí)焦唐山到三1550-1620元/噸，受煤炭持續(xù)漲價(jià)影響，成本抬高，國(guó)內(nèi)鋼廠紛紛跟隨漲價(jià)，上周沙鋼螺紋漲價(jià)30元至2430元/噸。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，9月累計(jì)全國(guó)全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為219.93萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.57%。近日價(jià)格上漲后，市場(chǎng)需求并未放量，相反終端需求觀望心態(tài)濃厚，據(jù)傳有鋼廠因成本攀升蠶食利潤(rùn)開(kāi)始檢修減產(chǎn)，鋼廠檢修減產(chǎn)傳導(dǎo)到上游原料需要一定時(shí)間。隨著“金九銀十”季節(jié)性旺季過(guò)去，房地產(chǎn)調(diào)控政策負(fù)面影響傳導(dǎo)，下游需求一旦持續(xù)走弱，貨走不動(dòng)，供需矛盾將突出化，屆時(shí)成本支撐作用也將弱化，鋼廠將被迫加大檢修減產(chǎn)。期貨市場(chǎng)黑色系仍然是煤炭強(qiáng)勢(shì)主導(dǎo)，出現(xiàn)加速跡象，短線仍看煤炭表現(xiàn)，螺紋和礦石屬于被動(dòng)跟隨，短線關(guān)注勢(shì)道變化。操作上，礦石螺紋有低位多單可輕持，不追高；短線交易日內(nèi)為主。

商品市場(chǎng)資金情緒再度高漲 膠維持強(qiáng)勢(shì)反彈格局

國(guó)慶后一周膠累計(jì)漲幅超過(guò)8%，供應(yīng)緊張遲遲未能有效緩解，是此波膠連續(xù)反彈的根本原因，而需求回暖也同時(shí)提振的多頭的持有信心，短期供需關(guān)系繼續(xù)有利于多方。膠節(jié)后第一波快速上漲，系現(xiàn)貨帶動(dòng)期貨補(bǔ)漲，而主力1月14000以上的增倉(cāng)上行，則是市場(chǎng)資金情緒激發(fā)后，由抄底資金推動(dòng)主導(dǎo)。目前現(xiàn)貨在快速上漲后，趨于穩(wěn)定，期價(jià)的持續(xù)反彈，還未能帶動(dòng)現(xiàn)貨繼續(xù)走強(qiáng)，盡管技術(shù)形態(tài)及市場(chǎng)氛圍看，膠的強(qiáng)勢(shì)反彈趨勢(shì)比較明顯，但需要謹(jǐn)慎對(duì)待遠(yuǎn)期升水拉大，給良性反彈埋下的隱患。因此，從現(xiàn)有基本面，以及市場(chǎng)整體情緒看，膠反彈基本格局未變，回撤尋找買點(diǎn)還是操作的主要策略，1～11月升水回收到2000點(diǎn)左右，1月買點(diǎn)上移至14000附近，止損13700；若升水拉大超過(guò)2200點(diǎn)，多單逐步減磅，謹(jǐn)慎持有；若升水繼續(xù)拉大超過(guò)2300點(diǎn)，則多單全部退出，即時(shí)還可以考慮擇機(jī)空單阻擊。

PP持續(xù)下跌動(dòng)力不足

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】T30S出廠價(jià)：中石油——華北8150、華東8200、華南8500、西南8250、西北8000-8050、東北8300；中石化——華北8000-8300、華東8100-8150、華南8450-8500（+150）。煤化工競(jìng)拍情況：神華榆林掛賣量1455噸、成交1326噸，神華包頭掛賣量1520噸、成交1455噸，神華寧煤掛賣量650噸、成交250噸。

【期貨走勢(shì)】1701前20持倉(cāng)：多頭231,110（+6,131）、空頭250,126（+5,991）。技術(shù)面偏弱，超買獲得修正，空頭信號(hào)還未發(fā)出。期貨對(duì)現(xiàn)貨貼水放大，高于平均水平，有助于限制期貨跌幅。PP1701-PP1705價(jià)差349（-），L1701-PP1701價(jià)差1767（+29），L和PP價(jià)差拉開(kāi)速度過(guò)快，短期可能有所回調(diào)。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】PP無(wú)太明顯的持續(xù)下跌動(dòng)力，暫時(shí)不持倉(cāng)觀望，1701短線支撐7400、壓力7700。1、5正套可繼續(xù)持有。

鄭醇調(diào)整節(jié)奏

【現(xiàn)貨】：陜西1950，川渝2150，兩湖2300，河南2100，內(nèi)蒙2120，蘇州2180，寧波2290，山東2150，華南2200，東北2200.

【盤面】 據(jù)卓創(chuàng)資訊，沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存大幅下降至94.96萬(wàn)噸，整體沿海地區(qū)甲醇整體可流通貨源繼續(xù)縮減至23萬(wàn)噸附近。國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工率在87.05%高位，基本與節(jié)前持平。盤面上鄭醇沖高節(jié)奏放緩，短時(shí)有兌現(xiàn)調(diào)整需求，但強(qiáng)勢(shì)預(yù)期尚未轉(zhuǎn)變。技術(shù)上繼續(xù)關(guān)注2200關(guān)口，多單以此參考布局。

【操作建議】：上方仍有空間可期，短時(shí)有調(diào)整，短線多單以2200參考盈損。

焦煤焦炭震蕩上行

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨市場(chǎng)，政策方面，國(guó)家發(fā)改委新聞發(fā)言人趙辰昕在國(guó)家發(fā)改委就宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況發(fā)布會(huì)上表示，截至今年9月底則已經(jīng)完成全年目標(biāo)任務(wù)量的80%以上。價(jià)格方面，  焦炭調(diào)價(jià)：山東日鋼二級(jí)焦采購(gòu)基價(jià)調(diào)漲50元/噸，省外資源執(zhí)行承兌到廠價(jià)1580元/噸，省內(nèi)資源1570元/噸；14日零時(shí)起執(zhí)行。綜合來(lái)看，供給緊張狀況有所緩解，但短期低庫(kù)存問(wèn)題對(duì)現(xiàn)貨支撐強(qiáng)勁，限產(chǎn)調(diào)整及抑制煤價(jià)效果難以快速見(jiàn)效，建議以多頭交易為主。

【期貨走勢(shì)】限產(chǎn)調(diào)整改善供給，但低庫(kù)存問(wèn)題難以迅速解決，多頭交易為主。

【今日漲跌】震蕩上行

【操作策略】焦煤1701依托930持有多單，焦炭1701，依托1220持有多單。

油脂急速漲停 內(nèi)因不明

隔夜美盤豆系整體反彈，市場(chǎng)評(píng)論為美豆出口數(shù)據(jù)強(qiáng)勁。美豆+0.77%，豆粕-0.36%，豆油+2.85%。

而從美農(nóng)10月的報(bào)告看，大豆單產(chǎn)被進(jìn)一步提高至51.4蒲式耳/英畝的記錄高點(diǎn)，基本面保持壓力，但限制于現(xiàn)實(shí)性的低價(jià)區(qū)，市場(chǎng)難以在任意方向上具有持續(xù)性，震蕩成為目前的主旋律。

從市場(chǎng)的反應(yīng)看，其實(shí)也顯示糾結(jié)，符合實(shí)際。整體而言，我們認(rèn)為市場(chǎng)進(jìn)入了新的開(kāi)始，一切重新再來(lái)。

今日油脂以漲停板全線封停為目標(biāo)，日內(nèi)多單自行處理。

在14日，我們做出了：多單進(jìn)場(chǎng)，行情重新開(kāi)始的判斷。但技術(shù)上如此急速的漲停仍使我們既不適應(yīng)，也不清晰。只能理解為技術(shù)派資金的沖動(dòng)所致。  

粕類被動(dòng)跟漲

【外盤、消息】外盤因美豆出口需求強(qiáng)勁，美豆粕回升收302.9漲0.3漲幅0.1%。

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨方面，上周五大連跌20至3230元/噸，天津3210元/噸，秦皇島漲20至3190元/噸，連云港跌30至3150元/噸，湛江3250元/噸。菜粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，武漢2550元/噸，合肥2550元/噸，南寧2450元/噸，成都2350元/噸。

【期貨走勢(shì)】夜盤兩粕沖高調(diào)整，1701豆粕增倉(cāng)5萬(wàn)，1701菜粕增倉(cāng)6千。

【操作策略】美農(nóng)周五出口銷售報(bào)告顯示美豆出口凈增141.7萬(wàn)噸，高于市場(chǎng)預(yù)估的90-120萬(wàn)噸。美豆回升，國(guó)內(nèi)兩粕夜盤小幅跟漲，前期建議關(guān)注1701豆粕2800，1701菜粕2170一線，有效站上則短期弱勢(shì)扭轉(zhuǎn)，建議空單操作暫時(shí)規(guī)避，關(guān)注其持續(xù)性。今日兩粕預(yù)計(jì)被動(dòng)跟漲，建議仍以此線作為短期多空分界參考。

白糖數(shù)據(jù)利好 鄭糖再度刷新高點(diǎn)

【外盤】ICE 3月原糖期貨收跌0.01美分，或0.04%，報(bào)22.91美分/磅。因一項(xiàng)行業(yè)報(bào)告顯示巴西中南部9月下半月的糖產(chǎn)量略高于預(yù)期。

【消息】1.巴西蔗產(chǎn)聯(lián)盟(Unica)最新報(bào)告顯示，9月下半月巴西中南部糖廠共產(chǎn)糖295萬(wàn)噸，高于市場(chǎng)預(yù)期以及9月上半月的241萬(wàn)噸，下半月產(chǎn)量較去年同期增加23.1%。 不過(guò)，Unica報(bào)告顯示9月下半月甘蔗壓榨量低于分析師預(yù)期。9月下半月共計(jì)壓榨甘蔗4,230萬(wàn)噸，低于調(diào)查預(yù)期的4,320萬(wàn)噸。2.期貨交易委員會(huì)（CFTC）最新報(bào)告顯示，截至10月11日當(dāng)周，對(duì)沖基金及大型投機(jī)客持有的原糖凈多頭倉(cāng)位為314,092手，較前一周大幅減少14,845手,為連續(xù)第二周減持。3.受臺(tái)風(fēng)“莎莉嘉”影響，18～20日北部灣和廣西大部將有一次較明顯風(fēng)雨天氣過(guò)程，將有效緩解干旱。4.糖協(xié)簡(jiǎn)報(bào)15/16榨季全國(guó)結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存不到60萬(wàn)噸，產(chǎn)銷率93.12%。5.巴西《經(jīng)濟(jì)價(jià)值報(bào)》10月12日?qǐng)?bào)道，應(yīng)國(guó)內(nèi)糖商請(qǐng)求，9月份，中國(guó)商務(wù)部開(kāi)啟對(duì)進(jìn)口食糖的調(diào)查。但由于中文和葡萄牙語(yǔ)間的翻譯工作較為繁瑣，巴西方面或已錯(cuò)過(guò)申辯時(shí)間。

【期貨走勢(shì)】巴西后期甘蔗供應(yīng)擔(dān)憂支撐原糖價(jià)格，不過(guò)中國(guó)進(jìn)口放緩以及凈多持倉(cāng)下滑，也令市場(chǎng)擔(dān)心，原糖預(yù)計(jì)仍維持高位調(diào)整走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面最新糖協(xié)數(shù)據(jù)顯示9月份15/16榨季全國(guó)結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存不到60萬(wàn)噸，低于去年同期93萬(wàn)噸，在外糖、政策以及現(xiàn)貨支撐下，鄭糖夜盤再度創(chuàng)出新高，不過(guò)沖高缺乏量能支持，仍需警惕大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

【操作策略】維持短線區(qū)間滾動(dòng)交易，參考6800，6765—6700，6650，若站穩(wěn)6750可輕持多。

棉花整體氛圍強(qiáng)勢(shì) 內(nèi)盤重拾上漲節(jié)奏

隔夜美國(guó)棉花+1.81%，市場(chǎng)評(píng)論為出口強(qiáng)勁和產(chǎn)區(qū)降雨。

10月美農(nóng)報(bào)告要點(diǎn)為：全球庫(kù)存繼續(xù)調(diào)低247萬(wàn)包。其中中國(guó)庫(kù)存調(diào)低250萬(wàn)包。

中棉方面，3128B報(bào)15348-68。

國(guó)儲(chǔ)棉拋售在9月30日結(jié)束，最終本次儲(chǔ)備棉出庫(kù)成交264.83萬(wàn)噸，其中國(guó)產(chǎn)棉成交235.22萬(wàn)噸，進(jìn)口棉成交29.61萬(wàn)噸。整體成交情況良好。

國(guó)內(nèi)棉花受到整體市場(chǎng)氛圍強(qiáng)勢(shì)的感染。CF1701合約再次轉(zhuǎn)強(qiáng)，重歸15200以上，有望形成依托20日均線上行的走勢(shì)，目前可以參與輕多。

雞蛋期價(jià)多空爭(zhēng)奪3400

觀點(diǎn)：近日雞蛋期價(jià)強(qiáng)勁反彈，市場(chǎng)資金力量充沛。同時(shí)，雞蛋供需關(guān)系短線偏緊，這對(duì)期價(jià)生支撐作用。在現(xiàn)貨市場(chǎng)線偏緊的局面改變前，計(jì)雞蛋短線偏強(qiáng)的局面還將繼續(xù)。技術(shù)上看，本周需關(guān)注60日均線對(duì)期價(jià)的壓制作用。

操作建議：短線交易。