中國(guó)太保(601601)

三季報(bào)公布

中國(guó)太保公布三季報(bào)，其主要內(nèi)容如下：前三季度凈利潤(rùn)88.29 億，同比下降41.3%，EPS0.97 元；前三季度歸屬母公司股東綜合收益67.51 億元，同比下降53.16%；凈資產(chǎn)1310.25 億元，加回分紅較15 年底實(shí)際上升5.06%，BVPS 為14.46 元。

壽險(xiǎn)表現(xiàn)良好，個(gè)險(xiǎn)新業(yè)務(wù)高增

集團(tuán)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好，前三季度實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入1173.35 億元，同比增長(zhǎng)31%。個(gè)險(xiǎn)業(yè)務(wù)增速較快，個(gè)險(xiǎn)渠道新業(yè)務(wù)收入358.22 億元，同比增長(zhǎng)44.6%。

產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)保持平滑

2016 年前三季度，太保產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入715.94 億元，同比增長(zhǎng)1.1%，其中：車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入553.33 億元，同比增長(zhǎng)1.3%；非車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入162.61億元，同比增長(zhǎng)0.6%。車(chē)險(xiǎn)電網(wǎng)銷(xiāo)、交叉銷(xiāo)售和車(chē)商等三大核心渠道實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入307.61 億元，同比增長(zhǎng)3.8%，占車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入比重達(dá)到55.6%。

權(quán)益資產(chǎn)規(guī)模下滑，整體投資資產(chǎn)增長(zhǎng)

前三季度集團(tuán)投資資產(chǎn)9,234.91 億元，較上年末增長(zhǎng)8.1%。公司大類(lèi)資產(chǎn)配置基本穩(wěn)定，固定收益類(lèi)資產(chǎn)占比81.8%，較上年末下降0.3 個(gè)百分點(diǎn)；權(quán)益投資類(lèi)資產(chǎn)占比15.0%，較上年末上升1.0 個(gè)百分點(diǎn)，其中股票和權(quán)益型基金合計(jì)占比5.5%，較上年末下降1.5 個(gè)百分點(diǎn)。

投資建議

受投資沖擊影響集團(tuán)業(yè)績(jī)雖然下滑，但保費(fèi)基本面仍然較好，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)表現(xiàn)較為亮眼，個(gè)險(xiǎn)渠道強(qiáng)勁增長(zhǎng)。未來(lái)隨著投資沖擊逐步弱化，集團(tuán)業(yè)績(jī)回升可期。同時(shí)集團(tuán)擁有獨(dú)特的上海區(qū)位優(yōu)勢(shì)，若后期養(yǎng)老稅收遞延落實(shí)，對(duì)公司股價(jià)影響值得關(guān)注。

預(yù)計(jì)2016 年EPS1.49 元，BVPS15.19 元。

風(fēng)險(xiǎn)提示

資產(chǎn)荒和低利率持續(xù)影響業(yè)績(jī)等。